忽略價格噪音，比特幣採用已全面開花

儘管比特幣價格較歷史高點下跌 50%，但它的普及度仍在持續增長，只是沒有反映在價格上。以下 8 大採用趨勢，可能會讓你大吃一驚。

機構正在以創紀錄速度買入比特幣

2025 年，各類機構累計增持 82.9 萬枚比特幣，包括企業、政府、基金與 ETF。

重要的是，這些機構背後代表著數百萬普通投資者，他們透過券商帳戶、退休金、主權基金、企業資產負債表首次接觸比特幣。

誰將比特幣賣給了他們？

2025 年的賣盤主要來自長期持有者與巨鯨，這些早期參與者多年前完成建倉，如今在更深、流動性更好的市場中逐步出貨。如果這一趨勢持續，十年內機構可能持有比特幣的大部分流通盤，但目前個人仍掌控約三分之二的供應量。

他們最終決定了機構可以建倉的邊際價格。機構入場不會取代個人持有，而是擴大了整個市場的入口。今天的 ETF 持有者，很多會成為未來的自我託管用戶。

投資顧問已連續 8 個季度淨買入

註冊投資顧問（RIA）是全球最大的投資者群體，管理約 146 兆美元客戶資產。自 2024 年比特幣 ETF 推出以來，他們才剛剛開始配置。即便在早期階段，他們的行為也非常積極：

過去兩年，RIA 每季度向比特幣 ETF 投入約 15 億美元，沒有出現過任何一個淨賣出季度。

RIA 的比特幣採用十分普遍：美國前 30 大 RIA 中已有 29 家配置比特幣，但平均倉位極低，僅 0.008%。

60% 的美國頂級銀行正在搭建比特幣產品

在美國監管環境轉暖後，銀行現在可以託管比特幣並向客戶提供比特幣產品。

上市公司採用率 2025 年增長 2.5 倍

2025 年，企業成為比特幣最大買家，主力來自加密資產國庫公司。

除專門的加密財庫公司外，大量大型企業也在低調、小幅增持比特幣。

這類企業採用，未來幾年有望在標普 500 成分股中全面普及。

商戶採用率 2025 年增長 74%

美國接受比特幣支付的企業數量翻了三倍，全球使用率增長 74%。包括 SteaknShake 在內的企業已證明，比特幣支付可降低交易成本、提升利潤。

這些企業多為中小型公司，不會公開披露比特幣策略。River 服務超過 3000 家各行業企業，親眼見證小型私營公司的採用增長最為迅猛。

閃電網路 2025 年增長 300%

據測算，閃電網路目前月處理交易量已超 11 億美元。增長主要來自交易所與商戶的自然採用。

新增 5 個主權國家持有比特幣

2025 年，又有 5 個國家成為比特幣持有者，包括：2 家主權財富基金（盧森堡、沙烏地阿拉伯）和 1 家央行（捷克央行）。

這些國家透過官方挖礦、央行 / 基金直接購買、ETF、捐贈、沒收、駭客追繳等方式獲得比特幣。

此外，自 2022 年阿富汗以來，已經 4 年沒有任何國家禁止比特幣。顯然，擁抱比特幣符合各國的最佳利益。

比特幣不再 「波動過大」

比特幣延續了長達十年的波動率下降趨勢，正在接近黃金與標普 500 的水平。

這為何重要？它標誌著比特幣正被視為成熟資產類別。波動率越低，風險厭惡型資金的入場門檻就越低。

長期來看，這將打開更大規模的資金池。上一輪牛市已證明：比特幣三年內吸引的資金，超過了此前歷史總和。

展望未來

儘管過去一年比特幣價格表現疲軟，但採用曲線講述了完全不同的故事。當下的採用不會讓價格一夜暴漲 10 倍，但在很多層面上，它更具意義。

每一年，個人、企業、機構、主權國家對比特幣的信任都在加深，因為它持續證明自己是全球唯一稀缺、不可篡改的數位貨幣。我們預計，未來幾年比特幣的採用不僅會延續當前趨勢，還將顯著加速。