Uniswap协议费用分配提案引爆市场，未来走向如何？
原文作者：defioasis
原文編按：Colin Wu
在2 月23 日晚，Uniswap 基金會治理負責人（Gov Lead）Erin Koen 向Uniswap 治理論壇發起提案提議，建議使用費用機制獎勵那些已經委託並質押了他們代幣的UNI 代幣持有者。自從Uniswap 在2020 年9 月中下旬宣布代幣空投後的幾年以來，一直有關於UNI 是否應該捕獲協議費用增加代幣實用性的討論，但幾乎都無疾而終。而本次由Uniswap 基金會負責人提出的提議則正式將UNI 代幣實用性擺放在治理層面上去討論，也因此引起了不少持有者的狂歡，並帶動了UNI 以及其他一些DeFi 協議代幣的上漲。
首先，需要明確的是這項提案是由Uniswap 基金會代表所提出，而Uniswap 基金會不等於Uniswap Labs。 Uniswap Labs 負責開發和維護、更新與升級Uniswap 協議，在技術開發和創新方面起著核心作用。從本質上來說，Uniswap Labs 是一家商業公司。 Uniswap 基金會則主要聚焦於Uniswap 協議的治理和社群發展，這是一個非營利組織。 Uniswap Labs 會更專注於站在協議/公司層面考慮問題，Uniswap 基金會一定程度上代表著社區利益。不難發現，Uniswap Labs 官推並沒有提及或轉發此事，甚至Uniswap 協議創始人Hayden 也並未參與過多的討論。
其次，需要弄清楚什麼是協議費用。目前可分為兩種費用，前端費用和LP 費用。前端費用是指在2023 年10 月中旬開始的收取通過Uniswap Labs 前端執行交易的0.15% 費用，即從Uniswap 官方前端收取的並支付給Uniswap Labs 的費用；Hayden 表示，收取這筆費用的目的是為了收取這筆費用的目的是為了收取這筆費用的目的是為了收取這筆費用的目的是為了Uniswap Labs 的可持續運營提供資金。 LP 費用即為Uniswap 池子的費用，由交易者支付給LP，例如Uniswap V3 中TVL 最高的池子WBTC/ETH 所收取的費用為0.3% 。在該提案中，明確指出協議費用表示為LP 費用的一部分，可以是0、 1/4、 1/5、 1/6、 1/7、 1/8、 1/9 或1/10 （目前設置為0），具體分數可以透過治理來調整。
（來源：https://tokenterminal.com/terminal/projects/uniswap）
據Token Terminal在2 月25 日的數據，Uniswap 年化LP 費用約為6.26 億美元。假設提案通過並將LP 費用的1/10 - 1/4 作為協議費用分配給UNI 持有者，則UNI 持有者可以獲得約6, 262 萬- 1.565 億美元的年化分紅。目前UNI 市值約80 億美元，市值與年化分紅的比率約在51.1-127.8 之間。當然這只是一個簡單的計算參考，並非任何的投資依據。
最後，這項提案尚處於提議和社區討論階段，是否會透過還要看社區與代表多方勢力的UNI 委託者的最終投票結果。 Uniswap 基金會認為如果沒有重大阻礙，預計在3 月1 日發布Snapshot 投票，以及在3 月8 日發布鏈上投票。作為Uniswap 的早期投資者，a16z可能會在該提案未來的投票中扮演關鍵角色。根據Arkham 數據，標示為a16z（與疑似a16z）的地址可能掌控約6,000 萬枚UNI。
當然一切都還未塵埃落地，提案是否通過仍充滿變數，但這終歸是開啟了向實用型代幣轉型的嘗試。即使本次提案最終失敗，相信後來仍會有其他機構或個人為UNI 轉為實用型代幣而努力；以及若提案最終通過，以蠶食了部分LP 收益作為代幣持有者的分紅，會對LP 帶來多大的傷害以及隨著協議的發展如何更好地平衡UNI 持有者與LP 的利益也將成為新的治理點。
在幾年的發展，Uniswap 儼然成為BTC 和ETH 之後的可以代表整個Crypto 產業的Beta。如今基金會正式提出對UNI 的賦能，這背後可能受益於灰階和Ripple 的勝訴、現貨BTC ETF 的順利通過以及交易活躍，美國監管政策相對變得更加溫和。同時，這也可能為其他協議開發者或團隊作了一個榜樣，特別是在美開發者。像是Blur 和Blast 創始人Pacman就對Uniswap 基金會提出的這個提案表示認可，並希望Blur 能從中藉鏡經驗。 （註：NFT 交易市場Blur 代幣BLUR 與UNI 類似，都是屬於沒有賦能的治理代幣。）
無論是UNI 還是BLUR，他們背後所代表的協定都是其所處領域的佼佼者。 Uniswap 在DEX 領域佔據了約60% 的市場份額，不僅擁有出色的技術創新力和市場影響力，還對推動Crypto 行業發展作出了不可磨滅的貢獻，這些才是我們所持續關注的焦點核心。對Uniswap 而言，賦能UNI 可能只算是錦上添花，即將到來的v4 hook 或許會更令人興奮。
