原文作者：WhiteRunner

「1011 」事件引爆了整個加密市場，一夜之間內合約市場爆倉192 億美元，創下歷史紀錄，之後數週內比特幣更是一路跌破10 萬美金，一時之間哀鴻遍野——與此同時，主流交易所持續展開一系列行動。

「1011」事件回顧：加密史上最大規模清算

2025 年10 月11 日的幣圈，注定會被寫進行業史冊。全球加密市場經歷了史上最黑暗的六個小時。隨著美國總統川普宣布對中國商品加徵100% 關稅，市場陷入恐慌性拋售，引發連鎖清算。 24 小時內合約市場爆倉金額高達192 億美元，創下加密貨幣史上最大規模的清算紀錄。不僅超越2020 年「312慘案」的30 億美元紀錄，更超過歷史前幾次大型清算事件的總和。短時間內比特幣下跌約13.5% ，大量山寨跳水，部分小市值代幣幾乎歸零。之後經歷數週震盪後，11 月4 日市場再次大幅下跌，比特幣跌破10 萬美元大關，創近5 個月最低，再次激發散戶絕望情緒。這些事件動搖了市場對交易所資產安全與合規機制的信任，促使大量資金流向頭部平台，以尋求更高透明度與風險保障。

而在1011 事件之後，主流交易所幣安、Bitget、OKX、Bybit 幾乎同時啟動了應對措施。在市場信心逐步回升的過程中，「上幣節奏」成為交易所展現信任與執行力的重要訊號，各家平台都透過不同策略傳達自身的穩定性與篩選標準，但目標一致：透過透明度、專案品質與風控體系重建用戶信任。這段時期的上幣活動，也從「流量競爭」轉變為對風控能力與生態韌性的比拼，標誌著幣圈正步入一個以「合規、穩健、價值篩選」為核心的新階段。

本文將圍繞這一系列活動的背後成因、策略差異與潛在影響展開分析，試圖為讀者還原事件背後的交易所博弈框架，並給出後續觀察的關鍵指標。

主流交易所整體狀況概覽

從數據層面來看，2025 年10 月11 日至31 日，四大交易所共上線專案數量超過30 個，創下年內新高。這不僅體現了交易所恢復信心的速度，更揭示各平台差異化的策略方向。

以下為整體數據一覽：

（統計時間為10月11日-31日）

可以看到，Bitget 突出表現在於上線項目11 個，首發項目10 個，平均首發項目市值達到280.6 百萬美金，表現最為突出；幣安雖然首發數量不多，但其項目普遍具備BSC 生態屬性，體現出戰略聚焦；OKX 選擇的多數為高FDV 項目，例如ZORA、SUCCT 等，聚合地代表其定位；則以首發數量極致化的策略搶佔市場注意力，但專案市值波動較大。

此階段的上幣格局，實質上反映交易所間的「定位差異化」正在加速形成：幣安維持生態護城河；Bitget 主打首發品質與速度；OKX 強調穩定與品牌信任；Bybit 追求流量與短線效應。

所以，在接下來的時間裡，投資者需要的不僅是“找項目”，而是選擇“在哪個平台找到正確的項目”。

幣安：穩中求變與生態建設

幣安保持一貫的穩健節奏。 10 月11 日至31 日期間，幣安共上線7 個項目，其中4 個為首發項目，平均首發市值為267.3 百萬美金。

幣安的首發選擇邏輯與其他交易所有顯著不同：它優先考慮與BSC 生態關聯度高的項目，例如Giggle Fund（GIGGLE）和SynFutures（F），均與其鏈上生態密切聯動，意在強化自身生態護城河，鞏固BSC 鏈努力打造的長期價值體系。

幣安在10 月的表現雖然不算驚艷，但穩健而精準，代表了成熟交易所的典型形態：寧可少上幣，也要確保每一個上線項目與其生態目標一致。對投資者而言，選擇幣安首發項目雖然回報率可能不如Bitget 那麼迅猛，但勝在確定性高、波動風險低、長期價值穩定。

Bitget：打造高質首發護城河

如果說10 月的上幣大戰是一場群雄爭霸的戲碼，那麼Bitget 無疑是當月的主角。 Bitget 在10 月11 日至31 日期間，共上線11 個項目，其中10 個為首發項目，涵蓋了多個賽道——從DeFi、AI 到GameFi。

同時，Bitget 上幣的品質與市值層級遠超同業。其首發項目平均FDV 達280.6 百萬美金，整體區間分佈穩定：5 個項目市值超過2 億美元、剩餘項目全部高於8000 萬美元、無一「空氣幣」或低市值代幣。所以Bitget 不僅在數量上領先，也在品質上表現過硬。

Bitget 的策略也十分清晰：

1. 優先首發高潛力項目，搶佔市場首波流量；
2. Bitget Onchain 挑戰機制，為優質專案提供二次上幣通道；
3. Bitget 現貨100% 上幣安Perp，成為「幣安Perp 前站」。

對投資人而言，這種策略意味著更強的價格發現效應與安全邊際。專案一旦能在Bitget 首發，基本上已通過市場與風控的雙重驗證。這也是為什麼10 月下旬開始，Bitget 可以說是「新一代優質專案孵化所」。

OKX：注重補全生態完整性

OKX 共上線8 個項目，其中僅3 個為首發。雖然數量上不佔優勢，但從專案層級來看，OKX 的選擇標準主要是高FDV、高知名度，如ZORA、SUCCINCT、Virtuals Protocol 等。這反映出OKX 重點放在維持品牌品質與生態完整性。例如SUCCINCT（PROVE）對應Layer 2，DOODLES、ZORA 對應NFT，呼應了OKX 近期對Web3 生態的擴展策略。

OKX 正在嘗試以生態化的方式，建構自己獨特的競爭力。

Bybit：追求多元與短期波動

Bybit 共上線8 個項目，全部為首發。但從數據來看，Bybit 首發項目的市值差異極大——最高的Yield Basis（YB）FDV 達到5.73 億美元，而最低的375ai（EAT）僅有3,600 萬美元，兩者相差近16 倍。這種巨大落差意味著Bybit 在專案選擇上更注重多樣性與潛在爆發力，而非穩定性。

Bybit 的策略和Bitget 有相似之處：透過大量首發吸引短線資金與高風險偏好投資者，是一種「流量型上幣邏輯」。但Bybit 的首發項目中，小市值幣種波動大，投資人需相對謹慎。

因此，對於一般投資者而言，Bybit 適合「短期博弈型」策略——快速發現熱點、參與短線拉升、嚴格止盈止損。

投資人應關注的三大關鍵指標

在現今的幣圈格局中，單純依靠「聽消息」或「追熱度」已不足以判斷專案好壞，理解交易所背後的上幣邏輯與專案數據，才是降低風險與提高收益的關鍵。以下三大指標，是2025 年後最值得關注的投資參考：

1. FDV： FDV 代表專案在所有代幣完全釋放後的總估值。過高的FDV 意味著短期成長空間有限，而過低則可能反映專案缺乏市場信任。建議優先選擇FDV 在100MM–400MM 之間的中型項目，風險與潛力平衡最佳。
2. 首發數量與品質的平衡： 頻繁首發往往意味著交易所處於擴張週期，但專案品質依然重要。建議關注交易所的“首發密度與項目品質比值”，高密度上幣但市值偏低的需謹慎對待。
3. 後續補齊與生態支持度： 非首發項目往往能反映交易所的生態完善度。例如OKX 與幣安透過補齊專案生態鏈（NFT、DeFi、AI 等），為用戶提供多層資產體驗。建議優先選擇在生態補齊節奏穩定、能與其他頭部交易所形成連結的交易所投資。

總的來說，投資人應以「數據驅動的理性決策」取代「情緒驅動的追風操作」。只有理解交易所的策略方向與上幣標準，才能在波動中找到穩定收益的錨點。

資料趨勢預測：Q4 或將延續的三大方向

根據10 月的上幣數據和市場回饋，預計Q4 的交易所格局將延續以下三大趨勢：

1. 幣安可能強化生態型上幣策略： 隨著BSC 鏈上活躍度回升，幣安將傾向上線更多與BSC 生態掛鉤的項目，如GameFi 和AI 交互類資產。其策略將從「防守修復」轉向「生態擴張」。
2. Bitget 的首發主導地位將進一步強化： 鏈上交易Onchain 挑戰機制吸引了大量優質專案申請補齊資格。預計11 月Bitget 仍將保持每週1–2 個首發的節奏，繼續鞏固「首發王者」地位。
3. Bybit 與OKX 將在非首發市場形成競爭： Bybit 可能開始補齊部分高FDV 項目，以提昇平台公信力；而OKX 則可能適度加快首發節奏，試圖重奪話題度。這種交叉競爭將讓市場在11 月呈現更多活力。

整體判斷：2025 年Q4 將是「首發與補齊、信任與生態共進」的階段。交易所上幣策略正趨於理性化與體系化，市場短期炒作將逐漸讓位給結構性投資機會。

危機中的機會：在震盪中重建信任與秩序

自1011 事件以來的暴跌讓市場陷入絕望，許多散戶在接連的劇烈波動中喪失信心。然而，正是這種危機中的反思和調整，為市場提供了新的機會。交易所逐步從“速度競爭”轉向“品質與結構競爭”，使市場趨於理性與平衡，也為不同風險偏好的投資者提供了更多選擇。

「1011」事件後的市場修復，是信任重建的關鍵期。儘管暴跌讓投資者動搖，但市場並未完全崩潰，反而迎來了重生的窗口。投資人如果能理解交易所上幣的策略，結合自身的風險偏好，依然有機會在未來的結構性行情中獲得穩定收益。

然而，這不僅是交易所的責任。市場的修復需要交易所和散戶的共同努力。交易所透過增強合規與風控，提供更安全的平台，而散戶的理性與耐心同樣重要。唯有堅定信心，攜手共進，才能讓幣圈走出低谷，迎接更穩健的未來。