從Equaiton出發，看見AMM模型佔據衍生性商品賽道未來的可能性
原文來源：EquationDAO
市場介紹
衍生性商品交易已經成為加密領域不可或缺的一部分，其中永續合約以壓倒性的態勢佔據了衍生性商品賽道的最大份額，即便在鏈上世界也是如此。
鏈上衍生性商品交易協議發展主要呈現兩個發展方向，一種是沿用CEX 的訂單簿模式，其發展困境在於是否要犧牲「去中心化」以獲取交易體驗，即將訂單簿存放於中心化服務器還是將訂單簿放在鏈上。另一種是以GMX 為代表的GLP 資金池模式。本質上，GMX 是藉貸模型，即LP 借出資金供用戶開倉，用戶獲利則LP 虧損。這種模型雖然給了用戶簡潔的交易體驗，但缺點也十分突出：交易者開倉規模受到LP 資金池的限制，而不是像真正永續合約那樣，開倉限制只取決於對手盤；對於LP來說，市場處於單邊行情下，LP 虧損風險大。
在這裡，我們將介紹一個新的衍生性商品交易協議，它延續了像現貨AMM 一樣的去中心化、高效、透明等優勢，又能完美的在永續合約產品領域實現價格發現功能，極大的提高了資本利用率。
Equaiton 簡介
Equation 是一個基於Arbitrum 的去中心化永續合約協議，已通過第三方審計機構ABDK 的審計。憑藉其創新的BRMM 模型，Equation 允許交易者在更低的爆倉風險（MMR = 0.25% ）下，利用高達200 倍的槓桿建立更大且無限制的部位。同時流動性提供者也能在Equation 使用槓桿提高資本效率。
Equation 於2023 年10 月28 日正式上線Arbitrum 主網。根據本文撰寫當日的DefiLlama 數據顯示，Equaiton 在162 個鏈上衍生品交易所中排名第13 。
機制優勢
BRMM（平衡率做市商）的理念源自於現貨市場的AMM 機制（自動做市商），其不同點是根據流動性提供者持有的臨時倉位比例來計算流動性池的平衡率，並用平衡率來計算合約價格相對於指數價格的溢價率，從而實現合約價格發現功能。這帶來的是，由於BRMM 機制是真正的永續合約機制，用戶的開倉規模不受流動性的限制，和中心化交易所的永續合約一樣，只取決於對手盤的規模。 LP 所提供的流動性僅作為臨時的對手盤，所以面臨的也是臨時的頭寸風險。
此優勢在主網上線運作後顯得格外明顯，根據Equation 官網顯示，在主網上線的第24 天，Equation 協議內槓桿流動性為$ 596, 584, 794 ，其永續合約交易量已達到2.96億美元，未平倉合約量為$ 76, 183, 194 。
Fair Launch 與銷毀機制
EQU 是Equation 的原生代幣，最大供應量為1000 萬枚，其中100% 通過持倉挖礦、流動性挖礦和推薦挖礦產生，獎勵給社區用戶。撰文時，Arbiscan 顯示，已有224, 877 個EQU 被挖出，目前EQU 僅可在Uniswap 上進行交易，現價為$ 11.88 。
和其他競爭對手不同的是，在代幣分配方面，Equation 將50% 的代幣以持倉挖礦的方式分配給交易者，但由於LP 可以使用槓桿將資金利用率大幅提高，捕獲更多的交易手續費，所以LP 同樣樂見其成。 （交易者在Equation 持倉可享有極高的代幣收益）
Equation 提供兩種可使用EQU 進行質押挖礦的模式：EQU/ETH LP NFT 質押挖礦和EQU 單幣挖礦。這兩種挖礦模式都需要不同程度的鎖定期，目前有159, 872 個EQU 處於質押狀態。代幣的質押情況在某種程度上說明了持有者對專案發展的信心，往往持有代幣的時間和對專案的正面看法呈正相關
近期，Equation DAO 已通過一項提案，提案的主要內容是：根據質押鎖倉時間，按比例銷毀一部分未用於長期質押的EQU。該策略旨在透過潛在增加EQU 持有者所持資產的價值，進一步使他們受益，從而鼓勵和獎勵對生態系統的長期投資。
目前71% 的EQU 被鎖定，對於Equation 協議的長期發展注定是件好事。
總結
顯然在去中心化永續合約領域，Equation 相比於它的DEX 競爭對手們做的更好，對於交易者而言，交易成本、開倉限制、流動性池深度、維持保證金率等因素直接決定了交易體驗。 Equation 透過資金費率、手續費折扣和持倉挖礦等措施讓交易者感受到更具「性價比」的交易服務。而對於流動性提供者來說，DEX 所提供的資金利用效率差異直接決定了他們會把雞蛋放在哪個籃子裡，由於Equation 並不會直接讓LP 成為交易的對手方，LP 還能透過槓桿使用較少的資金來獲取更多的交易手續費和代幣（EQU）分成，因此LPs 對Equation 的親近無可厚非。
在這一切的正面影響下，BRMM 成功解決了AMM 模式在去中心化永續合約產品應用中所展現的資金利用率低和交易體驗糟糕的難題，未來可望佔領整個去中心化永續合約市場。
關於Equation
Equation是一個基於Arbitrum 的去中心化永續合約協議，已通過第三方審計機構ABDK 的審計。憑藉其創新的BRMM 模型，Equation 允許交易者在更低的爆倉風險（MMR = 0.25% ）下，利用高達200 倍的槓桿建立更大且無限制的部位。同時流動性提供者也能在Equation 使用槓桿提高資本效率。作為倡導恢復"公平啟動"的DeFi 協議之一，Equation 正在用實際行動讓世界看見以社區驅動的創新力量如何塑造去中心化金融的未來。它將安全性和透明度放在首位，旨在為交易者提供可靠、安全的永續合約交易環境。
