比特幣與黃金之間的聯繫

胡說扒道

比特幣從創世至今已有十餘年的時間，但不管是加密貨幣的愛好者、投資者，還是監管機構都難以就比特幣的分類達成共識。比特幣通常會被比作一種貨幣、一種商品、一種投資資產，甚至有人認為它沒有任何潛在價值。然而，從大多監管機構的角度來看，比特幣被視為一種商品，它與黃金相關，而且還經常被比作“新型黃金”或“數字黃金”。

本週，隨著美國和伊朗之間的緊張局勢加劇，黃金價格創下6年來的新高，與此同時，比特幣的價格也上漲近20%。因此，分析師們正試圖重新評估比特幣與大宗商品和其他傳統資產的短期和長期價格走勢，來看看它們之間在多大程度上呈現相關性。

從2013年4月至今的比特幣和黃金價格走勢看出，黃金在2020年達到價格高點，而比特幣則是在2017年底達到高點。那它們之間有什麼聯繫呢？

通過計算整體樣本（從2013年4月到2019年12月）中黃金和比特幣價格之間的相關性發現，比特幣和黃金之間的相關性相當高，達到了46.5%（0%為不相關，100%為完全正相關，而-100%為完全負相關）。

有趣的是，在對比比特幣和黃金2018年和2019年的價格相關性時，我們發現其價格相關性從2018年的60.3%上升到2019年的70.8%。

基於上述結果我們提出假設：即隨著加密貨幣市場的不斷成熟，比特幣的價格走勢開始與傳統資產類似。此外，黃金和比特幣滯後價格間的相關性也有相似之處。

過去一周，金價飆升至每盎司1606美元的歷史高位，黃金期貨價格和波動性也有所上升。與此同時，比特幣的價格飆升至8300美元以上，這是自2019年11月以來比特幣的最高價格。

此外，在今年1月8日，比特幣的日交易量達到了自19年12月18日暴跌以來的最高水平（超過280億美元）。從Coinmarketcap提供的比特幣波動率溢價來看，今年1月3日和1月8日是自去年12月18日以來的最高值。

比特幣過去7天的日交易量。

比特幣過去7天的波動率溢價。

僅看價格的相關性，投資者可能會得出黃金和比特幣之間存在關聯的結論。然而，僅有這些數據還不足以得出這一結論。

與比特幣、黃金價格間的相關性相比，兩種資產回報率間的相關性要弱得多，整體樣本只有2.2%的相關性。兩種資產回報的相關性從2018年的8.7%提高到了2019年的12.5%，有所上升。

在2018年至2019年期間，兩種資產的滯後回報相關性也有類似的變化。整體樣本的相關性為-2.3%，2018年的相關性為-4.7%，而2019年的相關性為正2.3%，基於這一分析，我們可以假設比特幣和黃金的回報不存在相關性。

讓我們看看是否可以通過黃金回報率的回歸模型來解釋比特幣的回報率。通過分析收益樣本，當黃金上漲1%時，比特幣上漲為0.115%。

然而，上述結果在統計上並不顯著，即無法確認兩種資產是否存在相關性。當將比特幣與黃金的滯後收益進行回歸分析時，會發現它們之間存在負相關，並且這種負相關在統計上也沒有顯著性差異。通過以上分析，我們可以假設黃金價格的變動不會對比特幣的價格產生影響。

人們一直將比特幣與大宗商品進行比較，但當比特幣與原油相比時，比特幣的一些基本假設（固定供應和高波動性）會讓人們懷疑它是否屬於大宗商品。

在美國和伊朗最近的衝突中，WTI原油價格在1月2日至1月7日期間上漲了2.86%，布倫特原油價格上漲了3.9%。原油期貨價格的走勢也出現上漲。

通過分析2013年4月到2019年12月的數據顯示，原油（WTI）和比特幣的價格之間存在負相關（-13.5%）。與之前的研究結果相反，從2018年到2019年，原油和比特幣價格之間的相關性一直在下降，從2018年的22%下降到2019年的-3.7%。

比特幣和原油的投資回報也呈現負相關，整體樣本為-2.5%，2019年為-3%。 2018年而者的相關性要好於其他時期（1.8%）。

讓我們再來看看WTI原油和比特幣的滯後回報率之間的相關性， 2018年和2019年為負相關，整體樣本的相關性為3%，要高於比特幣與黃金回報的相關性。

通過分析WTI原油收益的回歸模型，我們也沒有顯著的結果來證明原油收益可以預測比特幣的收益。比特幣與原油的正常回報和滯後回報的係數都是負的，而與黃金的正常回報的係數則是正的，這表明原油和比特幣之間的關係完全相反。

比特幣的分類仍是一個懸而未決的問題。短期來看，在地緣政治高度不穩定的一周內，比特幣和黃金、原油等大宗商品的表現類似。而傳統的股票指數，如標準普爾500指數和道瓊斯指數，則有相反的表現。

上面的數據表明，從更廣泛的時間段來看，比特幣與黃金之間的相關性不大，與原油的相關性要更低。

從長期來看，考慮到圖6中使用的示例，與投資黃金或原油相比，比特幣仍然為投資者提供了更好的投資選擇。 Cointelegraph去年12月的報告顯示，過去10年，比特幣的價格漲幅接近900萬，超過了所有其他投資。

然而，影響比特幣價格和收益的因素並不是確定的。與此同時，在經濟不確定的時期，越來越多的交易員可能將比特幣視為與傳統股指不相關的資產，就像上周美伊關係緊張時所顯示的那樣，比特幣更像是一種避險性資產。 Cointelegraph之前曾報導，一些主流媒體開始相信比特幣是一種政治中立的資產。

在上週，《日經亞洲評論》在談到美伊關係時曾提到：

由於沒有國家幹預或地緣政治的風險，加密貨幣在伊朗緊張局勢升級的情況下成為了'數字黃金'。

如果在未來，比特幣被越來越多的個人和企業採用，那麼它將與傳統市場和大宗商品呈現越來越明顯的負相關關係。這種演變是否會讓比特幣更接近一種商品、貨幣、一種純粹的投機性資產、還是一種全新的資產類別仍有待觀察。

如果你想投資比特幣卻未找到有效的盈利方法，或者你囤了現貨卻不知如何利用合約來對沖風險，還是你喜歡中本咖哩的風趣幽默，都歡迎交流。

昨日BTC合約8100點附近上下100刀區間震盪，價格依然維持相對高位，今日預計依然會在此區間震盪，操作上可輕倉區間內高空低多，嚴格止損，等待市場給出方向選擇。

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