本期邀請Bitget 產品負責人KH 圍繞Bitget CEO 提出的全景交易所（Universal Exchange，簡稱UEX）概念展開，主要討論了交易所產品升級、資產多元化、AI 與風控體系、RWA（現實世界資產）與傳統金融集成、監管與合規問題，以及與其他交易所的競爭定位。本文內容為受訪者觀點，不代表吳說觀點，請讀者嚴格遵守所在地法規

CEX 與DEX 融合的契機

貓弟：在正式開始採訪這些問題之前，您能不能先跟我們介紹一下自己，包括您現在擔任的角色，以及您在Bitget 那邊的一些經歷。

KH：我在這邊負責我們的產品和部分業務，現在的職位是CPO。大部分時間還是專注在做產品，這一年多也有幸參與到更多的業務，更大範圍的一些產品裡。

貓弟：最近很多交易所都在探索CEX 跟DEX 的融合，也推出了相關產品。你們為什麼會選擇在這個時間點去推出這樣的產品或升級呢？在你們看來，目前市場最迫切需要解決的問題是什麼？

KH：首先我們看到了這個週期裡CEX 面臨的一個核心問題：用戶希望交易到更廣泛的加密或優質資產，包括鏈上以memecoin 在內的「百萬級長尾」 資產，以及傳統資產的代幣化（RWA）。這類資產的需求，與CEX 過去透過「上幣模式」 支持現貨和合約市場的能力之間，存在著一定的矛盾。換句話說，使用者對多元化資產的交易渴望在提升，而各類資產的解決方案也日趨成熟， CEX 交易範圍需要較以往有所突破。這也是為什麼很多CEX 在做與DEX 的融合，某種程度上是由這些因素共同驅動的。

我們認為這需要係統性的解決方案，而不是碎片化的功能。首先要讓資產供給得到更廣泛的支持；當資產變多，用戶接下來會面臨如何發現好的交易機會、是否有好的交易體驗、是否有更適配的交易工具，以及在資產更豐富後，是否有足夠的安全與風控保障。因此我們在這個時間點，基於產業大趨勢，提出了UEX 的新概念。

UEX 的定義與使用者實際體驗提升

貓弟：那麼對於普通用戶，尤其是不那麼專業的交易員，如何理解UEX？除了名稱變化，實際體驗上有哪些具體提升？例如速度、可交易種類等，能不能具體講講？

KH：UEX 的全名是Universal Exchange，但不同於CEX 和DEX 概念中，字母C 和D 表示中心化程度，U 可以有多層意義，例如Universal Assets——更廣義、更多樣化的全球資產；Unified Account——不必切換不同帳戶，用一個帳戶解決所有交易需求；最終哪一個「U」 更被使用者與社群認可，我們也願意交給時間去驗證。

UEX 最初是我們內部提出的概念，基於我們看到的大趨勢，我們希望用一個概念打破團隊在CEX 路徑與思考上的慣性：不是在原產品上修修補補，而是從底層思考產品如何適宜新的需求。我們提出“拆掉那堵牆，重建一個沒有牆的市場”，也希望透過新定位，讓用戶和行業更準確地感受到我們帶來的變化。

關於用戶能感受到的提升，並呼應前面提到的痛點：第一個是更廣義和多元化的加密資產，我們的鏈上交易（Onchain）產品，在9 月中旬完成了一次大升級，支持了多條主流鏈上全量資產，直接使用Bitget 現貨帳戶的USDT/USDC，透過我們的託管和鏈上全量資產，直接使用Bitget 現貨帳戶的USDT/USDC，透過我們的託管和鏈上交易協議，購買代幣的上百萬個數量。

在傳統金融資產的嘗試：在衍生性商品方面我們推出了蘋果、英偉達等標的的股票RWA 指數永續合約；現在已上線覆蓋「七大科技巨頭」(Magnificent Seven) 等大型科技公司以及一些熱門加密相關公司的股票代幣，合約支持最高25 倍槓桿，流動性也在明顯提升。

在美股代幣方面，我們是第一個與美股代幣發行商Ondo 合作的CEX，整合了其在1 inch 流動性，現在已支援100 多支美股代幣，用戶在Bitget 鏈上交易市場可直接購買；Ondo 目前提供的流動性，基本能滿足用戶需求。

另一個方向是TradFi 部分，我們正在積極推動與MetaQuotes 的合作與整合。 Q 4 會發佈上線，透過Bitget 可以經由MT 5 頻道交易黃金、外匯、股指等上百個TradFi 標的。底層的CFD 合約在傳統市場上也是流動性很好的品種。

整體來看，從我們過去聚焦加密資產，擴展到鏈上全量資產、RWA 美股代幣及其衍生品，再到TradFi 覆蓋的黃金、外匯、股指，在資產多元化上是一次很大的跨越。

用戶面臨的第二個問題：當資產大幅擴展後，用戶能否更好地找到交易機會？一方面我們會做好行情與基本面等產品層面的升級；另一方面我們要帶來的，是基於AI 的交易範式變化——我們認為這是更長期的趨勢。 AI 可以更根本地平整交易鴻溝，幫助大家本質上提升交易行為與習慣，這也是我們要提供更智慧交易工具的原因。

第三個問題，在資產與交易能力極大豐富之後，我們能否提供更好的風控體系與使用者保護？這也是我們在各板塊透過中心化能力建立安全可靠風控系統的方向，包括我們推出的7 億美元用戶保護基金，以及全球化的服務與市場團隊，都是為了讓用戶可以安心使用產品。

UEX 鏈上風控機制與手續費說明

貓弟：您剛才提到「安全放心」。我自己無論是交易所產品還是鏈上產品都有使用，鏈上很多代幣風險很高，有的甚至是「貔貅盤」 或假的Meme 專案。我看到Bitget 的公告裡提到UEX 會透過風控篩選和多維度指標把關。我的理解是，只有透過篩選的代幣，才可以在你們交易所購買某些鏈上代幣。這個篩選機制具體如何？是否公開？同時，用戶直接用你們功能去買鏈上資產，相較直接在鏈上購買，手續費有什麼差異

KH：這個問題很好。因為鏈上資產非常多，風險也會更明顯。 CEX 之前是許可製，由上幣團隊做審核，這是「白名單」 邏輯。我們在鏈上交易（Onchain）上實現資產全面開放，並不意味著無限製或無約束，而是“無許可+ 黑名單風控”，從“白名單” 轉為“黑名單” 的邏輯。可能被納入黑名單的資產，例如涉黃、涉暴、貔貅盤、內部外部操縱、惡意增發風險，Rugpull 等，為此，我們做了幾方面努力：其一，接入多家專業鏈上數據服務商，提供多維度標籤，同時自研一套鏈上多因子的風險模型算法。這樣做的效果是，即便是全量開放，使用者輸入合約地址可以搜尋到資產，但某個資產若被判定為高風險會被禁止交易。其二，用戶能看到一個風險等級評分，我們也正在迭代評分機制，被命中的風險因子將逐步向用戶揭露，體現在哪些維度風險更高。我們希望用產品與演算法提供可靠機制和交易者保護，這是困難有挑戰但正確的事情。

關於手續費。鏈上交易產品本身沒有太大差異，我們現在定價是千分之五（0.5%）。我們希望帶來的核心是絲滑的交易體驗——例如鏈上每條鏈的Gas 不同、可能需要兌換原生Token 作為Gas、還要關心跨鏈問題，這些在我們的鏈上交易底層協議裡都盡量替用戶簡化。用戶只需要在CEX 的現貨帳戶裡持有USDT/USDC，就能完成對鏈上資產的買賣，支援多條鏈，速度快、體驗順暢。這是產品帶來的較大變化。

體驗、資產與安全的平衡

貓弟：CEX 和DEX 都一直面臨著使用者體驗、資產豐富度和安全性的「不可能三角」。你們如何看待這個不可能三角與UEX？是否能在一定情況下拓展邊界，把CEX 與DEX 的優點進行融合？

KH：我覺得這個三角只是某個歷史階段的「不可兼得」。隨著底層方案與產品形態的變化，就有機會更優解。我們打造UEX 的目標是資產更豐富、體驗更好、安全有保障。這也得益於當下週期：DEX 融合、RWA 發行能力等日益成熟，讓資產豐富度與使用者體驗相較之前有較大變動。

安全問題一直是我們最重視和敬畏的生命線，是交易所的「基線」。對UEX 來講，我們在CEX 長期累積的經驗、資源與團隊，讓我們更有能力，也有責任把風控與安全做好，最後把好的產品體驗帶給使用者。

貓弟：聽下來你們像是要做一個“超級入口”，既做鏈上，也做傳統金融的股票等。這是新的轉型方向嗎？你們準備如何與其他交易所做差異化競爭？

KH：「超級入口」 是我們在產品的升級方向：一站式、資產更豐富、體驗更好，對使用者而言安全簡單易用，是我們想帶來的直覺產品價值。

說到差異化，Bitget 在早期階段花了較長時間作為產品上的追趕者，現在各個頭部交易所核心產品差異已經很小，同質化也比較明顯。今年可以看到交易所在資產、 DEX、付款等方向都在嘗試。我們提出自己的主張：在這個週期捕捉到「超級入口」 的機會，認為時機已經成熟。過去大家記得的是我們的合約、跟單做得很好；未來我們希望大家記住Bitget 是一個UEX，一個超級的一站式入口，這裡有最全的交易品種和好用的交易工具。

貓弟：你剛才提到你們7 億美元的資金，我看公告裡也說有統一的風控和保護基金機制。在極端情況下，用戶資產如何保障？具體的賠付或補償機制如何設計？能多分享一些細節嗎？

KH：保護基金是我們這幾年一直堅持延續的用戶保護機制，隨著平台規模擴大，基金金額也在累積，現在已經升級到7 億美元。我們希望給用戶更廣泛的保護。舉個例子：在DEX，個人錢包或參與某些高風險協議時，可能沒有CEX 等級的保障與服務。而在我們UEX 中，只要是我們提供的服務、協議與產品，無論是鏈上產品或Tradfi 資產，若出現系統不可用或安全問題導致用戶利益受損，我們都會跟進客戶投訴處理。這一直是CEX 的責任與擔當，也是我們始終實踐的「使用者第一」 的原則。

UEX 的產業前景與PERP DEX 的用戶群差異分析

貓弟：在你們看來，UEX 會是未來交易所的主流方向嗎？最近也有一些其他類似的交易所產品，像是PERP DEX，包括幣安也在推出類似路線。你們怎麼看待這個賽道？

KH：PERP DEX 確實是現在炙手可熱的話題與賽道。身為產業參與者，我們非常尊敬並期待更多像Hyperliquid 等等優秀團隊與產品出現，大家推動產品與技術邊界，良性競爭能讓產業更繁榮。衍生性商品一直是交易所與用戶最關注的交易產品線，DEX 相較CEX 的成長更明顯，也是它成為熱門話題的原因。

談到與UEX 的區別，目前PERP DEX 與UEX 的用戶群差異仍然較大。相較於PERP DEX，我們的產品更適合當下主流用戶。我們做了很多努力去創造更好的體驗，希望讓更廣泛的主流用戶更容易使用我們的產品。這是目前在使用者群體上較大的差異。短時間內如此，但我個人相信去中心化確實是產業未來。大家當初加入產業時期待用區塊鏈推進金融體系改革的願景，正一步步變得更清晰，讓人很興奮。

貓弟：那Bitget 最近會推出像Hyperliquid 類似的產品嗎？

KH：這是我們非常關注的領域與賽道，我們一定會在這個方向上有自己的重要佈局。

AI 功能在Bitget 戰略中的定位

貓弟：我看你們公告裡還提到很多AI 相關功能，包括資訊問答、聰明錢追蹤等。這些AI 產品在你們整體策略中處於怎樣的位置？是一種輔助工具，還是未來核心發展的重要部分？團隊組成上會有專門的AI 部門做相關產品嗎？能介紹一下嗎？

KH：從去年到今年上半年，我們組建了一個很優秀的AI 產品與技術團隊，這是後續產品陸續推出的基礎，成員背景包括微軟、阿里達摩院等。 AI 能力在全平台做全面融合，有些不那麼顯性，例如內部的AI coding、翻譯與在地化、內容型產品的翻譯審核與推薦，以前是人工審核，現在由AI 完成；大家使用到的智能客服AI bot 也是我們自研推出的。用戶最能感知到的是我們在8 月推出了AI 助手GetAgent——我們將其定位為基於Crypto 的AI 交易助手。它背後整合了大量基礎模型與演算法能力，加上交易所內外的數據與服務，加密新聞資訊。大家去體驗會發現，它能深度地分析行情、做新聞搜尋；更重要的是，相較通用型AI 產品，GetAgent 知道你的持倉，了解你的交易風格，能製定更合理的策略，甚至用自然語言完成下單與交易。相較於一些通用產品或三方工具，這是交易所做Agent 的優勢。

關於UEX 的兩個核心策略，一方面是資產極大多元化，另一方面是智慧交易工具的升級。這個邏輯像傳統媒體從紙媒發展到網路時代：當內容供給被極大打開，使用者消費內容的方式就會改變，推薦系統就成了核心。同理，資產供給擴張後，交易工具的升級必須同步，這也是AI 作為第二個產品策略核心的原因。

我們相信這個趨勢，雖然這需要時間驗證和發酵。現在大家習慣用GUI 圖形化介面下單，未來是否一定需要GUI？會不會越來越多的人與Agent/Chatbot 互動來完成交易？這是我們希望推動的改變。

交易所在這個過程中擁有場景優勢，用戶交易發生在所內，我們能深度融合交易，真正幫用戶分析和管理組合併執行交易。 GetAgent 目前有領先的設計架構，把內部和外部50 多個MCP 工具整合在一起。我們看到各個平台和創業項目都推出Crypto+AI 的產品，我們多輪內外測評，Bitget 的GetAgent 是目前市場上最深度融合交易場景的AIAgent 之一，歡迎大家來體驗，也多多分享給我們使用後的感受。

UEX 如何面對合規監管和傳統資產代幣化

貓弟：您剛才提到代幣化股票、RWA、黃金、外匯等傳統資產。如果把這些都拓展到UEX 裡，在合規和監管方面會不會比較困難？你們計劃如何應對？

KH：合規一直是我們設計產品會充分評估的。我們對RWA 資產發行商一直進行嚴格盡調，包括是否持有broker-dealer 等相關牌照、主體合規性、受限國家與用戶隱私要求，以及大家關心的股權/ 股息方案。市面上活躍的發行商我們都保持密切溝通。像我們目前接入的Ondo，就完成了非常嚴格的雙向盡調。在黃金與外匯方面，有較成熟的整合方案；邁達克是全球知名的線上外匯/CFD 服務商，我們會獲得相應許可，並完成整合所需的全部牌照，同時遵守AML/CFT 等最高標準，保證產品符合法律與監管要求。

貓弟：對於代幣化股票，在流動性和權益歸屬方面爭議不小，這條賽道還很早期。你們目前接了Ondo 的產品嗎？你們是否研究過這些產品在權益歸屬上的具體方案？有沒有新的思路？

KH：作為仍處於早期發展階段的產品，RWA 代幣的流動性確實是階段性問題。因此目前我們沒有在現貨撮合市場上架任何RWA 幣對，而是選擇接入Ondo 在1 inch 上的流動性池，由其指定的做市商提供流動性。相較在所內直接上幣，這種方式的「外部流動性」 反而更集中也更理想，所以我們做了這樣的選擇。

股利方面，每個發行商有不同方案。以Ondo 為例，它會把股息折價計入代幣的「權益價格」。長期來看，若標的持續派息，Ondo 的代幣價格可能高於傳統市場現價，它並非一比一錨定，而是把股息的再投資溢價體現在RWA 資產價格中。對用戶而言，持有的相當於「不斷復投股息」 的權益價格。我相信隨著行業成熟，會出現更被認可的解決方案。

在RWA 衍生性商品上我們也做了創新：推出以RWA 指數為基礎的美股永續合約。考慮到同一底層資產（例如特斯拉）會出現多個發行商，各自的啟動期流動性不同，我們把相同底層資產做成指數合約，不同發行商都成為指數的價格來源之一，根據交易量與流動性賦予不同權重，最大化納入有效流動性，從而形成更穩定、有效的定價市場。

貓弟：在股票正常交易時段，例如特斯拉在美股交易時段，你們會不會把美股現價表現當作指數價格的一部分？如果在非交易時段，就用你剛剛提到的代幣化股票產品的價格做權重指數，作為衍生性價格？可以這麼理解嗎？

KH：我們不會直接使用底層傳統市場的現價，因為我們支持的是代幣化的衍生性商品。傳統價格可以作為價格約束或風控的參考，但原則上衍生性商品（PERP）的底層是RWA 代幣。像Ondo 的RWA 代幣是5×24 小時可交易，非開市日不可交易，開市日是24 小時。