Robinhood上市之夜，平淡如首日幣價
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（Robinhood 股價走勢圖，北京時間7月30日1:50）
首日價格正如大家對該股票的討論度一樣，熱情不高、波瀾不大。
今年7 月2 日，主打美國散戶的券商平台Robinhood 遞交招股書，並將其IPO 價格定為38美元，位於38 美元至42 美元指導區間的底端，該定價也使得Robinhood 估值達到320 億美元。
以資金賬戶數量計算，Robinhood 是全球第三大券商，僅次於富達(Fidelity)和嘉信理財(Charles Schwab)。但Robinhood 的IPO 定價意味著，每個資金賬戶的估值約為1350 美元，遠低於同行水平。
雖然目前加密市場不景氣，但Robinhood 依然決定對加密業務繼續投入資源。一周前，Robinhood 首席執行官Vlad Tenev 曾表示，該公司全力投入加密，專注於拓展其加密產品，用戶可以在“某個時候”期待新的加密功能，比如加密錢包。近期Robinhood App 測試版代碼顯示，其正在開發針對加密貨幣波動性的新保護措施，致力於讓用戶投資多餘的零錢。
一級標題
一級標題
一級標題以下為Odaily對Robinhood 招股書解讀，首次發佈於7 月2 日：北京時間7 月2 日凌晨，主打美國散戶的股票經紀商Robinhood 向SEC 遞交
IPO 申請文件
，擬最多籌資1 億美元計劃在納斯達克上市，股票代碼為“HOOD”。
此次發行由高盛、摩根大通、巴克萊銀行、花旗集團、富國銀行、瑞穗銀行等牽頭，Robinhood 將上市時的估值定為至少400 億美元。
招股書顯示，Robinhood Markets將發行5240萬股A類普通股，公司創始人和首席財務官將在首次公開募股中額外出售263萬股A類普通股。本次融資所得款項將用於償還借款、營運資金、資本支出及一般公司用途。
今年年初，隨著GME 以及Dogecoin（狗狗幣）兩大出圈事件，Robinhood 在加密市場備受關注。 Odaily也在第一時間翻閱其招股書，為讀者圈出重點內容。
1. 可以交易，但不能提幣
IPO 申請文件顯示，Robinhood 於2018 年2 月在美國5 個州首次推出加密貨幣交易，首批僅支持BTC、ETH 交易；截至2021 年3 月31 日，其覆蓋範圍已經擴大到46 個州和華盛頓特區，並支持七種不同的加密貨幣的交易（BTC、ETH、BCH、BSV、LTC、ETC、DOGE），此外還提供10 個提供加密貨幣數據（但不支持交易），分別是：OMG、LSK 、BTG、DASH、XMR、ZEC、NEO、XLM、QTUM、XRP。
需要注意的是，與Robinhood 的股票交易一樣，加密交易同樣不收佣金——其通過子公司RHC 提供免佣金的加密貨幣交易——RHC 會將客戶訂單發送給第三方做市商執行，轉賣order flow，變現流量。並且，RHC 目前不允許客戶直接在RHC 充值和提取法幣和加密貨幣，客戶必須同時擁有RHF 的經紀賬戶和該經紀賬戶中足夠的法幣資金，以資助通過RHC 進行加密貨幣購買；客戶還必須擁有一個經紀賬戶，可以將客戶出售加密貨幣的收益計入該賬戶。
（Odaily注：美版“支付寶”Paypal 雖然可以購買加密貨幣，但也同樣不支持加密貨幣充值、提現。）
在招股書中，Robinhood 表示「我們可能在未來提供這一功能」，但也同樣表示了風險和擔憂。 “允許客戶在我們的平台上存儲和提取加密貨幣可能會使我們面臨更大的風險，可能違反貿易制裁，包括OFAC 的規定，以及反洗錢和反恐融資法。”
2. 一季度交易量猛增，狗狗幣獨佔鰲頭
招股書顯示，僅2021 年第一季度，超過950 萬客戶在Robinhood 上交易了約880 億美元的加密貨幣；截至一季度末， Robinhood 持有約116 億美元的加密貨幣託管資產，比2020 年3月31 日增加了23 倍。
需要說明的是，截止一季度末Robinhood 總註冊用戶數量為1770 萬，這也意味著超過一半的用戶都參與了加密貨幣交易。
此外，今年一季度Robinhood 總收入為5.22 億美元，其中17% 來自於加密貨幣交易賺取的基於交易的收入。一季度按名義價值計算，比特幣是該平台上交易量最大的加密貨幣，但收入大頭來自狗狗幣，佔比34%，而去年第四季度這一比例僅為4%；狗狗幣衍生的收入占公司總收入的6%。
Robinhood 也在招股書中提示了風險。 “如果狗狗幣市場惡化或狗狗幣價格下跌，對狗狗幣交易的需求下降，並且沒有被對我們平台上可交易的其他加密貨幣的新需求所取代，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。”
當然，對於整個加密市場，Robinhood 依然保持樂觀情緒，不排除其未來進一步擴大加密貨幣交易的可能。 “我們相信，隨著對加密貨幣的興趣和採用越來越多，將推動客戶對我們平台的興趣增加。即使在我們目前的客戶群中，我們也有很大的增長空間。”
3. 從散戶中來，到散戶中去
作為美國券商的一股新興力量，Robinhood 一直有著清晰的定位——瞄準散戶。為此，其設計了簡單易用的用戶界面，幫助散戶降低進入股市的門檻。在招股書中，Robinhood 表示“我們的業務模式專注於使廣大的零售投資者能夠進入金融市場。”
正是基於這樣的理念，Robinhood 首先打出利好散戶的免佣金交易。此舉在行業內引起巨大海嘯，倒逼其他券商也採取零交易費的模式。
這次的招股書中，Robinhood 同樣放出了“大招”——為了回饋平台用戶，其計劃將其IPO 中A 類股票的20% 至35% 分配給散戶，用戶可以通過Robinhood 上提供的一個名為IPO Access 的新功能參與認購，真正踐行「從散戶中來，到散戶中去」的理念。
然而，今年以來，Robinhood 也深陷輿論漩渦。在GME 保衛戰時，由於系統難以負荷，Robinhood 直接宕機，因而被冠上「資本家走狗」等頭銜；同樣的系統故障，再次發生在狗狗幣交易期間，招致用戶不滿。此外，由於系統顯示錯誤（顯示用戶倒欠了75 萬），Robinhood 間接導致一位用戶自殺……這些負面新聞，使得其品牌嚴重受損。
