區塊鏈二級市場報告：震盪上行創新高，企穩回升四連陽

TokenMania

特邀专栏作者

2019-04-01 14:31 (UTC+8)

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2019年第13週區塊鏈二級市場報告

AI總結

2019年第13週區塊鏈二級市場報告

本期報告重點內容：

本周大盤走勢：震盪上行創新高，企穩回升四連陽
九大交易所成交量：總成交量上升9.5%
數字資產換手率週累計值：交易活躍度位於高位
交易所錢包餘額：交易所BTC餘額上升2.45%，USDT餘額上升6.13%
場外溢價率：USDT保持正溢價，短期有資金進場跡象
比特幣波動率指數：波動率震盪上升，市場情緒由恐懼轉向貪婪
本期報告詳細內容：
本期報告詳細內容：
市場總結

本期報告詳細內容：

1. 本周大盤走勢：震盪上行創新高，企穩回升四連陽

截至報告統計時間（2019年3月30日），本週六全球區塊鏈資產總市值為1436億美元，較上周同期1405億美元上升31億美元，漲幅為2.18%；市場成交量為337.0億美元，較上周同期312.3億美元上升7.90%。

本週（2019年3月24日至2019年3月30日）Bletchley 10指數報收461.62點，較上周同期449.03點上升2.8%；Bletchley 20指數報收501.17點，較上周同期467.96點上漲7.1%；Bletchley 40指數報收74.47點，較上周同期69.31點上漲7.4%；Bletchley綜合指數報收198.01點，較上周同期192.09點上升3.3%。

本周大盤連續第四周收漲，市場成交量顯著上升，大中小市值幣種全面反彈。資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

近三個月來，大盤仍處於自去年11月暴跌以來的超跌反彈行情，整體處於1100億至1400億美元的箱體區間波動，市場成交量較前期大幅萎縮；本周大盤延續上週上行走勢，站上1400億美元整數關口再創新高，提振了市場的信心，市場交投情緒回升。目前加密貨幣市場仍缺乏足夠的需求支撐增量資金和用戶的進場，市場表現更多是存量資金博弈的結果，隨著各家IEO項目上線，市場熱度有消退的跡象，資金將更多轉向主流幣種。長期看，目前比特幣等主流幣種仍處於估值低位，投資者可在設置止損點位後，順著市場阻力最小的方向投資。

本週DragonEx平台錢包遭受黑客入侵，導致用戶和平台的數字資產被盜。去中心化漏洞平台DVP的分析顯示，在本次事件中DragonEx交易所被盜資產總價值不少於500萬美元；韓國知名交易所Bithumb也因遭到攻擊導致數字資產損失。本次交易所安全事件涉及眾多幣種，恐慌情緒沒有蔓延，未引起大的市場波動。

2. 九大交易所成交量：總成交量上升9.5%

本週九大交易所一周累計總成交量為2736億元人民幣，較上週上升237億元，漲幅為9.5%，市場交投氛圍有所回升，九大交易所每日總成交量在391億元上下波動。

資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，近期九大交易所每日總交易量不斷萎縮，基本處於今年的低位區間300億至400億元區間震盪，考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交量可能更低。資產管理公司Bitwise通過測試識別交易所虛假刷單行為，統計發現比特幣現貨交易量中95%系偽造。

【注】：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

【注】換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖8 近兩週十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

【注】換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4. 交易所錢包餘額：交易所BTC餘額上升2.45%，USDT餘額上升6.13%

場外溢價率反映了場外價格較場內價格的溢價水平，也是捕捉場散戶外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著散戶資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。

資料來源：TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

資料來源：TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

資料來源：Poloniex，TokenMania

資料來源：CHAINEXT，TokenMania

資料來源：BitMEX，TokenMania【注】USDT場外折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大於100表示USDT溢價，小於100則表示USDT折價。

【注】USDT場外折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大於100表示USDT溢價，小於100則表示USDT折價。

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖15 恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me , TokenMania

本週比特幣價格波動率指數周初延續上週收盤低位，呈震盪上升態勢。開盤值為0.89，最高值1.79，最低值0.75，收盤值為1.39，漲幅為56.2%。同時，恐懼&貪婪指數同比由44上升至56，大盤上漲提振市場的信心，市場情緒由恐懼轉向貪婪。

7. 期貨合約：短期期貨貼水率減小，空頭情緒仍未消散

從期貨合約的角度來看，近兩週比特幣不同期限的遠期合約價格基本處於現貨價格的下方區域，呈貼水狀態，不同期限合約基差有所收斂，短期看空情緒有所緩和。從期限結構上來看，本週OKEX的當週合約平均貼水0.11%，貼水幅度下降0.35個百分點；次週合約平均貼水0.22%，貼水幅度下降0.1個百分點；季度合約平均貼水率為0.41%，貼水幅度下降0.18個百分點；BitMEX永續合約的平均貼水為0.23%。【注】報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

對於投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

對於投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。對於投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本週比特幣收益率2.10%，在各類資產中收益率位居第一；各類資產本週收益率出現分化，美股及德國DAX指數漲幅靠前，標普500指數和納斯達克綜合指數分別較上週末上漲1.20%和1.13%，恆生指數較上週末下跌0.21%；本週A股市場上半週比較萎靡，一度失守3000點，而後尾盤衝高收出大陽，週五滬指和深成指漲幅均超3%，上證指數收報3090點，但仍未觸及上週收盤點位。國內A股自去年已開始調整，市場的估值安全墊相對較高，中長期看，A股消費品、軍工、公共事業等抗週期屬性強的行業存在一定機會。

繼上周美聯儲表達鴿派立場後，美國10年期國債收益率跌至15個月以來新低2.34%，但美元依然堅挺，美元指數一直維持95以上的高位；但在全球經濟衰退的擔憂情緒日益濃厚背景下，對經濟增長敏感的新興市場貨幣受到更強影響，幾乎全線下跌；本週土耳其里拉遭受重挫，土耳其隔夜互換利率一度飆升到1200%，土耳其股指也創兩年來最大跌幅。從市場表現看，避險資金依然熱衷於美元等傳統避險資產；對於數字貨幣市場而言，外圍市場避險情緒加重或將影響增量資金入場。

圖18 本週各類資產動態收益率比較

資料來源：同花順，TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為926.67%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅37.93%，納斯達克綜合指數漲幅59.48%；同時恆生指數漲幅42.64%，上證綜指漲幅5.85% 。

圖19 近三年各類資產動態收益率比較

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。儘管數字貨幣市場仍處於低位震盪，牛市也需要更長時間的積累和醞釀，但隨著泡沫的擠出，數字貨幣仍值得作為另類資產進行部分配置。

9. 市場總結

大盤走勢：本周大盤連續第四周收漲，市場成交量顯著上升，大中小市值幣種全面反彈。場外溢價率：交易量：。

交易量：換手率：

換手率：交易所錢包餘額：

交易所錢包餘額：場外溢價率：

場外溢價率：本週Poloniex交易所1USDT兌1USD的價格全部處於正溢價狀態。溢價率周初延續上周震盪下行態勢，週一觸底，隨後震盪上行，最高溢價率1.86%，最低溢價率0.29%，尾盤收於1.46%。同時，本週USDT場外折溢價指數小幅震盪上行，最高觸及101.63點，收於101.56。近一個月USDT的溢價水平高居不下，存在場外資金進場的可能性。

比特幣價格波動率指數：本週比特幣價格波動率指數周初延續上週收盤低位，呈震盪上升態勢。開盤值為0.89，最高值1.79，最低值0.75，收盤值為1.39，漲幅為56.2%。同時，恐懼&貪婪指數同比由44上升至56，大盤上漲提振市場的信心，市場情緒由恐懼轉向貪婪。

期貨合約：宏觀視角：宏觀視角：

宏觀視角：本週比特幣收益率2.10%，在各類資產中收益率位居第一；各類資產本週收益率出現分化，美股及德國DAX指數漲幅靠前，標普500指數和納斯達克綜合指數分別較上週末上漲1.20%和1.13%，恆生指數較上週末下跌0.21%；本週A股市場上半週比較萎靡，一度失守3000點，而後尾盤衝高收出大陽，週五滬指和深成指漲幅均超3%，上證指數收報3090點，但仍未觸及上週收盤點位。國內A股自去年已開始調整，市場的估值安全墊相對較高，中長期看，A股消費品、軍工、公共事業等抗週期屬性強的行業存在一定機會。

本週事件：本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請註明出處。如需大幅引用請事先告知，並在允許的範圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。

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國內外監管政策超預期

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