比特幣ETF十問十答：為什麼監控ETF水管這麼重要？
原文作者：0xTodd（X：@0x_Todd）
編按：為什麼要關心比特幣ETF 的流入流出？灰階是ETF 核准功臣，為什麼偏偏它一直在流出？加密KOL 0x Todd（X：@0x_Todd）發文簡單整理了關於比特幣現貨ETF 的一些要點。 Odaily整理如下：
Q：怎麼查比特幣$BTC 現貨ETF 的淨流入/ 流出資料？
Farside 數據：https://farside.co.uk/?p=997
The Block 數據：https://theblock.co/data/crypto-markets/bitcoin-etf/spot-bitcoin-etf-flows
Q：為什麼要關心知道比特幣ETF 流入流出？
A：比特幣的現貨ETF 是美股資金對Crypto 最重要的水管。只要這條水管沒有發生重大趨勢反轉，比特幣的表現就不會太差。
Q：真的麼？ ETF 這條水管帶來了多少資金？
A：目前貝萊德、富達領銜， 10 支ETF（不包括灰度）累計買入了超過50 萬枚比特幣，為行業帶來超過300 億美金流入，而且你要知道，這些全是真金白銀。
資料來源：https://coinglass.com/bitcoin-etf
Q：為什麼強調「淨」 流入？
A：因為灰階$GBTC 投資者在持續贖回BTC，即「流出」。算上GBTC 流出， 11 支ETF 的淨流入仍超過120 億美金。
Q：很多ETF 已經開始流出了麼？
A：基本上只有灰度在不停流出。
一些數據：
ETF 獲準前，灰階「小ETF」已累積60 w+ 枚比特幣；
ETF 核准兩個多月，灰階仍剩下38 w 比特幣。
Q：灰階是ETF 核准功臣，為什麼偏偏它一直在流出？
A：兩個原因。
（1）遷移需求：灰階的管理費很貴，年度管理費是1.5% 。而其他機構一般都0.2% -0.25% ，有的甚至還會豁免費用。
（2）退出需求：灰度成立很早，$GBTC 投資者，平均建倉大概$ 27.8 （來自：webull），現在的價格是$ 57.4 ，已經翻倍。
$GBTC 的大投資者包括已經破產的3AC 和FTX，它們出貨動力很強。
而像貝萊德的$iBTC，平均成本恐怕要到$ 30 左右，而現在只有$ 36 ，退出動力相對較小。
Q：灰度為什麼不降低費用？
灰階：有計劃，未來幾個月逐步降費。
灰階CEO 的辯護：我們有歷史表現證明，才敢收取這個費用。其他家沒歷史業績，自然要降費促銷。
PS 1 ：這個詭辯有點幽默。 GBTC 和iBTC 同漲同跌暫不表，比特幣的K 線是所有ETF 的共同「歷史業績」。
PS 2 ：這種模糊說辭≈ 沒有計劃，走一步看一步。
PS 3 ：主要是經濟帳。 1.5% 到0.25% 太多了，即使灰度的份額降到1/6 ，也就是再流出30 w 枚BTC，也是不降費賺得更多。
PS 4 ：只是可惜，投資人都有惰性。已經在ETF 裡面放著的，就懶得再取出；已經取出來，又懶得再放回去。所以，天量的GBTC 贖回，很多都「不小心」 變成了真正的拋壓。
Q：GBTC 的拋壓有多大呢？
A：3 月18 日，GBTC 提現擊破紀錄，一天狂提6.4 億美金，造成了BTC ETF 史上為數不多的淨流出日，淨流出金額達到1.5 億美金。
這也可能是昨天大跌的重要原因。
PS：做個小對比。
現在$BTC 每天挖到6.25 * 144 = 900 BTC；一個月減半後變成450 BTC。也就是，減半才讓每日拋壓降低2800 w 美金。
Q：灰階還有多少BTC？
A：38 w 枚，官網有揭露。https://etfs.grayscale.com/gbtc
Q：那昨晚（3 月19 日）如何？
A：灰度再次贖回了4.4 億美金BTC，而貝萊德稍顯乏力，隻流入7500 w 美金，導致了3 億美金流出，相比昨天有所擴大。
最後，關注情緒，關注數據，珍寶往往藏於轉變的那一剎那。
祝大家平穩著陸，把握脈搏。
