都說“以太坊市值將超比特幣” 但還有三個不確定因素
本期編輯| Colin Wu
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以太坊市值超越比特幣的話題又重燃。但目前還存在技術前景不確定性、機構不看好以及競爭對手較多的三個問題。
根據coinmarketcap，目前比特幣的總市值為10910億美金，而以太坊的總市值則為4475億美金，接近比特幣總市值的一半。近一年以太坊上漲17倍，相比之下比特幣上漲4.7倍。這也帶來一個存在了多年的問題：以太坊的總市值何時能夠“翻盤”比特幣？
比特幣的總供應量為2100萬枚，而以太坊則沒有上限，當前以太坊的數量大約為比特幣數量的六倍，因此，當以太坊的價格超過比特幣的六分之一時，即可完成市值的翻盤。目前似乎主流輿論都認為以太坊將在EIP-1559後來到1萬美金，江卓爾甚至認為本輪牛市以太坊到達2萬美金。這有可能嗎？
從鏈上交易數據來說，比特幣由於區塊大小限制，鏈上交易量已經多年持平，而以太坊的鏈上交易量則一直在穩步上升。可以預見，從鏈上數據這一指標來看，未來ETH還將更大幅度甩開BTC。
二級標題
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ETH翻盤BTC存在的不確定性因素
目前，BTC已經成為加密貨幣的代名詞，其“價值存儲”的形像已經深入人心，ETH的市值若想要超過BTC，還面臨著諸多的挑戰。
一、技術上的潛在風險
比特幣以其係統的穩定性著稱於世，對於任何系統的改動都極其保守，新功能Taproot的激活目前只得到了25%礦池算力支持，但通過需要90%算力（不過絕大多數礦池都表示了支持）。曾經比特幣因為保守飽受詬病，卻在本輪牛市中因此獲得了機構的認可，成為真正的“數字黃金”。
保守給比特幣帶來巨大的穩定性，經過十多年的運行之後，基本已經可以相信，比特幣的網絡不大可能出現任何技術方面的問題。與比特幣基於同一套代碼系統的狗狗幣多年來沒有進行任何開發，系統仍然安全穩定，更證明了比特幣系統的穩定性。
反觀以太坊，它是一個不斷進化的系統，由於需要實現的功能眾多，因而從系統複雜性的程度來說，相對於比特幣高了不止一個數量級，而技術上的太過複雜難免帶來不可見的風險，最典型的就是2016年的The DAO分叉事件，直接導致了ETC的產生。技術上存在的潛在風險，使得機構們在進入時會選擇謹慎行事。
二、機構投資者的數量
儘管以太坊也有了相應的ETF，但與比特幣十餘家ETF、數額巨大的灰度基金相比，仍然非常不足。市面上有不少公開持有比特幣的上市公司，還不乏特斯拉這樣的巨頭，而公開持有以太坊的則只有美圖數家。機構投資者的不足也意味著金融衍生品的不足。儘管5月4日，以太坊合約的交易量首次超過了比特幣，但對於合約而言，更有意義的數據指標是持倉量。在這個方面，以太坊合約的持倉總量仍然只有比特幣合約持倉量的一半左右。此外，對於機構而言，交易大多在合規交易所進行，在5月4日這一天，合規交易所CME上比特幣合約的交易量為26億美金，以太坊的交易量則為11億美金，差距仍然很大。
