LBank Labs：2026年加密產業全景展望

引言

2025 年，加密產業真正成熟。在宏觀利好推動下，比特幣躍升為全球宏觀資產，加密市場正式登上世界舞台。成熟伴隨著壓力而來——史無前例的清算規模、流動性做市商承壓，以及日益加劇的監管碎片化。然而，在市場波動之下，加密產業正經歷一場深層的架構重塑：去中心化自主技術（DATs）、大規模現實世界資產（RWA）上鍊、以意圖為核心的基礎設施，以及不斷成熟的穩定幣體系，正在持續拓展加密經濟的邊界。

LBank Labs 攜手CoinGecko 和CoinGape 聯合發布《2026 年加密產業全景展望》，為機構與專業投資者提供前瞻性洞察，解析下一輪週期的關鍵驅動力。本報告系統整理了2026 年最具影響力的投資主題，包括宏觀趨勢演變、下一代DeFi、穩定幣融合、預測市場，以及現實世界經濟的代幣化進程。合成經濟不再只是未來願景，而是在區塊之上逐步建構。 2026 年，將真正揭示誰在塑造這全新格局。

宏觀市場與監管：後崩盤時代的結構重塑

2026 年的市場運作在一個由「高利率長期化」與崩盤後出清共同定義的結構性環境之中。隨著美國聯邦儲備委員會將基準利率維持在3.00%–3.25% 區間，一個關鍵的3%「無風險收益率」門檻已為所有數位資產確立。這個利率水準要求去中心化金融（DeFi）協議必須創造真實且可持續的效用與收益，推動整個生態體係明確遠離通膨型代幣經濟模型。這個高利率環境與歐洲央行偏鴿派的降息政策形成鮮明對比，催生了顯著的套息交易流入以美元計價的穩定幣，從而進一步鞏固了美元在加密經濟中的主導地位。同時，市場結構在2025 年10 月10 日發生的「閃崩事件」中被根本重置。該次由地緣政治因素觸發、規模達190 億美元的清算事件，迅速清除了市場中殘餘的高風險投機槓桿，為隨後由資本實力雄厚的機構以及注重真實應用價值的穩健協議所主導的複蘇奠定了基礎。

目前，全球監管格局已清晰分化為兩個截然不同的經濟體系。一端是「受監管體系」，涵蓋在美國《GENIUS 法案》（保障美國穩定幣國家創新法案）以及歐洲MiCA 框架下運作的機構與計畫。 GENIUS 法案具有關鍵意義，其將穩定幣界定為維護美元全球儲備貨幣地位的戰略工具，並強制要求發行方持有100% 不得再抵押的儲備資產。儘管這項制度顯著提升了安全性，但也為發行方帶來了「收益問題」，從而推動市場對創新二級PayFi 協議的需求持續上升。

另一端則是「主權化市場」，主要由高度垂直整合、完全運作在聯準會直接監管範圍之外的平台所主導。隨著亞洲主要市場監管節奏逐步趨同，這種清晰的結構分化表明，加密產業正不可逆地邁向機構化、合規化，並以實際應用價值為核心驅動的全球新階段。

DeFi 賽道：創新演進與「後AMM 時代」

2026 年的DeFi 生態正逐步擺脫以投機為主導的早期階段，而現實世界資產（RWA）正成為鏈上收益的核心來源。 RWA 超級週期並非由散戶推動，而是源自於零利率時代（ZIRP）結束後的機構級「金融物理法則」。透過具備法律結構的特殊目的載體（SPV），代幣化債券與美國國債被系統性地引入鏈上，為市場提供可預測、可持續的鏈上收益。

這項深度整合顯著提升了金融基礎設施效率，將傳統債券結算週期從T+2 縮短至10 分鐘以內，使鏈上執行逐步成為大型銀行不可忽視的效率剛需。同時，動態型DeFi 協定正與Web2 新型數位銀行加速融合。越來越多的金融科技公司開始將後台收益路由至合規的DeFi 流動性池，為零售用戶提供「隱形DeFi」的高收益儲蓄產品。

這一趨勢正在模糊非託管錢包與傳統銀行帳戶之間的邊界，並引發一場圍繞用戶入口與互動介面的激烈競爭。 DeFi 不再以顯性形式存在，而是以基礎設施的方式嵌入主流金融體系之中。

這一結構性轉變同時伴隨著一場以專業化與性能為核心的技術革命。通用型Layer-1 的時代已經結束，取而代之的是圍繞著性能深度優化、面向特定應用場景構建的專用型區塊鏈。 Hyperliquid 正是這一趨勢的典型代表，其透過將訂單簿完全遷移至鏈上，成功彌合了CEX 與DEX 之間長期存在的效能差距。 Hyperliquid 採取了類似「蘋果式」的垂直整合路徑，同步建立區塊鏈本身、交易所繫統以及代幣標準，從而擺脫了對外部生態系統的依賴，並在純性能層面直接挑戰傳統中心化交易所。憑藉0.2 秒的最終性確認時間，使其在交易速度與執行效率上達到了接近中心化系統的水平。在RWA 將傳統金融收益引入鏈上的同時，Ethena 則成功將加密原生收益擴展為「網路債券」。其採用的Delta 中性策略，即做多質押ETH 並同時做空永續合約，在規避GENIUS 法案穩定幣儲備要求的前提下，實現了收益結構的穩定化。目前，該機制已形成約8%–12% 的浮動年化報酬率。這項「網路債券」正成為加密體系內獨立存在的無風險收益基準，作為區別於聯邦基金利率的加密原生參考利率，並逐步演化為DeFi 生態中機構資金的預設「活期帳戶」。

穩定幣賽道：分化中的發展路徑

到2026 年，穩定幣已明確完成從交易媒介向網路系統性結算層的轉型，其交易規模已可與全球銀行卡網路相媲美。這個成熟過程根本上源自於GENIUS 法案所確立的「國債海綿效應」。該法案要求受監管的穩定幣發行方必須以短期美國國債作為儲備資產，從制度層面將穩定幣正式納入美元全球輸出體系之中，並在美國殖利率曲線短端形成規模高達1500 億美元、對價格不敏感的結構性需求。在多極化的全球格局下，穩定幣由此演變為服務美國債務融資的策略性金融工具。

這體系中的核心矛盾在於「收益問題」。由於GENIUS 法案禁止受監管的穩定幣發行方（如USDC）向持幣用戶支付利息，市場在結構上將「貨幣屬性」（穩定幣本身）與「收益來源」（DeFi 協議）徹底分離。這項分化催生了「PayFi」（支付金融）應用形態，也就是用戶將零利息的穩定幣存入各類協議，在鏈上其他場景中獲取收益。結果是，資金正持續從傳統銀行體系流向具備7×24 小時可用性與更高資本效率的加密金融基礎設施。

當前市場呈現三種截然不同的發行方策略，同時在支付通道層級已出現明確贏家。 Tether（USDT）已不再局限於穩定幣發行，而是利用其龐大的浮存資金，轉型為多元化的另類資產管理平台，投入超過50 億美元用於AI 算力及大宗商品貿易融資，從而顯著降低對美國銀行體系的依賴。相較之下，Circle（USDC）則選擇全面擁抱銀行體系，推進深度合規與傳統金融融合。

同時，受監管市場正面臨來自非美元穩定幣的挑戰，例如符合MiCA 要求的歐元穩定幣（如EURC）在歐洲本地因下架潮而逐步獲得採用；而在新興市場中，「加密美元化」趨勢持續加速。同時，以PayPal 在Solana 發行的PYUSD 為代表的PayFi 技術棧，憑藉亞分級手續費以及面向B2B 場景的機密轉帳協議，已在小額支付與跨境匯款領域確立了明顯優勢。

在穩定幣體係出現明顯分化的背景下，新興發行方正透過與頭部交易所的協同，加速產品化與規模化落地，World Liberty Financial（WLFI）就是其中的代表。 2025 年8 月，LBank 作為首批與WLFI 達成合作的中心化交易所（CEX），率先上線其美元掛鉤穩定幣USD1，並同步推出基於USD1 的積分型忠誠度體系。用戶可透過USD1 現貨交易、持有及staking 累積積分並獲取額外收益，這些積分可在WLFI 生態內用於獎勵兌換與治理代幣空投，從而將穩定幣使用行為轉化為長期參與激勵。同時，LBank 進一步上線USD1 理財產品，用戶可以將USD1 接入DeFi 協議以獲取更高收益率，在合規框架內有效緩解「穩定幣不生息」的結構性痛點。透過交易、激勵與收益的三重連動，該合作不僅顯著提升了USD1 的全球流通效率，也為零售用戶提供了一條從支付型穩定幣平滑過渡至收益型PayFi 資產的清晰路徑。

最終，「收益問題」的監管套利透過兩條清晰路徑得以解決：一是面向機構的許可製、可產生收益的代幣化國債產品（如BlackRock 模式）；二是面向零售用戶的封裝型代幣，即在穩定幣之上構建具備收益能力的衍生版本。由此，單純持有不產生利息的原生穩定幣，正逐步對終端用戶失去吸引力。

支付賽道：PayFi 的崛起

PayFi 已成為2026 年最具代表性的成長賽道，體現了支付機制與DeFi 時間價值能力的深度融合，創造了傳統金融體系中難以實現的全新金融產品。本質上，PayFi 是「可程式貨幣」的現實落地，透過智慧合約對資金流動的時間節點與觸發條件進行自動化管理。

在B2B 場景中，PayFi 最具影響力的應用包括發票保理與供應鏈金融。流動性池可基於代幣化發票，即時向企業預支穩定幣資金，從而釋放原本被60–90 天帳期鎖定的營運資本，直接將「資金時間價值」引入鏈上體系。同時，串流薪資（Streaming Payroll）正逐步取代傳統發薪日模式，實現按秒向員工支付報酬，大幅提升資金流動效率與貨幣流通速度。

在新型銀行體系的演進中，DeFi 即服務（DaaS）模式正扮演關鍵角色。對加密資產友善的新型數位銀行（如Revolut、Juno 與Xapo）已不再只是支付通道，而是逐步發展為全端DeFi 服務提供者。到2026 年，這類機構透過抽象化錢包管理與Gas 費用，充當值得信賴的「策展者」，將Morpho、Aave 等後台借貸協議直接整合進用戶界面。

在這項架構下，新型銀行能夠向用戶提供「可支配的收益型帳戶」，即用戶的閒置資金會自動被路由至低風險、超額抵押的DeFi 金庫中獲取機構級收益（約4%–5% 年化），同時仍可透過借記卡即時消費。在該模式中，新型銀行成為DeFi 協議的分發層，在保留傳統銀行應用熟悉互動體驗的同時，實現全球鏈上收益的普惠化接入。

商家與企業端的採用邏輯則完全由經濟效率驅動，即成本與速度。在跨境B2B 支付領域，穩定幣已逐步成為預設結算通道，可在數秒內完成清算，費用僅為傳統體系的一小部分，從而繞過SWIFT 網路高昂的手續費與多日延遲。商戶側的接入幾乎沒有摩擦，由專業服務商負責穩定幣處理並將法幣結算至商戶銀行帳戶，使區塊鏈支付通道對商家保持「隱形」。這種壓倒性的效率優勢正迫使傳統銀行將穩定幣通道納入其企業金融服務體系。此外，跨國企業也正在加速採用鏈上資金管理方案，利用穩定幣在全球子公司之間實現7×24 小時即時調撥流動性，從根本上消除傳統銀行體系中長期存在的「資金滯留」問題。

預測市場賽道：企業對沖層的形成

到2026 年，預測市場產業已完成從無監管的「快閃賭場」向事件合約版「紐約證券交易所」的全面蛻變。關鍵轉折點來自美國市場的重新入場：Polymarket 等平台獲得了美國商品期貨交易委員會（CFTC）的不行動函支持，並收購了持牌交易所；與此同時，Kalshi 已接入Robinhood 等主流券商平台，使事件合約直接觸達超過2500 萬零售用戶帳戶。

儘管政治事件仍會在特定週期內推高交易量，但真正的成長引擎已轉向高頻、可持續的流動性來源。其中，體育博彩已成為新的成交量核心，而企業財報衍生品的興起，則使預測市場首次成為基本面投資者的日常工具。交易者如今可以圍繞企業是否超出每股收益預期0.03 美元進行多空佈局，使預測市場從事件驅動型產品演進為高頻金融工具。

在技術層面，預測市場基礎設施正加速朝向高性能與自動化方向演進。圍繞BTC、ETH 等資產的15 分鐘以內結算市場需求不斷上升，正在引發一場「預言機競爭」，市場更傾向於採用低延遲解決方案（如Chainlink、Pyth）以實現即時價格確認，而非依賴結算週期較長、但安全性更高的爭議解決機制。在這一背景下，市場中相當比例的交易量已由AI 智能體與自動化交易模型完成，預測市場正逐步超越以人工決策為主的交易模式。

競爭格局亦呈現清晰分化。一類是以Kalshi 為代表的「拉斯維加斯模式」，其核心優勢在於合規性、法幣體系深度整合，以及透過受監管身份向用戶提供存款計息服務；另一類則是以Polymarket 為代表的“DeFi 模式”，憑藉加密原生創新能力與高度流動的熱點事件，在純交易量層面佔據主導地位。

同時，面向2026 年的新型風險也逐漸顯現，包括洗盤交易、預言機攻擊，以及源自州級與區域性法律碎片化所帶來的持續監管摩擦。這些因素持續要求平台在治理機制與技術防護層面保持高度警惕，以確保預測市場在規模化發展的同時維持長期穩健運作。

AI Agent 賽道：Agentic 經濟的成型

2026 年，Agent 經濟首次實現規模化落地。從最初按次付費、體驗笨拙的原型系統，演進為由延遲結算與自動化信任機制驅動的、對使用者幾乎不可見的生產級基礎設施。關鍵突破來自potential x402 V2 機制：撮合方可將成千上萬筆微型請求（例如每個Token、每次API 呼叫或每條搜尋結果僅0.001 美元）進行批量聚合，並透過單筆鏈上交易完成結算，從而在數量級上壓縮成本，並引發專用清算機構之間的激烈競爭——部分機構專注於極致零速度，另一些機構專注於極致零保護。

在這一進程中，LBank 率先瞄準x402 協議驅動的AI Agent 支付賽道，並首發上線了多個x402 協議概念代幣，包括BNKR（最高漲幅996%）、 PING（989%）、ZARA（347%）、X420（291%）、SANTA（250%）（347%）、X420（291%）、SANTA（250%）抓住敘事拐點，成為投資者早期佈局的優選渠道，並在x402 生態加速中佔據領先地位；不僅如此，LBank 首發上線了zkPass 並開啟BoostHub 活動，加速真實交易場景與鏈上支付需求的形成，推動x402 協議從概念驗證走向高頻、可持續使用。

同一套技術框架也解決了長期存在於AI 實驗室與內容所有者之間的結構性衝突。傳統的robots.txt 機制已逐步失效，取而代之的是動態的「按抓取付費」定價清單，使AI Agent 能夠就所需內容進行即時協商，並僅為實際消耗的Token 付費。這一模式從根本上消除了雙方的訂閱負擔，使內容獲取與價值交換回歸精細化、按需化與可編程的經濟邏輯。

信任這一長期存在的最後瓶頸，正透過「聲譽即抵押」的機制被徹底解決。 ERC-8004 已從早期草案演進為事實上的信用評分體系：具備良好支付歷史的Agent（其行為透過x402 日誌以不可篡改方式記錄），可從撮合方獲得Net-30 或Net-60 的信用額度，從而無需在每一次操作中進行即時預付款。

同時，使用者僅需透過ERC-7710 會話金鑰一次授予有限權限，隨後整個「協定夾層」——包括基於ERC-8004 的發現機制、Agent 與Agent 之間的協商流程，以及透過x402 完成的支付結算——都將隱藏在單一的「Agent 已授權」開關之後。錢包不再出現在使用者介面中，軟體會自動、無感覺地為完成任務所需的算力、數據與服務進行支付。

在這模式下，Agent 經濟不再停留在演示階段，而是正式成為預設運作狀態。支付、信任與執行被整合為基礎設施層能力，Agent 得以在最小用戶幹預下持續運作，加速推動去中心化智慧經濟走向規模化落地。

機器人賽道：DePAI 與機器經濟

到2026 年，加密與機器人技術的融合將從零散的DePIN 實驗，演進為真正意義上的機器經濟，其核心驅動力來自x402 協定（HTTP 402 Payment Required）的廣泛採用。這項簡潔而通用的標準，首次使機器人與AI Agent 能夠在現實世界中實現自主發現、協商與支付，以鏈上微結算的方式，實時獲取電力、頻寬、維修服務或起降權限等資源，結算資產主要以穩定幣形式完成。

在此體系下，無人配送機可在任意太陽能站點自動補能，倉儲機器人可動態租賃地面空間，自動駕駛車輛可即時競標道路優先通行權，全程無需人工訂閱或鏈下帳單。封閉式、孤立運作的機器人集群時代正在結束，取而代之的是開放的、自由協作的硬體網絡，機器本身作為獨立經濟主體，實現自主賺取與支出。

隨著「Agent 化商業」的興起，軟體Agent 與實體機器人之間的邊界將進一步模糊。 AI Agent 將常態化地僱用實體硬體來完成現實世界任務，並透過智慧合約託管機制向機器人叢集支付費用，此流程可在Virtual Protocol、OpenMind 的FABRIC 等協調層上完成。同時，高價值機器人設備也將被代幣化為可產生收益的資產，投資者可持有特定城市（如紐約、新加坡）的無人機配送網絡或清潔機器人集群的份額，並在透過x402 結算營運成本後，自動獲得分配給代幣持有人的收益。

從生態結構來看，機器經濟將呈現出明顯的分工格局：Base 在Agent 智能與複雜協同層面佔據主導，Solana 負責處理機器之間海量、亞分級成本的高頻微支付，而Peaq 則作為設備身份與物理工作量證明的權威賬本。三者共同構成新興機器人經濟體系的「神經系統」，支撐DePAI 驅動的機器經濟走向規模化運作。

聯合發布單位：

關於CoinGecko

自2014 年成立以來，CoinGecko 一直是全球最大的獨立加密貨幣資料聚合平台，深受全球數百萬用戶的信賴。 CoinGecko 提供涵蓋市場全貌的360 度視角，為全球1,400 多家交易所上的19,000 餘種加密貨幣提供可靠的數據支援。無論是價格追蹤、市場趨勢分析，還是應用程式開發，CoinGecko 都致力於為用戶提供洞察，加速其在加密市場中的決策與探索。

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CoinGape 是一家領先的獨立加密貨幣新聞與內容平台，由一支充滿熱情的加密貨幣愛好者團隊創立並經營。團隊專注於深入探索區塊鏈生態，並展望去中心化金融（DeFi）的繁榮未來，始終秉持新聞專業精神與核心媒體倫理，為讀者提供精準、可靠的加密行業資訊。在加密新聞報導中展現的高度透明度與誠信，CoinGape 於2024 年在Global Blockchain Show 上榮獲加密媒體大獎，並在Blockchain Life 評選中獲得亞軍。市場分析、最新預售專案動態、加密融資新聞、播客內容及其他相關領域，皆為CoinGape 的核心關注方向，確保資訊準確、易於理解且立場客觀中立。