成也槓桿，敗也槓桿
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危機來臨的時候，沒有人是無辜的。
二級標題
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以史為鑑，而知其害
2007年下半年，美國次級房屋信貸危機爆發後，投資者開始對按揭證券的價值失去信心，引發流動性危機，導致金融危機的爆發。到2008年，這場金融危機開始失控，並導致多家相當大型的金融機構倒閉或被ZF接管。隨著金融危機的進一步發展，又演化成全球性的實體經濟危機。
這裡所謂的次級房屋貸款，依然值得我們回味：次級按揭貸款是相對於給資信條件較好的人的按揭貸款而言的。相對來說，按揭貸款人沒有（或缺乏足夠的）收入或還款能力證明，或者其它負債較重，他們的資信條件較“次”，因此，這類房地產的按揭貸款，就被稱之為次級按揭貸款。
這是成也槓桿，敗也槓桿的歷史教訓。
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沒有人能置身事外
反省這次加密資產的雪崩，我們似乎看到了似曾相識的影子。 ——這裡有事後諸葛亮之嫌，但是仍然有必要總結，否則同樣的錯誤難免再犯。
礦工大軍在BTC的成長過程中起到了至關重要的作用。享有行業最大的財富效應的同時，冥冥之中似乎也當承擔這個行業的最大風險。
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礦工，現在很難！
這一輪行業的雪崩，匯聚了來自全球多個黑天鵝的疊加因素，單日跌幅超過了幾乎所有人過去的行業認知，價格從7969美金跌至最低3850美金，24小時振幅達到51.71%。受此影響，目前市場上除S17、S19、M30、M31等少數礦機還有盈利之外，其他大多數礦機已經跌破關機價。
但是，從算力角度而言，過去幾天，全網算力相比於價格跌幅明顯較少，只下降了約14%。我們可以理解為，大部分礦工目前可能還在苦苦支撐，而這樣的支撐不僅僅是出於對於行業未來的修復信心，也來自於無耐。
除了礦工之外，場內的交易參與者，不斷累計的多單槓桿、Defi也成為了威力的加成者。對於減半的過高預期，對於過去經驗總結的過度信任成為了所有人蒙眼狂奔的面紗。
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注定是比誰跑得快的遊戲
按照過去的劇本，大概在減半時間點之前的1-2個月，價格會來到一個階段高點，減半之後價格回調完成盤整築底，之後慢慢爬坡，逐漸迎來大牛市。
而這次雪崩距離正式減半時間其實也就是2個月。而我們可能意外的是這次減半價格雖然有所上漲，但是漲幅遠遠沒有達到“想要的”預期，所有一直還在期盼和持有等待。
我們假設如果沒有這次疫情引發的全球流動性危機，外圍環境一切都好，會怎麼樣呢？價格繼續衝高，衝到多高呢？衝到什麼時候呢？是衝到和上次減半一樣，離減產40天的時候嗎？如果是這樣，那意味著所有人都在那一天集體拋售下車嗎？如果都知道是這樣的劇本，那誰來接這麼大的盤呢？聰明人那麼多，就總有人會先一步跑。那最終不還是比誰跑得快嗎？
淪為資金的遊戲、投機的遊戲也許並不是大部分加密愛好者希望看到的。而要打破這個宿命，唯有不斷拓展BTC在實際需求端的應用場景，加密從業者，任重而道遠！
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關於未來
關於未來，也許是每一個人現在最為關切的問題。一句話：新的故事，需要最輕的車。
