周小川：央行擔憂穩定幣超發和出現高槓桿放大

Odaily星球日報訊前中國人民銀行行長周小川撰文《多維度審視穩定幣》，其中指出：目前央行對穩定幣的擔憂至少有兩點。一是“濫發貨幣”，即發行方在缺乏真實100%準備金的情況下發行穩定幣，也就是超發；二是出現高槓桿放大，即發行後的運轉會產生貨幣派生的乘數放大效應。截至目前，集中管理的帳戶系統仍表現出良好的適用性。以全面代幣化來取代以帳戶為基礎的支付系統，立論依據不足。在改進後的現行製度架構下，無論是美國《天才法案》、香港的相關條例，或是新加坡的監管規定，對於這些問題都尚未做到令人放心。

儘管許多人都認為穩定幣將重塑支付體系，但客觀來看，現行支付體系，尤其是零售支付領域，已經沒有太多降成本的空間。從目前的微觀行為來看，要警惕穩定幣被過度用於資產炒作的風險，方向上的偏離可能會引發詐欺和金融體系的不穩定。穩定幣發行商獲得了相關牌照，繳了備付金，不等於發行了穩定幣。若缺乏足夠的需求場景，穩定幣未必能進入有效流通，即有可能領了發行牌照卻發行不出去。穩定幣被當作交易時刻的臨時支付媒介，還是被當作一定時段的價值保存工具，會影響穩定幣發行後在市場上的存留量。