Đối thoại với CEO của Bitget: rToken đạt AUM 100 triệu USD sau một tháng ra mắt, bước tiếp theo là gì?

Sau khi AUM của rToken cổ phiếu Mỹ vượt mốc 100 triệu đô la, giai đoạn tiếp theo cần quan tâm điều gì?

Gracy: Cổ phiếu Mỹ token hóa rToken ra mắt đầu tháng 6, chỉ sau khoảng một tháng, AUM đã vượt mốc 100 triệu đô la Mỹ. Tính đến ngày 6 tháng 7, AUM đạt 114 triệu đô la Mỹ, tổng khối lượng giao dịch đạt 670 triệu đô la Mỹ, tốc độ tăng trưởng vượt quá kỳ vọng của chúng tôi, đồng thời xác nhận rằng người dùng tiền mã hóa có nhu cầu thực sự đối với các tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu Mỹ.

Nhu cầu này không chỉ thể hiện ở quy mô nắm giữ mà còn ở mức độ hoạt động giao dịch. Trong bối cảnh tình hình Trung Đông biến động và thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào cuối tuần, khối lượng giao dịch cuối tuần của rToken đã tăng gấp 10 lần so với tuần trước đó và tăng khoảng 2,2 lần so với mức trung bình cuối tuần của tháng 6. Chúng tôi nhận thấy ngày càng nhiều người dùng bắt đầu coi rToken như một công cụ để phân bổ tài sản toàn cầu trong thời kỳ biến động thị trường, thay vì chỉ nắm giữ dài hạn. Mặc dù khối lượng giao dịch tuyệt đối của cổ phiếu Mỹ token hóa vào cuối tuần vẫn còn ở giai đoạn đầu, nhưng những thời điểm biến động thị trường đã làm nổi bật tầm quan trọng của giao dịch 24/7.

Tuy nhiên, việc AUM vượt mốc 100 triệu đô la ít nhất đã xác nhận rằng người dùng thực sự sẵn sàng giao dịch loại tài sản này. Nhưng đối với chúng tôi, đây chỉ là bước đầu tiên. Quan trọng hơn tiếp theo là, sau khi tài sản được niêm yết, nó có thể cung cấp những tiện ích thực tế nào cho người dùng. Kể từ khi đưa ra khái niệm Sàn giao dịch vạn năng (UEX) vào tháng 9 năm ngoái, chúng tôi đã dần bao phủ các sản phẩm cổ phiếu Mỹ, ngoại hối, hàng hóa và Pre-IPO. Hiện tại, hầu hết các loại tài sản cốt lõi đã có sẵn, chúng tôi đánh giá rằng trong tương lai, chỉ đơn thuần tăng số lượng tài sản sẽ khó tạo ra sự khác biệt lâu dài.

Trọng tâm của giai đoạn tiếp theo là thực sự tích hợp các tài sản khác nhau vào một tài khoản thống nhất, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Ví dụ, sử dụng rToken làm ký quỹ thống nhất, các tài sản khác nhau chia sẻ vốn, hỗ trợ các chiến lược đa tài sản, cho vay, API và giao dịch định lượng, v.v. Về tài khoản thống nhất và sản phẩm dành cho tổ chức, Bitget thực sự chậm hơn một số nền tảng hàng đầu từ một đến hai năm. Hiện tại, điều cần bổ sung không chỉ là một chức năng tài khoản, mà là xây dựng một bộ năng lực sản phẩm hoàn chỉnh xoay quanh các nhà giao dịch chuyên nghiệp và người dùng tổ chức. Các tổ chức quan tâm nhiều hơn đến việc liệu họ có thể quản lý cổ phiếu và tài sản tiền mã hóa trong cùng một tài khoản, chia sẻ ký quỹ và điều phối vốn hiệu quả giữa các thị trường khác nhau hay không. Nhu cầu của người dùng ở giai đoạn tiếp theo không chỉ là "tài khoản thống nhất", mà là "tài khoản thống nhất đa tài sản", đây cũng là hướng đi mà chúng tôi tập trung xây dựng. Các chỉ số chúng tôi quan tâm sau này sẽ không chỉ bao gồm AUM và khối lượng giao dịch, mà còn cả ma sát giao dịch, tỷ lệ sử dụng vốn và trải nghiệm xuyên suốt các sản phẩm.

Liệu trong tương lai có xem xét niêm yết cổ phiếu Hàn Quốc, Nhật Bản, Hồng Kông và A-Share?

Gracy: Nhu cầu của người dùng là có thật, nhưng đối với các thị trường chứng khoán bên ngoài nước Mỹ, chúng tôi sẽ thận trọng hơn ở giai đoạn hiện tại, lý do cốt lõi là tính khả thi về mặt quy định và sản phẩm. Hiện tại, nền tảng đã bao phủ 10 cổ phiếu liên quan đến Hồng Kông thông qua hợp đồng vĩnh viễn, bao gồm các cổ phiếu AI concept như Zhipu AI, nhưng điều này không đồng nghĩa với việc đã thiết lập một sản phẩm cổ phiếu giao ngay hoặc token hóa hoàn chỉnh cho thị trường Hồng Kông.

Ngoài nước Mỹ, hầu hết các khu vực vẫn chưa hình thành một khuôn khổ pháp lý đủ rõ ràng và trưởng thành cho RWA và token hóa cổ phiếu. Đồng thời, vốn hóa thị trường và thanh khoản cổ phiếu toàn cầu vẫn tập trung cao độ vào cổ phiếu Mỹ, điều này khiến thị trường Mỹ phù hợp hơn để ưu tiên phát triển về nguồn cung tài sản, sự tham gia của các tổ chức và thanh khoản. Độ nhạy cảm về mặt quy định đối với cổ phiếu A-Share và Hồng Kông là đặc biệt cao. Các cơ quan quản lý thường không muốn cổ phiếu địa phương thoát ly khỏi hệ thống sàn giao dịch và giám sát chứng khoán ban đầu, được 'đóng gói lại' để giao dịch trên các nền tảng ở nước ngoài hoặc tiền mã hóa, bởi vì điều này còn liên quan đến bảo vệ nhà đầu tư, giám sát thị trường và dòng vốn xuyên biên giới.

Do đó, việc có niêm yết cổ phiếu của các quốc gia và khu vực khác hay không không chỉ phụ thuộc vào việc người dùng có nhu cầu hay không, mà còn phụ thuộc vào việc quy định địa phương có rõ ràng hay không, và liệu nền tảng có thể tìm ra cấu trúc sản phẩm tuân thủ quy định hay không. Ví dụ, nhiều người dùng để lại bình luận trên Twitter của tôi, hy vọng nền tảng niêm yết một cổ phiếu nào đó. Nhưng việc người dùng "gọi món" không có nghĩa là "đầu bếp" có thể phục vụ ngay lập tức. Tất nhiên chúng tôi sẽ tham khảo những nhu cầu này, nhưng cuối cùng vẫn phải cân nhắc tổng thể dựa trên quy định, tính khả thi của sản phẩm và mức độ trưởng thành của thị trường.

Ba loại người dùng chính của rToken cổ phiếu Mỹ token hóa và họ đang giao dịch những gì

Mao Đệ: AUM của rToken đã vượt mốc 100 triệu đô la. Hiện tại, những người dùng nào đang sử dụng chủ yếu? Nhu cầu của các nhóm người dùng khác nhau có gì khác biệt?

Gracy: Hiện tại có thể được chia thành ba loại: người dùng bản địa tiền mã hóa, nhà giao dịch đa tài sản, và các tổ chức cũng như nhà giao dịch chuyên nghiệp.

Loại thứ nhất là người dùng bản địa tiền mã hóa. Những người này vốn đã nắm giữ các stablecoin như USDT, USDC, quen sử dụng các nền tảng tiền mã hóa, và muốn trực tiếp có được mức độ tiếp xúc với giá cổ phiếu Mỹ mà không cần phải mở tài khoản mới, thực hiện nạp/rút tiền pháp định hoặc chuyển khoản giữa các nền tảng. Nhóm người dùng này quan tâm nhất đến thời gian giao dịch, thanh khoản, độ trượt giá (slippage) và liệu các hành động của công ty (corporate actions) có được xử lý chính xác hay không. Việc tài sản có được "đưa lên chuỗi" hay không không phải là quan trọng nhất, mà điểm mấu chốt là liệu nó có thực sự có thể giao dịch được hay không.

Loại thứ hai là các nhà giao dịch đa tài sản. Họ đồng thời nắm giữ Bitcoin, Ethereum, cổ phiếu Mỹ và ETF, và muốn giảm thiểu việc chuyển đổi tài khoản, đồng thời quản lý nhiều loại tài sản trong cùng một hệ thống vốn. Nhóm người dùng này quan tâm nhiều hơn đến việc liệu kết nối giữa tài sản token hóa và thị trường chứng khoán thực tế có ổn định hay không, bao gồm liệu giá cả có thể bám sát cổ phiếu cơ sở hay không, việc thực hiện lệnh có gần với các nhà môi giới truyền thống hay không, và liệu giá cả có lệch hướng đáng kể trong điều kiện thị trường khắc nghiệt hay không.

Loại thứ ba là các tổ chức và nhà giao dịch chuyên nghiệp. Điều họ quan tâm không phải là mua bán thủ công từng cổ phiếu riêng lẻ, mà là liệu rToken có thể được tích hợp vào các hệ thống API, giao dịch định lượng và quản lý rủi ro hiện có của họ hay không, và được sử dụng cho mục đích ký quỹ thống nhất, cho vay và phòng ngừa rủi ro đa tài sản. Ví dụ, một tổ chức có thể muốn đồng thời nắm giữ rToken và hợp đồng tiền mã hóa, và cho phép các vị thế khác nhau chia sẻ ký quỹ. Trong trường hợp này, sự ổn định của giao diện, độ trễ giao dịch, quy tắc thanh lý và quản lý thanh khoản quan trọng hơn số lượng tài sản được bao phủ.

Cả ba nhóm người dùng đều quan tâm đến giá cả, thanh khoản và trải nghiệm giao dịch, nhưng trọng tâm có khác nhau: người dùng bản địa tiền mã hóa coi trọng sự tiện lợi của stablecoin và tài khoản tiền mã hóa; nhà giao dịch đa tài sản coi trọng chất lượng thực hiện gần với các nhà môi giới truyền thống; các tổ chức thì quan tâm nhiều hơn đến API, ký quỹ, cho vay và kiểm soát rủi ro.

Làm thế nào để người dùng phổ thông hiểu về rToken cổ phiếu Mỹ? Nó khác gì so với các sản phẩm token hóa cổ phiếu khác?

Gracy: rToken là tài sản token hóa do Reality, một giao thức RWA được cấp phép do Bitget ra mắt, phát hành. Hiện tại, nó hỗ trợ hơn 500 cổ phiếu Mỹ và ETF phổ biến, và trong tương lai có thể mở rộng sang các loại tài sản khác. So với các sản phẩm token hóa cổ phiếu khác trên thị trường, chúng tôi chủ yếu cải thiện ở ba khía cạnh: thanh khoản, cổ tức và hiệu quả sử dụng vốn.

Bitget đã bắt đầu hỗ trợ cổ phiếu Mỹ token hóa do các tổ chức phát hành RWA khác từ cuối năm ngoái. Chúng tôi nhận thấy vấn đề mà người dùng phản hồi nhiều nhất trong quá khứ thực chất là thanh khoản. Thông thường, các lệnh trị giá vài trăm đô la Mỹ vẫn có thể kiểm soát được độ trượt giá, nhưng với các lệnh lớn hơn, có thể không thể khớp lệnh hoặc độ trượt giá quá lớn. Do đó, ngay từ đầu, rToken đã lên kế hoạch tích hợp thanh khoản từ Nasdaq và NYSE. Theo hiểu biết của chúng tôi, hiện tại có rất ít nền tảng có thể làm được điều này. Chúng tôi đã thực hiện một số so sánh nội bộ và thấy rằng về độ sâu lệnh của các cổ phiếu Mỹ token hóa phổ biến, rToken vượt trội hơn các sản phẩm cùng loại từ 50 đến 100 lần, bởi vì thật khó để tìm được một thị trường có tính thanh khoản mạnh hơn Nasdaq và NYSE.

Một vấn đề khác mà người dùng phản hồi nhiều là các hành động của công ty như cổ tức, chia cổ tức, chia tách cổ phiếu. Về mặt này, rToken có cách trình bày gần giống với các nhà môi giới truyền thống hơn. Nếu cổ phiếu cơ sở trả cổ tức bằng tiền mặt, người dùng sẽ nhận được cổ tức ròng được thanh toán bằng USDT; nếu là cổ tức bằng cổ phiếu hoặc chia tách cổ phiếu, số lượng và giá vốn rToken mà người dùng nắm giữ sẽ được điều chỉnh tương ứng.

Một số sản phẩm cổ phiếu token hóa khác có thể tiếp tục giữ cổ tức tiền mặt trong nhóm tài sản cơ sở, phản ánh vào giá trị tài sản ròng (NAV) của token thông qua tái đầu tư hoặc mua lại. Mô hình này không nhất thiết làm giảm lợi ích kinh tế của người dùng, nhưng có thể khiến giá token dần dần lệch khỏi giá cổ phiếu