SignalPlus宏觀研報(20230824)：美宏觀經濟依舊強勁，SPX指數突破下行通道

昨天，友好的美國經濟數據提振了風險市場，美股上漲超過1% ， 10 年期美債收益率大幅下跌超過13 個基點。美國7 月份新屋銷售反彈增長4.4% ，顯著高於市場預期，由於二手房供應不足，新屋和二手房價格都受到了明顯的上行壓力，本月銷售價格中位數也反彈4.8% ；另一方面，SP PMI 數據走軟，製造業PMI 重新回到收縮區域（47 vs 預期的49），新訂單連續第4 個月下滑，就業指數則處於1 月份以來的最低水平，服務業PMI 也下滑至去年10 月以來的最低水平，勉強維持在擴張區域。

美國數據的疲軟與歐洲（47 vs 48.5）、德國（44.7 vs 48.5）和英國（47.9 vs 50.4）PMI 的走弱相吻合，英國綜合PMI 創31 個月新低，SP 評論稱其為“不可避免的收縮，因為製造業嚴重下滑，同時伴隨著服務業春季復甦的進一步減弱”。

在債券空頭頭寸極其擁擠的情況下，疲軟的全球經濟數據足以讓市場暫時拋開利率長期走高的觀點， 2/10 s 曲線牛平約6 個基點，整體曲線下滑約10-13 個基點；另一方面，美國勞工統計局(BLS) 的就業數據僅下修30.6 萬，低於預期的50 萬，就業市場看起來仍然強勁，使得債券市場的漲勢暫時停頓，不過最終軋空的情況仍持續，一直延續到20 年期美債拍賣結束；技術指標顯示債券價格有機會進一步漲回8 月初的水平，而Powell 在Jackson-Hole 的談話有可能會是一個觸發點。

在歷經幾週的賣壓後，股市顯然樂於見到風險偏好走勢，SP 500 在科技股和房地產股的帶動下上漲超過1% ，科技股在Nvidia 公佈財報前就已上漲，Nvidia 財報結果甚至超出了最樂觀的預測，帶領指數在盤後繼續上漲0.8% 。

Nvidia 的業績遠高於市場預期，主要歸功於數據中心業務表現異常強勁，且管理層仍然對AI 主導的芯片需求展望抱持樂觀態度，帶動股價在盤後上漲7% ，該股票已加入Apple 和Amazon 的行列，成為整個SPX 指數最重要的指標股之一。

從技術面來說，SPX 指數似乎已成功突破8 月份的下行通道，可能會隨著債券上漲而進一步走升；接下來市場焦點將集中在明天早上Powell 主席的談話，尤其是他是否會在升高終端利率方面展現強勢的態度。

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