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1. Ampleforth（AMPL）

這是第一個基於rebase的概念來平衡供需的算法穩定幣。當AMPL的價格超過$1時，該協議將分配/增加每個人的餘額，以便他們擁有更多的AMPL，現在每個AMPL價值$1。

我們可以看下官網給的示例：

愛麗絲的錢包裡有1枚AMPL，價值1美元。對AMPL的需求突然上升，AMPL的市場價格躍升至2美元。

Ampleforth協議調整了供應，現在Alice有2個AMPL，每個價值1美元。 Ampleforth的顯著之處在於它是非稀釋性的，這意味著當Alice更改時，Alice仍將在她的錢包中保留與Ampleforth的總供應量相同的比例。

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2. ESD

ESD在Ampleforth模型上有所改進，它通過指導市場參與者做自己想做的事情來調整供應。

同樣放上官網的資料：

當ESD溢價交易時，“鎖定”代幣的人會在ESD價格超過1美元時獲得更多ESD，這個很容易解決。這是在peg高價交易時造成賣壓的原因。

當ESD以折扣價交易時，任何在公開市場上購買ESD的人都可以鎖定其ESD以賺取優惠券。優惠券會在積極的基礎上分享新鑄造的ESD。這是在peg以折扣價交易時導致購買壓力的原因，ESD的價格越低，折扣越高。

現在，在這裡的核心內容上，ESD在項目吸引人和創建社區方面表現出色，因為該項目始於“匿名開發人員”，他們自己啟動了協議並創建了一種“公平啟動”的機制（不過，這並非完全正確）。

直到上一個擴展階段，ESD一直為投資者提供超過1000％的回報，並吸引了很多關注。結果，市值在幾天內從3億美元增長到5.5億美元。這樣的增長顯然是不可持續的，結果就是，ESD呈下降趨勢，死亡螺旋下降至0.30美元。投資者是否會再次對提高價格有信心，還是會出現另一種穩定的算法幣投機狂潮。

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3.DSD

除ESD之外，我還想說一下DSD，因為它們為協議可能會失去信心的其它路徑提供了上下文。 DSD是ESD的分叉，但本質上是通過縮短時間來加快的。這意味著ESD中發生的任何事情，在DSD中發生的速度都快得多。

由於一段時間以來，DSD一直處於低於peg狀態，因此未付息票的數量（價格超過1美元時可以兌換成真正的DSD）將在幾天后過期。在這個截止日期之前，DSD的大持有者正在出售以減輕倉位，並導致了價格下降。為了保存DSD，買家聯盟聚集在一起，接鯨魚的盤，停止傾銷：

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4.FRAX

圍繞區塊的最新，最強大的競爭者，因為它提供了其他競爭對手所沒有的東西：支持它的某種抵押基礎。 FRAX模型聲稱抵押不足，但是更準確的描述是它通過兩個token系統在算法上抵押。運作方式如下：

• 系統開始時基於100％的抵押品，這意味著要鑄造FRAX，每個FRAX需要1 USDC。但是，如果這低於100％，則需要存入等量的FXS（FRAX SHARE）。想一想，你可以存入0.9 USDC和價值$ 0.10的FXS，而不是存入1 USDC。它並不是真正的抵押品不足，因為你仍然需要存入至少1美元的價值，但是它並沒有過度抵押。

• 現在，隨著時間的流逝，如果FRAX的價格高於$1，則抵押率每小時降低0.25％。如果FRAX的價格低於$1，則抵押率每小時增加0.25％。

• 最終結果是，該系統可以變成90％的抵押品，這意味著僅需存入90％的USDC，而10％的FXS即可創建。

但是，這不是幫助FRAX保持peg的原因。這裡的關鍵部分是，任何購買並持有FRAX的人都可以用價值1美元的USDC和/或FXS贖回它。這意味著peg可以更堅固，因為套利者可以在價格低於1美元時購買便宜的FRAX，然後以1美元的實際抵押品贖回它。同樣，如果FRAX的價格超過1美元，則可以套利，以1美元的價格鑄造1份FRAX，然後以1.10美元（或上面的peg價格）出售。

儘管FRAX模型確實朝著正確的方向發展，但仍然存在一些主要問題：

• 目前，FRAX僅支持USDC，這意味著在某些方面它是USDC的wrap。 FRAX v2嘗試通過引入FRAX債券來增加波動性貨幣。

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5. ARCx

儘管ARCx並不是要成為算法穩定幣，但它會嘗試從上述所有方面吸取教訓，將其納入新的穩定幣模型中，該模型可以通過針對不同類型或新型的DeFi抵押品發行信用來提高生產效率。這裡的想法是，您是否可以將算法貨幣政策整合到信貸發行工具中，以創建一個新的用例？

與現有的算法不同，這是一種根本不同的模型，因為它的目的完全不同，它不是投機遊戲，而是一種為各種資產釋放流動性的方法。未來是穩定幣的多元宇宙，贏家不會全力以赴。

到目前為止，在我們的研究中，我們縮小了三種不同的槓桿來維持peg匯率，我們將在接下來的幾周和幾個月內嘗試測試這種peg匯率的方法。槓桿如下：

• 利率-借入/鑄造穩定幣的成本。類似於大多數DeFi平台。

• 儲蓄率-分配給將STABLEx（穩定幣）鎖定到儲蓄合同的用戶的純通貨膨脹/鑄幣利率。在某種程度上，當peg以溢價交易時，這會成為向借款人支付的負利率，或者在系統內鼓勵借款。

• 系統套利-基本上，協議本身可以使STABLEx脫穎而出，然後出售給USDC以建立本機儲備。然後，這些儲備可以打折交易時用於回購STABLEx。從根本上說，協議是與系統參與者本身進行交易，以幫助維持價格平價。

到目前為止，由於以下三個原因，STABLEx peg交易的價格是折扣的，這三個原因值得一提，因為它們證實了到目前為止我們都知道的有關穩定幣的理論。

• 現有的收益農業合同也要求有限合夥人提供債務。從Uniswap購買STABLEx並成為LP將是行不通的。我們故意這樣做是為了鼓勵STABLEx本地供應的增長，並測試使用閒置資產鑄造穩定幣的基本前提。但是，它可以防止“猿”行為，這意味著您正在運行阻尼實驗。當我們推出LINKUSD時，由於STABLEx農業ARCx的購買者，價格經歷了頂峰。

• 強制鑄幣商成為有限合夥人可以促進增長，但會導致一個問題，即當用戶跌破peg匯率時，用戶償還債務的動機就被打破了，因為用戶將失去其ARCx獎勵並被“砍伐”，也就是失去了所有獎勵。合成資產的增產激勵機制經常會發生衝突，協議設計者應謹慎行事。

• 使用恆定的產品曲線（例如Uniswap或Balancer）將始終產生不穩定的peg。在將LINKUSD（我們的第一個穩定幣）從Balancer遷移到Curve之後，我們知道了這一點。穩定性是主要流動性來源算法的函數。在過去的幾周中，許多人已經發現了這一點，期望在未來幾週內會有更多的遷移。

雖然很容易彼此矛盾地看待所有這些穩定幣，但我實際上相信它們都可以並且應該共存。並非所有穩定幣都是平等創造的，也不是所有穩定幣都用於相同目的。

Reference：

https://defiweekly.substack.com/（Kerman Kohli）