The Big Short’s Burry: Now is the perfect time to buy the dip in Hong Kong stocks
- Core Thesis: Multiple professional investors believe that despite the Hong Kong stock index's weak performance, the market has entered the AI era with structural opportunities. Amid the global AI chip boom cooling down, its valuation trough characteristics are making it a potential target for capital inflows.
- Key Elements:
- Michael Burry publicly stated that the current moment is a "perfect time" to find cheap Hong Kong stocks, predicting capital will flow out of South Korea, Japan, and the semiconductor sector towards these valuation troughs.
- Burry has increased his positions in Chinese concept stocks like JD.com, turning his verbal bullishness into concrete action, demonstrating his real confidence in the Hong Kong market.
- As of July, the Hang Seng Index has fallen about 7% year-to-date, while the Hang Seng Tech Index has dropped 15.22%, significantly underperforming other major global markets (such as South Korea's KOSPI, which rose 62%, and Japan's Nikkei 225, which gained 26%).
- Goldman Sachs' Wang Yajun pointed out that Hong Kong stocks have essentially entered the AI era, but the major indices fail to reflect this reality due to lagging component adjustments, leading to a paradox of a hot IPO market and a sluggish index.
- He predicts that the total equity financing volume in Hong Kong stocks in 2024 could set a new historical record, surpassing the 2021 peak, with more AI companies expected to list in Hong Kong in the second half of the year.
- Morgan Stanley also calls for buying Hong Kong stocks, citing optimistic expectations for corporate earnings prospects and the limited impact of the lock-up period expirations.
Tác giả gốc: Zhao Ying
Nguồn gốc: Wall Street CN
Cuộc đấu tranh giữa phe mua và phe bán, do Michael Burry làm đại diện, đang hiện hữu trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, với những tín hiệu lạc quan ngày càng tăng.
Nhà đầu tư Michael Burry, người nổi tiếng nhờ dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008 của Mỹ và được chuyển thể thành bộ phim "The Big Short", mới đây đã tuyên bố công khai rằng hiện là "thời điểm tuyệt vời" để tìm kiếm cổ phiếu giá rẻ trên thị trường chứng khoán Hồng Kông. Lập luận lạc quan của ông dựa trên dự đoán rằng cơn sốt cổ phiếu chip AI toàn cầu sẽ hạ nhiệt, dòng vốn sẽ chảy ra khỏi Hàn Quốc, Nhật Bản và lĩnh vực bán dẫn, chuyển hướng sang tìm kiếm những vùng trũng về định giá.
Cùng lúc đó, Wang Yajun, Giám đốc Thị trường Vốn Cổ phần châu Á của Goldman Sachs, cũng chỉ ra rằng thị trường Hồng Kông về cơ bản đã bước vào kỷ nguyên AI, chỉ là các chỉ số chính chưa phản ánh thực tế này.
Quan điểm của cả hai bên, từ những góc nhìn khác nhau, cùng chỉ ra một kết luận: sự suy giảm hiện tại của thị trường chứng khoán Hồng Kông và sức sống thực sự bên trong thị trường đang có sự khác biệt đáng kể. Chính sự khác biệt này có thể tạo ra cơ hội đầu tư. Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm vùng trũng về định giá, sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán Hồng Kông đang tăng lên.
Burry Lạc Quan Về Hồng Kông: Vùng Trũng Khi Cơn Sốt AI Hạ Nhiệt
Michael Burry, người sáng lập Scion Asset Management, đã đăng trên nền tảng X vào ngày 17 tháng 7: "Đây là thời điểm tuyệt vời để tìm kiếm cổ phiếu giá rẻ tại Hồng Kông, những cổ phiếu này sẽ hoạt động tốt sau khi ánh hào quang của Hàn Quốc, Nhật Bản và SOXX (ETF bán dẫn) phai nhạt."
Tuyên bố của Burry có bối cảnh thị trường của nó. Cổ phiếu chip toàn cầu gần đây đã trải qua một đợt bán tháo lớn. Những lo ngại về việc liệu các công ty AI có thể chuyển đổi đầu tư công nghệ thành lợi nhuận thực tế hay không ngày càng gia tăng, cùng với áp lực chi tiêu vốn cao, đã gây áp lực lên lĩnh vực bán dẫn vốn dẫn đầu thị trường toàn cầu. Ngược lại, mức giảm của thị trường chứng khoán Hồng Kông từ đầu năm đến nay khiến định giá của nó trở nên hấp dẫn hơn tương đối.
Đáng chú ý, Burry đã hành động sớm hơn trong tháng này - theo Bloomberg, ông đã tăng tỷ trọng cổ phiếu của công ty thương mại điện tử Trung Quốc JD.com và xây dựng các vị thế mới trong DraftKings và Flutter, cho thấy lập trường lạc quan của ông đối với Hồng Kông và các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại nước ngoài không chỉ là lời nói suông.
Thị Trường Hồng Kông Tụt Lại Phía Sau Các Thị Trường Lớn Khác Trong Năm Nay
Về mặt dữ liệu, sự yếu kém tương đối của thị trường chứng khoán Hồng Kông là rõ ràng. Chỉ số Hang Seng đã giảm khoảng 7% từ đầu năm, trong khi Chỉ số Công nghệ Hang Seng giảm sâu hơn tới 15,22%. Các yếu tố kéo chính bao gồm chi tiêu tiêu dùng yếu và sự thiếu tự tin của thị trường vào triển vọng của ngành thương mại điện tử Trung Quốc.
Điều này hoàn toàn trái ngược với sự tăng trưởng mạnh mẽ của các thị trường lớn khác trên thế giới. Theo dữ liệu Bloomberg, chỉ số chuẩn của Hàn Quốc đã tăng 62% từ đầu năm, nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của hai gã khổng lồ chip; Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 26%; và iShares SOXX ETF theo dõi lĩnh vực bán dẫn đã tăng vọt 76%.
Chính tình trạng hoạt động kém hiệu quả rõ rệt này đã khiến Burry tin rằng thị trường chứng khoán Hồng Kông hội đủ điều kiện để "mua rẻ" - khi dòng vốn toàn cầu bắt đầu xem xét lại tính bền vững của cơn sốt AI, thị trường chứng khoán Hồng Kông vốn bị bỏ quên trước đây có thể sẽ có cơ hội tăng giá bắt kịp.
Goldman Sachs: Chỉ Số Sai Lệch, Hồng Kông Đã Bước Vào Kỷ Nguyên AI
Quan điểm của Goldman Sachs đưa ra một cách giải thích khác - sự suy giảm của thị trường chứng khoán Hồng Kông, ở một mức độ nhất định, là một "ảo giác" do sự chậm trễ về cấu trúc của chỉ số gây ra.
Wang Yajun, Giám đốc Thị trường Vốn Cổ phần châu Á (ngoại trừ Nhật Bản) của Goldman Sachs, đã thẳng thắn phát biểu tại một cuộc họp báo gần đây rằng thị trường Hồng Kông đã bước vào kỷ nguyên AI, nhưng các chỉ số chứng khoán chính vẫn chưa phản ánh được thực tế này. Đây chính là nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự 'băng giá' giữa thị trường IPO sôi động và sự suy giảm của các chỉ số.
Wang Yajun chỉ ra rằng chủ đề sôi động nhất trên thị trường chứng khoán Hồng Kông năm nay là AI, và các cổ phiếu liên quan đến AI cũng là những cổ phiếu giao dịch sôi động nhất, hoạt động tốt nhất và có giá trị huy động vốn lớn nhất. Tuy nhiên, việc điều chỉnh các cổ phiếu thành phần của chỉ số mất nhiều thời gian, dẫn đến sự khác biệt giữa chỉ số và thực tế thị trường. Ông dự đoán rằng tổng vốn huy động từ cổ phiếu trên thị trường Hồng Kông trong năm nay có thể đạt mức cao kỷ lục, và tổng vốn huy động từ IPO cả năm có thể vượt mức đỉnh lịch sử của năm 2021, với nhiều công ty AI hơn dự kiến sẽ niêm yết tại Hồng Kông trong nửa cuối năm.
Về đánh giá cơ bản, Wang Yajun cho rằng, được hỗ trợ bởi nhu cầu cuối cùng, chi tiêu vốn của các công ty AI sẽ tiếp tục, cung cấp nền tảng cho sự tăng trưởng dài hạn của các lĩnh vực liên quan.
Nhiều Tiếng Nói Lạc Quan Hội Tụ, Nhưng Bất Đồng Vẫn Còn
Burry không đơn độc. Theo Bloomberg, Morgan Stanley cũng gần đây đã kêu gọi các nhà đầu tư mua cổ phiếu Hồng Kông, với lý do triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp lạc quan và cho rằng tác động từ việc hết hạn cổ phiếu hạn chế sẽ tương đối hạn chế.
Tuy nhiên, logic lạc quan về thị trường chứng khoán Hồng Kông không phải là không có thách thức. Sự suy giảm của Chỉ số Hang Seng trong năm nay phản ánh những lo ngại liên tục của thị trường về tốc độ phục hồi tiêu dùng của Trung Quốc và khả năng sinh lời của ngành thương mại điện tử. Những áp lực mang tính cấu trúc này khó có thể tan biến hoàn toàn trong thời gian ngắn. Mô tả "sự khác biệt giữa chỉ số và thị trường" của Wang Yajun từ Goldman Sachs cũng có nghĩa là nếu các nhà đầu tư thông thường chỉ lấy chỉ số làm tham chiếu, họ có thể đánh giá thấp các cơ hội mang tính cấu trúc bên trong thị trường Hồng Kông, đồng thời cũng có thể bỏ qua áp lực mà các cổ phiếu trọng số truyền thống vẫn phải đối mặt.
Đối với các nhà đầu tư, tín hiệu bắt đáy của Burry và câu chuyện AI của Goldman Sachs cùng phác họa một bức tranh về cơ hội tại thị trường chứng khoán Hồng Kông. Tuy nhiên, làm thế nào để định vị chính xác giữa áp lực chung của chỉ số và những điểm sáng mang tính cấu trúc vẫn là bài toán cốt lõi mà thị trường phải đối mặt.
