淺談Re-re-staking代幣經濟：Web3 專案不應自留「安全墊」

原文作者： 0xTodd ，Nothing Research 合夥人（X： @0x_Todd ）

最近幾個Re-Re-staking 項目，只給Holders 很小比例的Token 很可能是錯誤決定。

對於許多Re-Re-staking 專案來說，TVL 其實就是這個專案的一切。如果拿掉TVL，一切設想：AVS、Hub、策略器、Liquid restaking token、L2、Restaking 層都並不真實存在。 TVL 才是真正的恩人。

在曾經的DeFi Summer 中，$YFI 在一周之內分發了100% 的代幣。沒錯，是100% 。

TVL、流動性挖礦和治理各佔1/3 ，簡單明確，而且有效。後面的故事大家都知道，隨後的一週裡，$YFI 上漲了100 0x。

不否認，Re-Re-staking 有自己的創新，但它的本質和Yearn 區別不大，本身都不產生收益，本質創新和核心收益來自於其他底層，比如Eigenlayer，穿透了表層的敘事之後，他們都只是某種理財聚合器而已。

一個項目，到底需要什麼？很簡單，需要近乎邪教般的社區，而不是用動搖不定、隨時撤退的臨時礦工和空投獵人。

但重要的是，「虔誠的支持者」和「無情的挖提賣礦工」兩種身分是可以互相轉換的。這個轉變的謝林點——就在於社區持有的代幣比例。

當你作為專案方，驚訝地發現團隊擁有90% （所謂厚厚的安全墊），而社群只擁有10% （所謂少少的拋壓）。

——那就請別再抱怨，為什麼社群不活躍，為什麼社群不支持你。

挖礦和交易很像：

每個真正交易過加密貨幣的人，都有這種感受，當你看好某個代幣並買入後，在賺了2 x 以後，你的信仰就會開始變得無比充沛。

為什麼比特幣的Holders 信仰總是最充沛的？廢話，他們從1100 美金拿到66000 美金，沒有任何FUD 可以洗走他們，越早越充沛。

挖礦的心態也很類似：

-當人們用100, 000 美金挖到10, 000 美金，然後線性解鎖，這只會催促他們無情地盡快賣掉，盡快保留勝利果實，這傳遞了項目方的“不自信”。另外，投資也有「管理頻寬」，小小的空投盡快賣掉是唯一答案，多一分鐘都是精力浪費。

-當人們用10, 000 美金挖到10, 000 美金，他們就願意在推特上“拍斷大腿”，半是真的後悔，半是有些竊喜和凡爾賽，引得眾多讀者們心頭癢癢，躍躍欲試，加入自選清單。

-當人們用1, 000 美金挖到10, 000 美金，他們就會願意在每一場飯局、每一次聚會、每一場Space，孜孜不倦不厭其煩地提到你的項目，在1-5 年裡不停地向他身邊所有的人安麗這個項目，甚至可以記入家譜「某年某月，鄙人挖到神礦」。所有的親朋好友，都會留下羨慕的淚水，然後含淚FOMO 上車。

相信我，這是真的故事。

你發現了什麼？上面三個故事帶來了三種人，分別對應：

-無情的空投獵人

-熱情的中堅礦工

-忠誠的種子用戶

當你把神聖且重要的「種子用戶代幣分發」，玩成了「早期參與者空投」，其實已經輸在了起跑線。

我不苛求現在的Re-Re-staking 專案追求Fair Launch，畢竟真正有這種魄力是少數。

但是，只用一丟丟的籌碼，永遠換不來忠誠的邪教社區，只有冷酷無情的挖提賣空投獵人。

一個小小的參考： $UNI 的空投比例占到15% ，流動性挖礦佔2% ，等於17% 在最初送給了社區。

我曾經給很多專案當顧問，很多創辦人都曾經問過這個問題，代幣分配的餅圖到底該怎麼畫？

這個問題沒有正確答案，可以保守，可以激進，也可以介於兩者之間。每個激進方案都是「社會實驗」，而保守方案則是「不求有功但求無過」。

恕我直言，代幣經濟層面的「不求有功但求無過」絕對是一種「怠惰」 。

它們的特徵往往是：

- 團隊盡可能掌握代幣；

- 社群盡可能少獲得代幣（基數小、鎖倉苛刻）

- 給國庫、核心權限留有後門餘地。

因為這樣，總是能給團隊和創辦人最大的安全墊——「我仍然是整場遊戲的最大控制者」。

殊不知，這會奪走社區的安全墊。

安全墊是守恆的，只有一塊。你拿走了，社區就沒了。

不要把Web2 的東西帶到Crypto 裡，股權攥得緊，自然創始人自身利益最大化，但是同樣也永遠沒法令同僚們為它絞盡心血，更妄論忠誠的用戶和虔誠的社區。我的合夥人曾經評價某所失敗的原因：它只有憤怒的員工和憤怒的使用者。

來到Crypto，就是為了改變這一切。

我們整天說的Crypto 的精神到底是什麼精神？

用最公平的分發機制，團結一切可以團結的人，因為這樣無比團結的力量，獲得遠超Web2 公司啟動速度，然後擊敗Web2。

如果你仍然執著於團隊利益的最大化和創辦人心中的安全墊，建議回到Web2 創業。