Tại sao đường cong tài trợ của LBank lại tăng theo hướng ngược lại khi toàn bộ ngành đang suy thoái?

Trong đợt điều chỉnh thị trường gần đây, một ranh giới rõ ràng nhưng ít được nhắc đến đã xuất hiện trong ngành tiền điện tử: trong khi hầu hết các sàn giao dịch đều chứng kiến đường cong tài trợ suy yếu đồng loạt, một số ít lại cho thấy những quỹ đạo hoàn toàn khác biệt. Một lượng lớn vốn đã rút khỏi các sàn giao dịch do tâm lý e ngại rủi ro, dẫn đến sự sụt giảm chung về dòng vốn ròng vào stablecoin và sự thu hẹp liên tục trong việc nắm giữ các sản phẩm phái sinh. Ngành công nghiệp này đã bước vào giai đoạn "thủy triều rút" điển hình, với thanh khoản được định giá lại nhanh chóng cả bên ngoài lẫn bên trong.

Tuy nhiên, trong bối cảnh môi trường chung đang suy yếu, hiệu suất huy động vốn của LBank lại là một ví dụ ngược lại đáng chú ý. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy mặc dù hoạt động trực tuyến (OI) và dòng tiền trên các nền tảng chính thống nhìn chung đã giảm, nhưng lượng nắm giữ của LBank vẫn ổn định, và dòng tiền ròng chảy vào thị trường đang có xu hướng tăng. Xu hướng trái ngược này phá vỡ sự đồng thuận của ngành và trở thành một hiện tượng cấu trúc đáng chú ý trong giai đoạn điều chỉnh.

Tâm lý thị trường có thể thay đổi, nhưng các lựa chọn mà các quỹ đưa ra thường thực tế hơn và những thay đổi ngược xu hướng như vậy thường chỉ ra rằng có một số khác biệt sâu sắc hơn về mặt cấu trúc đang diễn ra.

Toàn cảnh ngành trong chu kỳ điều chỉnh: những khoảng trống dữ liệu mới nổi

Kể từ vụ sụp đổ ngày 11 tháng 10, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn biến động mạnh, với giá tài sản chính thống giảm nhanh chóng và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm mạnh. Tiếp theo đó là sự thắt chặt thanh khoản đồng thời cả bên trong lẫn bên ngoài các sàn giao dịch, với lượng tiền lớn bị rút khỏi các sàn giao dịch và số dư ví nền tảng giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Chỉ tính riêng ngày 13 tháng 10 năm 2025, lượng Bitcoin do các sàn giao dịch tập trung trên toàn thế giới nắm giữ đã giảm xuống còn khoảng 2,15 triệu, mức thấp mới kể từ năm 2023.

Sự khác biệt dữ liệu này cho thấy một lượng vốn đáng kể đang rút khỏi các sàn giao dịch (chuyển sang ví lạnh, staking hoặc DeFi), thể hiện rõ ràng một "hiệu ứng thủy triều rút". Thông thường, việc giảm số dư trên sàn giao dịch cho thấy các nhà đầu tư đang chọn đứng ngoài thị trường hoặc nắm giữ dài hạn trong giai đoạn rủi ro, trong khi việc tăng số dư cho thấy cả ý định mua và bán. Gần đây, hầu hết các nền tảng giao dịch lớn đều phải đối mặt với dòng tiền chảy ra ròng hoặc dòng tiền chảy vào ròng giảm, khiến việc duy trì đà tăng trưởng trở nên khó khăn.

Tuy nhiên, trong bối cảnh suy thoái toàn ngành, LBank lại thể hiện một xu hướng khác. Lượng nắm giữ nhiều loại token tiếp tục tăng trong giai đoạn này. Ví dụ, lượng nắm giữ hợp đồng của BSV đạt 1,87 triệu, chiếm 78% thị trường toàn cầu; lượng nắm giữ của GMT đạt 132 triệu, chiếm 21%; lượng nắm giữ của BEL đứng thứ hai toàn cầu, chiếm 33%; và lượng nắm giữ của ROSE đứng thứ năm toàn cầu, chiếm 8%.

Khi toàn bộ ngành đang suy thoái, đường cong tài trợ tăng trưởng độc lập báo hiệu một "dòng chảy ngược về mặt cấu trúc". Vốn nhạy cảm và trung thực hơn cảm tính, và dòng chảy ngược này thường xảy ra khi một nền tảng thực sự sở hữu lợi thế cạnh tranh khác biệt. Đây chính là lý do tại sao hiệu suất của LBank cần được phân tích chuyên sâu.

Sức hấp dẫn về mặt cấu trúc của các sản phẩm năng suất cao

Trong thời kỳ thị trường suy thoái, các nhà đầu tư thường phải đối mặt với cùng một vấn đề nan giải: nên đầu tư stablecoin vào đâu. Việc tiếp tục theo đuổi các tài sản rủi ro cao phù hợp với tâm lý hiện tại, trong khi việc nắm giữ stablecoin đồng nghĩa với việc ngồi im chịu chi phí cơ hội. Do đó, các sản phẩm lợi suất giao dịch trên sàn giao dịch ngày càng trở thành yếu tố then chốt quyết định việc các quỹ lựa chọn "ở lại" hay "rút lui". Tuy nhiên, nhiều công cụ tạo lợi suất trong ngành vẫn còn những rào cản đáng kể, chẳng hạn như thời gian khóa dài hạn, hệ thống phân tầng phức tạp, lợi suất phân tầng, và thậm chí yêu cầu phải tham gia DeFi để chịu rủi ro của hợp đồng thông minh. Những yếu tố này khiến người dùng khó có thể thực sự tham gia vào một thị trường yếu.

Ngược lại, sản phẩm đầu tư linh hoạt stablecoin của LBank nổi bật với tính năng "không thời gian khóa + APY ổn định". Người dùng chỉ cần nạp USDT hoặc USDC để nhận lợi nhuận hàng ngày và có thể dễ dàng chuyển về tài khoản giao dịch khi thị trường đảo chiều. Cấu trúc lợi nhuận cực kỳ linh hoạt này hoàn toàn phù hợp với tâm lý cốt lõi của các quỹ trong thời kỳ thị trường suy thoái: "vừa muốn lợi nhuận vừa có thể rút tiền bất cứ lúc nào".

Quan trọng hơn, lợi nhuận tài khoản vãng lai của LBank không có ngưỡng ẩn chung là "giới hạn bậc thang". Người dùng được hưởng lãi suất thống nhất, và lợi nhuận thực tế họ nhận được hoàn toàn giống nhau, mà không bị phân tầng bắt buộc dựa trên quy mô vốn. Cơ chế minh bạch này đặc biệt quan trọng đối với người dùng có vốn vừa và lớn, vì nó đồng nghĩa với việc lợi nhuận dự đoán được và lợi nhuận thực tế hoàn toàn nhất quán.

Ưu thế này đã được khuếch đại lên mức cực đại trong chương trình khuyến mãi stablecoin 500% hàng năm được triển khai vào ngày 6 tháng 11. Chương trình đã thu hút hơn 93.118 người dùng, với tổng số tiền nắm giữ tích lũy lên tới 67,43 triệu đô la. Sản phẩm có mức ưu đãi cao này, được ra mắt trong giai đoạn thị trường yếu kém quan trọng, không chỉ cải thiện đáng kể kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn mà còn củng cố thêm sự đồng thuận của thị trường rằng "giữ tiền trong LBank hiệu quả hơn", cuối cùng tạo ra hiệu ứng tích lũy vốn đáng chú ý.

Nhưng điều thực sự cho phép LBank xây dựng khả năng sinh lời vững chắc trong một thị trường yếu là họ không giới hạn dịch vụ lợi nhuận của mình ở mức tiền gửi không kỳ hạn. Tiền gửi không kỳ hạn có nhiệm vụ "giữ vốn", trong khi đầu tư song tệ có nhiệm vụ "cải thiện hiệu quả". Trong những giai đoạn người dùng không muốn đánh cược vào xu hướng thị trường nhưng cũng không muốn để tiền của mình hoàn toàn nằm im, đầu tư song tệ trở thành công cụ phù hợp nhất cho hành vi thị trường yếu. Nó không yêu cầu dự đoán xu hướng; nó chỉ cần đánh giá các phạm vi ngắn hạn để đạt được lợi nhuận cao hơn so với tiền gửi không kỳ hạn. Chu kỳ ngắn và thanh toán nhanh chóng đồng nghĩa với việc tiền có thể ngay lập tức quay trở lại khu vực giao dịch khi đáo hạn, cho phép người dùng kiếm được lợi nhuận ổn định trong khi chờ đợi xu hướng thị trường và tham gia thị trường ngay lập tức khi xác định được hướng đi.

Quan trọng hơn, chúng tôi đã so sánh giá mục tiêu tương ứng với thị trường hiện tại ở mỗi cấp độ và thử nghiệm một hoặc hai cấp độ chính thống gần đây nhất. Lợi suất trái phiếu song tệ của LBank ở mức tốt nhất trong số các sản phẩm cùng loại.

Hệ thống tiền gửi linh hoạt đảm bảo dòng tiền không bị chảy ra ngoài, trong khi cơ cấu tiền tệ kép cho phép dòng tiền duy trì hiệu quả cao ngay cả trong điều kiện thị trường yếu. Hai yếu tố này kết hợp tạo nên "cơ cấu đệm quỹ" của LBank. Chính cơ cấu này đã giúp LBank đạt được mức tăng trưởng bền vững về tài sản stablecoin trong giai đoạn dòng vốn chảy ra tràn lan. Đối với nhiều người dùng, một chiến lược mặc định mới đã xuất hiện: đầu tiên, nắm giữ tiền tại LBank, tạo ra lợi nhuận liên tục thông qua tiền gửi linh hoạt hoặc hệ thống tiền tệ kép, sau đó tham gia thị trường một cách kịp thời dựa trên điều kiện thị trường. Phương pháp quản lý quỹ "luôn sẵn sàng và luôn hiệu quả" này trực tiếp tạo nên lợi thế cạnh tranh đáng kể nhất của LBank trong thời kỳ thị trường suy thoái này.

Các biến số tiềm ẩn trong chu kỳ mới: Bối cảnh thanh khoản của ngành đang được định hình lại.

Nếu cơ cấu lợi suất giải thích lý do tại sao các quỹ sẵn sàng ở lại LBank, thì lý do sâu xa hơn liên quan đến những thay đổi đáng kể đang diễn ra trong cơ cấu ngành. Trong thập kỷ qua, mô hình cạnh tranh của các sàn giao dịch điện tử (CEX) tập trung vào quy mô - bất kỳ sàn nào có nhiều người dùng hơn, độ sâu giao dịch mạnh hơn và thương hiệu uy tín hơn. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh gần đây đã phơi bày một xu hướng cơ bản hơn: ngành đang chuyển từ cạnh tranh dựa trên quy mô sang cạnh tranh dựa trên hiệu quả.

Khi thanh khoản thắt chặt và cơ hội giảm dần, người dùng chuyển trọng tâm từ tiếp thị và "lối chơi" sang những câu hỏi cốt lõi: Nền tảng nào có thể xác định tài sản tăng trưởng đầu tiên? Nền tảng nào có thể khởi chạy các dự án xu hướng nhanh nhất? Nền tảng nào vẫn có thể tạo ra cơ hội giao dịch trong một thị trường yếu?

Những vấn đề này có thể được tóm tắt thành một khả năng cốt lõi: khả năng liệt kê mã thông báo.

Năng lực niêm yết không chỉ đơn thuần là số lượng hay tốc độ niêm yết, mà còn bao gồm một chuỗi các năng lực hoàn chỉnh, bao gồm khám phá tài sản, sàng lọc dự án, định giá sớm, tổ chức thanh khoản và bảo trì chuyên sâu. Để kiểm chứng điều này, chúng tôi đã tiến hành phân tích so sánh hiệu suất niêm yết của bốn sàn giao dịch lớn trong giai đoạn quan trọng tháng 11. Kết quả cho thấy trong giai đoạn này, LBank và Gate niêm yết nhanh hơn đáng kể so với Binance và Bybit. Dù xét về số lượng niêm yết mới hay tốc độ nắm bắt các chủ đề thịnh hành, lợi thế của LBank là khá rõ ràng.

Hiệu suất thị trường của các đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) càng minh họa rõ hơn sự khác biệt này. Trong cùng thời gian giao dịch, các đợt IPO của LBank đã tăng trung bình 204%, với thị phần khoảng 17%, cao hơn đáng kể so với các nền tảng khác. So sánh hiệu suất của mười dự án niêm yết gần đây nhất trên bốn sàn giao dịch lớn cho thấy một sự chênh lệch thậm chí còn rõ rệt hơn: Các token mới của LBank tăng trung bình 131% và có số lượng token tăng mạnh nhất; trong khi Binance tăng 64%, Gate tăng 31%, và OKX giảm tổng thể -8,5%.

Điều này không chỉ liên quan đến sự khác biệt về mức tăng giá; nó cho thấy rằng, giữa áp lực kinh tế vĩ mô leo thang và sự bất ổn về quy định, các nền tảng quy mô vừa linh hoạt, hiệu quả và có khả năng tài sản hơn đang giành được thị phần ngày càng khan hiếm. Quan trọng hơn, "lợi thế niêm yết" này đã chuyển thành sự tăng trưởng rõ rệt về khối lượng giao dịch. Theo dữ liệu của Coingecko , đến cuối năm 2025, LBank sẽ hỗ trợ 1.003 tài sản và 1.181 cặp giao dịch, vượt xa các nền tảng khác cùng quy mô và trở thành một trong những cổng thanh khoản chính cho các tài sản mới.

Nền tảng càng sẵn sàng ra mắt sản phẩm mới, quy trình lựa chọn càng chính xác và giá cả càng hiệu quả thì người dùng càng có nhiều khả năng coi đó là "cánh cổng đến cơ hội tiếp theo". Trong chu kỳ thị trường yếu, các nền tảng có thể liên tục tạo ra cơ hội giao dịch sẽ có tốc độ tăng trưởng về mặt cấu trúc nhanh hơn so với các gã khổng lồ lớn hơn.

Hiệu quả đang thay thế quy mô để trở thành cốt lõi của giai đoạn cạnh tranh tiếp theo trong ngành.

Chu kỳ thoái lui về cơ bản là một chu kỳ tái cấu trúc ngành. Khi nguồn vốn hiện có bị hạn chế và cơ hội khan hiếm, thanh khoản sẽ chủ động chảy về các nền tảng hiệu quả nhất. Đối với LBank, việc đường cong huy động vốn của ngân hàng tiếp tục tăng trong chu kỳ thoái lui không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự tích lũy dài hạn của một loạt các lợi thế về mặt cấu trúc, bao gồm hệ thống lợi suất linh hoạt, cơ cấu minh bạch, chi phí thấp, khả năng niêm yết phản hồi cao, và khả năng định giá sớm và tổ chức thanh khoản hiệu quả hơn.

Bối cảnh ngành sẽ không thay đổi chỉ sau một đêm, nhưng xu hướng rất rõ ràng: vòng cạnh tranh tiếp theo trong ngành sẽ không còn là "ai lớn nhất" nữa mà là "ai hiệu quả hơn". Các sàn giao dịch có thể liên tục cung cấp tài sản mới, tạo ra cơ hội giao dịch và duy trì thanh khoản hiệu quả sẽ chiếm vị trí quan trọng hơn trong chu kỳ tiếp theo.

LBank đang đẩy nhanh tiến độ trên mặt trận cạnh tranh mới này.