Matrixport 市場觀察：加密市場波動加劇下的結構支撐與佈局機遇

近期加密市场呈现典型的冲高回落态势，引发投资者对行情持续性的关注。比特币一度自 8.9 万美元附近强势拉升，逼近 9.7 万美元半年高位，却未能有效站稳阻力区；随后市场在 1 月 19 日早盘快速回调，跌穿 9.2 万美元支撑。这一走势看似构成一次“假突破”，但值得关注的是，回调并未引发链上大规模获利了结——7 日平均已实现盈利约为 1.84 亿美元，较去年四季度日均超 10 亿美元显著收窄，反映市场情绪虽转向谨慎，但并未形成系统性抛压，整体结构仍保持稳定。

宏观图景：从“利率单主线”到“利率+地缘”双因子驱动

当前市场影响因素趋于复杂。宏观层面在“利率路径”之外，新增“地缘政治与关税噪音”。前总统特朗普近期围绕格陵兰岛归属及对欧加征关税的言论，抬升了全球风险溢价，短期内易触发风险资产同步波动。与此同时，美联储在 12 月 CPI 同比 2.7% 的背景下，1 月议息会议大概率维持利率不变，但市场仍在博弈 3 月降息的可能性。整体来看，宏观环境由“单纯关注利率”转向“利率与地缘双因子驱动”，基准情形仍是“高利率延续、降息预期具备弹性”，其对加密市场的影响更多体现在波动率抬升，而非直接启动单边宽松行情。

资金与筹码：增量资金等待入场，供给结构持续改善

资金面则显示出积极信号。比特币现货 ETF 持续获得显著净流入，稳定币呈现增发趋势，为市场注入潜在流动性。与此同时，交易所比特币余额维持低位，持仓 10–1000 枚 BTC 的地址呈现净增持，显示筹码正逐步向长期持有者集中。以太坊方面，质押率逼近 30%，流通供给进一步收缩，构筑了中期的内在支撑。这些因素共同形成了“可售筹码减少+增量资金等待”的格局，使市场在回调过程中展现出较强的承接力。

技术结构：关键位争夺激烈，震荡中等待方向选择

技术结构上，比特币需关注 92,000 美元作为短期多空分水岭。若日线未能收回该位置，下方支撑将依次关注 90,000 美元及 88,000–89,000 美元区域——后者对应前期成本密集区与价值中枢，预计存在较强买盘承接。上方则首先面临 95,000 美元（已转为阻力），更强阻力位于 98,000–102,000 美元流动性密集带，整数关口 10 万美元仍是重要心理与技术压力位，突破过程可能伴随多次反复。

以太坊仍处于 3,100–3,300 美元区间震荡，上方 3,250–3,350 美元为关键阻力区，有效突破方可打开上行空间；下方需守稳 3,100 美元，若跌破则可能回探 2,850–2,900 美元结构支撑区。

策略展望：保持弹性，在波动中捕捉结构性机会

综合而言，加密市场短期波动因宏观不确定性与技术面阻力而放大，但中期逻辑并未破坏：资金持续流入、供给结构改善、长期持有者信心仍在，这些因素共同支撑市场在回调中呈现韧性。投资者在当前阶段宜保持策略弹性：

震荡偏中性：FCN/双币理财产品，卖波动率获取稳定票息收益

偏多逢低布局：折价 Accumulator，分批逢低加仓，设置敲出价控制追高风险

偏空或套保减仓：Decumulator/备兑看涨期权，溢价环境下分批减持

要流动性且不想追保：无追保融资，低息获取流动性，规避追保风险

以上内容均来自 Daniel Yu，Head of Asset Management，本文仅代表作者个人观点

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