Terra 的魔幻故事仍在繼續，但走向卻愈發出乎預料。
5 月16 日下午，Luna Foundation Guard（LFG）終於公開了市場最為關注的儲備資產（含BTC 及其他主流資產）使用情況，但出乎所有人預料的是，截至披露時LFG 的儲備中僅剩313 枚BTC，此外還有39914 枚BNB、1973554 枚AVAX、1847079725 枚UST、222713007 枚LUNA（221021746 枚處於質押中）。
這也意味著，依照當前二級市場價格計算，刨除UST 和LUNA 之後LFG 的儲備總價值僅剩約8600 萬美元， 與市場此前所期望的數十億美元相差甚遠。
至於公佈的資金使用情況，具體如下：
截至5 月7 日LFG 仍持有80394 枚BTC、39914 枚BNB、26281671 枚USDT、23555590 枚USDC、1973554 枚AVAX、697344 枚UST、1691261 枚LUNA。
自5 月8 日UST 開始大幅脫錨起，LFG 開始將以上儲備轉換為UST，包括直接出售26281671 USDT 和23555590 USDC，共計換得50,200,071 UST；向交易對手轉賬52189 比特幣，扣除已返還的5313 比特幣，總共換得1515689462 UST；
5 月10 日，當UST 跌至0.75 美元時，根據於2022 年1 月10 日簽訂的服務協議，TFL 根據要求管理並執行了所有財務、行政、運營職能和支持，代表LFG 執行了以下交易所交易以保持UST 錨定：出售33206 BTC 以換取1164018521 UST；
5 月12 日，LFG 將883525674 UST 兌換為221021746 LUNA 並進行質押，以防範可能的治理攻擊。
LFG 的這次披露幾乎擊潰了對UST 尚存期待的用戶最後的信心，反映在二級市場上就是UST 價格快速下探（再度腰斬，原本已有所反彈、在0.1-0.2 橫盤的UST 在消息披露之後快速跳水，最低觸及0.072 USDT。
需知道，這些直到今天才公開已被使用的儲備資產一直都被市場視為Terra 最後的保命符。
此前獲得了Terra 生態主流聲音支持的早期自救方案Proposal 1164 中，關於該部分儲備資產的描述是“不能貿然使用，以防遭致各路投機資金的圍剿”，字裡行間傳遞而出的潛在信息就是這些錢還在（至少部分還在），只是需要用在刀刃上。
基於這一“設想”，過去幾天市場上很多的討論都是聚焦在這些錢究竟該怎麼花上，本文作者也在絞盡腦汁地替想Terra 還有沒有什麼可行的救市方案，但隨著儲備資金情況的披露，這些討論全都成了無米之炊的空想。
我們這才反應過來，這筆被社區指望用在刀刃上的錢原來早就花在了刀背上，結果是不但沒起到救市效果（回過頭看8 日-12 日就是崩盤最嚴重的幾天），儲備也已然消耗殆盡了。
更令人覺得諷刺的是，早前Persian Capital 提議Terra 優先賠償小額UST 持有者，因為小額持有者數量更大且整體賠付數額也更小，該方案也獲得了V 神、趙長鵬等一眾行業大咖的支持，LFG 在最新的披露中也同意了這一方案。
乍一聽似乎沒啥毛病，不明所以的話甚至還想給LFG 點個贊，但仔細想想，八萬個比特幣都直接換出去了，剩下的313 比特幣就是個“零頭”，這時候才想起來“優先”承兌小散？
再者，LFG 這份言辭含糊的披露也是疑點重重，簡單提出幾點供大家探討。
其一，儲備中提到的比特幣otc 轉賬，對手方究竟是誰？
LFG 說是在5 月8 日向交易對手轉賬52189 比特幣，扣除已返還的5313 比特幣，總共換得1515689462 UST。這筆交易的對手方究竟是誰，LFG 應該做出解釋。
因為從結果上來，這筆交易也可理解為LFG 在用了大部分儲備資金來保護該對手方的利益，且從時間和價格上看是優先、足額（32334 UST / BTC）的保護。
由於涉及資金巨大，這筆交易很難不引人遐思，市場之上甚至已然有了陰謀論的聲音——甚至懷疑Terra 私吞。
其二，仍然是第一筆比特幣otc 轉賬，對手方為什麼要返還？還會不會進一步返還？
上述交易中有一個細節，交易對手返還了5313 比特幣。那麼這筆交易究竟是什麼性質，LFG 也應該進一步說明。究竟是抵押借貸還是出售？還是藉貸完後因市場進一步下行而又變成了出售？
Odaily 注：關於第一筆比特幣otc 交易，LFG 9 日曾提及“向場外交易公司抵押BTC 貸款7.5 億美元，以幫助UST 重新掛鉤”，此後分兩批將52189（數字吻合）BTC 轉入了某地址，但該地址幾小時後又將這些BTC 轉入了Gemini 交易所，僅從這些信息無法判斷判斷具體的貸款或出售細節，也無從得知所謂的“場外交易公司”究竟是誰。
其三，為什麼要拿UST 買LUNA？
LFG 說是在5 月12 日將883525674 UST 兌換為221021746 LUNA 並進行質押，以防範可能的治理攻擊。
這一解釋表面看說得通，因為隨著LUNA 的瘋狂增發，Terra 的治理趨於失效，所以有必要質押更多LUNA。
然而，彼時Terra（至少是Do Kwon ） 已選擇了Proposal 1164 提議的“棄LUNA，保UST”方案，核心思路是盡可能地去吸收市面上過剩的UST 供應。順著需要更多質押籌碼的邏輯去想，買LUNA 沒問題，但既然已經決定了動用儲備資金，在有其它選擇的情況下為何選擇賣出UST 來兌換LUNA，這只會造成更多UST 流回市場，與“盡可能吸收過剩供應”的思路自相矛盾。
Odaily 注：將UST 換成LUNA 有兩種可行途徑，一是通過Terra 網絡的UST-LUNA 雙向“鑄造&銷毀”套利機制執行，通過該途徑執行UST 會被銷毀，二是通過交易市場直接兌換，通過該途徑兌換UST 仍會繼續在市場上流通。 LFG 在這筆交易的描述中用的詞是swapped，看起來更像是第二種途徑。
其四，最後剩下的這些錢，談何優先承兌小散？
LFG 需要盡快就承兌小額UST 持有者給出明確的標準、規則和時間線。
最後說一點Odaily 作者個人的看法，自Terra 踏入死亡螺旋以來，雖然已無數次辜負了市場的信任，市場更是陰謀論漫天，但我一直都不願以惡意來揣測Terra 的自救手段，直到LFG 這份疑點重重的披露出現。
錢的流向是不會騙人的，儘管Luna 崩盤，LFG 手中曾有價值數十億美元的資產儲備，但它在市場不知情的情況下已然耗盡，並且沒起到任何作用。
又為何此刻才公佈資金去向？是因為市場的一再追問，還是其它的利益驅使？
這場魔幻又慘烈的鬧劇告一段落後，得利的究竟是誰，所謂的“優先”又保障了誰，我不知道。但我知道，肯定不是曾經信仰Terra 和LUNA 的散戶。
