專訪幣安Aaron Gong：期權上線一周，交易量超過了10 億美金
作者| 秦曉峰
編輯| 郝方舟
出品| Odaily
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Aaron Gong：編輯| 郝方舟
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Aaron Gong：以下為訪談實錄，由Odaily整理：
（Binance Futures 總監Aaron Gong）
期權市場，持續火熱。
從去年年底至今，Bakkt、CME（芝加哥商品交易所）、LedgerX 以及OKEx 等相繼上線期權交易，火幣也有意入局。
4 月13 日，幣安再次延伸戰線，正式上線期權交易。不過，與傳統的期權模式不同，幣安版期權具有一些「非典型」特徵：賣方只能是幣安，只有一個行權價格，行權時間從10 分鐘到1 天不等。
近期，Binance Futures（幣安合約）副總裁Aaron Gong接受了Odaily專訪，回應外界關於幣安期權的相關問題。
Aaron Gong：Aaron Gong 表示，目前上線的App 端期權定位是服務散戶，未來上線Web 端服務專業期權交易者；並且，幣安將在未來的Web 端中開放賣方權限；另外，只設置一個行權價格是為了方便用戶更加容易使用，以及有更好的流動性，避免期權平倉沒有報價的尷尬局面。
Aaron 還透露，目前期權上線一周，交易總量突破10 億美金，平均每日交易量超過1 億美元，已經成為排名第一的期權交易所，遠超同期的Deribit 平均每日期權交易量（5千萬美元）。
以下為訪談實錄，由Odaily整理：
1.Odaily：4 月13 日，幣安上線了新業務期權交易。第一個問題是，幣安為什麼要做期權交易？從衍生品市場的角度來講，在有了期貨之後，接下去一個產品很自然的就是期權，因為期權是比較依賴於整個期貨市場的流動性。我們覺得，現在幣安期貨市場已經非常成熟，流動性也做得非常不錯，所以我們決定在這個時候推出期權產品。另外，也是考慮到當前市場的需求，一些投資者對期權交易產生興趣，我們也會努力去滿足用戶的需求。）
2.Odaily：在幣安期權的開發過程中，遇到哪些問題，您和團隊又是如何解決的？
Aaron Gong：期權的計劃，最早可以追溯到去年12 月份，但真正成型還是今年第一季度。至於難題，其實反而不是技術層面，因為我們的期權團隊和期貨團隊其實是一個班子，期權系統也是基於期貨系統開發的，所以對技術層面我們還是非常有信心的。
當時更大的難點在於，怎麼定位產品、設計產品？最開始我們內部也有很多探討，到底要做怎麼樣的期權產品？究竟是像Deribit、CME（芝加哥商品交易所）一樣，做一個傳統模式的期權產品，還是做一個創新產品？
在做產品調研的時候，我們了解到很多散戶在交易這些傳統期權產品時，對於認知要求很高，這阻擋了用戶進入期權的世界。比如，傳統期權涉及到不同的行權時間、行權價格、時間價值等，其實這是一個非常複雜的三維體系。正是因為用戶不了解，才不去Deribit、CME 交易。
Aaron Gong：所以，基於我們了解的情況，我們也明確了自己的產品定位：做一個對用戶更加友好、更容易理解的期權產品。所以，我們的設計的期權頁面其實是一個對純小白非常友好的，沒有多個行權價，用戶只需要點擊買看漲和看跌期權；另外我們推出的也是短期期權，從10 分鐘到一天不等。
其實上線前，我們內部也是有很多質疑的聲音，覺得這個產品過於創新，最後的效果可能不盡如人意。甚至還有計劃，如果這個期權產品效果不好，就下架再探討。萬萬沒想到，在沒有做任何大規模宣發的情況下，期權上線後迎來爆發性的增長，這是出乎我們所有人預料的。
3.Odaily：幣安期權上線已經一周了，能否請您介紹期權交易的相關數據？
在這裡我要先透露一下，其實目前期權交易量最大的並不是Deribit，而是我們。幣安期權上線後的一周內，交易量已經超過了10 億美金，平均每日交易量超過1 億美元，同期的Deribit 平均每日期權交易量只有5 千萬美元。
Aaron Gong：特別是4 月20 日，我們成交量就有3 億美元；4 月21 日，成交量差不多是2.2 億美元。現在我們的交易量是其他期權市場交易量總和的6 倍。
從用戶畫像角度，幣安的期權產品，其實是以散戶為主的。期權活躍人數，肯定沒有期貨交易同期活躍人數多，大概不到期貨活躍用戶的5%。
（Odaily注：Deribit期權交易以專業用戶為主，點擊閱讀
《專訪Deribit劉曉通》
Aaron Gong：4.Odaily：您剛剛也提到了，幣安期權是一個創新性的產品。我們也觀察到，幣安期權確實有很多獨特的亮點，甚至可以將其稱為「非典型期權」。比如，幣安期權的賣方只能是幣安，期權用戶不能成為賣方，為什麼會這樣設計？
首先，無論是傳統市場還是加密市場，對於期權賣方都是有著一定的限制（例如資金限制），不可能所有用戶都去做賣方的。另外，期權賣方需要承擔的無限風險，風險係數高。幣安期權的定位是散戶，不想讓散戶在現階段承受過高的風險。再者，並不是所有散戶都想做賣方，需求沒那麼大。綜合以上，我們選擇暫時不開通賣方權限。
Aaron Gong：後期我們會上線網頁版，屆時會開通期權賣方權限，但也只是針對符合資質的一些客戶，允許他們去賣期權。具體的量化標準，目前還在討論中，但應該會參考CME 這些傳統的期權交易所對於賣方的一些規定。
5.Odaily：幣安期權的行權價格只有一個，為什麼不多設置幾個行權價格呢？期權行權價格對標幣安期貨合約的BTC/USDT 價格，又是出於什麼樣的考慮？
設置一個行權價格，是從用戶角度來考慮的。如果行權價格過多，隨著市場移動，虛值期權的流動性會非常差。對於用戶而言，要想平倉虛值期權，需要承受很大的流動性折損。一些期權市場，可能波動大的時候，你的期權就可能就是沒有人報價了。
從產品設計角度，流動性永遠是放在第一位。現在我們的期權產品，至少保證了在任何情況下，我們都是有充分流動性的，永遠都會有報價。
Aaron Gong：至於為什麼選擇期權作為價格標的，這是因為我們的期貨流動性比現貨更好。實際上，我們的期貨價格指數也是參考了多家交易所的現貨價格作為來源，相比單一的幣安現貨價格，也更能反應真實的市場情況。
6.Odaily：對於用戶而言，最關心的就是期權費。由於目前期權賣方只有幣安，可能很多人會質疑：幣安給出的期權費報價是不是合理的？關於這個問題，您怎麼回應。
Aaron Gong：期權費往往是根據市場風險程度來定的，至於合不合理，只能用數據說話。我可以這樣說：同等條件下，與其他期權交易所相比，幣安的期權費一定是只少不多的。為什麼？
首先，我們是美式期權，可以隨時行權；而其他期權交易時目前都是歐式期權，只能在特定時間行權。理論上，同等條件下，美式期權費就會比歐式期權費高。
但是，你會發現，我們的期權費和Deribit 相比，基本上價格差不多甚至有時候更便宜。但是因為他們是歐式期權，我們是美式期權，所以即便是差不多水平，其實也是我們更便宜。實際上，我們的期權費是目前整個市場上最便宜的。
Aaron Gong：7.Odaily：為什麼幣安期權會更便宜？
