Liệu tài sản tiền điện tử đang dần biến mất khỏi thị trường chính? Sự thật đằng sau cuộc dịch chuyển vốn năm 2025.

Tác giả gốc: Nancy, PANews

Đêm qua (29 tháng 12), Bitcoin một lần nữa phá vỡ mô hình giá "hình cánh cửa". Trước xu hướng lên xuống thất thường và trì trệ này, thị trường dường như đã trở nên tê liệt.

Mới chỉ ba tháng kể từ khi Bitcoin đạt đỉnh, nhưng các nhà đầu tư cảm thấy như thể họ đã trải qua một mùa đông dài dằng dặc. Sự sụp đổ tâm lý này không chỉ do sự suy giảm của các tài sản giấy tờ, mà còn do sự lung lay niềm tin giữa bối cảnh giá cổ phiếu tăng vọt, đạt mức cao kỷ lục và giá vàng, bạc tăng mạnh...

Các tài sản truyền thống đang tăng giá, trong khi tài sản tiền điện tử lại bất ngờ tụt hậu. Sự tương phản rõ rệt này đã dẫn đến việc các nhà đầu tư "bỏ phiếu bằng tay", bán khống, cắt lỗ và thanh lý vị thế của mình, đẩy thị trường tiền điện tử vào tình trạng lo lắng chưa từng có.

Chế độ "Địa ngục" được kích hoạt, hoạt động giao dịch giảm mạnh xuống mức thấp nhất.

Chờ đợi, quan sát và thận trọng đang trở thành những xu hướng chính trên thị trường tiền điện tử vào cuối năm nay.

Trên thực tế, vốn hóa thị trường của stablecoin đã âm thầm tăng lên mức đáng kinh ngạc 300 tỷ đô la. Theo lịch sử, một lượng lớn vốn ngoài sàn giao dịch như vậy lẽ ra phải thúc đẩy thị trường tăng giá, báo hiệu một bong bóng quy mô lớn. Tuy nhiên, thực tế là thị trường tiền điện tử không những không trải qua được cơn sốt tập thể mà thay vào đó lại bước vào giai đoạn hỗn loạn.

Nhìn lại diễn biến của thị trường tiền điện tử trong năm qua, niềm tin của nhà đầu tư đã bị lung lay nghiêm trọng. Mặc dù Bitcoin và Ethereum đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trong năm nay, nhưng chúng đã không thể duy trì đà tăng trưởng và cả hai đều giảm giá. Thị trường altcoin thậm chí còn tồi tệ hơn; ngay cả những đồng tiền mới niêm yết cũng không thể thoát khỏi vòng xoáy giảm giá, với tình trạng thiếu thanh khoản trở thành chuyện thường tình.

Trong thị trường khốc liệt như cối xay thịt này, cả nhà đầu tư kỳ cựu lẫn người mới đều không thể tránh khỏi tổn thất. Ngay cả những người nắm giữ Bitcoin cũng đang gặp khó khăn, với hơn 30% Bitcoin hiện đang bị lỗ. Lần cuối cùng xảy ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung lớn như vậy là vào tháng 10 năm 2023, khi giá BTC ở mức khoảng 26.000 đô la.

Trong bối cảnh thị trường suy thoái, các quỹ đang nhanh chóng rút vốn. Dữ liệu của Matrixport cho thấy các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, một chỉ báo quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức, đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra trong chín tuần liên tiếp, với tổng số tiền rút ra lên tới gần 6 tỷ đô la. Nếu tháng này kết thúc với dòng vốn ròng chảy ra, đây sẽ là đợt rút vốn lớn nhất kể từ khi quỹ ETF này ra mắt vào tháng 1 năm 2024.

Hoạt động giao dịch cũng giảm mạnh. Theo dữ liệu từ The Block, khối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu đã giảm xuống còn 1,59 nghìn tỷ đô la trong tháng 11, mức thấp nhất kể từ tháng 6.

Sự quan tâm của thị trường đã giảm mạnh. Google Trends, một chỉ báo quan trọng về tâm lý nhà đầu tư cá nhân, cho thấy số lượt tìm kiếm toàn cầu cho thuật ngữ "tiền điện tử" tiếp tục giảm, với khu vực Hoa Kỳ ghi nhận mức thấp nhất trong một năm.

Nhà phân tích Darkfost của CryptoQuant cũng chỉ ra rằng chỉ số tâm lý thị trường được xây dựng dựa trên các bài báo và dữ liệu từ nền tảng X cho thấy sự đồng thuận hiện tại trên thị trường tiền điện tử đã chuyển sang xu hướng giảm giá. Tuy nhiên, ông cũng tin rằng khi một sự đồng thuận được hình thành, thị trường thường đảo chiều, chứng minh đa số đã sai.

Không thể vượt trội hơn thị trường chứng khoán, không thể đánh bại kim loại quý.

Thị trường tiền điện tử tiếp tục suy yếu, trong khi nhiều tài sản truyền thống lại đang hoạt động cực kỳ tốt.

Năm nay, các thị trường chứng khoán lớn lân cận đã chứng kiến một đợt ép bán khống ồ ạt. Các đợt IPO cổ phiếu loại A mới hoạt động mạnh mẽ, với mức tăng trung bình trong ngày đầu tiên vượt quá 256%, và không có cổ phiếu nào giảm xuống dưới giá phát hành; thị trường chứng khoán Hồng Kông phục hồi, với hơn 40 cổ phiếu tăng gấp đôi giá; ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đóng cửa mạnh mẽ, với S&P 500 tăng gần 18%, Dow Jones Industrial Average tăng 14,5%, và Nasdaq Composite tăng ấn tượng hơn nữa là 22%; và chỉ số KOSPI của Hàn Quốc chứng kiến sự tăng vọt đáng kinh ngạc, tăng hơn 76%.

Các nhà đầu tư cá nhân đang đổ xô vào thị trường. Lấy thị trường chứng khoán Mỹ làm ví dụ, dữ liệu từ KobeissiLetter cho thấy đợt tăng trưởng này của thị trường chứng khoán Mỹ là chưa từng có tiền lệ, với việc cổ phiếu do các hộ gia đình Mỹ nắm giữ hiện chiếm tỷ trọng lớn hơn bất động sản trong tổng tài sản ròng của họ - một hiện tượng chỉ xảy ra ba lần trong 65 năm qua. Các nhà phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng đến năm 2025, đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân vào thị trường chứng khoán Mỹ sẽ tăng 53% lên 303 tỷ đô la, trở thành động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán.

Trong cuộc chiến giữa các tài sản trú ẩn an toàn, kim loại quý vật chất đã vượt trội hơn hẳn Bitcoin. Vàng, bạc và bạch kim đều đạt mức cao kỷ lục gần đây, và bất chấp sự sụt giảm mạnh đột ngột, lợi nhuận từ đầu năm đến nay của chúng vẫn rất đáng kể. Ngược lại, vị thế "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng. Tỷ lệ BTC so với vàng và bạc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 và tháng 9 năm 2023.

Điều này đã vấp phải sự chế giễu từ bên ngoài cộng đồng tiền điện tử. Ví dụ, Peter Schiff, một người đam mê vàng, đã thẳng thắn tuyên bố rằng một trong những giao dịch tốt nhất năm 2025 sẽ là "bán Bitcoin và mua bạc", lập luận rằng đợt tăng giá tiền điện tử dịp Giáng sinh đã không thành hiện thực, bệ phóng của Bitcoin đã gặp trục trặc, và kim loại quý đã tăng vọt. Ông nói thêm rằng nếu Bitcoin không tăng khi cổ phiếu công nghệ tăng, và không tăng khi vàng và bạc tăng, thì nó có thể sẽ không bao giờ tăng.

Chỉ mới một tháng trước, Peter Schiff đã ở thế bất lợi trong một cuộc tranh luận với CZ về giá trị của vàng và Bitcoin .

Năm nay được kỳ vọng sẽ là một năm bội thu lợi nhuận từ chính sách tiền tệ, nhưng cuối cùng Bitcoin lại giảm giá mạnh, và các tài sản tiền điện tử khác thậm chí còn tệ hơn. Theo dữ liệu của CoinGecko, chỉ có RWA, Layer 1 và lĩnh vực tin tức nội địa Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng trong năm nay, trong khi các lĩnh vực còn lại đều giảm hai chữ số, cho thấy sự thiếu hụt cơ hội sinh lời trên thị trường.

Vốn luôn được thúc đẩy bởi lợi nhuận. Khi thị trường truyền thống mang lại lợi nhuận chắc chắn hơn, sức hấp dẫn của tài sản tiền điện tử giảm mạnh. Để duy trì tính thanh khoản và người dùng, nhiều nền tảng tiền điện tử đã bắt đầu cung cấp các tài sản truyền thống liên quan; ví dụ, Binance, Kraken, Bitget, Hyperliquid và Robinhood cung cấp cổ phiếu được mã hóa. Hàng hóa trên chuỗi cũng đang gia tăng, với sự bùng nổ về khối lượng giao dịch vàng được mã hóa. Một số công ty DAT tiền điện tử thậm chí đã bắt đầu đưa vàng vào tài sản dự trữ của họ để tăng cường tính vững chắc cho bảng cân đối kế toán. (Bài đọc liên quan: Sau đợt tăng giá vàng và bạc, một cơn sốt giao dịch hàng hóa trên chuỗi đã xuất hiện )

Hãy chơi trong phạm vi hiểu biết của mình; đừng trở thành "kẻ ngốc" trên bàn poker.

Dòng vốn và sự chú ý dành cho tiền điện tử đang dịch chuyển ra khỏi thị trường, và ngay cả Hàn Quốc, một quốc gia giao dịch tiền điện tử lớn, cũng đang cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của sự hạ nhiệt. Các nhà đầu tư cá nhân đang từ bỏ tiền điện tử và đầu tư vào cổ phiếu, tìm kiếm lợi nhuận ổn định và bền vững hơn trong các quỹ đầu tư lớn hơn.

Tuy nhiên, như lý thuyết "kẻ ngốc ở bàn poker" của Buffett đã chỉ ra, việc bước vào một lĩnh vực mới không đồng nghĩa với việc có quyền tiếp tục ở lại bàn poker.

Lấy thị trường chứng khoán Mỹ làm ví dụ, việc mở tài khoản chỉ mất vài phút đối với hầu hết mọi người, nhưng điều này không có nghĩa là rào cản gia nhập thực sự thấp. So với thị trường tiền điện tử, thị trường chứng khoán Mỹ là một hệ thống rất trưởng thành và được thể chế hóa sâu rộng. Đại đa số nhà đầu tư cá nhân phải đối mặt với bất lợi toàn diện về thông tin, nguồn lực, công cụ, kinh nghiệm và khả năng kiểm soát rủi ro.

Trong không gian tiền điện tử, các nhà đầu tư cá nhân vẫn có thể nắm bắt được tâm lý thị trường và những thay đổi cấu trúc thông qua cộng đồng, mạng xã hội và dữ liệu trên chuỗi, thậm chí có thể giao dịch với các ông lớn trong một số thời điểm nhất định. Tuy nhiên, trên thị trường chứng khoán Mỹ, họ thường phải đối đầu với các tổ chức chuyên nghiệp sở hữu mô hình định lượng, đội ngũ phân tích giàu kinh nghiệm, kênh nghiên cứu ngành và dữ liệu tích lũy dài hạn, khiến cuộc cạnh tranh trở nên khó khăn hơn đáng kể.

Hơn nữa, nhiều nhà đầu tư chuyển từ tiền điện tử sang cổ phiếu Mỹ mà không đồng thời nâng cấp tư duy của mình. Khi đối mặt với các biến số phức tạp như báo cáo tài chính, rào cản ngành, mô hình kinh doanh và chính sách kinh tế vĩ mô, họ vẫn dựa vào sự đầu cơ cảm tính và tư duy ngắn hạn mà họ từng sử dụng khi giao dịch tiền điện tử, thiếu khả năng hiểu và nắm bắt toàn bộ chu kỳ kinh doanh.

Lý do thị trường chứng khoán Mỹ có thể đạt được chu kỳ tăng trưởng dài hạn chủ yếu là nhờ sự cải thiện liên tục về lợi nhuận của các công ty, cơ chế hoàn trả cổ đông rõ ràng và ổn định, cùng với môi trường cạnh tranh lâu dài giúp loại bỏ những công ty yếu kém. Các công ty như Microsoft, Amazon, Google và Apple đều đã trải qua nhiều chu kỳ thử thách, cuối cùng vượt qua được những biến động và tích lũy giá trị.

Quan trọng hơn, hầu hết những người mới tham gia thị trường đang mắc phải sai lệch do chọn lọc người sống sót. Kể từ thời kỳ đen tối nhất sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào chu kỳ tăng trưởng dài nhất trong lịch sử. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư trẻ chưa thực sự trải nghiệm hết tác động của một thị trường giảm giá mạnh; những yếu tố thuận lợi khuếch đại sự lạc quan của họ về thị trường, khiến họ nhầm lẫn lợi nhuận beta từ đợt tăng giá của thị trường với lợi nhuận alpha do chính khả năng của họ tạo ra. Theo một báo cáo gần đây của Coinbase, khoảng 45% nhà đầu tư Mỹ nắm giữ tài sản tiền điện tử thuộc thế hệ trẻ.

Điều tưởng chừng như là vùng đất của cơ hội thực chất lại đầy rẫy nguy hiểm, và những trở ngại thực sự nằm ở chính sự hiểu biết của mỗi người. Thay vì để bị dẫn dắt bởi những câu chuyện huyễn hoặc, tốt hơn hết là hãy bảo vệ phạm vi năng lực của bản thân, hạ thấp kỳ vọng và kiên nhẫn chờ đợi cơ hội thích hợp.