自今年6 月初至7 月初，$IMF 作為以太坊主網上的MemeFi 專案最高上漲了近70 倍。雖然在創下7,000 萬美元市值的歷史新高後，$IMF 逐漸回調了50%，但在昨天，一波最高接近85% 的巨大下跌引起了市場的震動。

$IMF 的下跌震驚了Zhu Su

究竟發生了什麼，讓$IMF 出現如此巨大的下跌？

什麼是IMF？

IMF（International Meme Fund）是一個為主網meme 量身定制的去中心化金融平台，允許用戶用手中的$PEPE、$JOE、$MOG 等meme 幣抵押借出穩定幣$USDS，無需出售即可變現。同時，透過Accelerate 和Amplify 等模組，專案方或巨鯨還可加槓桿拉盤、循環借貸護盤，甚至製造「鎖倉」假象，實際上實現提前出貨與影子資金管理。

透過IMF 可以實現meme 幣的循環借貸，實現「左腳踩右腳」，例如：

• 買1 萬美元PEPE
• 將PEPE 存入IMF，並借出5000 美元USDS 貸款
• 將USDS 換成PEPE
• 將剩餘的5000 美元PEPE 存入以降低貸款價值比（LTV）

目前，IMF 的TVL 仍有約1.665 億美元，總共有約5400 萬美元的$USDS 存入，有約2922 萬美元的$PEPE、約2058 萬美元的$stETH、約4440 萬美元的$MOG、約588 萬美元的$JOE、約494 萬美元的抵押物。

$IMF 為什麼會暴跌？

根據IMF 官方發布的推文，這次$IMF 突發的暴跌不是因為協議本身出現了問題，而是因為$IMF 這個代幣本身遭遇了拋售，而拋售引發的更多恐慌拋售以及連環清算導致$IMF 的價格出現了大幅的下跌。

官方也在推文中表示，由於清算的速度和頻率，累積了一些壞帳（約佔存入USDS 的1%）。這低於貸款人產生的總收益，因此沒有淨損失。此外，$IMF 借貸市場發生的問題也不影響平台上其它的借貸幣對。

@2025 Spider 發表推文稱，他的朋友以1.02 U 的價格賣掉了價值10 萬美元的$IMF，從而引發了連環清算。他表示，他的朋友無意破壞IMF 項目，並表示專案方應該平倉IMF 借貸部位，否則USDS 將面臨巨大風險。他也表示團隊的預言機更新速度很慢，當大多數IMF/USDT 部位已無力償債時，預言機仍沒有及時更新到最新的價格。

對於IMF 開放自家平台幣$IMF 的抵押借貸這件事情，@2025 Spider 與華語KOL「梭教授說」都提出了質疑：

有人在@2025 Spider 的推文下問他，「IMF 是騙局嗎」？ @2025 Spider 表示，團隊成員是好的，但是不應該開放$IMF 的抵押借貸，否則就有理由認為他們想和CRV 創始人那樣透過變相賣出自家代幣套現。他也表示，開給$IMF 的貸款額度超過了$IMF 的UniSwap 池子本身，從風控的角度來說這也是不應該的

「梭教授說」則是透過鏈上的記錄，更直接質疑IMF 團隊自己抵押引發FOMO 然後自己賣出代幣套現：

IMF 官推在今天下午發表了該次連環清算事件的詳細報告。總計有260 筆清算，涉及126 個獨立借款人，佔$IMF 總供應量的15.47% 被清算。

結語

事件發生後，$IMF 從最低點一度反彈近4 倍，目前相較於最低點仍有接近3 倍的價格，市值回升到了近2100 萬美元。

不過，伴隨著$IMF 的爭議恐怕並不會結束。在7 月24 日時，以太坊上知名meme 幣$APU 的大戶@alex_eph 612 就對IMF 開砲。他表示，IMF 是$PEPE、$MOG 和Milady 的陰謀團體發起的，其商業模型實際上是向其它有機的meme 幣社區索要免費代幣以換取IMF 能夠帶來的短期買盤，然後陰謀集團再拿著代幣出售：

IMF 很快就對此進行了回擊，聲稱並沒有索要任何賄賂，上架借貸對的標準也是公開的並由$IMF 持有者進行投票：

以太坊的「meme 飛輪」，恐怕還要經受風浪。