對話Blockworks聯創：2026年的27個預測

整理 & 編譯：深潮 TechFlow

嘉賓：Mike Ippolito，Blockworks 聯創

主持人：David Hoffman

播客源：Bankless

原標題：27 Crypto Predictions for 2026 （Ethereum Renaissance， BlackRock Chain & More）

播出日期：2026 年 12 月 31 日

要點總結

David Hoffman 與 Mike Ippolito 坐下來探討為何 2025 年在創下歷史新高的同時卻顯得異常艱難，以及這種緊張局勢為何對 2026 年至關重要。他們認為，加密行業正在進入類似「2002 年互聯網」的階段——一個投機逐漸消退、基本面開始重要、行業整合加速的時期。

對話內容涵蓋了以太坊可能迎來復興的原因、比特幣情緒為何可能遭遇困境、預測市場和權益永續合約的實際表現，以及隨著加密行業從炒作走向真正的價值創造，建設者和投資者應該關注的重點。

（該影片內容基於 Mike 提出的 27 個預測展開，但並未完全覆蓋所有預測，僅選取了其中部分重點進行深入討論。)

精彩觀點摘要

• 我希望加密貨幣能夠對世界產生更大的積極影響，我對加密行業被貼上「西部荒野」和「詐騙」的標籤感到厭倦。
• 比特幣 2026 年的表現將不如黃金。
• 2026 年將會是 DeFi 一個非常好的年份。
• 2026 年將是以太坊的一年，而比特幣可能會經歷糟糕的一年，Solana 將是一個相對安靜的年份，Hyperliquid 將面臨挑戰。
• 2025 年是最好也是最糟糕的一年，我們沒有迎來大家期待的價格牛市。
• 加密貨幣市場正在從過去的狂野西部式的、不理性的狀態，逐漸變得更加理性和基於基本面。
• 如果能夠發現那些具有複合增長潛力的項目並選擇正確的協議，那麼在 2026 年及以後會有不錯的機會。
• 在 2026 年，我們可能會繼續看到多個關鍵類別的整合趨勢。在接下來的三年裡，「生存即勝利」將成為行業的主旋律。
• 建設者們要做好準備，盡可能發揮創造力，思考大局，努力實現目標。他們要麼被收購，要麼在自己的領域中勝出並實現整合。
• 2025 年和 2026 年是佈局年，沒有狂熱現象沒有人會因為加密貨幣而突然變得非常富有。
• 在週期中，當人們感到無聊、疲憊或被市場消耗時，實際上是堅持下去的最佳時機。
• 2026 年會是多個關鍵類別整合的一年；另一個主題是股市與加密貨幣的融合。
• 如果有一個值得關注的 DATS，那可能就是 Tom Lee 的。
• 對於交易者來說希望能夠在同一個平台上完成加密貨幣和股票的所有交易。
• 以太坊更像是資產發行的鏈，而 Solana 則更像是去中心化交易所的鏈上價格發現場所。
• 量子計算不僅僅是一個加密貨幣問題，它將對整個社會產生影響。
• 中心化交易所會根據情況向下或向上擴展，具體取決於它們的戰略構建方式。未來會看到更多的收購，這些啟動平台和中心化交易所會積極參與其中。

回顧 2025：最好也是最糟糕的一年

David Hoffman：展望 2026 年，你會如何評價或總結 2025 年加密貨幣行業的情況？

Mike Ippolito：

在我看來，2025 年是最好也是最糟糕的一年。主要原因是，我們沒有迎來大家期待的價格牛市。雖然比特幣和一些主要幣種創下了歷史新高，但整體表現卻不如預期，尤其是那些投資於邊緣山寨幣的投資者。如果沒有非常幸運地選中少數幾個表現良好的幣種，大多數人都遭遇了慘重的損失。

以太坊和 Solana 在不同時間點突破了歷史新高，但幅度非常小，整體上讓人感到困惑。這可能是加密貨幣投資以來最艱難的一年，尤其是對於風險曲線較高的投資者來說。從價格的角度來看，這一年充滿了混亂和挑戰。

我認為加密行業現在比以往任何時候都更有意義。今年的一個重要主題是「認知失調」。許多人會覺得這種情況不合理：美國對加密貨幣的監管態度似乎轉向了「熊抱」，我們看到了許多天才項目的誕生，也迎來了更明確的方向。按理說，這些應該推動資產價格上漲，但市場卻並未如願。

這背後的原因在於加密貨幣市場正在從過去的狂野西部式的、不理性的狀態，逐漸變得更加理性和基於基本面。這種變化以前就有人預測過，但現在才真正開始顯現。市場上的許多優秀項目正在不斷改進，但價格卻持續下跌。這種現象可能會成為 2026 年的主題，因為市場正在從投機估值逐漸轉向基本面估值。

雖然市場上的許多項目非常優秀，但它們的定價一直不理想。我認為這會繼續困擾投資者，直到 2026 年。不過，如果能夠發現那些具有複合增長潛力的項目並選擇正確的協議，那麼在 2026 年及以後會有不錯的機會。

David Hoffman：

是的，如果你在 2025 年初告訴人們，以太坊和 Solana 都創下了歷史新高，大家肯定會認為牛市來了，但實際上這些突破並沒有真正意義上的影響。以太坊只是輕微觸及歷史新高，然後迅速回落，讓人感到失望。Solana 的表現稍微持久一些，但也沒有特別大的意義。唯一持續高於歷史新高的幣種是比特幣，但即使如此，它目前也距離歷史新高還有 30% 到 40% 的差距。

所以從某種意義上來說，雖然我們確實看到了歷史新高，但市場並沒有真正感受到牛市的氛圍。此外，2025 年並沒有吸引新的加密貨幣群體加入。實際上，所有的加密貨幣投資者都已經在這個領域待了至少三年以上，現在的中位數可能是五年。這意味著市場參與者對行業的期望已經形成，但這些期望在今年被打破了。

正如你所說的，我們正在變得越來越成熟。事情不再是狂野西部，市場對狂野西部的期望並沒有得到體現，我認為這導致了市場活動的低迷。

Mike Ippolito：

我同意，我想給聽眾一個類比，大家都喜歡用互聯網行業來做比較。我認為我們現在處於類似於 2001 年底到 2002 年初 Web 2.0 的階段。在互聯網泡沫時期，有許多大膽的想法，一切似乎都是可能的。人們設想要建立一個完整的互聯網世界，儘管最終這一願景是正確的，但當時的路徑依賴和時間規劃顯然存在問題，導致許多基礎設施建設過度。

最近，我聽了很多關於人工智能驅動的討論，尤其是與 GPU 使用相關的話題。在 2001 年到 2002 年期間，暗光纖的情況與今天的 GPU 情況正好相反。當時，海底電纜和頻寬的建設規模極其龐大，投資者對電信公司充滿熱情，認為它們將擁有互聯網的基礎設施。但問題在於，這些建設嚴重過度，最終導致了巨大的熊市。那時候，人們甚至認為互聯網已經死亡，花了幾年時間才重新建立信心。

與此同時，新一代的建設者開始進入市場。他們認識到已有的基礎設施，並以此為基礎，尋找新的創造性機會，建立了能夠代代相傳的企業。這種現象說明了一個重要的主題——整合。在 2026 年，我們可能會繼續看到多個關鍵類別的整合趨勢。在接下來的三年裡，「生存即勝利」將成為行業的主旋律。

我的建議是，建設者們要做好準備，盡可能發揮創造力，思考大局，努力實現目標。坦率地說，作為建設者的策略基本上有兩種選擇：要麼被收購，要麼在自己的領域中勝出並實現整合。這是當前最可行的兩種戰略路徑。

展望 2026

David Hoffman：我認為 2025 年和 2026 年是非常重要的佈局年，尤其是在以太坊上。我相信這個觀點也適用於其他領域。就以太坊而言，我覺得以太坊的 L1 協議在這一年表現得相當不錯，比如 zk EVM，大家都在談論以太坊的事情，而它的發展速度比我們預期的還要快。

也許我們在 zk EVM 方面已經提前了 1 到 2 年的進度，這使我們能夠在 2026 年顯著降低區塊生成速度。以太坊協議還有一系列技術改進需要構建、交付和發布，我認為這些將在 2026 年實現。到 2026 年底，我預計以太坊的 L1 協議將更好地定位自己，以捕捉代幣化、華爾街等領域的增長機會。無論未來有什麼東西會被上鏈，以太坊都將成為一個更合適的技術協議。

此外，我認為我們可以談談《清晰法案》，希望《清晰法案》能在 2026 年通過，這將讓整個加密貨幣行業更好地定位自己，以抓住代幣化的潛力。即使是 Solana，也值得一提。Solana 終於迎來了 Firedancer 技術的整合。這項技術需要時間才能真正完成集成並被市場接受。

我認為 2025 年和 2026 年是安靜的佈局年，沒有狂熱現象沒有人會因為加密貨幣而突然變得非常富有。如果有人真的變得富有，那也是個別現象，屬於例外。我們正在集體努力，以正確的方式將所有元素放在桌面上，為未來幾年可能的價值捕獲做好準備。我認為這是一個後泡沫時代的特徵，現在是重新調整方向，以正確的方式構建基礎設施，為未來的增長做好準備。

Mike Ippolito：

我完全同意這一點，我認為這是一個積極的信號。通常當人們談論這些事情時，會有一種氛圍：是的，這些事情最終會發生，這是不可避免的。但與此同時，人們也會感到沮喪，因為他們無法在山寨幣上獲得 100 倍的回報。

不過，我想說的是，從長期來看，現在建立真正的財富可能比 1995 年更加容易。在過去的五年裡，幾乎沒有人加密貨幣領域賺到錢，儘管他們可能會公開聲稱自己獲利頗豐。原因在於，這是一個非常困難的投資環境，幾乎沒有資產能夠提供穩定的回報。

除了比特幣、以太坊和 Solana 之外，幾乎所有其他資產都更像是交易工具而非投資標的。我知道有些例外，但總體而言，我依然非常樂觀。我認為我們終於進入了一個可以建立真正可持續的環境，而那些能夠實現複合增長的贏家將會取得巨大的成功。

因此，當我們談論未來時，這種潛在的拉動效應非常令人興奮，這是過去八年加密行業的最佳時機。

David Hoffman：

我認為我們都知道，在週期中，當人們感到無聊、疲憊或被市場消耗時，實際上是堅持下去的最佳時機。如果你能熬過這些困難，那麼你就會處於一個有利的位置。我記得在 2019 年，當時的情況是，所有參與以太坊生態系統的人基本上都只關注比特幣和以太坊。雖然還有 Cardano 和 Ripple 社區，但 Solana 社區並沒有那麼活躍。

例如，如果你堅持下來，並且以太坊合理地定位自己，你就會從 DeFi 夏季中獲益。而你只需要熬過 2017、2018 和 2019 年的熊市才能到達那裡，因為其他人都已經離開了。結果是，市場上的機會變得非常豐富，因為沒有多少人來競爭。我的感覺是，這種情況會再次發生，因為人們正在被市場磨損，而市場並沒有激發投資者的熱情。

David Hoffman：你的 27 個行業預測，涵蓋了不同的生態系統，我們將嘗試逐一討論。在我們正式開始之前，你覺得我們應該如何引導聽眾？

Mike Ippolito：

我認為可以先關注一些普遍的主題。例如，我們將驗證或推翻該行業長期以來的一些觀念。過去，加密市場是一個相對不理性、非常早期的市場，在大多數情況下，創造真正的價值並不是必要條件，因此沒有有效的回饋機制。

在過去哪些觀念是正確的、哪些是錯誤的並未明確，但我認為到了 2026 年，許多事情將會有明確的決定。我還認為 2026 年會是多個關鍵類別整合的一年。在過去，我們已經見過類似的情況。我最喜歡的例子是主要經紀業務領域。

此外，我認為另一個主題是股市與加密貨幣的融合。我指的是，我們可能會在 2026 年看到類似於股權期貨的東西，儘管我對這種模式的實際落地持懷疑態度。但我認為加密貨幣將朝著更加基於基本面和真實價值的方式發展，同時股票市場也會借鑒加密貨幣的一些特點。我認為這種融合已經開始發生。

這些就是我對 2026 年的主要主題。

加密領域的投資者關係

David Hoffman：讓我們進入第一個主題。這是一個當前的話題——投資者關係將變得越來越重要。投資者將要求標準化的財務披露。雖然投資者關係將借鑒傳統投資者關係的一些方面，但它也會更加關注社交媒體和社區，最終重新定義其在股市中的表現。這正是你提到的，投資者關係的社區管理可能會與傳統股市融合，而傳統股市可能也會意識到這一點並認為，我們也需要這樣做。

Mike Ippolito：

是的，我認為人們需要建立一種心理模型。當企業沒有公開交易的金融工具時，它只有一個產品，那就是它的業務。但一旦推出公開交易的金融工具，