BlockArk：從UNI停礦看有效市場假說在加密市場的應用

BlockArk

特邀专栏作者

2020-11-19 11:35

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加密世界的價格足夠有效嗎？

二級標題

有效市場假說

金融學專業的大學生在開始學習專業課程不久後，就會了解到有效市場假說理論。該理論認為，在一個信息透明且充分競爭的市場中，一切有價值的信息已經反應在價格中，其中包括對未來價值的預期。

從另一維度上，我們可以認為是，在2019年年底市場大部分還未意識到BCH會減半這一事實（當時大多數人只關注到BTC），在2020年初經過媒體發酵，市場開始意識到這一事件，隨後把減半後四年周期的供給減少的預期都反饋到了價格上，從而造成了價格上漲。

圖片描述

那我們需要探討的則是，如何在相對有效的市場中從公開信息中獲得超額利潤。

二級標題

Uniswap停礦的影響

從流動性池的情況來看，兩天時間內，Uniswap的流動性池撤走近一半，我們從ETH的流動性變化情況就可以得出結論：流動性挖礦對Uniswap流動性池起了巨大的支撐。但TVL並非判斷一個DeFi項目價值的唯一因素，所有的因素最後也會集中體現在幣價上，我們更加需要關心的是：

Uniswap流動性池及交易量變化

圖片描述

复盤Uniswap停礦一事的短期幣價表現，經歷了先知先覺者早期吸籌進場——媒體發布消息散戶買入——利好兌現頭部出現三個標準的階段。根據有效市場假說，我們得出結論：短期內流動性挖礦停止帶來的幣價影響已經反應在當前的幣價中，在可見的未來一段時間內可能發生的市場影響，不用再考慮UNI減產帶來的因素。若後市有其他事件發生，比如DeFi的二次崛起，那需要重新評估別的因素對幣價的影響。