萬字解析“The Merge”對以太坊的深遠影響

DODO 研究院

特邀专栏作者

2022-08-31 13:53

本文約15165字，閱讀全文需要約22分鐘

本文從內部性和外部性兩個角度來梳理合併對以太坊的深遠影響，並對分叉話題和監管話題進行全景式掃描討論。

AI總結

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本文從內部性和外部性兩個角度來梳理合併對以太坊的深遠影響，並對分叉話題和監管話題進行全景式掃描討論。

對於Staking 賽道：ETH 資產屬性凸顯，利好質押市場
從其它：ETC 利好、礦工遷移PoS 後的監管之爭與審查風暴
從從從
宏觀
宏觀從
來看，The Merge 就是為了使以太坊網絡變成強有力的處理層和數據可用性層，作為基礎設施為rollup 提供服務，同時也為分片奠定基礎。技術
進度在PoS 網絡裡，任何想成為驗證者的人都可以質押32 ETH 從而成為參與網絡共識算法的節點。最終確定一個區塊需要至少2/3 的驗證者簽名，以保證網絡安全。惡意一方則會面臨質押被罰沒的懲罰。Sepolia進度
合併不支持鏈上治理進度

一級標題

Merge 後計劃

二級標題

一級標題

對於ETH ：走向可持續通縮、數字債券敘事https://docs.ethhub.io/ethereum-basics/monetary-policy/#historical-issuance-impacts

圖片描述

二級標題

眾所周知，比特幣的發行率每4 年減半，而以太坊的發行率在“合併”時將減少約90%，這就是社區所討論的“三重減半”—這也是對比特幣減半週期的認可。當三次“減半”同時發生，意味著以太坊將一次性走完比特幣網絡12 年的路程。圖片描述圖片描述

以太坊的發行率和供應曲線，來源：

早在一年前，2021 年8 月5 日以太坊推出了EIP-1559，將首價拍賣費用機制更改為帶有額外礦工小費的新基本費用模式。簡單來說，與其向礦工支付全部交易費用，不如將大部分交易費用銷毀。這並不是簡單對以太坊交易費用管理方式的升級，而是一種實現通貨通縮的貨幣政策手段。

二級標題

圖片描述

，這意味著市場內流通的ETH 變得更少，客觀上有助於$ETH 的價格看漲。事實上，ETH 將發生的通縮預期正是一季度以太坊市值回升的重要邏輯。
2. 數字債券敘事
圖片描述
圖片描述

ETH 研究員Justin Drake 預計，合併後，質押者可以獲得大約8-11.5% 的APR

一級標題

安全性

安全性解釋。

對以太坊鏈：節能、安全性、去中心化程度和技術風險

解釋

安全性

解釋

解釋。

二級標題

我們已經知道礦機分為兩種：GPU 和ASIC，其中為了提升挖礦效率，ASIC 專門用於計算某一系列公式使得成本更高。

使用ASIC 礦機的成本會更高，本身ASIC 的預期使用時間為兩年，考慮磨損和迭代。如果一個鏈被51% 攻擊了，社群大概會更換PoW 算法來做出應對，ASIC 礦機就會失去價值，根據Vitalik 的計算，攻擊6 小時的成本約為$486.75。

這樣看來PoS 網絡的攻擊成本是PoW 的5-20 倍

抗審查性

抗審查性

去中心化

在基於ASIC 的系統，社群雖然有辦法應對第一波攻擊，但接下來的攻擊就會變得很容易。社群可以在第一波攻擊之後，硬分叉來更換至PoW 的算法，這也意味著ASIC 礦機就會變的毫無價值，這對社區和攻擊者都會是一波打擊，但是如果攻擊者能扛住ASIC 變得毫無價值的打擊，並持續攻擊，接下來的情況就會和以上描述的GPU 攻擊一樣。

去中心化

抗審查性

抗審查性去中心化最後，由於GPU 和ASIC 挖礦非常容易被偵察到，這意味著政府可以輕易的關閉礦場。相比之下，可以通過普通電腦，甚至VPN 完成的PoS 共識機制似乎抗審查性更加高。然而，政府機構也不是沒有辦法從出塊的過程進行審查，文章會在會在「監管」部分進一步分析。

去中心化

當然關於PoS 的去中心化也不是沒有質疑的聲音，有的人認為PoS 機制使富人更富，但是Vitalik 的觀點是ASIC 挖礦也使富人更富，而相比之下，至少PoS 的門檻更低，使更多人有機會參與。正因為PoS 參與群體廣泛，且節點的質押和Gas 費用分攤，相當於小節點的數量優勢

圖片描述https://ethereum.org/en/energy-consumption/

技術風險

節能

技術風險

圖片描述溝通PoS 後能源消耗，來源溝通

合併意味著兩個網絡系統的融合- 信標鍊和主網，但這並不是簡單的加法。一直以來以太坊的合併秉承著“最小破壞”的原則，因為牽動著大量的資金和網絡上的應用。同時，以太坊團隊也在不停的測試和實戰演習- 這就是為什麼在正式合併前存在著十一個影子分叉，和四個測試網合併測試。

目前有4 個獨特的客戶端運行以太坊PoS 節點，這意味著如果節點運行者在執行上遇到問題都可以切換到其他客戶端上。在合併執行的過程中，重要的參與者之間需要保持良好的

一級標題2021溝通

更新至正確的最大難度值（TTD）並且保證節點的統一更新，因為如果足夠的節點掉線的話，以太坊網絡將被迫暫停。一級標題

雖然挑戰重重，但是回顧歷史上的測試網合併都並沒有重大問題出現，並且信標鏈自2020 年上線以來也都一直在平穩運行著。此外，鼓勵開發者發現漏洞，從現在到9 月8 日的時間裡，發現漏洞的賞金高達100 萬美元。。

一級標題

對於MEV ：MEV 依然存在，加劇驗證者收益不平等MEV 或最大可提取價值自年開始逐漸成為以太坊生態中的重要問題，它的影響廣泛- 從引入中心化的問題到用戶體驗。由此，以太坊合併後對MEV 有著怎樣的影響也是值得探討的問題之一。：

：雖然理論上MEV 的定義是礦工或者驗證者在進行交易排序，區塊審查，甚至是區塊鏈重組時可以提取的價值。但事實上，使MEV 發生的主導者是一群獨立的網絡參與者，被稱為搜索者（the searchers）。通過運行複雜的算法，他們可以捕捉潛在的MEV 機會，當發現這樣的機會時，搜索者會願意支付更高的gas 費用從而使交易被執行，而這部分gas 費用則去到礦工或是驗證者的手裡。這樣來看，礦工或驗證者是MEV 的執行方和間接的受益者。

交流

之前提到，以太坊合併是以太坊執行層和信標鏈作為共識層的升級融合。原來PoW 的客戶端被停止了共識的責任，而專注於mempool、執行有效性和EVM。而信標鏈則被啟動了共識的責任，即區塊投票（attestation）和區塊提議（proposal）。。

。從下面的圖可以看出以太坊合併後的客戶端包含著信標鏈客戶端和PoW 客戶端。而合併後的出塊去要兩個客戶端之間來回的https://ethresear.ch/t/eth1-eth2-client-relationship/7248

圖片描述交流2）信標鏈客戶端：由提議者將其包含進信標鏈的區塊並準備由attester 對其與有效性進行投票。

圖片描述而MEV 的產生就存在於第一步

圖片描述注：因為ETH2.0的說法已經過時，本文用ETHPoS 代替eth2， ETHPoW 代替eth1。來源：

從以下的流程圖也可以看出，與合併前不變的是前一部分，就是交易的排序，收集入區塊，這裡也是MEV 機會產生的部分。只不過對MEV 有最終控制權的變為了驗證者

這意味著什麼？在合併之前，MEV 之所以是以太坊生態裡嚴峻的問題之一就是因為MEV 所帶來的巨大財富價值被集中在幾個群體手裡，比如MEV 搜索機器人和區塊builder - 它們能比被人更好的提取MEV 價值（更多的時間投入+更精良的算法）。Alex Obadia和Taarush Vemulapalli當然也有另一種觀點認為，PoS 後的MEV 會被有足夠資本的驗證者所壟斷和和

來源：https://hackmd.io/@flashbots/mev-in-eth2

圖片描述來源：。此外，回顧合併對ETH 的內部影響，由於合併後ETH 變成微通縮，這也意味著驗證者獲得的獎勵將被壓縮，這樣導致MEV 的獎勵變得更有誘惑力。由於MEV 顯著提升驗證者的獎勵，這可能就表示可能會有更多驗證者加入網絡驗證，預示著更安全的網絡。圖片描述

圖片描述視頻此外，驗證者之間的收益差異不僅由MEV 所影響，因為驗證者被隨機選中來提議區塊，所以幸運性也決定了驗證者能夠提議區塊的數量（也就是捕獲MEV 的次數）：根據統計視頻由此來看驗證者被選中的可能性（幸運性）進一步的加大了驗證者的收益差異。

這個差異帶來的潛在影響有幾點，Falshbots 的Alex 在

一級標題

視頻

這樣的差異可能會讓驗證者參與質押池- 來更加均勻的獲得收益，而不是成為單獨的驗證者。此外這樣的差異也可能加劇“富人變富”的理論，因為資產充裕的驗證者會獲得更多區塊提議的機會，從而捕獲更多MEV 價值。

當然，這些猜測還有待合併後的數據來進一步佐證。

對於Staking 賽道：ETH 資產屬性凸顯，利好質押市場

圖片描述

在以太坊早期白皮書描述中，ETH 主要價值在於：加密市場中的貨幣屬性；Gas 消耗；計息資產。一直以來ETH 作為最重要的抵押品之一，為加密市場提供流動性，隨著“合併”對質押的引入，各類DeFi 協議、交易所、錢包及ETH 質押服務參與程度又不斷加深。這種背景之下，ETH 作為一種生產資料，資產屬性將越發明顯。
不論哪條PoS 公鏈，獨立成為一個節點來進行Stake 都不是一個簡單的事情。當普通用戶無法直接參與到Staking 中，對於公鏈整體的安全性和去中心化程度也打了一個問號。而用戶也希望具有專業運維設備、知識、經驗以及足夠資金的第三方，可以進行投票權委託，由驗證人來代替他們維護網絡共識並獲得獎勵（一定比例作為對其所提供服務的報酬）。
圖片描述

高資本：儘管32 ETH （只是對節點規模和去中心化程度之間的一個平衡點）並不是永久設定，但這仍然是一筆不小的資金

數據來源：https://defillama.com/protocols/liquid staking

圖片描述數據來源：而這些恰恰是流動性質押服務商解決的痛點：取消質押門檻、質押池解決提款需求、質押憑證代幣解決流動性。

截止原文）。

圖片描述

原文

一級標題

圖片描述

一級標題

Coinbase 在以太坊合併之前上線流動質押代幣cbETH，用戶可以通過cbETH 出售、轉移、消費或以其他方式使用鎖定的質押ETH

一級標題礦工。

一年

一級標題

一年

二級標題

二級標題硬分叉和軟分叉。

和

硬分叉

2.軟分叉

二級標題和

二級標題

3. 二級標題

二級標題

為什麼要分叉

對開源軟件進行試驗的選項是加密貨幣的基本組成部分，也有助於能夠在去中心化系統中進行更改和升級。

二級標題分叉對於區塊鏈的長久成功至關重要，它能幫助區塊鍊和加密貨幣在開發時集成更多的新功能。不然我們只能寄希望於在某個協議的生命週期內，這些開發者寫出的code 永遠沒有bug，一成不變的規則能永久保護我們。二級標題分叉可以避免嗎這曾經引發了巨大的社區爭議，反對分叉的人們認為，基金會進行硬分叉，實際上違背了區塊鏈去中心化的核心準則。所以這部分人留在了原有鏈上ETC，這條鏈被稱為以太經典。如今ETH 成為市值第二的加密貨幣，但ETC 也仍然存在，即使它的市值只有ETH 的2.5% 左右。分叉即自由比較而言，以太坊和比特幣的分叉世界觀極不相同。比特幣社區堅決抵制任何硬分叉，比如會用算力碾壓採取攻擊（當然與其「價值儲存」的定位、維護穩定性的訴求分不開）。而Vitalik 對ETC 非常包容，以太坊社區一直沒有採用51% 的算力攻擊ETC。

分叉是共識規則中的一個設定

4. 。區塊鏈捍衛了個人的選擇權，即使是一小部分人不認可，少數人仍然保留自由選擇的權利，去對抗絕大多數人。

二級標題

以太坊分叉的可能性

。同樣，今天你也可以選擇不服從PoS ，你可以選擇分叉，至於能否成功，能走多遠，另當別論。

二級標題究其根本，我們保留的是決定哪個加密貨幣單位擁有多數共識的權利。因為歷史已經證明，人們通常會遵循擁有加密貨幣用戶多數人共識的區塊鏈。"二級標題"以太坊分叉的可能性

5. 經過幾次延遲後，這次以太坊似乎終於近了一步，無數信息顯示它將在今年9 月迎來合併。隨之而來的第一個討論，即是這次以太坊是否會分叉。

在BitMEX 最新研究文章《ETHPoW vs ETH2》中，我們可以看到關於探索以太坊PoS 合併後ETHPoW 的可行性，有一個比較客觀的猜想：儘管ETHPoW 鏈可能面臨許多技術挑戰，其長期可行性存在問題，但它的存在可能在中短期內為交易者和投機者提供令人興奮的機會。

而在ETC Cooperative 最新的致寶二爺（此次分叉事件主導者）公開信中，ETC 基金會認為當前的分叉討論背景與當年ETH/ETC 的背景截然不同，當時沒有DeFi 或穩定幣，所以無法產生真正的破壞，言下之意，

6. 現實，因為ETH PoW 分叉會帶來巨大的混亂以及用戶的損失，且當前距離分叉時間緊迫，難以改變。更明智的決定是ETH 礦工轉移到ETC，以使他們的收入長期最大化。

二級標題

成功概率

二級標題

7. 二級標題

二級標題

成功概率

二級標題

隨著分叉項目EthereumPoW 寫公開信回复ETC、在GitHub 上公佈了ETHW Core 初始版本源代碼，各方質疑不斷。目前來看，ETH-POW 獲得了部分社區、交易所、礦工和KOL 的支持，但作為短期利益博弈的工具，隨著流動性的枯竭，注定曇花一現，畢竟真正對PoW 有信仰的人可以直接選擇已經歷過這一切的ETC，但一切的未來都映射在價格中了。

影響

1. 一級標題

二級標題

分叉帶來的市場混亂：以目前的表態來看，主流的資產、協議和基礎設施都反對分叉，但如果分叉成功，它們是否改為支持ETH-POW 仍是一個未知數。例如眾多支持多鏈生態的DeFi 協議，哪些將支持PoW 版本，哪些將繼續與以太坊PoS 保持完全一致？這勢必會帶來經濟和治理的混亂。

PoS 後的監管之爭與審查風暴二級標題。

在討論對PoS 後的以太坊進行監管時，有兩個角度：一個是宏觀的對PoS 機制是否為債券的討論，另一個則是PoS 後節點的抗審查性。在「數字債券敘事」部分提到，以太坊合併後的PoS 機制是否更加符合Howey test 的標準還在激烈的辯證中。也表明

2. 假設，合併後的以太坊被定義為證券(securities)，一方面的觀點認為這將利於監管而促進機構以及政府對加密貨幣的接受；而另一方遍的聲音比如Michael ******* *Saylor 認為PoS 將會使驗證者變得不合規而暴露在繁重的監管要求之下，尤其是以CEX 為首的交易所將會需要採取

二級標題

新的商業模式

也表明

二級標題

“沒有理由僅僅因為加密市場使用不同的技術就將它與其他資本市場區別對待，證券法仍適用。“ 看來合併後的以太坊極有可能遵循證券法進行合規。

二級標題Lido Finance合併後節點的抗審查能力是怎樣的？38%OFAC 制裁引發的擔憂Stakeed.us自從Tornado Cash 被美國財政部海外資產控制辦公室(OFAC) 制裁後，以太坊社區表示對PoS 後節點抗審查能力的擔憂。 Dune 上的數據也驗證了這一擔憂，目前的信標鏈確實是較為中心化的，66% 的驗證服務商可能會遵守OFAC 的監管，如Lido， Coinbase，Kraken 等。

節點運營商會面對怎樣的製裁，以及如何應對？

這意味著監管可以通過協議的驗證者節點對以太坊進行協議級審查，並阻止驗證者對某些轉賬進行打包。？

面對製裁的潛在可能和危機感，加密對沖基金Arcane Assets 的Eric Wall 發起一項討論，“若監管通過某些協議（如Lido 、Coinbase 等）的驗證者節點，對以太坊進行協議級別的審查，以太坊社區將如何反應” 共計7363 人參與投票，其中62% 的人選擇「會將這種審查視為對以太坊的攻擊，並選擇通過社區共識燒掉他們的質押」，9.3% 的人選擇「容忍審查」，另外28.7% 的人選擇棄權。其中，Vitalik 也參加了這個投票並選擇會將審查視為對以太坊的攻擊。隨後，社區對審查的熱議推動中心化的質押服務商站隊。最近Coinbasde CEO Brian Armstrong 就表示寧願退出質押業務也不願接受政府部門的審查。市場份額佔比最高的以太坊質押運營商的已質押以太坊。其他以太坊驗證節點運營商包括Kraken、Binance、研究文章質押服務商為應對審查的具體行動可能是將具體業務搬出美國。以太坊核心開發者電話會議上也討論出採取social slashing 來懲罰這種行為的應對機制，即協調以太坊實施硬分叉剔除違規驗證者，同時也鼓勵用戶分散到不同的質押協議上。

自己博客
從區塊構建的過程來看，驗證者如何應對審查
從驗證者出塊的過程上來看，抗審查十分複雜，因為抗審查並非兩種非黑即白的選擇- 遵循或者不遵循。 Bitmex 在最近的
研究文章
中指出，PoS 後以太坊的抗審查性會比PoW 時期更加複雜，它的解決方案也是Vitalik 在
自己博客
中持續研究的話題。這種複雜性來自於相比礦工受審查時面臨的3 種選擇，PoS 後的以太坊節點面臨著至少8 種選擇：
拒絕在你生產的區塊中包含「OFAC 禁止」的交易。

拒絕證明包含OFAC 禁止交易的區塊。

製作並驗證符合OFAC 規則的區塊，即使它們與不符合規則的區塊相衝突。

拒絕在包含OFAC 禁止交易的區塊之上生成區塊。

拒絕驗證鏈中包含OFAC 禁止交易的區塊。

拒絕使用OFAC 禁止交易區塊的區塊驗證。

拒絕在鏈中包含對區塊的認證，因為OFAC 禁止你生產的區塊的交易。無視OFAC 的規則。此外，以太坊社區中的一些人擔心對MEV-Boost “中繼運營商”或將驗證者與區塊構建者聯繫起來的實體進行審查。但是值得慶幸的是，近期Flashbots 已開源他們的運行中繼軟件，這將鼓勵更多人去運行中繼器，並擴大驗證者的選擇。

研究成果

審查的問題依然沉重

研究成果