OKEX投研：全球風險資產遭拋售，比特幣仍與傳統資產不相關

分析师岩松Robbie

特邀专栏作者

2020-02-28 11:48 (UTC+8)

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全球風險資產在本周遭拋售；比特幣仍然與傳統資產類別不相關；比特幣期權市場受到傳統金融機構關注。

AI總結

全球風險資產在本周遭拋售；比特幣仍然與傳統資產類別不相關；比特幣期權市場受到傳統金融機構關注。

撰文：OKEx分析師岩松

撰文：OKEx分析師岩松
撰文：OKEx分析師岩松
比特幣期權市場受到傳統金融機構關注

二級標題

標普500指數在上週三創下歷史新高後開啟連續五個交易日的暴跌，抹去了2020年來該指數的所有漲幅。其中2月21日下跌3.4%，為2018年2月以來最差單日表現。歐洲股市也在當日創下2016年以來最糟糕的一個交易日，亞洲除中國外的主要股指也在下跌。而債券收益率的走勢與價格走勢相反，10年期美國國債收益率跌至1.33% ，打破2016年7月英國脫歐公投後創下的低點。黃金也在2月24日昇至7年高點，2020年以來上漲了近10%。

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而中國通過貨幣和財政政策相結合的方式以應對疫情的影響。中國人民銀行通過與金融機構達成的逆回購協議為市場注入流動性。即商業銀行為中央銀行提供流動性較低的金融資產以換取一定時期內的現金抵押，這樣央行可以暫時保持金融體系的流動性充足。下圖顯示了在過去幾週內，中國人民銀行為市場注入了規模空前的流動性。這也使得兩市成交量連續七日達到萬億以上，A股在節後走出V型走勢。

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圖3：疫情對全球各地第一季度GDP增速影響- statista

二級標題

圖4：OKEX BTC價格指數日線走勢- Tradingview

二級標題

根據Coinmetrics數據，過去30天內，比特幣與黃金的一個月關聯度變為負值。雖然比特幣仍然對某些類型的全球政治經濟事件起反應，但本次疫情的蔓延似乎並不在這個列表之中。 OKEX投研在之前的【宏觀經濟觀察】文章中也曾多次強調，比特幣具有風險資產與避險資產集合的屬性，但離傳統避險資產仍然較遠。其較高的波動率、較小的體量以及不可預測性，使得其更像是一種與傳統資產類別不相關的風險資產。比特幣這種同傳統資產時而追隨時而掉隊的情況也表明了其目前並不是一類成熟的宏觀資產類別。我們定義成熟的資產類別應受宏觀經濟和政治因素驅動、實時反應主要宏觀事件、可預測以及與風險有長期一致的相關性。

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但另一方面我們幾乎沒有觀察到比特幣對美聯儲降息決議產生任何價格反應，儘管降息被普遍認為對金價有積極作用，因為持有成本的降低。比特幣誕生於08年經濟危機之後，去年7月31日的美聯儲降息是比特幣歷史上經歷的第一次降息。雖然關於降息影響方面的數據很少，只有三個樣本，但比特幣均未對降息決議顯示出積極的價格波動。根據The Block的數據，比特幣在美聯儲利率下調後的一周、一個月和三個月的中位數回報率分別為- 5.0% 、-20.9% 和-11.0%。