Arthur Hayes：AI巨頭IPO後或面臨嚴重股份稀釋，信貸收縮可能進一步衝擊加密市場

Odaily星球日報訊 Arthur Hayes 發布文章《D is for Dilution》，警告 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 上市後可能面臨大規模股份解禁與稀釋壓力，進而壓低股價、削弱融資能力，並透過信貸市場向整個 AI 產業鏈傳導風險。

Hayes 根據相關股份解禁安排估算，SpaceX 到 2027 年 6 月可能新增約 86 億股流通股，相當於再增加約 50% 的股份供應；Anthropic IPO 初始投資者同期可能面臨高達 83% 的稀釋。Hayes 認為，AI 巨頭股價持續走弱可能促使債券投資者要求更高收益率，導致企業融資成本上升，甚至引發 AI 相關信貸市場收縮。由於銀行透過貸款、證券融資和自營交易深度參與 AI 投資週期，一旦 AI 融資需求降溫，銀行資產負債表擴張也可能放緩甚至收縮，進而減少美元流動性，對比特幣及加密市場形成壓力。

不過，Hayes 也表示，如果 AI 泡沫最終引發金融危機，全球主要央行和財政部門將透過擴張貨幣及提供流動性進行救助，屆時新增流動性可能重新推動比特幣和加密資產上漲。