預測市場未來之爭：向左是賭場，向右是新聞
- 核心观点：预测市场面临交易博弈与信息产品化的路径抉择。
- 关键要素：
- Kalshi、Polymarket交易额近100亿美元，融资估值超百亿。
- Kalshi面临多州监管诉讼，Polymarket和解后重返美国市场。
- 平台与CNN等媒体合作，探索“新闻+预测”新形态。
- 市场影响：推动行业向主流金融与信息领域融合。
- 时效性标注：中期影响。
原創/ Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）
作者/ Wenser（ @wenser2010 ）
11 月，預測市場迎來爆發時刻：Kalshi 交易量沖至58 億美元，Polymarket 達37.4 億美元，雙雙刷新紀錄，合計交易額逼近百億大關。
資本熱情高漲，Kalshi 以110 億美元估值完成10 億美元E 輪融資；Polymarket 在獲ICE 注資20 億美元後，正尋求120 億至150 億美元的新一輪融資。
火熱之下，暗潮湧動。 Kalshi 面臨內華達州等七州監管與用戶訴訟雙重壓力；Polymarket 在與CFTC 和解後重啟美國業務，推出本土版應用程式 推出美國版APP 。同時，CNN、CNBC 兩大媒體與Kalshi 達成合作，推動預測市場與新聞融合進入新階段。
向左是博弈，向右是訊息。擺在預測市場面前的，不僅是資本的簇擁，更是監管的檢視與商業模式的終極叩問。
預測市場再發展：Kalshi 深陷“做市門”，Polymarket 招募內部交易團隊
預測市場的未來，先看當下雙雄的博弈。 Kalshi 與Polymarket 兩大巨頭近期動作頻頻，路徑已然分化：
Kalshi：合規與出圈的冰火交織
- 監管承壓：內華達州等多州收緊「體育博彩」資格審查，並因關聯做市商Kalshi Trading 引發集體訴訟，合規之路挑戰加劇。
- 媒體破局：接連與CNN 、 CNBC達成深度合作，將其實時預測數據連結到主流新聞平台，走向大眾視野。
- 產品鏈上化：在監管壓力下，積極與Solana 、 Sei Network等合作推進代幣化與鏈上佈局，探索合規與創新的平衡。
Polymarket：鏈上透明與市場回歸
- 重返美國：時隔三年回歸，正式推出 美國版APP ，首推體育板塊，逐步開放全類別預測。
- 生態擴張：上線MetaMask 行動端，借勢其龐大用戶基礎拓寬交易入口，拓展通路多樣性。
- 建構做市體系： 最新消息顯示，Polymarket 正招募內部做市團隊新成員，或將與平台使用者作為對手盤交易。消息人士透露，近期已與包括體育博彩交易員在內的多位交易員進行了洽談，以邀請他們加入這一新部門。看得出來，目前仍以「0 手續費」為經營策略的Polymarket 也在尋求自己的多元化營收模式，而這，正與上文中Kalshi 深陷其中的「做市門」風波類似。
資本助推下，二者憑藉先發優勢與產品力迅速躍升為百億美元估值的產業巨頭。然而，在成為獨角獸之後，它們也站在了十字路口：一條路通往“賭場”，依賴交易與博弈擴張；另一條路指向“新聞”，融入資訊決策，成為未來事件的“機率感測器”。
預測市場的未來形態之變：向左鼓勵競爭交易，向右成為新聞產品
在《為什麼預測市場真的不是博彩平台》一文中，我們曾對預測市場區別於博彩平台這一關鍵命題進行了系統論證，在價格機制、經濟價值、用戶結構與監管權屬方面，預測市場都扮演著獨特而又重要的作用。
歷經七年起伏，這個曾屬邊緣的領域，已站上傳統金融與加密世界共同矚目的焦點。眼下，產業雙雄與背後資本必須回答四個核心問題：
- 新的增量用戶市場在哪裡？
- 新的產品形態如何演變？
- 新的獲利模式如何打造？
- 新的監理邊界如何界定？
它們近期的動作，正是交出的初步答案。而其路徑，正圍繞著兩大主線展開：交易與新聞。
交易終是主線，從流動性入口到分送管道
對於預測市場而言，最為重要的一環，在於用戶透過自己的「真金白銀」來下注，這涉及到客觀事實走向、個人主觀見解、市場環境風向等等多個要素的影響，由此產生押注事件中「Yes or No」 的價格波動。
而波動則意味著交易機會以及交易背後的風險和利益。
對Kalshi 和Polymarket 而言，它們之所以能引得一眾明星資本機構競折腰，主要就是因為平台上每時每刻都在增加的流動性和注意力，而二者往往都會高度重合。如同傳統的網路科技公司與傳統金融市場的銀行一樣，Kalshi、Polymarket 都需要絞盡腦汁地吸引更多的流動性進入。
這方面，加密市場的鏈上流動性是相較於傳統金融市場更為高效、更為誘人的一種，因為鏈上的流動性沒有國界地域的限制、沒有Swift 轉帳系統的冗長鏈條和嚴苛管控。而對於現今整體市場用戶規模僅在數千萬量級的預測市場平台而言，多達6 億人口的加密市場群體無疑代表著至少10 倍起跳的市場增量。
Polymarket 上線MetaMask 行動應用、Ton 生態接取Polymarket 連接埠、Solana、Sei 生態整合Kalshi 等等，所有的事件本質上都是在搶佔預測市場的「加密入口」——就像當年的可口可樂在美國市場開拓零售網路管道一樣。
此外，Kalshi、Polymarket 已經或正在組建的內部做市團隊也是豐富預測市場押注事件流動性的一環，正如Kalshi 聯創Luana Lopes Lara 所說的那樣， “Kalshi is an exchange.It's peer-to-peer and there is no house.”
但監管機構或許不會對預測市場野蠻擴張過程中的種種手段坐視不理，畢竟，這涉及到「預測市場將向誰繳納稅收（或者說保護費？）」這一更關鍵的命題。這一點，從 美國康乃狄克州對Kalshi、Robinhood、Crypto.com 等預測市場相關平台發出禁令就可見一斑。
這就引出了預測市場必須走的另一條路——創新的新聞產品。
新聞如同包裝，從傳統媒體到機構資訊
早在2024 年9 月，Polymarket 創辦人兼CEO Shane Coplan 就曾發文官宣「彭博終端整合Polymarket」一事，彼時，其也將此事視為預測市場的標誌性事件。
「（這意味著預測市場已經）進入主流新聞和財經領域。曾經只是邊緣科幻式的信息流動轉變理念，如今正成為新常態，成千上萬的人養成依賴Polymarket 預測作為真相來源的習慣，以理解世界上正在發生的事情。而且現在還早。”
一年後再看，此文果然預言成真。
不僅如此，以太坊創辦人Vitalik Buterin 先前也直言預測市場或對解決「公眾資訊準確度」大有裨益。畢竟，身處後真相時代，新聞往往跟在謠言與闢謠消息後面跑，而預測市場的押注事件則是一個即時動態變化的數據回饋。而這，正是如今CNN、CNBC 等傳統媒體以及Google Finance、Yahoo Finance 等機構資訊平台與預測市場平台深度融合的最大動力。
對於預測市場來說，他們也需要「新聞產品」這套包裝作為外殼，以應對監管機構給出的「博彩產業指控」方面的壓力；而在去年Polymarket 預測川普成功贏得美國大選一事，也成功驗證了預測市場在新聞事實方面驚人的準確性和更具參考價值的新聞價值。
不僅如此，正如Kalshi 主要做市商、美國選擇權做市商SIG 創辦人Jeff Yass 所說，預測市場的價值還在於阻止大規模戰爭、為政策制定者量化決策、保險創新等多個方面，而這，也是新聞產品創新的方向所在。
在不久的將來，預測市場或許將滲透到社會生活當中的方方面面，在刺激直接經濟交易的同時，成為影響世界局勢、體育賽事、政治選舉以及個人決策的重要考量。
結論：預測市場的未來，本身就是一個押注事件
除去以上層面的討論，文章的最後，預測市場的走向本身或許就是一個極為特殊又有趣的押注事件，正如“Polymarket 能否於2025 年重返美國市場”事件本身在Polymarket 上就獲得了超4648 萬美元資金的押註一樣，預測市場平台與預測市場注押事件本身就形成了一個超步行回環，也許在市場上遠結合起來，帶給我們更多的交易玩法與現實走向的精準語言。
屆時，沒有單一的人是未來先知，而先知，存在於我們每一位押注參與者的交易投票之中。
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