Tóm tắt không gian | Với những thất bại liên tục của DeFi, hệ sinh thái TRON đã trở thành chuẩn mực cho lợi nhuận ổn định như thế nào?

Gần đây, lĩnh vực DeFi đã chứng kiến một số sự cố bảo mật đáng chú ý, bao gồm sụp đổ dự án, thanh lý chuỗi, thao túng oracle và thiếu hụt thanh khoản. Tâm lý thị trường đã chuyển sang thận trọng và tự bảo vệ. Trong bối cảnh này, DeFi không còn chỉ đơn thuần đồng nghĩa với đổi mới công nghệ và tăng trưởng tài sản, mà đã trở thành một môi trường thử nghiệm, nơi rủi ro đan xen và lỗ hổng bị phơi bày.

Trong giai đoạn ngành công nghiệp đang suy ngẫm này, SunPump đã tổ chức một vòng đối thoại trực tuyến SunFlash mới. Buổi thảo luận bàn tròn này tập trung vào vấn đề cấp bách "Những thất bại thường gặp của DeFi: Làm thế nào để cân bằng giữa phòng ngừa rủi ro và phân bổ tài sản?". Một số KOL kỳ cựu trong ngành đã được mời để cố gắng làm rõ những thông tin nhiễu loạn trên thị trường và quay trở lại bản chất của cuộc thảo luận: Liệu những sự kiện rủi ro này là ngẫu nhiên, hay chúng là những khó khăn phát triển mang tính hệ thống không thể tránh khỏi trong giai đoạn phát triển hiện tại của DeFi? Trong bối cảnh đa rủi ro, người dùng và các tổ chức nên xây dựng hệ thống phòng thủ của riêng mình như thế nào? Quan trọng hơn, sau những lần mất niềm tin liên tục, liệu DeFi có còn khả năng xây dựng lại uy tín hay không, và con đường nào sẽ hướng tới một tương lai ổn định và bền vững hơn?

Thất bại của DeFi: Khiếu nại về quản trị và rủi ro hệ thống dưới ảo tưởng về lợi nhuận cao

Đằng sau chuỗi vỡ nợ gần đây trong lĩnh vực DeFi, một số chuyên gia và nhà nghiên cứu kỳ cựu đã tập trung tại Space để thảo luận về nguyên nhân gốc rễ của vấn đề. Mặc dù có nhiều quan điểm khác nhau, các diễn giả nhìn chung đều đồng ý rằng những sự kiện này không phải là sự cố kỹ thuật riêng lẻ, mà là sự bùng phát tập trung của các rủi ro cấu trúc tích tụ trong quá trình phát triển nhanh chóng của ngành. Trong số đó, các lỗ hổng quản trị bắt nguồn từ "giả phi tập trung" và các mô hình lợi suất cao không bền vững đã được đề cập nhiều lần, được coi là hai điểm rủi ro cốt lõi.

Ông Miss chỉ ra rằng nhiều dự án thất bại được ngụy trang dưới vỏ bọc "phi tập trung", nhưng quyền hạn cốt lõi của chúng, chẳng hạn như phân bổ vốn và kiểm soát hợp đồng, thường tập trung cao độ vào tay một vài thành viên trong nhóm. Ông trích dẫn ví dụ về các dự án thậm chí không sử dụng cơ chế đa chữ ký cơ bản; một khi các vấn đề nội bộ phát sinh, quyền lực có thể dễ dàng bị lạm dụng, dẫn đến sụp đổ. "Phi tập trung giả tạo" này có nghĩa là dự án về cơ bản là tập trung, nhưng lại lợi dụng "tính minh bạch" của blockchain để hạ thấp cảnh giác của nhà đầu tư.

RIVER và Zane hoàn toàn đồng ý, đồng thời cho biết thêm rằng những lỗ hổng quản trị như vậy có thể được che giấu trong giai đoạn thị trường ổn định, nhưng sẽ bị phơi bày hoàn toàn trong trường hợp thị trường biến động mạnh hoặc bị tấn công ác ý. 0xPink đã tóm tắt một cách khéo léo rằng mặc dù các hợp đồng có vẻ là mã nguồn mở và được cộng đồng quản lý, nhưng việc thanh lý cốt lõi và logic oracle vẫn nằm trong tay một số ít người, và toàn bộ hệ thống có thể ngay lập tức sụp đổ do lỗi của nhóm hoặc thao túng ác ý.

Mặt khác, các mô hình lợi suất cao không bền vững cũng là một nguồn rủi ro cực kỳ cao. Ông Mease đặt câu hỏi: "Tiền đâu ra để đạt được lợi nhuận hàng năm 100% hay 200%?". Ông chỉ ra rằng lợi nhuận cao như vậy thường phụ thuộc vào dòng vốn mới liên tục chảy vào, và một khi tâm lý thị trường nguội lạnh và thanh khoản suy giảm, mô hình lợi nhuận mong manh này sẽ khuếch đại rủi ro vô hạn.

Cuối cùng, một số khách mời nhấn mạnh rằng rủi ro của DeFi không phải là những vấn đề đơn lẻ, riêng lẻ, mà rất dễ lây lan. 0xPink chỉ ra rằng sự sụp đổ của một giao thức có thể gây ra tình trạng thanh lý, từ đó lan sang các tài sản thế chấp liên quan và các giao thức khác, tạo ra một phản ứng dây chuyền tương tự như một cuộc rút tiền ồ ạt của ngân hàng trong tài chính truyền thống. Trong hệ thống tài chính dường như công nghệ cao này, cơ chế quản trị tập trung, mô hình lợi suất không bền vững và sự hiện diện tràn lan của đòn bẩy đã cùng nhau tạo nên một hệ thống lợi suất cao nhưng cực kỳ mong manh.

Tìm kiếm sự chắc chắn giữa sự bất ổn: Chiến lược lợi nhuận ổn định cho hệ sinh thái TRON

Đối mặt với những rủi ro trên chuỗi không thể loại bỏ hoàn toàn, người dùng cá nhân và nhà đầu tư tổ chức nên xây dựng "hàng rào phòng thủ" của riêng mình như thế nào để phòng ngừa rủi ro và cân bằng lợi nhuận? Trong phiên thứ hai của Không gian này, các khách mời đã cung cấp các chiến lược toàn diện từ cơ bản đến nâng cao, và sự đồng thuận cốt lõi của họ có thể được tóm tắt như sau: thông qua các chiến lược đầu tư hợp lý và giám sát linh hoạt, các rủi ro hệ thống không thể kiểm soát có thể được kiểm soát.

Đối với người dùng thông thường, các khách mời đều nhất trí nhấn mạnh nguyên tắc cơ bản và hiệu quả nhất: "Đừng bỏ hết trứng vào một giỏ". Cả RIVER và Teacher 77 đều đề xuất phân bổ phần lớn tài sản vào các stablecoin chính thống (như USDT và USDC) và các tài sản cốt lõi như Bitcoin và Ethereum, chỉ sử dụng một phần nhỏ (ví dụ: 10%-20% tổng số vốn) để thử nghiệm các dự án mới có lợi nhuận cao. Điều này đóng vai trò như một bài toán "thử nghiệm và sai sót", đảm bảo rằng ngay cả khi xảy ra thua lỗ, chúng cũng sẽ không gây thiệt hại nặng nề.

Khi thảo luận về các chiến lược đầu tư cụ thể, 0xPink đặc biệt lấy hệ sinh thái TRON làm ví dụ, đề xuất một giải pháp khả thi cân bằng giữa tính ổn định và lợi nhuận . Trước tiên, ông khẳng định lợi thế minh bạch của các stablecoin được thế chấp quá mức trong hệ sinh thái, chẳng hạn như USDD, vốn "có thể xác minh trên chuỗi". Hơn nữa, ông coi token nền tảng của TRON, TRX, là một "tài sản cốt lõi" đáng nắm giữ, chỉ ra rằng sự tăng trưởng của nó trong năm nay đã mang lại lợi nhuận ổn định và đáng kể. Bằng cách kết hợp stablecoin, token nền tảng và các giao thức sinh lãi ổn định trong hệ sinh thái TRON, người dùng có thể xây dựng một hệ thống phòng ngừa rủi ro được kiểm soát rủi ro, linh hoạt và mạnh mẽ.

Dựa trên điều này, ông đề xuất các nhà đầu tư cá nhân nên áp dụng chiến lược phân bổ cân bằng: phân bổ một nửa số tiền của họ vào các stablecoin chính thống như USDT, và nửa còn lại vào các giao thức cốt lõi trong hệ sinh thái TRON, chẳng hạn như JustLend DAO và USDD. Tận dụng hệ sinh thái DeFi toàn diện và trưởng thành của TRON, người dùng có thể khuếch đại lợi nhuận thông qua một loạt danh mục đầu tư. Ví dụ: người dùng có thể chuyển đổi TRX thành sTRX, một chứng chỉ staking thanh khoản, và gửi vào JustLend DAO để nhận được lợi suất staking cơ bản khoảng 7,1%. Đồng thời, sTRX cũng có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để đúc stablecoin USDD, sau đó có thể được gửi lại vào JustLend DAO để kiếm thêm lợi nhuận. Thông qua chiến lược "staking-mining-reinvesting" theo chu kỳ này, người dùng có thể đạt được lợi nhuận hàng năm toàn diện khoảng 13%.

Cách tiếp cận "bán bảo thủ, bán chủ động" này có thể cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn trong khi vẫn kiểm soát được rủi ro. So với sức hấp dẫn của lợi nhuận cao đi kèm với rủi ro cao cố hữu, lợi thế cốt lõi của chiến lược này nằm ở khả năng quản lý rủi ro có thể kiểm soát và lộ trình minh bạch, mang đến cho nhà đầu tư một lựa chọn lợi nhuận an tâm hơn.

Đối với người dùng hoặc tổ chức có lượng vốn lớn hơn, cần có một chiến lược có hệ thống và tinh vi hơn. Ông Miss chỉ ra rằng cần thiết lập một cơ chế cảnh báo sớm trên chuỗi theo thời gian thực để theo dõi các chỉ số chính như tỷ lệ thanh lý và tình trạng thanh khoản, nhằm kịp thời thực hiện giảm vị thế hoặc lệnh dừng lỗ khi rủi ro mới xuất hiện.

Tóm lại, việc xây dựng lại niềm tin vào DeFi có thể sẽ là một hành trình dài. Như các diễn giả đã đề cập, niềm tin không thể nhanh chóng được thiết lập thông qua tiếp thị; nó chỉ có thể được khôi phục từng chút một thông qua các cơ chế đáng tin cậy, dữ liệu minh bạch và các sản phẩm chịu được sự giám sát chặt chẽ. Những nỗ lực của hệ sinh thái TRON trong việc nâng cao tính minh bạch, phát triển cơ sở hạ tầng, lợi nhuận ổn định và tuân thủ quy định đang cung cấp những chỉ dẫn thiết thực có giá trị cho quá trình tái thiết này.