Covalent Network：去中心化基础设施赛道的遗珠

Mint Ventures

特邀专栏作者

2024-01-27 11:00

本文約9438字，閱讀全文需要約14分鐘

冷门赛道的低估项目。

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冷门赛道的低估项目。

1. 報告要點

1.1 核心投資邏輯

Covalent 是一個處於快速發展賽道的頭部項目，各項業務資料處在快速上升階段，收入資料放量。就收入水平來說，Covalent 擁有比目前賽道的頭部項目The Graph 大幾倍的收入，似乎取得了更好的PMF（Product Market Fit），然而由於目前其收入流尚未上鍊，市場投資者對此可能存在較大的認知差。

新業務方面，其在開發的以太坊回溯機（Ethereum Wayback Machine）作為一種長期的blob DA（blob 是以太坊EIP 4844 升級後的新數據存儲結構，存放不需要永久鏈上存儲的數據）方案，也正切合當下的市場熱點。

團隊方面，創始團隊擁有與賽道相符的職業履歷和創業背景，投資方也基本上囊括了行業頭部的各類產業方，包括公鏈基金會、頭部交易所、主要客戶等等。

1.2 主要風險

1.如果其他用戶量較大的中心化區塊鏈資料服務機構，如Alchemy、Infura、Quicknode 等從RPC 開始向下游的資料索引服務賽道進軍，提供同類的資料索引服務，可能會對Covalent 的市場佔有率和定價形成擠壓。例如Alchemy 在2023 年9 月完成了對資料索引平台Satsuma 的收購。

2.數據索引是一個相對冷門、大眾投資者感知較少的賽道，目前來看仍然沒有受到投資者關注，這一趨勢在賽道缺少熱點事件的情況下可能會延續。

1.3 估值

相較於同賽道的龍頭專案The Graph，有較大的估值吸引力。

2.項目基本狀況

2.1 業務定位

Covalent 提供的是區塊鏈資料索引（Blockchain Indexer）服務，其提供了一套統一的區塊鏈資料API，允許開發者在多個區塊鏈之間使用查詢。

在說明資料索引服務之前，有必要對它的上游服務——區塊鏈節點和區塊鏈RPC——進行簡要說明。

區塊鏈節點：

區塊鏈節點是構成區塊鍊網路的基礎元素，每個節點都存有區塊鏈的完整副本（或在某些情況下是部分副本，如輕節點）。節點透過共識機制同步並驗證所有的交易和區塊，確保網路的資料一致性和安全性。

區塊鏈RPC：

RPC 是一種允許外部客戶端與區塊鏈節點進行互動的服務介面。它是一個中間層，提供了一組標準化的命令或函數調用，從而讓開發者能夠執行諸如讀取數據、發送交易、執行智慧合約函數等操作。

區塊鏈索引：

區塊鏈索引是基於區塊鏈節點和RPC 的數據服務，它通過RPC 從區塊鏈節點讀取數據，然後對這些數據進行處理和組織，創建一個高效的查詢數據庫。這樣，用戶和應用程式可以快速地檢索他們需要的信息，而不必直接從區塊鏈節點進行複雜的查詢。

簡要說，節點、RPC 和索引服務三者的關係是：區塊鏈節點是資料的源頭，RPC 服務是存取這些資料的通道，而索引服務是資料的加工廠，優化了資料的檢索和使用。

在區塊鏈資料索引賽道，既有中心化服務商，如@Bitquery_io，@etherscan，@Moralis Web3，@blockvisionhq等，也有去中心化的服務商，其中最知名的就是The Graph。

此外，在Messari 2023 年發布的Depin 賽道Mapping 中，把數據索引也納入了Depin 的範疇，歸類於Depin 的「數字資源網絡」大類，其中The Graph 和Covalent 都作為代表項目出現在圖中。

圖片來源：Messari

2.1.1 使用者群體

Covalent 的客戶以B 端為主，其中既有Dapp 項目，例如各種Defi，也包括許多中心化加密公司，例如Consensys (投資看板), CoinGecko (資產行情), Rotki (稅務工具), NFTX (NFT策展), and Rainbow (加密錢包)等。

2.1.2 價值主張

區塊鏈世界的經濟規模正在指數級增長：更多的生態系統，更多的L1，以及更多的Rollups。

越來越多的用戶和經濟活動意味著更多的交易和更多的數據，所有這些數據都由區塊鏈節點分散式儲存。這一方面意味著資料的去中心化、開放性和可訪問性，但同時也意味著資料的複雜、龐大且讀取低效，僅太坊區塊鏈的資料大小就已超過1 TB，資料面臨“讀取和解析可擴展性”問題。

當應用程式（如錢包、NFT 市場或更為複雜的web3產品）需要來自多個區塊鏈的數據，而這些區塊鏈具有不同的輸出格式時，情況會變得更加複雜。 Covalent 建立了一個協議，可以標準化來自各個區塊鏈的數據，即「統一API（Unified API）」。這個統一的API 允許用戶和dApps 以結構化的方式獲取所有的鏈上數據，他們可以將其整合到現有的產品中，而無需自己進行繁瑣的數據處理。

圖片來源：Covalent 文檔

區塊鏈的索引層應該是最大程度上靈活的，以適應未來幾年市場上將推出的各種產品和服務的多樣性，並且應該最大程度上減少信任。 Covalent 在資料索引上的價值主張包括：

數據可驗證。通過加密證明實現無需信任的數據驗證，使Covalent 能夠通過讓任何人作為區塊樣本（Block Specimen，即基於原始鏈上數據構成的新數據結構包）生產者進入網絡，並通過抵押和削減（slash ）機制激勵他們保持誠實，從而實現基礎設施的去中心化。
可擴展性。 Covalent 是一種適用於新的EVM 區塊鍊和應用鏈的即插即用解決方案，上手時間不到一周。對於非EVM 區塊鏈，只需遵循區塊樣本標準從鏈客戶端中提取資料。
數據可組合性。 Covalent 的標準化資料模型允許開發者像處理資產一樣，無論資料鍊是什麼，都可以包裝、混合和分叉資料。
無代碼解決方案。 Covalent 的統一API 的無程式碼功能為分析師、開發人員和其他非技術使用者在視覺化層面的工作提供了解決方案。用戶可以在基礎層數據上創建類似於數據透視表的內容，以獲取諸如24 小時交易量、NFT 歷史底價和跨網絡的聚合錢包代幣餘額等信息。
靈活性。 Covalent 遵循「提取-加載-轉換」（ELT）的資料整合模式，其網路從區塊鏈中提取資料並載入到資料倉庫中。然後，客戶在查詢時根據需要對其進行轉換，以提供所需的數據。相比之下，Graph 基於子圖（subgraph）的索引器遵循「提取-轉換-載入」模式，其中提取的數據首先被轉換為特定用例的子圖，靈活性更差。

圖片來源：Covalent 文檔

2.2 業務邏輯

2.2.1 產品機制

Covalent 目前的核心產品是統一API（Unified API），該API 在兩個模組之間傳輸資料：客戶端和伺服器。透過API，伺服器可以控制其係統並回應客戶端請求。使用者（如應用程式開發人員或分析公司）從API 擷取資料，而資料提供者（目前主要是Covalent 自己，後續會向第三方開放）保持所有權。儘管許多公司已經建立了服務器端的基礎設施來提供對區塊鏈數據的訪問，但大多數公司自建的服務器端僅限於RPC 層，往往只獲取目標鏈的未經加工的基礎區塊鏈數據。

Covalent 的業務流程，圖片來源：Covalent: A Unified API for Retrieving Blockchain Data

所謂“基礎區塊鏈數據”，說的是通過RPC 可以直接從區塊鏈上查詢到的信息。與之相對的是更深入的資料分析，例如復雜的查詢、資料的關聯分析、歷史資料的趨勢分析等，這些通常需要更高級的資料處理和索引服務來提供，即Covalent 和Graph 提供的服務。

Covalent 的協議比傳統方法更深入：它從各種區塊鏈中提取數據，將該數據上傳到存儲實例*中，對存儲的數據對象進行索引和轉換，並將數據加載到本地數據倉庫中，供API 使用者查詢。在整個過程中，它向Moonbeam 網絡發送證明，以驗證每個步驟完成的工作。簡而言之，Covalent 通過加密方式確保和標準化了所有提取的區塊鏈數據，使開發人員可以以統一的方式從任何鏈查詢，因此稱為統一API。

儲存實例：資料實例它包括數據庫軟件和與之相關的內存結構和後台進程。一個數據庫服務器可以運行多個實例，每個實例管理自己的資料和進程。

基於統一API，為了方便客戶的整合以及在產品端的展現，Covalent 也推出了對應的工具包。

GoldRush

GoldRush 是Covalent 提供的開源的模組化的區塊鏈瀏覽器和工具包，可以為各類的Dapp 和Web3應用所整合。

案例場景：

像Blur 或NFTx 這樣的NFT 市場。平台上的每一筆NFT 交易，都可以連接到像Etherscan 這樣的區塊瀏覽器上來進行查詢，這會將用戶帶離你的平台，中斷用戶體驗，並且區塊鏈瀏覽器對許多大眾用戶來說過於技術化，難以理解。
Web3 遊戲面臨相同的挑戰：用戶不應該在遊戲中停下來前往區塊瀏覽器上驗證和檢查交易。許多遊戲內的交易都是獨特且複雜的，而區塊瀏覽器無法捕捉到這些細節，或以正確、直觀的方式展現它們。

類似的場景中，你作為Blur 或web3遊戲方，就可以直接把Covalent 的GoldRush 模組整合到自己的應用程式內，以使用者體驗更好的方式展示各類數據，提供互動。

圖片來源：https://www.covalenthq.com/products/goldrush/?component=NFTWalletTokenListView

在大概說明白Covalent 的產業機制之後，我們來看看其是怎麼融入代幣機制的。

2.2.2 去中心化設計

Covalent 的去中心化網路將有多個網絡參與者，稱為「運營商」。目前，只有2 個網路運營商角色是活躍的，即區塊樣本生產者（BSP, Block Specimen Producer）和Refiner。截至2023 年12 月，Covalent 有15 個BSP，其中包括Chorus One、Woodstock、StakeWithUs 和1kx等。

BSP 提取原始區塊鏈資料並建立一個名為區塊樣本（Block Specimen）的資料物件。 BSP 標準承諾使區塊鏈資料在執行環境之外可組合且可重複使用。然後，BSP 將區塊樣本上傳到儲存實例，建立儲存區塊樣本的雜湊（或證明），並將證明發佈到Moonbeam 上的Covalent 的ProofChain 智慧合約。一旦證明記帳到Moonbeam 上，其他網路節點就可以驗證BSP 的工作。

基於Moonbeam 的證明和資料儲存方案僅為暫行，後續Covalent 會上線自己的L1用於記賬，並將CQT 代幣的質押遷移到以太坊，遷移工作預計將於今年的2 月底開始。

Covalent 去中心化資料索引網路業者設定角色有4 個，分別是：

Block-Specimen Producer(BSP)，已上線，當BPS 將區塊鏈原始資料上傳到儲存實例時，他們可以選擇在本地運行該實例，或者付費讓儲存運營商來運行它。儲存運營商應透過IPFS 載入並本地儲存來增加證明的資料可用性。以下為BSP 的質押者情況，目前質押的APR 在10% +。

https://www.covalenthq.com/staking/#/

Refiner，已上線，從儲存實例中取出區塊樣本（Block Specimen），將原始資料轉換為可查詢的資料對象，稱為區塊結果（Block Result），並發布驗證工作的證明。以下為Refiner 的質押者清單：

https://www.covalenthq.com/staking/#/

Query Operator，在回應API 查詢之前，Query Operator 將轉換後的資料載入到本機資料倉儲（data warehouses）。
Delegator，每個網路業者在Delegator 確認特定期間的每個證明後，都會獲得他們履行職責的報酬。在付款之前，一組Delegator 會從網絡運營商的總體集合中隨機選擇，作為在經過審計的時期擔任Delegator。

目前的經營者均由Covalent 基金會設定的白名單角色擔任，後續將逐漸開放給更多申請者：

以上所有的運作者分工協作，以分散式、抗審查的模式，實現了資料的儲存、分類處理、回應查詢以及責任監督，在最終的網絡形態中，各個角色都有對應的代幣激勵機制。

2.2.3 其他業務

Ethereum Wayback Machine(EWM）

在以太坊的改進提案EIP 4844 執行之後，將會引入「blob」這個新的資料結構，Blob 資料主要用於儲存那些不需要永久保留在區塊鏈上、又需要在短時間內通過網路傳播的信息數據。比如：

大量交易資料：對於那些需要處理大量交易的應用程序（例如，CEX 交易所批量處理提款），blob 資料可以包含這些批量交易的信息，使得它們可以作為一個整體被有效地處理。
零知識證明：複雜的加密證明，如zk-SNARKs，可能需要傳輸大量的輔助資料。 Blob 資料可以用來儲存這些證明的輔助訊息，以便在不佔用主鏈太多空間的情況下驗證證明。
鏈下狀態：對於某些擴展性解決方案，例如狀態通道或側鏈，可能需要定期將鏈下狀態的快照或證明提交到以太坊主鏈。 Blob 資料可以用來包含這些狀態的資料。
大型資料集：對於需要處理大型資料集的去中心化應用程式（DApps），例如去中心化的社群媒體平台或資料市場，blob 資料可以用來儲存使用者產生的內容或其他大型資料集。
大量簽名資訊：在某些情況下，可能需要驗證大量的簽名，例如在多方簽名或批次授權作業中。 Blob 資料可以包含這些簽名資訊。

blob 作為一種暫時儲存在以太坊網路上的數據，是否保存、保存多久，都由節點自行決定，而這就構成了blob 數據的「長期數據可用性問題」。

Covalent 的以太坊回溯機（Ethereum Wayback Machine）就是為了解決長期資料可用性，而推出的開源解決方案。其目的是為blob 數據的需求方提供非中心化、具有密碼學安全性的歷史數據，我們可以把其理解為一種DA 解決方案。

對於以太坊回溯機的具體技術機制，受限於篇幅，筆者在此不做詳述。我們只需要知道，以太坊回溯機同樣利用Covalent 的網絡和資料索引機制，來確保歷史區塊鏈資料的可存取性和可用性。通過使用以太坊回溯機，任何人都可以重建區塊鏈的全面表示，並基於此創建具有規範化模式的數據庫。

關於以太坊回溯機的更多信息，可以通過https://www.covalenthq.com/blog/the-ethereum-wayback-machine/進行了解。

目前產品正在開發中，尚未正式上線。

值得一提的是，同樣瞄準blob 去中心化儲存的項目Ethstorage 在23 年7 月的種子輪中，獲得1 億美金估值的700 萬$投資。

基於以上對產品機制、去中心化設計的講解，我們至此可以總結Covalent 的商業模式。

2.2.4 商業模式

Covalent 的商業模式來自於需求方為數據需求支付費用（早期將通過Covalent 進行），而費用將支付給網絡運營商們，網絡運營商需要質押項目代幣CQT 來提供服務。具體流程如下：

當個人調用API 時，他們將以美元計價的穩定幣支付，例如USDC。合約隨後將使用這些USDC 在二級市場購買CQT，推動對該代幣的需求。然後，CQT 被分配到節點的錢包中，作為回應API 查詢的獎勵。

應用程式/開發者將穩定幣資產充值到Covalent 協議的智慧合約中。
應用程式查詢Covalent API。
在將相應的查詢請求發送給運營商之前，會檢查充值帳戶中是否有足夠的資金。
查詢請求被發送給查詢運營商以滿足請求。
所需資料被傳送回應用程序。
Moonbeam 帳本上會記錄正在使用的數據，哪些業者在滿足請求以及他們的成本。
網路合約、CQT 與所執行工作之間的餘額將完成對帳。
美元資金從開發者的儲值賬戶中扣除，並通過市場購買機制換成CQT，然後與驗證者的未結算餘額結算。

網絡的利潤越大，希望進入網絡的運營商就越多，CQT 質押需求就越大，質押和付費量就會形成對於CQT 代幣的買壓，當然運營商賣出CQT 兌換為穩定幣，也會形成對CQT 的賣壓。

顯然，Covalent 的業務狀況是由外部的資料索引需求決定的，對資料需求的開發者和機構越多，其業務發展就越好。

注意，以上「將收入流買入CQT 分配給運營商」的業務開關尚未開啟。不過根據官方表示，開關會在近日開啟，並會在鏈上展示此過程。屆時回購將會在CQT 目前流動性主要所在的Sushiswap 進行，方便用戶監督。

那麼，Covalent 目前的業務狀況如何呢？我們從其支援的鏈的數量、用戶資料、定價和收費情況、客戶情況入手來分析。

2.3 業務狀況

2.3.1 索引服務支援的區塊鏈數量

目前Covalent 提供了211 多個鏈的全面歷史交易資料。

2.3.2 用戶數

2.3.3 收費情況

1.定價

根據Covalent 提供的價格清單，平台的最小消費單位是“credits”，不同的查詢行為對應的credit 數量不同。

圖片來源：https://www.covalenthq.com/docs/unified-api/catalog/

以一個小型錢包計畫為例，來計算其一個月的索引服務消費：

這個錢包支援三條鏈：以太坊、Polygon、Optimism，對應的日活躍數據如下：

Ethereum ( 7, 000 daily active users)
Polygon ( 3, 000 daily active users)
Optimism ( 1, 000 daily active users)

該應用程式使用balances_v2 端點向用戶提供數據，每次調用餘額，消耗1 個credit。

對應消耗11, 000 credits /天， 330, 000 credits/月。

假設其為高級會員，對應的消費為：高級會員50 $每月+（330000-100000）* 0.001 $= 230 $/月。

2.2023 年收入狀況以及與Graph 的對比

就2023 年的Covalent 整體收入狀況，筆者跟官方團隊進行了求證，對方回饋的數據如下：

2023 年Covalent 在資料索引上的收入為60 萬美金， 23 年也是Covalent 正式開始商業化的第一年，其1 月的初始收入仍是 0
付費用戶數150+，其中機構和專案方是付費用戶的主力
預計24 年收入可實現100% 的成長

而去中心化資料索引賽道的龍頭專案The Graph，其近三個月的年化收入僅10 萬+美金等級。

來源：https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet

此外，該團隊表示，Covalent 的收入業務流資料將在未來的幾週內上線，屆時用戶就可以看到Covalent 的收入流情況。

2.3.4 客戶狀況

Covalent 的客戶群以B 端為主，其中主要的客戶門類別包括：

錢包和數據看板：像Rainbow 和Zerion 這樣的熱門錢包和數據看板，使用Covalent API 來為他們的用戶匯總DeFi 和NFT 資產的歷史餘額和利潤。

行情資料：像CoinGecko 這樣的儀表板可以顯示價格趨勢、流動性和資產投資報酬率。

跨鏈項目：跨鏈流動性聚合器（如Li Finance）用於訪問不同網絡以獲取資產價格資訊。

加密稅務：投資組合追蹤器（如Rotki）可以在稅務報告中提取跨鏈的歷史餘額和定價資料。

Defi：如Aave、Balancer、Paraswap、Curve、Lido、Frax、Yearn 等整合來自不同鏈的使用者資料。

CEX：為了遵守稅務規定，交易所會提取用戶的歷史交易資料產生報告。

傳統金融以及託管機構：全球最大的財富管理機構富達、四大會計事務所之一的安永，以及Jump Crypto。

AI 訓練與決策：為Nomis.cc（多鏈身分和聲譽協定）、Network 3 （分散式運算協定）等項目的AI 模型提供鏈上數據，幫助大模型進行訓練和決策。

其他網路服務：例如一些財經網站，這些應用程式希望在不同網路上顯示NFT 和DeFi 部位等加密功能。這些客戶將能夠在不投資額外基礎設施（即運行節點、編寫智慧合約）的情況下利用Web3。相反，他們將能夠使用SQL 來訪問鏈上資料。

分析師：Covalent 的無程式碼解決方案減少了分析師在遵守合規、風險或稅務方面建立複雜儀表板和進行下游分析時的阻力。在分析師模式下，所有請求和回應都變成了類似Excel 的體驗，可以匯出為CSV 和Tableau。

此外，Metamask、Infura、Linea 的母公司@Consensys也是Covalent 的客戶。

除了Covalent 的直接銷售管道之外，從去年開始Covalent 開始與其他上游RPC 服務商如Chainstack、QuickNode、Infura 合作，透過這些合作商的管道向它們的用戶提供資料索引服務，目前僅Infura 管道產生的用戶付費金額就已經達到6 位數水準。

2.3.5 業務飛輪

圖片來源：https://medium.com/1kx network/indexing-the-universe-of-blockchains-with-covalent-7 a 968678 3d c 1

在Covalent 的投資機構1KX撰寫的一篇報告中，1KX為Covalent 的業務發展構想了一個自強化的飛輪，簡單來說就是：低延遲、豐富的數據索引→ 更多的B 端客戶，dapp、錢包和機構整合→ 更多C 端用戶請求→ 更大量的索引量和豐富的索引需求→ 更多的CQT 回購分發獎勵→ 更多的網絡節點和CQT 質押→ 更好豐富的數據服務和低延遲。

2.4 團隊、融資和合作夥伴狀況

2.4.1 創始人與團隊

Covalent 由Ganesh Swami 和Levi Aul 創立和領導。

Ganesh 是一位受過物理學訓練並擁有超過10 年資料分析經驗的人，他的第一家公司在紐約證券交易所上市，同時也是珠峰攀登的專業人士。 Levi 則在加拿大建立了第一個比特幣交易所，並曾是IBM 團隊中建立CouchDB 的成員之一。團隊目前人員預計在40-60 人左右，包括網路架構師、資料科學家和軟體工程師。

整體來說，團隊創始人的背景經驗與目前的專案非常吻合，也有很好的創業成功背景。

2.4.2 融資狀況

專案共進行4 輪融資，總融資金額約1,550 萬美金。

圖片來源：https://www.covalenthq.com/token/

圖片來源：rootdata

其中投資者也非常豪華，基本上匯集了各類Web3頂級機構，包括Hashed、Dephi Digital 等，其中兩大頭部交易所Binance 和Coinbase 都有投資。

不過專案方最近一輪融資時間在2021 年5 月，截止目前已經過了2 年多。

2.4.3 重要合作夥伴

除了各類公鍊和客戶是重要合作夥伴之外，在2023 年11 月的伊斯坦堡去中心化RPC 高峰會上，Infura 官宣了與Covalent 的合作夥伴關係，其他還包括微軟、騰訊、Pokt network 等機構。

通過合作，infura 將Covalent 的API 整合到Infura 現有的服務套件中，確保開發者擁有無縫且高效的體驗，消除進入障礙並加速開發週期。

2.5 項目基本狀況總結

整體來看，Covalent 是一個處於快速發展賽道的頭部項目，其各項業務資料處於快速上升的階段，收入資料放量。就收入水平來說，Covalent 擁有比目前賽道的頭部項目The Graph 大幾倍的收入，似乎取得了更好的PMF（Product Market Fit），然後由於目前其收入流尚未上鍊，市場投資者對此可能存在較大的認知差。

新業務方面，其在開發的以太坊回溯機（Ethereum Wayback Machine）作為長期的blob DA 方案，也正切合當下的市場熱點。

3.通證模型

3.1 代幣總量和分配

Covalent 代幣總量為10 億個，具體分配方式如下：

代幣銷售： 33.4%
團隊和顧問： 16.4%
儲備： 18.9%
質押獎勵： 8%
生態： 20%

目前代幣流通率為62.5% ，處於以下釋放位置：

資料來源：https://messari.io/report/covalent-a-unified-api-for-retrieving-blockchain-data

3.2 代幣用例與需求

治理：代幣持有者對改變系統參數的提案進行投票，如新的資料來源、特定地理位置和資料建模要求。
質押與驗證：$CQT 是一種質押資產。驗證者透過確保網路資料的完整性來獲得費用。代幣持有者可以委託給驗證者，並透過參與安全機制獲得收益。
系統內的經濟結算：付費用戶支付穩定幣購買數據服務，穩定幣會被從市場上兌換為CQT，分配給質押和正常工作的網絡運營商
質押獎勵：質押CQT 本身也會獲得質押激勵，不過這部分收益只持續4 年，用於激活早期的網絡參與者，長期網絡運營的費用將由用戶真實需求產生的支付來維護。

整體來說，代幣的經濟模型設計是合理的，尤其照顧到了企業級客戶在支付和預算上的傾向：企業客戶不希望在他們的資產負債表上持有容易受到波動的代幣，即CQT 。

4.市場和競爭對手狀況

4.1 市場分層

鏈上資料市場的參與者和層級比較多，我們需要對其進行分類。

其中基於RPC 提供基礎、原生的鏈上資料的服務商，中心化的代表有Infura、Alchemy、Quicknode 等等，去中心化的RPC 服務商則有Pocket network，實際上他們是Covalent 的上游，Covalent 網絡的經營者同樣從它們那裡獲取鏈上的原始數據。

Covalent 屬於資料的索引層，也就是取得資料後的加工與再輸出層，這一層的競爭中，還有@Bitquery_io，@etherscan，@Moralis Web3，@blockvisionhq等對手，不過它們都是中心化的，而引進了代幣的去中心化索引服務商就是The Graph。

去中心化資料索引層的相對價值在於提供了更強的抗審查性、開放性以及資料來源和建構方式的可驗證性，而分散式的工作方式也讓系統不容易出現單點故障。

4.2 競爭對手對比

而與The Graph 相比，Covalent 的差異性主要在於：

1.數據處理方式不同

Covalent 遵循提取-加載-轉換（ELT）數據整合範式，其中網絡從區塊鏈中提取數據並加載到數據倉庫中。然後，客戶在查詢時根據需要對其進行轉換以支援所需的資料。相比之下，基於子圖的索引器（Graph）遵循提取-轉換-載入範式，其中提取的數據首先被轉換為特定用例的子圖。

具體來說，好處在於：

靈活處理下游需求的變化。由於資料在查詢（轉換）之前進行了非破壞性的規範化（提取-載入），使用者只需更改查詢即可取得不同類型的分析資料。如果協定的智慧合約升級，Covalent 使用者只需重新查詢全面的資料集，而無需像在ETL 範式下那樣修改和重新索引子圖。
靈活處理上游需求變化。隨著區塊鏈變得更加異質，Block Specimen 標準確保Covalent 的統一API 可以直接查詢，即使是具有不同交易收據格式和非EVM 鏈的鏈。在ETL 範式中，客戶需要為EVMOS 或Solana 等鏈重新編寫子圖，但在Covalent 上，只需一次完成這些鏈的補丁符合Block Specimen 規格即可。
對客戶來說，操作成本更低。通過Covalent 的基於ELT 的方法，客戶的成本主要來自分析師和IT 運營人員編寫查詢，而不是開發人員建構和維護子圖。 Covalent 消除了冗餘的資料工程工作，使團隊能夠專注於分析工作，從而幫助他們做出更明智的業務決策。
能夠處理需要整個鏈資料的查詢。這也是為什麼Covalent 在投資組合追蹤器和稅務報告應用程式中非常受歡迎的原因。通過統一的API 提供所有資料的事實使得Covalent 適用於機器學習的努力，例如地址分類和聚類。借助這一點，開發人員還可以將API 用作整合的單一點，建立一系列以資料驅動的應用程式。
實現真正的鏈無關數據消費。 Covalent 的區塊樣本生產者將成為來源區塊鏈的全節點運營商，他們將在發布資料到儲存節點之前對鏈上資料進行提取和標準化處理。查詢節點從儲存節點讀取資料以回應外部API 請求。這意味著客戶可以在非常不同於原始形式的資料上使用相同的查詢，這是dapp 成為跨鏈本地化的強大特性。

2.使用者對象的需求差異

使用Covalent 的應用程式往往需要通用性強、廣泛適用的數據，它們往往不需要如Graph 的子圖開發者所建構的高度專業化、多樣化的數據集。錢包、NFT 市場和稅務服務等領域的應用更有可能使用Covalent 推出的官方資料API。同時，如果應用程式依賴細分市場和場景數據，可能會傾向於使用The Graph。

3.生態