數字貨幣9月宏觀評論

OrderBit数字资管

特邀专栏作者

2019-10-21 05:23

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9月，前十大數字貨幣價格表現疲軟，但BTC仍占主導地位。

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9月，前十大數字貨幣價格表現疲軟，但BTC仍占主導地位。

二級標題

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觀點提煉：
9月，比特幣已連續下跌三個月，當月下跌14.4%，以負值收盤。第三季度，表現最好的全球資產類別是黃金，上漲4.5%，而比特幣在Q3下跌23.8%。
比特幣經歷了自2012年以來最糟糕的第三季度，下跌了23.8%。從歷史上看，第四季度為加密貨幣提供了最大的上行空間，因此年底可能會出現反彈。
芝加哥商品交易所（CME）的交易量在第二、三季度有所下降，但未平倉合約數量保持不變。對於計劃在2020年第一季度推出期權的情況在。這是一個積極的信號。
儘管比預期進度緩慢，但資產類別的製度化正在發生變化。人們期待已久的Bakkt上市進展緩慢，9月23日-30日交易了754份合約。
資產類別的製度化正在發生，儘管比大多數人希望的要慢。 Bakkt的上市進展緩慢，9月23日至30日交易了754份合約。
9月，比特幣已跌至4月1日以來的最低點，跌幅達到36%。次日，比特幣繼續下跌11%。 9月底，比特幣開始回升。
按市值計算，比特幣通常是前十大數字資產中波動最小的。但在本季度初，比特幣的波動率高於同類資產。知道9月末的最後幾天，第三季度的波動性才逐漸減弱。
第三季度，前十大數字貨幣平均虧損44%。以太坊是9月唯一出現正增長的十大貨幣，增長4%。
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市場概況

有許多比特幣的支持者指出，比特幣是保值的、是黃金的替代品。但我們的印像是，儘管從十年的角度來看，這可能是正確的，但大多數人當前還視加密貨幣為高度投機的投資行為。

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比特幣季度表現

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制度化：衍生品和期貨

我們讚賞Bakkt為使資產製度化所做的努力，特別是在企業價值和商業應用方面。雖然機構的閘門已經打開，但目前尚未引起人們的興趣。令人驚豔的是，截至月底，Bakkt合約尚無法交易，甚至無法在彭博（Bloomberg）上掛牌交易，9月推出的第二款機構產品也出現了類似的結果。 VanEck Solidx比特幣信託基金於9月4日推出，到月底僅能從合格機構投資者（QIBs）哪裡吸引53萬美元。缺乏機構參與可能與比特幣近期的價格回落有關，也可能因為全球經濟宏觀事件使機構投資者處於避險模式。

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按市值計算，比特幣通常是前十大數字資產中波動性最小的，但在本季度初，比特幣的波動率卻高於同類資產，直到9月的最後幾天，比特幣的波動才逐漸減弱，跌至波動區間的低端。由於比特幣在幾週前開始出現大幅波動，因此其他數字貨幣也經歷了波動大幅上升。事實上，9月底前十大貨幣的波動區間是第三季度最大的，比特幣在波動區間的低端回復正常。 9月，前十大數字貨幣的平均波動率收於92，遠高於比特幣的54%。

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此前，我們強調了比特幣和波動率指數（VIX）高頻率數據中存在明顯的短期相關性趨勢。雖然在更長的時間範圍內還沒有定論，但當VIX指數在20美元左右時，我們就鎖定了上升的關係。波動率指數從8月底的高位下跌，整個9月它都保持在長期平均水平之上。與此同時，與比特幣的相關性也在下降。

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截至本季度末，前十大數字貨幣中有四個目前的年度業績為負值，Stellar（SLM）的價格幾乎腰斬。自4月份比特幣開始上漲以來，其表現一直處於領先地位，而且在下跌過程中更具有彈性。 Altcoins在2019年初有突飛猛進的表現，但在第二季度未能跟上，且在第三季度受到了更嚴重的打擊。

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9月份，以太坊相對於比特幣的價格走勢是一個明顯的均值回歸事件。從6月底到8月，平均剩餘利差的滾動標準差繼續擴大至2015年以來未見的水平。它們在9月初開始回升，以太坊在當月結束時的表現比比特幣高出18%。

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現貨市場交易量繼續下降

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比特幣網絡交易量已連續四個月下滑，較5月份的高點下降了15%，但自今年年初以來上漲了20%。以太坊的網絡交易也遵循類似的軌跡，較6月份的高點下跌了20%，但全年增長了20%。第三季度連續幾個月的下降並非是一個看漲跡象，但這些指標遵循了價格趨勢，以及自2018年年中以來的總體趨勢上漲，能夠積極激發大眾對數字貨幣市場的興趣。