Tiêu đề gốc: "Diễn giải báo cáo nghiên cứu LINK: Người chiến thắng lớn tiềm ẩn trong quá trình mã hóa đô la, tiềm năng tăng gấp 30 lần đến từ đâu?"

Kích thước so sánh Chainlink (LINK) Ripple (XRP) Tiện ích thực tế Cung cấp cơ sở hạ tầng quan trọng cho hơn 500 giao thức Hầu như không có mục đích sử dụng thực tế Áp dụng của tổ chức Tích hợp sâu với SWIFT, JPMorgan Chase, DTCC, v.v. Rất ít tổ chức thực sự sử dụng Thị phần 90%+ TVS (Tổng giá trị Oracle đã chi) Không áp dụng Giá trị thị trường khoảng 22 tỷ đô la Mỹ Khoảng 330 tỷ đô la Mỹ Nếu bạn chú ý đến thị trường tiền điện tử gần đây, bạn hẳn đã nhận thấy hiệu suất mạnh mẽ của LINK.

Dữ liệu công khai cho thấy LINK đã tăng gần 30% trong tháng qua; đối với một đồng tiền cũ với diễn biến khá ảm đạm, hiệu suất này khá ấn tượng và gần đây ngày càng có nhiều cuộc thảo luận về LINK trên mạng xã hội.

Tuy nhiên, trong khi hầu hết mọi người vẫn đang tranh luận liệu LINK có phải chỉ là một "token oracle" hay không, các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới, chẳng hạn như JPMorgan Chase, SWIFT, Mastercard và DTCC, đã âm thầm triển khai Chainlink làm cốt lõi trong chiến lược blockchain của họ.

Gần đây, tổ chức đầu tư tiền điện tử M31 Capital đã công bố báo cáo nghiên cứu chuyên sâu dài 90 trang, đưa ra dự đoán táo bạo: LINK vẫn có tiềm năng tăng giá gấp 20-30 lần .

Báo cáo tin rằng làn sóng mã hóa tài sản tài chính toàn cầu sẽ mang lại 30 nghìn tỷ đô la cơ hội và Chainlink không phải là một trong những đơn vị tham gia mà là đơn vị độc quyền cơ sở hạ tầng duy nhất trong lĩnh vực phần mềm trung gian blockchain.

TechFlow đã diễn giải và sắp xếp báo cáo, lựa chọn các quan điểm và dữ liệu chính để dễ đọc hơn.

(Lưu ý: Báo cáo và diễn giải này không phải là lời khuyên đầu tư. Thị trường tiền điện tử rất biến động, vì vậy hãy tự nghiên cứu và đưa ra đánh giá của riêng bạn.)

Logic đầu tư cốt lõi: Câu chuyện "mua" bị định giá thấp tương đối xuất hiện

Báo cáo nhìn chung tin rằng LINK là một trong những cơ hội đầu tư rủi ro/lợi nhuận tốt nhất trên thị trường tiền điện tử hiện tại. Một số lập luận cốt lõi như sau:

• Người hưởng lợi chính của xu hướng 30 nghìn tỷ đô la - hệ thống tài chính toàn cầu đang chuyển đổi theo hướng mã hóa
• Độc quyền hoàn toàn về phần mềm trung gian tài chính trên chuỗi - không đối thủ cạnh tranh nào có thể cung cấp độ tin cậy về mặt kỹ thuật và sự tin tưởng của tổ chức tương tự
• Tài sản bị hiểu lầm - Mặc dù có sự tích hợp vô song và thị phần thống trị, vốn hóa thị trường vẫn thấp hơn nhiều so với giá trị chiến lược của nó
• Tiềm năng tăng giá thực tế 20-30 lần - So sánh, tài sản chuẩn kém hơn một cách khách quan là XRP giao dịch cao hơn LINK 15 lần

Cụ thể, báo cáo giải thích lý do tại sao LINK hiện đang bị định giá thấp ở ba khía cạnh.

Những người hưởng lợi tiềm ẩn của làn sóng RWA

Kể từ năm 2024, thị trường tài sản thực được mã hóa (RWA) đã tăng trưởng gấp 2,5 lần . Quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa BUIDL của BlackRock đã đạt quy mô 2 tỷ đô la ; các tập đoàn tài chính truyền thống như JPMorgan Chase, Goldman Sachs và Charles Schwab không còn thử nghiệm mà đã thực sự triển khai.

Nhưng làm thế nào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được token hóa có thể biết được lãi suất hiện tại? Làm thế nào các token vàng trên chuỗi có thể xác minh dự trữ vật chất? Làm thế nào việc chuyển giao tài sản xuyên chuỗi có thể đảm bảo tính bảo mật và tuân thủ?

Tất cả đều cần Chainlink. Tiền đề của mọi thứ là phải có một lớp dữ liệu và khả năng tương tác đáng tin cậy.

Độc quyền kinh doanh nhưng bị định giá thấp

Chainlink thực sự là công ty độc quyền trong lĩnh vực của mình:

• Giá trị giao dịch trên chuỗi đã đạt hơn 24 nghìn tỷ đô la thông qua Chainlink
• 85 tỷ đô la trong Bảo vệ giá trị tổng thể (TVS)
• Hơn 18 tỷ tin nhắn xác minh
• Hơn 50 tích hợp blockchain, hơn 500 tích hợp ứng dụng

Không đối thủ cạnh tranh nào có thể cung cấp sự kết hợp giữa độ tin cậy kỹ thuật, độ phủ sản phẩm, khả năng tuân thủ quy định và sự tin cậy của tổ chức như Chainlink. Một khi được tích hợp, nó sẽ trở thành cơ sở hạ tầng thiết yếu với chi phí chuyển đổi cao và hiệu ứng mạng tự củng cố.

Để so sánh, vốn hóa thị trường của XRP gấp 15 lần LINK, nhưng giá trị thực tế của nó thậm chí còn chưa bằng một phần mười LINK.

Đảo ngược câu chuyện

Trong nhiều năm, LINK bị mang tiếng xấu là “phá vỡ đội ngũ”. Tuy nhiên, việc ra mắt cơ chế dự trữ của LINK vào tháng 8 năm 2024 đã mang lại những thay đổi.

Trước đây : Chainlink Labs đã tài trợ cho các hoạt động bằng cách bán token, gây ra áp lực bán liên tục

Hiện nay : Hàng trăm triệu đô la doanh thu của công ty được tự động chuyển đổi thành các giao dịch mua LINK, tạo ra áp lực mua liên tục.

Cùng với kỳ vọng về nhiều sự hợp tác hơn và nhiều dự án thí điểm của các tổ chức sẽ được đưa vào sản xuất trong 12-18 tháng tới, doanh thu có thể xác minh trên chuỗi sẽ tăng vọt.

Thị trường vẫn đang nhìn nhận LINK với con mắt cũ, trong khi các yếu tố cơ bản đã thay đổi đáng kể. Khoảng cách nhận thức này chính là nguồn gốc của những cơ hội đầu tư khổng lồ.

Bản đồ triển khai Chainlink của các tập đoàn tài chính toàn cầu

Báo cáo cũng liệt kê một số trường hợp sử dụng hợp tác quan trọng, đặc biệt là giữa các tập đoàn tài chính truyền thống.

1. SWIFT: Tháng 11 năm 2024, sử dụng Chainlink CCIP để cho phép các tin nhắn SWIFT truyền thống kích hoạt các hoạt động mã thông báo trên chuỗi

• Các tổ chức tham gia bao gồm: ANZ, BNP Paribas, Bank of New York Mellon, Citi, Clearstream, Euroclear, Lloyds Bank, v.v.; Mô phỏng thành công việc chuyển giao tài sản được mã hóa giữa các chuỗi công khai và riêng tư

1. JPMorgan Kinexys: Vào tháng 6 năm 2025, bộ phận blockchain của JPMorgan là Kinexys và Ondo Finance đã hoàn thành giao dịch thanh toán so với giao hàng (DvP) chuỗi chéo đầu tiên

• Vai trò của Chainlink: CRE (Môi trường chạy doanh nghiệp) điều phối quy trình làm việc và CCIP đảm bảo bảo mật nhắn tin xuyên chuỗi.

1. Sự chứng thực của Nhà Trắng, sự chứng thực về mặt kỹ thuật và chính sách:

• Nhà sáng lập Sergey Nazarov đã được mời tham dự Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử của Nhà Trắng và có cuộc đối thoại trực tiếp với tổng thống và các quan chức nội các.
• Báo cáo Tài sản Kỹ thuật số của Nhà Trắng - Chainlink chính thức được công nhận là Cơ sở hạ tầng cốt lõi cho Hệ sinh thái Tài sản Kỹ thuật số
• Chainlink công bố kế hoạch chi tiết cho hơn 10 trường hợp sử dụng Blockchain liên bang

Điều quan trọng là đây không phải là những thử nghiệm riêng lẻ; mỗi thí điểm thành công đại diện cho một trường hợp sử dụng. ChainLink hiện diện trong tất cả các trường hợp sử dụng này, mặc dù nó có thể không phải là trọng tâm.

(Trường hợp hợp tác doanh nghiệp điển hình của Chainlink, dịch thuật AI)

Không chỉ là các oracle, mà còn là sự độc quyền của phần mềm trung gian

Nhiều người vẫn nghĩ Chainlink là một công cụ dự đoán giá. Thực tế, Chainlink đã xây dựng một hệ sinh thái trung gian blockchain hoàn chỉnh, trở thành cầu nối không thể thiếu giữa blockchain và thế giới thực.

Sản phẩm của công ty bao gồm năm lĩnh vực chính:

1. Dữ liệu
2. Cung cấp luồng dữ liệu thị trường (như nguồn cấp giá), Bằng chứng dự trữ, Tính ngẫu nhiên có thể xác minh và luồng dữ liệu có độ trễ cực thấp.
3. Các tính năng này đảm bảo rằng các ứng dụng blockchain có thể truy cập dữ liệu ngoài chuỗi một cách đáng tin cậy và hỗ trợ nhiều tình huống khác nhau như ứng dụng tài chính, trò chơi và bảo hiểm.
4. Tính toán
5. Cung cấp khả năng tính toán ngoài chuỗi (như các phép tính phức tạp được thực hiện thông qua Hàm) và khả năng tự động hóa theo sự kiện.
6. Điều này cho phép blockchain xử lý logic và tính toán phức tạp mà không tiêu tốn quá nhiều tài nguyên trên chuỗi.
7. Khả năng tương tác xuyên chuỗi
8. Cung cấp CCIP (Giao thức tương tác chuỗi chéo) và hỗ trợ quản lý rủi ro đa mạng.
9. CCIP cho phép truyền tải tài sản và dữ liệu một cách an toàn giữa các blockchain khác nhau, giải quyết vấn đề giao tiếp xuyên chuỗi.
10. Sự tuân thủ
11. Cung cấp Công cụ tuân thủ tự động (ACE) để thực thi theo chương trình các yêu cầu tuân thủ dựa trên các quy tắc của khu vực pháp lý.
12. Điều này đặc biệt quan trọng đối với người dùng tổ chức để giúp họ đáp ứng các yêu cầu về quy định.
13. Lớp tích hợp doanh nghiệp
14. Cung cấp Môi trường chạy Chainlink (CRE) để phối hợp quy trình làm việc giữa chuỗi riêng tư và chuỗi công khai.
15. CRE giúp các doanh nghiệp đạt được sự tích hợp liền mạch giữa blockchain và các hệ thống truyền thống, giảm thiểu xung đột và rủi ro.

Đây không phải là những sản phẩm độc lập, mà là một hệ thống hoạt động cùng nhau. Khi SWIFT sử dụng Chainlink, họ không chỉ sử dụng một oracle, mà còn khai thác toàn bộ cơ sở hạ tầng.

Lợi thế cạnh tranh ở đây là các đối thủ khác trên thị trường thường chỉ bao phủ một hoặc hai lĩnh vực, trong khi Chainlink là giải pháp duy nhất bao phủ tất cả các lĩnh vực chính.

Lợi ích của việc sử dụng ChainLink đối với các tổ chức là họ có thể sử dụng nó làm điểm tích hợp duy nhất, giúp giảm đáng kể sự cản trở và rủi ro trong quá trình tích hợp.

Khả năng toàn diện này, kết hợp với nhiều năm tích lũy hồ sơ bảo mật và sự tin tưởng của tổ chức, tạo ra một hào công nghệ gần như không thể sao chép được.

Định giá hợp lý của LINK là bao nhiêu?

Bây giờ chúng ta đi đến câu hỏi quan trọng nhất: LINK có giá trị bao nhiêu?

Báo cáo sử dụng một số phương pháp định giá độc lập, tất cả đều đưa đến những kết luận tương tự.

Phương pháp 1: So sánh với XRP, phương pháp định giá tương đối

Lấy XRP làm ví dụ. Đồng "bankcoin" được tạo ra vào năm 2012 này vẫn chưa hiện thực hóa được mục đích sử dụng đã hứa hẹn và hầu như không được các tổ chức thực sự chấp nhận, nhưng nó có vốn hóa thị trường pha loãng hoàn toàn là 330 tỷ đô la.

Ngược lại, Chainlink đã được các tổ chức tài chính hàng đầu thế giới áp dụng, nhưng vốn hóa thị trường của nó chỉ bằng 1/15 XRP.

Giả sử LINK có giá trị ít nhất bằng XRP, vốn hóa thị trường hiện tại của XRP gấp 15 lần LINK, mang đến cơ hội rủi ro/phần thưởng hấp dẫn cho các nhà đầu tư.

Nếu xét đến các yếu tố cơ bản vượt trội đáng kể của Chainlink, định giá của LINK sẽ phù hợp hơn khi so sánh với các công ty tài chính truyền thống như Visa và Mastercard, vốn có vị thế tương tự trong lĩnh vực xử lý thanh toán và cơ sở hạ tầng dữ liệu.

So với vốn hóa thị trường của các công ty này, LINK có tiềm năng tăng trưởng gấp 20-30 lần .

Phương pháp 2: Logic công ty truyền thống, phương pháp thị phần

Đến năm 2030, khoảng 19 nghìn tỷ đô la tài sản thực tế sẽ được mã hóa trên toàn cầu.

Với tư cách là "đường ống dữ liệu" và "cầu nối chuỗi chéo" cho các tài sản này, Chainlink dự kiến sẽ chiếm 40% thị phần, phục vụ khoảng 7,6 nghìn tỷ đô la Mỹ tài sản được mã hóa.

Những tài sản này sẽ cho phép Chainlink xử lý khối lượng giao dịch khoảng 380 nghìn tỷ đô la mỗi năm. Dựa trên mức phí tăng dần (hiện tại là 0,005% mỗi giao dịch), doanh thu hàng năm của Chainlink có thể đạt 82,4 tỷ đô la vào năm 2030.

Với doanh thu hàng năm là 82,4 tỷ đô la, giá trị doanh nghiệp của Chainlink vào khoảng 824 tỷ đô la, được tính theo tỷ lệ giá trên doanh thu (PS) là 10.

Giả sử tổng nguồn cung LINK vẫn ở mức khoảng 1 tỷ, giá trị mạng lưới 824 tỷ đô la, nghĩa là giá trị lý thuyết của mỗi LINK vào khoảng 824 đô la. Giá hiện tại chỉ khoảng 22 đô la, nghĩa là vẫn còn khoảng 38 lần dư địa tăng trưởng.

Tất nhiên, con số 38 lần này chỉ là giá trị lý thuyết theo quan điểm của người dịch và bất kỳ thay đổi nào về giả định cũng sẽ có hậu quả đáng kể.

Các chất xúc tác ngắn hạn (Quý 3/Quý 4)

Cơ chế dự trữ LINK

Trong nhiều năm, Chainlink đã thúc đẩy tăng trưởng ngành bằng cách trợ cấp mạnh mẽ cho các dịch vụ của mình, nhưng điều này cũng làm lu mờ tiềm năng lợi nhuận, buộc Chainlink Labs phải duy trì hoạt động thông qua việc bán token. Cơ chế Dự trữ LINK mới được giới thiệu sẽ thay đổi hoàn toàn tình hình này:

• Dòng tiền được đảo ngược và hàng trăm triệu đô la thu nhập của công ty ngoài chuỗi mỗi năm sẽ tự động được sử dụng để mua lại LINK trên thị trường
• Áp lực thị trường chuyển từ áp lực bán liên tục sang áp lực mua ròng
• Hãy để mọi người xác nhận tiềm năng lợi nhuận cấp doanh nghiệp của ChainLink

Mở rộng dịch vụ dữ liệu

• Data Streams bao gồm các tài sản tài chính truyền thống : Vào ngày 4 tháng 8, nền tảng này chính thức hỗ trợ định giá theo thời gian thực cho các cổ phiếu và ETF của Hoa Kỳ, cung cấp hỗ trợ dữ liệu cho các quỹ được mã hóa, tài sản tổng hợp và các sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi.
• Quan hệ đối tác ICE : Được công bố vào ngày 11 tháng 8, việc tích hợp các luồng dữ liệu ngoại hối và kim loại quý toàn diện của Intercontinental Exchange cung cấp hỗ trợ quan trọng cho việc định giá trên chuỗi cấp độ tổ chức
• CCIP đã có mặt trên Solana : CCIP đã được ra mắt trên mạng chính Solana vào tháng 5, cho phép thanh toán và nhắn tin liên hệ sinh thái giữa các môi trường EVM và SVM.

Nâng cấp chức năng sản phẩm: Quyền riêng tư và thu nhập từ staking cần được tập trung vào

Các tính năng về quyền riêng tư và cấp phép, bao gồm các giao dịch riêng tư CCIP, đáp ứng các yêu cầu về tính bảo mật của các giao dịch ngân hàng chuỗi chéo và Chainlink Privacy Manager, đảm bảo dữ liệu nhạy cảm không bị rò rỉ ra chuỗi công khai.

Quyền riêng tư và bảo mật cũng là điều kiện tiên quyết để các ngân hàng sử dụng ChainLink và chuyển từ dự án thí điểm sang sản xuất.

Phiên bản 0.2 hiện đã có tính năng đặt cược và phân phối phí , hỗ trợ đặt cược cho nhiều loại dịch vụ hơn.

Sau các nâng cấp trong tương lai, phí người dùng sẽ được thưởng trực tiếp cho người đặt cược; khi luồng dữ liệu và khối lượng giao dịch CCIP tăng lên, lợi nhuận đặt cược sẽ tăng đáng kể.

Điều này khá giống với lợi nhuận staking hợp nhất của Ethereum, nhưng dựa trên doanh thu thực tế ở cấp độ doanh nghiệp.

kết luận

Chainlink cung cấp một trong những hồ sơ rủi ro-phần thưởng không đối xứng nhất trên tất cả các thị trường tài chính.

Không đối thủ nào có thể sánh bằng Chainlink về phạm vi tích hợp, độ tin cậy kỹ thuật, tuân thủ quy định và niềm tin của tổ chức. Các dự án thí điểm nổi bật sẽ được mở rộng sang giai đoạn sản xuất trong vòng 12 đến 18 tháng tới. Mỗi lần tích hợp đều củng cố vị thế của mình thông qua chi phí chuyển đổi cao, hiệu ứng mạng lưới và quy trình tuân thủ cố hữu.

Về mặt tài chính, Chainlink cung cấp các nguồn doanh thu đa dạng, định kỳ và có thể mở rộng, bao gồm phí giao dịch CCIP, đăng ký dữ liệu tổ chức, chứng nhận Proof of Reserves và các dịch vụ tự động hóa, tạo ra động lực tăng trưởng bền vững gắn liền trực tiếp với việc áp dụng tài sản mã hóa. Với việc mã hóa toàn cầu dự kiến đạt hàng chục nghìn tỷ đô la, thị trường mục tiêu rất lớn và chưa được khai thác triệt để.

Bất chấp những điểm mạnh cơ bản này, LINK vẫn là một tài sản bị định giá sai, được định giá giống một dự án đầu cơ hơn là một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính độc quyền.

Khi nền kinh tế mã hóa phát triển và tích hợp Chainlink đi vào sản xuất, thị trường sẽ buộc phải định giá lại LINK đáng kể để phản ánh tầm quan trọng mang tính hệ thống, tiềm năng doanh thu và vai trò không thể thay thế của LINK trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Liên kết gốc