DeFi創新的領域非常廣泛，但仍有這些風險需要關注
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二級標題 01 引子 區塊鏈一直被許多人吹捧為一種有潛力為無銀行賬戶的人提供銀行服務的技術。雖然2017年的ICO泡沫未能實現這一承諾，但不斷增長的去中心化金融（DeFi）領域重新點燃了人們對這一願景的希望。利用區塊鏈技術，DeFi提供了獲得金融服務的機會，而無需信任的第三方。 DeFi的風險01 引子
DeFi的風險
DeFi的風險
最後的思考
我首先介紹了DeFi內部的一些關鍵術語，然後深入探討了有關其發展和風險的具體內容。請隨意跳過或欣賞整篇文章。
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"二級標題"02 DeFi 的增長和創新
--查理-芒格。
告訴我你的激勵手段， 我將告訴你激勵的結果
--查理-芒格。
巴菲特的長期商業夥伴查理-芒格（Charlie Munger）雄辯地評論了當前激勵和未來結果之間的關係。這句話背後的信息在包括行為經濟學、博弈論以及--也許出乎意料的是--去中心化金融等多個領域都有共鳴。
DeFi協議在採用率、代幣價格和鎖定的總價值方面都有顯著增長。雖然依靠第三方廣告的網站和社交媒體平台需要大量的日/月活躍用戶來獲取價值，但去中心化協議一般不依賴頻繁的使用來創造價值。
相反，為去中心化金融服務提供動力的智能合約所持有的美元金額更能反映這些項目所創造的價值。
因此，鎖定的總價值已經成為DeFi領域廣泛關注的晴雨表，因為這些協議大多需要鎖定抵押品才能使用其服務。
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03 DeFi的火箭燃料
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03 DeFi的火箭燃料
簡而言之，收益農場（也稱為流動性挖掘）是以代幣的形式賺取獎勵的過程，以回報為DeFi協議提供流動性。
這個概念從去年夏天就已經出現了，當時Synthetix--一個去中心化的衍生品交易所--首次嘗試獎勵用戶為其在Uniswap上的衍生品合成以太（sETH）對提供流動性，用他們的原生SNX代幣支付給他們。
然而，直到Compound的原生代幣COMP的推出，這才成為加密領域內的一種常見做法和流行語。"在Compound案例中，用戶能夠通過借用或出借代幣到協議中進行收益農場，獲得COMP代幣作為回報。鑑於COMP目前的價格約為180美元，儘管用戶需要支付貸款利息，但以代幣獲得的獎勵已經足夠大，用戶可以通過借錢獲利。"因此，用戶紛紛湧入Compound，自此次發布以來，協議鎖定的總價值增加了6倍多，超過6.5億美元。
該領域公認的人士稱讚這種做法是DeFi的
增長黑客
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04 提高Staking
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04 提高Staking
除了收益農場，DeFi協議一直在利用其他戰術來促進增長和社區採用。許多項目已經實施或正在尋求實施的一個常見方法是打樁。
例如，流行的去中心化交易所Kyber在7月7日推出了其Katalyst升級，使其原生KNC代幣的持有者能夠對其持有的代幣進行押注，允許他們在改進提案中投票。
與此一起，它將其治理結構調整為一個去中心化的自治組織KyberDAO，賦予其社區成員決策能力。為了激勵持有者參與，他們通過投票或委託投票獲得ETH的定點獎勵。
去中心化交易所65%的網絡費用會通過這個過程重新分配給押注投票的持有人，激勵積極的去中心化治理。
此外，作為一家交易所，Kyber意識到，為了建立一個強大的交易基礎設施，激勵流動性也是至關重要的。
因此，作為Katalyst升級的一部分，現在Kyber網絡費用的30%將用於向流動性提供者提供回扣，即Kyber生態系統內的儲備。
通過這些，Kyber有效地降低了在交易所進行做市活動的成本，激勵創造更多、更高質量的儲備，加強平台的流動性。
在Katalyst升級的預期下，加密市場紛紛看好KNC代幣。年初至今，KNC的價格已經上漲了700%以上，引領了DeFi代幣的反彈。
不過分析鏈上活動，我們可以證明，KNC代幣的交易量是有實際增長的，在整個2020年，KNC代幣的交易量增長了約9倍。
由於是開源的，DeFi協議能夠自由複制、整合和改進現有的解決方案，從而加速開放金融服務的建設和部署進程。
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收益農場和DeFi一般需要考慮的一些風險包括潛在的黑客，貸款清算，穩定幣的解掛（往往被用作抵押品）和作為獎勵收到的代幣的貶值。
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06 一般風險
讀者可能聽說過最近DeFi領域的黑客事件，比如dForce攻擊，黑客利用智能合約漏洞盜取了2500萬美元，然後歸還了大部分被盜資產。
最近，一名黑客攻擊了自動做市商平台Balancer，利用閃電貸耗盡通縮代幣STA的流動性，操縱其價格，並將其換成價值50萬美元的其他代幣。
雖然這些黑客並不是DeFi領域的專屬，但鑑於超過20億美元的資金被鎖定在主要協議持有的智能合約中，它們肯定是一個需要考慮的重要風險。"從這一威脅中出現的一線希望是去中心化保險協議的興起，如Nexus Mutual，保護用戶免受智能合約失敗的風險。"DeFi的無許可特性有利於與其他協議整合的過程，實現了被稱為
的互操作性。
貨幣樂高
的互操作性。
雖然這種可組合性有利於空間的構建，但如果其中一個部件被破壞，也可能導致整個系統的不穩定。
MakerDAO的去中心化美元掛鉤的穩定幣DAI作為這些金錢積木的關鍵基礎設施。
例如，借貸協議允許用戶賺取和借用DAI。如果黑客發現DAI智能合約的漏洞，這些借貸協議的用戶就有可能失去資金，可能導致系統性失敗。
與這種風險相聯繫的是穩定幣的解掛和清算。
讀者可能知道，大多數穩定幣都與法幣1:1掛鉤，通常是美元。雖然DeFi應用內的DAI已經增長，但交易量最大的穩定幣仍然是Tether，它由BitFinex背後的團隊集中管理。
這種風險最近引起了許多人的注意，因為複合幣中的DAI（cDAI）的數量似乎已經超過了流通中的DAI總量。
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二級標題"07 收益農場的黑暗面"cDAI的市值目前是其相關DAI的8倍以上。這是由於Compound中的收益農場產生的意外後果。由於收益農場目前根據提供的流動性數量以高價值的COMP代幣進行獎勵，因此用戶有動力提供盡可能多的流動性。
一般來說，流動性可以加強金融系統，並被視為採用的先決條件。然而，收益農場創造了一種不惜一切代價提供流動性的反常激勵，這導致用戶通過
回收
他們的DAI來利用這一計劃。
從本質上講，用戶將DAI存入Compound賺取利息加COMP代幣，然後他們用這個DAI進行超額抵押貸款，借到更多的DAI，而這些DAI又被重新存入作為抵押品，以此類推。
雖然這個過程不能直接在Compound內執行，但有幾個用戶一直在利用這個漏洞，將DAI轉移到其他DeFi協議，如InstaDapp。這個過程的簡化圖如下所示。
這個過程風險極大，因為它人為地抬高了Compound中的DAI金額。雖然最初發放的貸款是過度抵押的，但通過將貸款金額作為抵押品重新存入，以藉到更多的錢，實際的抵押率下降得驚人；導致社區擔心，即在幕後進行了相當於部分準備金的銀行業務。
在這種情況下，Compound用戶似乎槓桿率過高，在許多用戶試圖一次性提取DAI的情況下，將協議置於風險之中。
要研究這種情況已經到了什麼程度，只需考慮一個事實，即自COMP推出不到一個月以來，InstaDapp中鎖定的DAI已經增加了超過285倍--從35萬美元增加到超過1億美元。
最後，就像農業一樣，存在收成不好的風險。由於收益農場啟動了這個新的加密農業時代，"農民"農民
農民
此外，如果這些代幣的價格突然大幅下跌，可能會導致流動性衝擊，這將進一步加劇協議的問題。
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08 最後的想法
總的來說，在DeFi領域並不缺乏創新，也不缺乏風險。
領先的DeFi協議已經成功地設法創建了多利益相關者的激勵系統，這也許是我們以前從未見過的。利用區塊鏈的透明性，這些項目能夠無許可地相互改進，加快創新的步伐。
雖然最近關於DeFi代幣的狂熱可能會讓一些人想起2017年的ICO熱潮，但重要的是要注意到這些協議實際上已經通過無許可獲取金融服務，為其用戶提供了已經創造價值的產品。
另一個區別是，ICO團隊一般控制著大部分的代幣供應，而DeFi協議則積極尋求去中心化的治理；減少了依靠創始人的風險，比如將項目作為退出騙局。
