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按照當前速度，到2025 年，ETH 供應量預計將降到1.181 億。總體而言，只要以太坊網絡在Defi 和NFT 生態系統保持主導地位，以太坊通縮的經濟模型將會持續為ETH 價格提供強大的支撐。

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測試網預演“上海昇級”

目前，約有1761 萬枚ETH 參與了以太坊PoS 質押（佔目前ETH 總流通量的14.67 ％），活躍的驗證者超過了55 萬個。

不過需要注意的是，以太坊過年兩年的共識層利息，並不需要遵循5.76 萬枚的上限，這帶來了另一層隱含拋壓。

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鏈上數據偏向看漲

Glassnode 數據表明， 3 月14 日，以太坊非零地址數量達到了95, 474, 490 的歷史峰值，這表明以太坊網絡的基本面良好，用戶仍在繼續擴張。

3 月14 日，以太坊網絡與價值比率（NVT）的7 日平均值降至59.3 ，這是自去年11 月19 日以來最低數值。 NVT 類似於股票市場中廣泛使用的價格/收益（P/E）比率。

NVT 數值的下降意味著當前市值並未完全反映出網絡價值的增長。也就是說，相對而言，與市值相比，通過網絡處理的價值更高。因此，NVT 比率降低通常意味著投資以太坊的性價比提升。

以太坊MVRV 比率的上升則表明大多數持有以太坊的地址開始處於盈利狀態。如果MVRV 比率持續上升，那麼後續這些盈利地址的拋售壓力可能將繼續增加。

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質押監管與質押服務商近期動態

監管方面，關於ETH 是否屬於證券的話題最近又有了新的討論。此前，SEC 將ETH 歸類為證券的主要論點是ETH 早期通過ICO 募集了資金，SEC 認為投資者購買了ETH 以期望獲取收益，這與Howey 測試的內容吻合，而且轉為PoS 機制極大地改變了以太坊的增發，ETH 持有者通過質押就可以獲利。

與SEC 傾向於將ETH 判定為證券不同，CFTC 主席Rostin Behnam 表示了相反的態度，他認為ETH 是一種商品，因為它已被CFTC 交易所列入名單很長一段時間，CTFC 擁有監督其衍生產品和基礎市場的權力。

如果將ETH 和穩定幣等數字資產歸類為證券，則意味著更多的限制，例如迫使受監管的證券遵守1934 年《證券法》所提供的相關報告和註冊標準，這將會阻礙該行業的創新。另一方面，如果將ETH 歸類為商品，則意味著更少的限制和增長潛力。

質押服務商方面，控制著ETH 總質押數的約三分之一的Lido Finance 協議正在努力變得更加去中心化。 Lido 預計於4 月底完成所有有關鏈上代碼的審核，再加上額外兩週時間的安全緩衝，目前的預期是5 月中旬左右可以執行ETH 的主網提款。

另一個主要的ETH 質押服務提供商Coinbase 表示將在“上海昇級”完成的24 小時內開始接受撤出質押ETH 的請求。但是，這並不意味著用戶將能夠立即撤消其ETH，因為“撤出質押的過程由以太坊協議控制，而作為服務提供商，Coinbase 無法給出一個確切的提款等待時間。”一旦在以太坊鏈上處理並釋放了質押提款，Coinbase 將馬上確認用戶收到其質押的ETH（包括質押獎勵）。

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