9月13日，MDEX順利完成第二期IMO質押打新，打新項目為去中心化穩定幣市場協議Demeter。當期MDX質押數量達2300萬，xMDX質押數量達10億，總參與人數超6500，質押額度超3.5億美元。平台參與用戶將於9月17日20:00一鍵申領新資產，本金可在鎖倉期結束後提取。

二級標題

二級標題

一、Heco公鏈上的Maker，究竟有多重要？

去中心化交易所和穩定幣協議均屬公鏈生態中DeFi的核心基礎組件。一個是價值流動的樞紐，一個是鏈上價值生態的錨定器，正如以太坊公鏈上的Uniswap和Maker，他們的組合起到了鏈上價值的核心調節作用。本期IMO活動的兩大主角MDEX和Demeter，就可以被理解成Heco公鏈上的Uniswap和MakerDao。

那麼，去中心化穩定幣協議，對於公鏈生態的重要性體現在哪些方面？我們都知道，中心化穩定幣在公開透明性上存疑，如USDT背後的Tether公司一直廣受非議。這種情況下，去中心化穩定幣協議顯然更符合DeFi原教主義精神。另外，公鏈底層設施的優化支撐著火熱的DeFi生態，而去中心化穩定幣協議是各個鏈上DeFi生態中最為重要的一塊拼圖，起到錨定資產價值、平抑價值波動的作用，直接關乎到鏈上金融的穩定性，以及用戶資產的安全性。也正因如此，去中心化穩定幣協議的財富效應不容小覷。隨著以太坊鏈上生態的持續繁榮，MakerDao自2021年開始已產生了超過6300萬美元的淨收入，在過去12個月裡，DAI（MakerDao發行的穩定幣）總供應量增長了46倍。

二級標題

二級標題

二、相較於傳統的去中心化穩定幣協議，Demeter做出了多重創新

具體來看，Demeter分別對存款借貸和穩定幣兩個版塊，做出如下優化方案：

在存款借貸方面，Demeter對DeFi借貸協議的利率模型、抵押係數做出了一定的優化。特別是對於信用分級模型的建立，Demeter將現有的加密資產全部納入並進行信用評級，引入了LP資產、抵押資產NFT-fi資產等更豐富的加密資產類型，在確保安全的前提下使得各幣種間的借貸模式高度匹配，通過智能合約控制利率和體量，為使用者提供最大程度的便利，這是Demeter基於市場需求做出的獨有創新。

此外，基於安全性考慮，Demeter的貸款/穩定幣鑄造是通過超額擔保確立的，Demeter中“信用額度”的確立方式是藉貸者將代幣或者合成資產存入Demeter中，不同的標的資產生成一個抵押係數，代表用戶抵押的資產價值，並且對應可得到的借款比例。而且，根據資產的供需不同，每個資產的貸款利率也是相應不同的。如果借貸者的可使用信用額度低於0，那麼抵押品將會進入清算狀態，被出售以償還債務。

在穩定幣版塊，不同於MakerDao依靠抵押單一品種的加密貨幣的方式，Demeter通過一攬子加密貨幣的組合支撐穩定幣價值，並通過運行速率更高的Heco網絡，保證其穩定幣DUSD的安全性、穩定性和便捷性，並降低使用成本和資金成本。

穩定幣的核心要義是價格穩定，為此DUSD主要通過兩種創新調節機制予以保障。一是目標利率反饋機制(TRFM)，即當DUSD價格偏離1美元時，Demeter協議會對資產抵押比例進行相應調節，從而影響DUSD的供給，平抑價差；二是動態利率供給機制，即DUSD將以動態利率的方式供給，年化超額供給率與穩定費率保持一致，超額供給產生的DUSD將在DAO收益池和DAO金庫池中分配，不存在主觀的增發。此外，Demeter還設置了超額供給分配率的機制，超額供給收入的一定比例（0%-100%）與治理代幣的一部分會進入DAO金庫池，從而確保實際年化超額供給率處於可調節狀態。

值得注意的是，DUSD的動態利率供給機制與主流算法穩定幣機制存在一定區別，DUSD的超額供給的主要目的是對沖貨幣系統的內生增長需求。

一方面，超額供給收入並不會直接進入流通造成通脹，而是需要先通過金庫進行調節，在必要時可以實現0%甚至是負通脹率的政策目標，而在正超額增發率的情況下，調節後進入實際流通的DUSD也會通過DAO共享收益池進行完全公平的分發。

另一方面，超額供給的DUSD實際上是由金庫中5%的治理代幣DMT作為抵押物作為擔保的，在有必要的時候同樣可以通過金庫治理代幣DMT進行DUSD供給的清算。

在清算方面，Demeter設置了9%的清算罰金率和3%的清算稅率，適用於抵押借貸和抵押穩定幣，一旦清算人的賬戶進入了清算狀態，任何人可以按照被清算人債務的103%向系統償還債務，獲得109%的抵押資產，103%還款中的100%將被用戶償還債務，3%將全額注入DAO共享收益池，用於收益分配。

換句話說，當清算人的賬戶被清算時，代償還債務的人可以用103%的還款便可獲得109%的資產，這6%的差額可以加快被清算資產的流通。

二級標題

二級標題

三、Demeter通證DMT在IMO機制下，具備更大潛力

前文提到，第一期IMO項目Coinwind自活動以來，幣價漲幅接近4倍。在本輪IMO活動中，Demeter憑藉先進的產品設計的基本面，以及代幣分配+流通機制優化的資金面，或具備更大潛力。

首先來看Demeter通證DMT的基礎設定。在DMT代幣分配方面，其中60%通過挖礦產出，釋放時間為6年，其中每過180天，出礦量通縮15%。 10%分配給團隊，通過12個月的線性解鎖。 10%分配給投資者和顧問，通過24個月線性解鎖。 10%分配給生態系統，通過36個月線性解鎖。 5%通過社區空投，分為6年線性解鎖。 5%作為財政使用。 DMT自帶通縮模型，且無法集中在大戶手中，團隊和投資者持有量不高且解鎖期較長。

與此同時，Demeter採用DAO治理，所以持有DMT的用戶具有自治權限，用戶關鍵參數設置、資產分配等治理行為均通過DMT的投票決策進行。除此之外，DMT的用途除參與治理投票、DAO收益池獎勵分配以及DAO金庫分配外。可以說，DMT對自身的資產分配有著較高的自主權，去中心化屬性更明顯。

Demeter的DAO收益池的資金來源分為三部分：在扣除維持項目運作的必要成本後的存借款收入、100%的清算收入、50%的超額供給。這三部分資金構成項目收益的主要部分，隨著用戶數量的增多，總量將不斷得以增加，這對於可以直接參與DAO收益池獎勵分配的用戶而言，也是一項利好。

另外，用戶也可通過質押DMT獲得獎勵，相當於中心化世界中的銀行存款生息模式。質押額度越高，時間越長，回報率也就越高。

綜合來看，概念、應用、機制、經濟模型和治理機制的多維度組合，使得DMT具備了優質幣種的基礎。而此次MDEX的IMO活動，則提前將DMT曝光於用戶眼前。

本期IMO活動支持MDX及鎖倉憑證xMDX質押以獲得新代幣，且分為分質押期和鎖倉期。（備註：用戶獲得新幣計算公式=用戶質押代幣數量/池子總質押量* 新幣IMO總量。）

質押結束後進入鎖倉期，所有代幣將會暫時鎖定。鎖倉期是根據質押的鎖倉憑證數量動態計算，在此期間用戶鎖倉憑證對應的董事會收益將會全部打入黑洞地址進行銷毀。 IMO活動結束後，質押的MDX或者憑證xMDX可全額提取。而目標代幣，即DMT的領取時間一般會在24小時內，這取決於項目方的清算進度。

二級標題

二級標題

四、Hunter計劃助力MDEX成為優質項目的發現者和孵化者

去中心化穩定幣和去中心化交易，均屬公鏈生態中最核心的DeFi協議。通過第二期IMO活動，MDEX和Demeter之間的整合優勢和協同效應開始凸顯，相輔相成，發揮出1+1>2的效果。 Coinwind和Demeter只是和MDEX相互賦能的優質項目中的早期代表，上個月底由MDEX推出Hunter計劃，將為MDEX源源不斷地輸送各類優質項目。

官方公告顯示，Hunter計劃總額為1000萬美元，將優先資助符合MDEX理念的項目，重點扶持Metaverse、DeFi、GameFi、NFT等方向優質項目。 MDEX基金會在挑選熱門項目時候會綜合考慮項目團隊情況、項目鏈上數據、社區基礎建設、項目的創新性和成長空間。

如此力度，透露出了Heco及MDEX在吸引優質項目，擴大應用生態方面的決心和雄心。自2021年初上線以來，MDEX憑藉獨創的流通性挖礦+交易挖礦“雙挖”模式在Heco上嶄露頭角，躋身頭部。隨後，又通過代幣MDX上線火幣和幣安，以及跨鏈BSC和兩期的IMO活動，成為DEX賽道的核心玩家。

據CoinMarketCap數據顯示，截止到9月15日下午5點，MDEX24小時總交易量逾2.34億美元，市場份額佔比近4%，總排名第7。

可以肯定的是，Hunter計劃的推出，會開創DEX平台方和優質項目方的共贏局面。於平台方而言，所孵化的優質項目將是平台未來發展的後備力量，為平台帶來更頻繁的價值流動，從而繁榮DEX生態；於項目方而言，強大的資金和品牌支持無疑為其贏得了開局，MDEX巨大的流量效應則延展了生命週期，凝聚了共識並拓展交易深度。

總結來看，無論是Hunter計劃，還是IMO活動，都是MDEX和優質項目相互接力、共同成長的機會，至於MDEX能否得償所願，通過輔助各領域優質項目價值流通，躋身加密世界中的頂流應用，還需要時間驗證。但這些具有開創性的嘗試，已經賦予了MDEX價值發現者和放大者的角色，並將對後進者產生寶貴的借鑒意義。