比特幣不需要ETF

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本週，美國證監會SEC發表了一份長達112頁的報告，拒絕了Bitwise與紐約證券交易所Arca提交的比特幣ETF申請。這個在1月9日就已提交的申請以失敗告終，但Bitwise表示這是在加密貨幣歷史上有建設性的一步，當時機成熟的時候還會繼續申請。

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有人指出，Bitwise的ETF申請是今年最後的希望。作為比特幣上漲的救世主，這次被拒或多或少打擊了市場信心。據了解，從2013年起，已經有多家機構向SEC提交過比特幣ETF申請，無一通過。我們應該怎樣看待比特幣與ETF的糾葛呢？

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在解釋為什麼幣圈對ETF如此關注之前，我們先要弄明白什麼是ETF。

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ETF作為一種基金，在美國上市就需要經過SEC的審查，所以比特幣要申請ETF也要經過考察。要注意的是，由於ETF是一種指數基金，購買比特幣ETF產品並不是直接購買比特幣，而是購買的加密貨幣本身的價格，所以購買者不需要考慮持有比特幣的安全性以及合法性。作為一種投資工具，ETF也方便用戶做空，更加靈活。

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比特幣ETF對於不想購買比特幣，不想學習比特幣儲存管理相關知識或者擔心合規或丟幣風險，但又不想錯過比特幣革命（比特幣暴富機會）的機構和個人來說，是個絕佳的選擇。

為何熱衷申請比特幣ETF？

若比特幣ETF也能得到上市流通，則代表受到主流監管的認可，這種分量不言而喻。同時ETF的發行可以將比特幣帶到大眾視野，降低大眾參與的門檻。用戶不需要去專門的數字貨幣交易所投資，直接購買ETF即可。對於機構投資者也是合規的通道，傳統基金也可以投資比特幣。由於購買ETF不是持有真正的比特幣，購買者也不會擔心被盜和黑客攻擊等風險。

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這六年間不斷有機構向SEC提交ETF申請，但無一例外均未獲得通過。

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SEC拒絕的理由也幾乎沒有變過，無非是擔心比特幣的欺詐和操縱行為，而且流動性低，交易會發生在不受美國監管的地方。

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對於黃金來說，黃金ETF高頻交易更方便，因為紙黃金買入賣出的點差相對較大，實物黃金變現手續費也很高。但黃金ETF需要給券商交佣金，同時在基金持有期間，基金公司會從資產中抽取每年0.6%的運營費用。

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我們都知道，在比特幣發展這些年裡，現貨交易所，期貨期權等衍生品交易所遍地開花，交易體驗逐漸變高。如果把這黃金ETF的這一套搬到比特幣ETF上，購買比特幣ETF不一定比購買現貨或者直接使用比特幣衍生品工具划算。

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比特幣不需要等別人“接盤”

今年萬眾矚目的Bakkt交易所上線，作為首家使用現貨交割的交易所，在上線之前也曾被稱為比特幣救世主，但上線之後不僅沒給幣價帶來太大波瀾，交易量也遠不如傳統幣圈交易所。雖然日交易量已經達到200個BTC，但還和主流幣圈交易所相差兩單個數量級。比特幣ETF上線後會不會也是這樣平淡的反應？

大家期待ETF，無非是期待給圈外人降低門檻，方便其他人入場“接盤”，進而促進幣價大漲。在2017年12月份，芝加哥期權交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）相繼推出比特幣期貨合約，確實推動了比特幣漲到2萬美金，但是之後呢？比特幣一瀉千里，跌去了80%多的市值。

現在的比特幣和黃金存在不同，黃金的共識早已存在數千年，稀有，易儲存，便於分割使其成為充當貨幣的商品，在古羅馬和古埃及時代就已經給其他物品衡量價值。 16-19世紀逐漸在各國家形成了金銀本位體制。在這種前提下，黃金ETF推出才導致了黃金價格走高。

而比特幣呢？比特幣的共識來自密碼學的保證，為非主權國家的背書，其價值來自投資者的認可，而非投機者的哄抬。對於比特幣的價值投資者來說，投資比特幣的機會無處不在，不需要等比特幣ETF上線。

圈內指望ETF能拉動比特幣幣價是一種投機行為，事實證明投機帶來的泡沫不會長久，比特幣在缺乏全體共識的情況下，也不一定能帶來像黃金那樣的買盤。與其等待比特幣ETF通過，不如等待比特幣得到更多人認可。