代幣即產品

原文作者：Boost VC Associate Mark Beylin

譯者：Odaily Azuma

創投界流傳著一句老話：「第一次創業的人更重視產品本身，第二次創業的人則更注重分銷。」這說明了專注於產品的開發者往往相信只要產品夠好就能夠實現成長，無需再投入精力去建立一個能穩定吸引關注並獲客的永續機制。

但是，我認為許多加密貨幣領域創業家忽略了另一個關鍵因素— 代幣。加密貨幣領域的創業者往往會高估其產品的入場策略，而低估​​其代幣的入場策略。當我提出「代幣即產品」的結論時，我並不是開玩笑，我真誠地認為，對於那些正嘗試在加密貨幣領域打造有價值企業/項目的人而言，首要且最基本的事項應該是為你的代幣吸引穩定的注意力及流動性，換句話說，就是你需要把代幣賣給那些願意長期持有它的人。

正如那些洞察力較強的觀察家所見，區塊鏈到目前為止的主要用例仍然是代幣的購買、轉讓及出售。一些應用程式在這些基礎互動中添加了一些額外的設計，讓用戶可以透過所持有的代幣以更複雜的方式創造新的價值。然而，在加密貨幣領域，我們所做的每件事，所操作每一個的環節，甚至於我們記錄下來的每一次助記詞，歸根到底都是在服務於以購入某個代幣為出發點的交互。

儘管也有極少數的項目在不依賴代幣的情況下成功實現了產品的廣泛及可持續傳播，但它們更像是個例，而非常規情況。如果你統計一下月活超過10 萬的加密貨幣產品或協議清單，你會發現其中的大多數要不是已經發了幣，要不是已宣布計劃推出代幣。加密貨幣市場為用戶提供了更有效率、更公正的交易環境，所以防止新進場的競爭對手削減你的利潤空間進而建立持續性的競爭優勢，在這裡顯得特別困難。

拿Uniswap 舉一個例子，得益於其品牌和技術優勢，它成功維持了數年的市場主導地位。然而，即便是Uniswap 也曾在面對如Sushi 這樣的競爭對手時不得不選擇推出自己的代幣，而非僅靠產品進行競爭。類似的案例讓我相信，如果一個成功的加密貨幣產品不推出代幣，長期來看其利潤邊際將逐漸被侵蝕，或是被那些可圍繞社群建立網絡效應的已發幣競爭者超越。

這種現象甚至可能適用於加密領域以外的企業，以此來應對由網絡和人工智能普及所推動的市場效率的提升。值得一提的是，這和現實世界中航空公司的運營模式非常像—— 由於航司的利潤率極低，它們的價值大多來自於其忠誠度項目，例如對於達美航空（Delta）而言，它們的主要產品早已不是航班本身，而是達美積分了。

回顧加密貨幣領域的發展歷史，證據似乎表明，透過以下方式可以幫助你建立一個非常成功的項目：

• 一是為你的代幣吸引持續性的注意力以及流動性；

• 二是將這種注意力及流動性轉換為對用戶有價值的產品。

這裡最好的例證是孫宇晨（Justin Sun）和波場（TRON）—— 儘管許多人多年來一直對孫宇稱的騷操作嗤之以鼻，但你卻無法否認波場在穩定幣支付生態系統中的市場份額。孫宇晨非常擅長吸引關注度，也非常擅長將這種關注度轉換為產品。顯著的證據表明，代幣可以被視為項目自身價值的自證預言，換句話說便是“在價值創造之前，價格就有可能先上漲”，這一點與傳統公司的建構和估值方法截然不同，這也是為什麼在不熟悉這種新範式的人看來加密貨幣領域非常令人困惑。

當任何資產的價格飆升時，其關注度也會同步飆升，無論是在加密貨幣領域還是其他資產領域，這句話都可適用。然而，加密資產似乎特別擅長將這種新增的關注度轉化為底層網絡的新增價值，因此當我們對加密資產估值時，除了需要評估網絡目前已創造及未來可創造的價值之外，還需要考慮後續流動性的湧入將對網絡未來發展軌跡造成什麼影響。

一般而言，人們進入加密貨幣領域的初衷都是想透過這種新型的商業模式來賺錢，對於那些能夠認識到這一點，且可以預見並抓住未來流動性和價值創造機會的先行者而言，市場往往會回饋其豐厚的價值。最出色的加密領域創始人都很清楚這一點，並且可以找到方法將這種集體訴求轉化為設計優勢，進而構建價值網絡，在該網絡中所有參與者都可以賺取利益。

Helium 就是一個很好的例子—— 他們透過HNT 代幣成功地為其生態系統吸引了足夠的流動性，確立了穩定的獎勵機制。 Helium 的核心機製就是鼓勵那些追求利益的用戶購買礦機，進而透過代幣獲利。利用代幣的潛在收益預期，Helium 最終售出了大量的礦機，以挑戰陳舊的行動寬帶市場，如果沒有代幣，要協調近40 萬用戶加入這樣的新網絡無疑是項巨大的挑戰。因而，對於Helium 而言最需要推銷的產品並非礦機，而是代幣，沒有代幣的話，不管他們的硬件或軟件多麼先進，都不可能吸引到足夠的關注度，更別提挑戰產業巨頭了。

對於Helium 這樣的代幣化產品而言，代幣價格就是衡量關注度流入流出的普遍標準。當代幣價格下跌時，礦工也會因為經濟效益下降或是從眾心理而逐漸脫離。

因此，吸引關注度及流動性不僅是專案起步階段的重要事項，這也是專案在整個營運週期的持續性要求，儘管隨著社區本身供需的逐步增長，這些事項的重要性會相對下降。吸引持續的關注度及流動性並非易事，加密項目創始團隊所面臨的挑戰不亞於社群媒體平台上的各種創作者，因為即使在錯誤的時刻休息一天也可能會對項目成長造成災難性的影響。

然而，也有一些兼具傑出技術能力和強大感召力的創始人，他們很清楚地知道如何利用注意力的流動，並巧妙地乘風破浪，源源不斷地為他們的生態系統注入價值。通過持續履行對社群的承諾，他們建立了積極的正向回饋循環，並且可以持續對自己的產品進行創新，以確保用戶（代幣持有者）對項目的長期願景始終存有信心。

在實踐中，吸引流動性的方法多種多樣—— 對大部分創始人來說，這個過程起步於從親朋好友處籌集少量種子資金，接下來是從機構投資者那裡獲得更多資金（通常會涉及到未來代幣的承諾），然後是完成其他預售，以及後續的項目正式啟動。專案團隊也會進行賞金計劃來分發代幣，和交易所及做市商合作以確保代幣有足夠的流動性，此外，他們還會運用一系列營銷策略來提升項目在加密世界的知名度。他們還會與信任他們願景並願意加入社區幫助構建的廣泛人群合作—— 這些人是因為真心信任此網絡，並且被賦予了提早加入即可獲得豐厚回報的激勵預期。在理想情況下，購買你代幣的人應該是那些確實會使用這個網絡的人，或者至少他們會熱情地向其他人推廣這個網絡。

總的來說，這套玩法實際上歸結於一個簡單的策略——盡可能將代幣賣給更多新買家，同時盡一切可能留住現有代幣持有者，避免他們拋售手中的代幣。有時，這可以透過鎖倉或質押來實現，有時則是利用各種meme 文化。不管採取哪種方法，最出色的代幣化社區都善於在這種博弈中玩“無限遊戲”，即使最終大家都希望以更高的價格售出，他們還是能在代幣面臨困境時齊心協力維持遊戲繼續進行（例如在代幣價格暴跌時進行買入）。

代幣是一個強大的協調工具，在未來十年裡，我們將見證代幣化網絡的爆炸性增長，並挑戰那些目前在我們的生活中仍有巨大影響力的傳統機構。代幣也能幫助商品化市場中的公司穩固其市場優勢，透過累積關注度和好感，在激烈的市場競爭中獲得優勢。這為那些既精通技術又具有創造力（擅長軟件和meme）、敢於挑戰舊有格局的創始人提供了無限的機會。