BTC下探9萬美元，降息落地=利好出盡

原文| Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者| Ethan（ @ethanzhang_web3 ）

今日凌晨，鮑威爾如期宣布將基準利率調降25 個基點至3.50%-3.75% 。此次為年內連續三次降息，也是今年的收官時刻，年內累積降息75 個基點。不過，點陣圖透露出的訊號並非全然樂觀，更體現了聯儲內部的劇烈博弈。儘管整體預期較上次微幅偏鴿，但內部共識正在鬆動：本次有多達7 名官員對決議持有異議，其中6 人甚至傾向於按兵不動（維持利率不變）。此外，利率預測中位數值與9 月完全一致，暗示今年激進降息後，明後兩年的寬鬆步伐將顯著放緩（大概率各僅降息一次）。這種「鷹鴿交織」的複雜訊號與極度謹慎的預期，似乎並未為市場帶來足夠的做多信心，由此以風險投機為主的加密市場正在被恐懼籠罩，持續陰跌中。

OKX 即時行情顯示，截至今日11: 40 （下文均取此時間點）左右BTC 最低跌破90000 美元，暫報89790.5 美元，24 小時跌幅2.45 %，跌破9 萬美元大關；ETH 最低跌破3200 美元，當前暫報43174% 83% 則跌破3200 美元，當前暫報4313037%。美元，目前暫報129.5 美元，24 小時跌幅4.88%。

根據SoSoValue，加密市場各板塊普遍回調，DePIN 板塊24 小時領跌4.28%，其中Filecoin（FIL）下跌7.50%，Render（RENDER）下跌5.52%。其他板塊方面，CeFi 板塊24 小時下跌1.00%，其中Cronos（CRO）下跌3.39%；Layer2 板塊下跌2.15%，但Mantle（MNT）相對堅挺，上漲1.12%；DeFi 板塊下跌2.35%，Hyperliquid（HYPE）逆勢上漲2.95%；Layer1板塊下跌2.54%，先前漲幅較大的Zcash（ZEC）下跌10.78%。

美國股票方面，根據msx.com數據，截至當天收盤，美股收盤，道瓊指數上漲1.05%，標普500 指數上漲0.67%，納指上漲0.0.33%。加密概念股普跌，ETHZ 跌超8.1%，HODL 跌超6.39%，ABTC 跌超5.37%。

衍生性商品交易方面， Coinglass數據顯示，過去24 小時全網爆倉4.68 億美元，其中多單爆倉3.31 億美元，空單爆倉1.36 億美元。從幣種來看，其中BTC 爆倉1.65 億美元，ETH 爆倉1.48 億美元。

市場情緒釋放、行情持續陰跌。關於「預期是否出盡，市場是否疲軟」的討論也在升溫。

下面，Odaily 星球日報將對機構和分析師們就後市行情的觀點和論點進行梳理。

比特幣後續走勢會如何？

Greeks.live：年末流動性枯竭，重啟牛市動力受限

Greeks.Live 研究員Adam 在社群媒體發文指出，聯準會本次議息會議如期降息25 個基點，並宣布重啟400 億美元短期美國國債（T-bills）購買計畫；其鴿派表態將有效補充金融體系流動性，對市場構成明確利好。

但此時提及「重啟量化寬鬆（QE）以帶動多頭重啟」 仍為時尚早：聖誕節與年度交割臨近，往年同期均為加密市場流動性最差的階段，市場活躍度偏低，牛市重啟力十分有限。

從加密貨幣選擇權數據來看，12 月底累計堆積超50% 的選擇權部位，BTC 最大痛點位於10 萬美元整數關口，ETH 最大痛點則在3,200 美元；主要期限隱含波動率（IV）本月全線下行，市場對本月波動預期持續回落。

綜合而言，目前加密市場表現疲軟，年底流動性承壓、市場情緒低迷，「緩慢下跌」 是選擇市場的主流預期；但同時需警惕突發利好可能引發的市場反轉。

荷蘭國際：通膨環境改善，維持2026 年降息兩次的預測

荷蘭國際銀行表示，市場目前預期聯準會2026 年將再降息50 個基點。

但結合現狀來看，經濟仍維持成長、失業率處於低點、股市接近歷史高點，而通膨率更接近3% 而非聯準會2% 的目標，聯準會進一步放寬政策的理由並不充分。不過，該行懷疑未來數月通膨環境將更利於降息落地，為鴿派進一步行動提供支撐：儘管關稅威脅仍存，但其影響較預期更緩、力度更弱，這為能源價格下行、住房租金增速放緩及薪資增長減弱等通脹緩解因素預期了更多時間；該行相信，這將推動通脹比美聯儲比美聯儲比預期更快2%。

加之聯準會雙重使命中「就業」 維度的不確定性上升，鮑威爾曾提及，聯準會認為近幾個月就業成長數據被高估約6 萬人，荷蘭國際銀行仍維持原有預測，即聯準會2026 年將降息兩次，分別在3 月、6 月各降息25 個基點。

高盛：安撫鷹派陣營，未來寬鬆門檻顯著抬高

高盛分析師Kay Haigh 表示，聯準會已完成本輪「預防性降息」。她指出：“後續若要證明額外的近期寬鬆政策合理，核心前提是勞動力市場數據需進一步走弱。”

投票委員的“硬異議” 與“點陣圖” 中的“軟異議”，均突顯了美聯儲內部的鷹派陣營；而聲明中重新加入關於未來政策決定“程度和時機” 的措辭，大概率是為了安撫該陣營。這項調整雖為未來降息保留了可能性，但勞動市場需達到較高程度的疲軟，才可能觸發新一輪寬鬆。

分析師：政策聲明“明鴿暗鷹”，料明年降息100 基點

分析師Anna Wong 表示：「我的評估是，本次政策聲明與更新後的預測總體基調偏向鴿派，儘管其中隱含部分鷹派信號。鴿派層面，委員會顯著上調經濟增長路徑、下調通脹前景，同時維持'點陣圖'預測不變；聯邦公開市場委員會（FOMC）還宣布啟動準備金管理購買操作。」

「另一方面，政策聲明中的一處信號顯示，委員會傾向於長期暫停降息週期。」她進一步補充：「儘管『點陣圖』顯示2026 年僅降息一次——與市場預期的兩次存在差異—— 但我們認為，美聯儲明年最終將累計降息100 個基點。核心依據是，我們預計薪資增長將持續疲軟，2012 年上半年未通燃。

小結

今晨聯準會雖如期降息，但「點陣圖」揭示出的內部分歧與放緩的寬鬆預期，令市場遭遇了「鷹鴿交織」的複雜訊號。 BTC 跌破9 萬美元關口，超3 億美元多單爆倉，顯示在缺乏增量資金的背景下，單純的「降息落地」已難以掩蓋年底流動性枯竭的現實。

機構普遍認為，短期內受制於聖誕假期與年度交割，市場活躍度將顯著下降， 「陰跌」與「防禦」或將成為年底的主基調，重啟牛市的動力十分有限。但將視線拉長，博弈的焦點已從單純的通膨數據轉移至勞動市場的表現。儘管高盛等機構提示未來寬鬆門檻已被抬高，但若明年薪資成長疲軟或就業數據進一步惡化，市場仍有望迎來比預期更為激進的降息路徑。對投資人而言，在流動性迴歸與宏觀訊號進一步明朗之前，盲目抄底並非最優策略。