從 PolyMarket 到 Hyperliquid：應用鏈正在成為新 Alpha
- 核心觀點：成功的區塊鏈應用正從依賴通用公鏈轉向自建應用鏈（App Chain），以提升產品體驗、控制成本與價值捕獲；然而，App Chain的真正挑戰在於如何解決冷啟動、流動性碎片化和生態孤島問題，其未來的核心價值在於能否實現高效「聯網」而非單純「發鏈」。
- 關鍵要素：
- 成功應用如PolyMarket和Hyperliquid選擇自建鏈，旨在掌控關鍵體驗、優化成本結構並實現價值閉環，將鏈從部署地點升級為產品核心部分。
- App Chain面臨三大核心挑戰：新鏈冷啟動困難、資產跨鏈導致流動性碎片化、以及生態協同弱化易形成「孤島」。
- 行業解決方案如Caldera，透過降低發鏈門檻並提供跨鏈互操作層（Metalayer），旨在讓新鏈從誕生起就具備網路連接能力，降低用戶與資金流動摩擦。
- 網路飛輪效應至關重要，透過代幣經濟（如$ERA）和生態激勵（如空投合作）綁定各方利益，能促進鏈間協作與增長，將單點成功轉化為系統性勝利。
- App Chain的未來Alpha不在於「發鏈」能力，而在於能否將新鏈無縫「接入」現有網路生態，實現用戶與資產的自然流動，從而形成可持續的競爭優勢。
過去一段時間，預測市場專案 PolyMarket 的火爆給行業上了一課：當一個真正有需求、有產品感的應用跑起來時，它不僅能帶來使用者和話題，甚至能把一條沉寂已久的網路重新推到聚光燈下——Polygon 一度在 Chain Revenue 上超越 Base 登頂，就是一個極具代表性的訊號。但更值得注意的，是 PolyMarket 在熱度之中反覆強調的「首要任務」：自建一條屬於自己的鏈。
這聽起來像是更進一步的技術升級，但本質是應用進入增長深水區後的必然選擇，當產品驗證完成、交易行為穩定、使用者規模放大，應用開始不滿足於「租用別人的底層」，而是希望把關鍵體驗與關鍵收入環節掌握在自己手裡。同樣的路徑也出現在另一個更典型的案例上：Perp DEX 的龍頭 Hyperliquid。它沒有滿足於在主流公鏈上做一個「應用」，而是直接以 自建 App Chain 的方式把交易系統、執行環境與使用者體驗統一起來，最終做出接近「中心化交易所級別」的順滑與吞吐，並以此建立護城河。
兩條案例放在一起看，會指向同一個趨勢：App Chain 正在成為新的 Alpha。
為什麼「應用越成功，越想自建鏈」？
應用越成功，越容易走到「自建鏈」這一步，原因很現實：當你從「驗證產品能不能跑」進入到「規模化經營」階段，公鏈帶來的不再只是流量與工具紅利，而是一堆你無法掌控的外部變數。早期選公鏈當然最划算——部署快、生態成熟、使用者和資產都在，先把產品真正跑通、使用者願意持續用這件事做出來最重要；但一旦業務爆發，你的關鍵路徑會越來越頻繁地被擁堵、費用波動、確認時間等公共網路狀態影響，體驗的不確定性開始直接吞噬轉化與留存。同時，成本也會從「使用者吐槽」變成「財務結構」：在高頻、高量場景裡，gas 與基礎設施支出會變成一條必須被精算、被管理、還可能隨外部環境劇烈波動的曲線。
更進一步，成功的應用會更在意「價值閉環」和「迭代速度」。你做出來的交易與增長，往往有相當一部分被底層與中間層自然捕獲，而你卻很難把激勵精準回流給真正貢獻流動性與交易的核心使用者；你想為關鍵流程定制規則、優化執行環境，卻只能在公共框架裡做修修補補。於是像 PolyMarket 這樣已經跑出勢能的專案，會把「自建鏈」當作下一階段主線；像 Hyperliquid 這樣的強交易產品，則直接用 App Chain 把執行環境、體驗與經濟系統綁在一起，把可控性變成護城河，到這個階段，鏈不再只是部署地點，而是產品的一部分。
鏈能發出來，網路效應未必跟得上
App Chain 的確正在成為趨勢，但這不等於門檻變低了——更準確地說，是「把鏈發出來」越來越容易，而「讓鏈真正跑起來」越來越難。很多團隊以為自建鏈之後就能把體驗、成本、規則都收回來，結果上線才發現，最難的部分從工程實現轉移到了網路經營：使用者不會因為你多了一條鏈就遷移，資金也不會因為你換了執行環境就自動流入。鏈一旦獨立出來，反而會立刻面對「從零開始」的現實：如何導入第一批使用者、如何讓資產順暢抵達、如何讓交易與使用頻次穩定起來——這些都不是靠發鏈本身就能解決的。
更具體地說，App Chain 常見會撞上三道牆：
- 冷啟動：新鏈缺少預設入口與位置，使用者需要額外學習、額外切換、額外信任。
- 流動性碎片化：資產一跨鏈就會出現版本與路徑，池子被切碎、深度不足，使用者體驗會反過來變貴、變慢、變複雜，甚至出現「同一個幣在不同地方價格不一樣」的困惑。
- 生態協同弱：你可以把產品做得更專用、更極致，但如果無法被更大的網路看見、無法與其他鏈和應用形成順暢的資產與使用者流轉，就很容易變成一座「功能很強但很孤」的新島。
也因此，App Chain 時代真正稀缺的能力，正在從「能不能發鏈」轉向「能不能把鏈從第一天起就做成網路的一部分」，讓使用者與資金的流動像在同一條鏈上一樣自然。
讓 App Chain 更快進入飛輪——從「發出來」到「用起來」
App Chain 的難點早就不只是「能不能發鏈」，而是發完之後能不能立刻被用起來：使用者怎麼進來、資產怎麼過來、流動性怎麼承接、跨鏈體驗會不會被碎片化拖垮。很多有野心的團隊之所以考慮 appchain，本質是想「擁有自己的底層」（sequencing、出塊節奏、執行模型、RPC、交易收入等），用更可控的區塊空間做出更好的產品與商業；但現實裡，互操作差、鏈與鏈之間割裂，往往會把 onboarding 變成成本黑洞，也讓新鏈上線像「新島」而不是「網路節點」。
Caldera 的切入點是把這段路徑做成可複用的產品組合：用 Rollup Engine 把部署與運維門檻壓低，讓發鏈從重工程變成更可控的常規動作；再用 Metalayer 把「連接」做成預設配置，讓每條鏈從 day 1 就具備跨鏈訊息傳遞、快速橋接、橋聚合與開發工具等一整套能力，降低使用者與資金跨鏈流轉的摩擦，讓「上線」更接近「接入一個現成的互聯生態」。在此基礎上，Caldera 的增長邏輯不是單點 SaaS，而是網路飛輪：每新增一條鏈都會帶來新的使用者與流動性來源，Metalayer 又讓這些增量更容易在生態內流動並反哺存量鏈，從而抬升整個網路對下一批團隊的吸引力。
圍繞 $ERA 的設計，則把飛輪進一步「加速並複利化」：它既是 Metalayer 的通用參與與經濟協調載體（跨鏈互動等操作的費用計價基礎），也透過質押/節點參與與治理，把鏈、應用、使用者與基礎設施參與者的激勵綁定在同一張網路裡，讓協作與增長從「可發生」變成「更容易持續滾動」。更直觀的例子是生態聯動激勵本身也會反過來強化網路效應，比如 Espresso 在其 TGE 時拿出超過 2% 的 $ESP 總供應分配給 Caldera 社群，並將 $ERA 的持有者與質押者作為關鍵空投物件：外部優質合作方的價值回流，提升了參與 $ERA 生態的吸引力；而更多持有與質押又進一步增強網路凝聚力與協作預期，反過來促成更多合作與更多鏈選擇「接入網路」。最終，Caldera 想解決的是：讓 App Chain 不止發得出來，更能從第一天起更順地用起來、更快進入增長飛輪。
App Chain 的 Alpha，不在「發鏈」，在「聯網」
從 PolyMarket 到 Hyperliquid，行業正在把一件事看得越來越清楚：當應用走進規模化經營階段，「鏈」會從部署地點升級成產品的一部分，體驗、成本結構、迭代速度與價值回流都開始圍繞它重寫。但 App Chain 的真正門檻也隨之改變：發鏈越來越容易，難的是讓鏈上線即有入口、即有資產路徑、即有流動性與協作。因此，下一階段的 Alpha 不是「誰發了更多鏈」，而是誰能把「新鏈冷啟動」變成「加入網路」的動作，把碎片化摩擦壓到足夠低，讓使用者像在同一條鏈上那樣自然地完成入金、交易與跨鏈使用。當這種連接能力與激勵機制（例如圍繞 $ERA 的參與與外部合作回流）能夠持續自我強化，App Chain 才會從單點成功走向可複製的系統性勝利，也才會成為真正可持續的新 Alpha。
