頭部DEX的代幣經濟，你真的懂嗎？
Data Source: Footprint Analytics據DeFi據DEX據
的數據，截止到2 月25 日
排名第一的類別Curve、Uniswap、Sushiswap、Pancakeswap 和Balancer。眾多DEX 平台模式大體相同，但其Token 經濟模式上卻不盡相同。 Curve 雖一騎絕塵，但作為主打穩定幣交易的DEX 與其他略有不同，本文將對其他4 種DEX 的token 經濟模式進行對比。
Footprint Analytics - Top 20 Dex TVL in Different Chains
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UNI
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SUSHI
發行情況
CAKE
4 者上線最早的是作為AMM 模式的開拓者Uniswap，於2018 年11月。但它2 年後才發行了token UNI，成為這4 個項目中最晚的一個。 Balancer、Sushiswap、Pancakeswap 都在2020 年分別發行了自己的token（BAL、SUSHI、CAKE）。
從2020 年9 月UNI 將用4 年完成初始10 億枚的發行量，4年後按照每年2% 的通貨膨脹率增發，目的是為了確保UNI 持有者能繼續在Uniswap 中參與和貢獻。Footprint AnalyticsSushiswap 基本複制Uniswap 的核心設計，但它上線便發行了治理token。 2020 年8 月上線時本不限發行量，後經過社區投票修改為最大2.5 億。到2023 年11 月將通過流動性挖礦全部釋放完成，在此之前會按月減少區塊獎勵。
BAL
Pancakeswap 是建立在BSC 上的DEX。為了保持LP 能一直獲得激勵，CAKE 不設置硬性上線，但它並未像UNI 上線就遭受拋售壓力主要歸功於它的通縮機制。
在源頭上，通過減少每個區塊鑄造的CAKE 數量減少產量，發行後還設置了一系列銷毀機制，如購買彩票時將拿出20% 的CAKE 銷毀。據
的數據，當前CAKE 的流通量為2.72 億枚。
2020 年3 月Balancer 正式上線，6 月開啟流動性挖礦。它的特色在於LP 在提供流動性時可自定義池子中資產的比例，且支持多種資產的做市組合。
UNI
BAL 最大供應量為1 億。每年通過流動性挖礦發放750 萬枚BAL，按此速度需8.67 年分配完成。 BAL 的釋放速度相對其他項目慢很多，這種方式可以降低它在二級市場的拋售壓力。
其中社區的6 億枚已空投了1.5 億給老用戶，還通過4 個池子各500 萬的流動性挖礦獎勵釋放完成，剩餘4.3 億枚也將通過逐年遞減的方式在4 年釋放完畢。
UNI 4 Year Release Schedule
SUSHI
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CAKE
由於CAKE 是無限量供應，其分配情況跟有限的發行量略有不同。 10.62% 分配至Farms 和Lottery，25% 分配至Syrup Pools。
CAKE Distribution
BAL
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Balancer 通過提升社區持有BAL 的比例，將項目的治理權下方，更積極的去實現去中心化。
BAL Distribution
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圖片描述Compound、MakerDAO、Yearn獲取及用例
UNI
用戶想要獲得這些token 都可以通過在交易所或社區貢獻獲得。除此之外，除了UNI 外也都可以通過流動性挖礦獲得。 CAKE 在Lottery 界面也可以通過抽彩票憑運氣瓜分獎池的CAKE。
SUSHI
作為治理代幣，這些token 的持有者都可以參與社區提案或投票，決定協議的運作方式。同時也不乏外部用例，尤其UNI 在
等都有中都能使用，其次為SUSHI。 CAKE 在BSC 上的協議用例也很廣泛，通過存入外部協議還可繼續挖取其他token。除此之外，不同token 的用例也各有特色。
CAKE
UNI 沒有協議費用的捕獲能力。雖然捕獲能力能減輕拋壓，但由於UNI 4 個流動性挖礦的池子已於2020 年11 月停止挖礦，也減輕了可能存在的潛在拋壓。
BAL
SUSHI 比UNI 增加了代幣經濟激勵，對於質押SUSHI 的用戶（xSUSHI 持有者）將有長期的手續費分紅。 trader 支付的0.3% 手續費中有0.25% 直接分配給LP，剩餘0.05% 將做為激勵分給SUSHI 質押者。
協議交易量越多，質押者獲得的收益越多，且將LP 和協議的長期價值結合起來。但隨著越來越多的SUSHI 被挖出，同樣數量的SUSHI 捕獲收益的能力會逐漸被稀釋，也迫使LP 需要持續提供獲得更多SUSHI。
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Footprint Analytics - DEX Token Economic Model
Footprint Analytics - Price of DEX Token
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Footprint Analytics - Market Cap of DEX Token
從日交易量來看，UNI、SUSHI、CAKE 日交易量都在前列，BAL 由於外部用例較少交易量相對沒有那麼活躍。
Footprint Analytics - Trading Volume of DEX Token
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以上內容僅為個人觀點，僅供參考、交流，不構成投資建議。如存在明顯的理解或數據錯誤，歡迎反饋。
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