Tác giả gốc: Thejaswini MA
Bản dịch gốc: Khối kỳ lân
Lời nói đầu
Trong năm năm qua, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) đã xây dựng một đế chế kỹ thuật số đáng chú ý: xử lý 30 tỷ đô la giao dịch tiền điện tử hàng năm, là nơi đặt trụ sở của hơn 700 công ty blockchain và thu hút sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới đặt Dubai làm trụ sở chính.
Các đế chế được xây dựng dựa trên tài nguyên, và đế chế kỹ thuật số của UAE dựa vào một nguồn tài nguyên có giá trị hơn nhiều so với dầu mỏ: nghĩa vụ thuế của những bên khác.
Nhà sáng lập Binance Changpeng Zhao, người có tài sản trị giá 33 tỷ đô la, hiện đang sống tại Dubai.
Tương tự như vậy, các giám đốc điều hành tại hàng chục công ty tiền điện tử lớn khác đã phát hiện ra rằng việc điều hành doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số trị giá hàng tỷ đô la của họ tại UAE mang lại một lợi thế đáng kể: Họ có thể giữ được nhiều tài sản hơn.
Câu chuyện chuyển đổi số của UAE là một mô hình chiến lược kinh tế.
Trong khi các quốc gia khác vẫn đang tranh luận về quy định đối với tiền điện tử, UAE đã bắt đầu xây dựng cơ sở hạ tầng.
Trong khi các đối thủ cạnh tranh áp đặt các hạn chế, Dubai lại đưa ra các quy tắc rõ ràng.
Trong khi các cường quốc truyền thống còn do dự, Abu Dhabi đã đầu tư hàng tỷ đô la.
Đằng sau câu chuyện đổi mới là một sự thật đơn giản hơn: UAE đã xây dựng thiên đường thuế tinh vi nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, che đậy nó bằng lớp vỏ hợp pháp về mặt quy định và cho phép thế giới gọi đó là “lãnh đạo kỹ thuật số”.
Điều này có ý nghĩa chính xác như thế nào đối với tương lai của tài chính toàn cầu?
Lối vào lớn
Hãy tưởng tượng xem: Bây giờ là năm 2020 và hầu hết các chính phủ vẫn đang tranh luận liệu tiền điện tử có phải là một trò lừa đảo hay không.
UAE đã xem xét trữ lượng dầu mỏ của mình, xem xét Bitcoin và nghĩ rằng: “Tại sao không có được điều tốt nhất của cả hai thế giới?”
Đến năm 2025, UAE đã thực hiện chiến lược tiền điện tử quốc gia thành công nhất trong lịch sử.
Họ đã chuyển đổi từ một nền kinh tế phụ thuộc vào dầu mỏ thành một cường quốc về tài sản kỹ thuật số.
Đến năm 2024, 30% dân số sẽ sở hữu tiền điện tử
Giao dịch tiền điện tử vượt quá 30 tỷ đô la mỗi năm
Chỉ riêng tại Dubai đã có hơn 700 công ty blockchain
Top 40 trên thế giới theo giá trị giao dịch trên chuỗi
Nền kinh tế tiền điện tử lớn thứ ba ở Trung Đông và Bắc Phi
Đây không chỉ là cơn sốt bán lẻ.
Quỹ đầu tư quốc gia của UAE đã đầu tư hàng tỷ đô la.
Mubadala: 408,5 triệu đô la được đầu tư vào Bitcoin ETF
Quỹ MGX: 2 tỷ đô la đầu tư vào Binance (sử dụng stablecoin của Trump vì năm 2025 hơi kỳ lạ)
Quỹ cơ sở hạ tầng AI trị giá 30 tỷ đô la hợp tác với Blackstone và Microsoft
Khi chính phủ của bạn mua Bitcoin ETF và quỹ đầu tư quốc gia của bạn đầu tư mạnh vào sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới, bạn biết rằng có điều gì đó cơ bản đang diễn ra.
Hãy cùng phân tích nó
Đổi mới về quy định: Vào tháng 3 năm 2022, Dubai đã ra mắt Cơ quan quản lý tài sản ảo (VARA) – cơ quan quản lý độc lập đầu tiên trên thế giới được thiết kế riêng cho tài sản ảo.
Không phải một ủy ban, không phải một lực lượng đặc nhiệm, không phải một nhóm người mặc vest đang học việc, mà là một cơ quan quản lý tiền điện tử tận tâm có thẩm quyền thực sự.
Những thành tựu của VARA chỉ trong ba năm:
Giấy phép được cấp cho các sàn giao dịch toàn cầu lớn như Binance, Bybit, OKX, Crypto.com và Bitpanda
Đã tạo ra một hệ thống quản lý dựa trên hoạt động (thay vì một quy tắc “phù hợp với tất cả”)
Hướng dẫn rõ ràng cho mọi thứ từ đặt cược đến mã hóa
Đặt ra thời hạn tuân thủ mà các công ty thực sự phải đáp ứng (ví dụ: thời hạn cập nhật các quy tắc là ngày 19 tháng 6 năm 2025)
Trong khi đó, Abu Dhabi đã tạo ra khuôn khổ bổ sung của riêng mình thông qua Thị trường toàn cầu Abu Dhabi (ADGM), tập trung vào các tài sản kỹ thuật số cấp độ tổ chức.
Kết quả là gì? Một mô hình hai tiểu vương quốc, bao gồm cả thị trường bán lẻ và thị trường tổ chức.
Đầu tư cơ sở hạ tầng: UAE không chỉ thay đổi các quy định mà còn xây dựng cơ sở hạ tầng thực sự:
Dubai AI và Web3 Campus: Hệ sinh thái vật lý cho đổi mới blockchain
Sigma Capital ra mắt Quỹ khởi nghiệp Blockchain trị giá 100 triệu đô la
Theo Tracxn, công viên này là nơi đặt trụ sở của 977 công ty blockchain
Cơ sở AI lớn nhất bên ngoài Hoa Kỳ (nằm ở Abu Dhabi)
Tích hợp ngân hàng: Zand Bank trở thành ngân hàng kỹ thuật số đầu tiên nhận được giấy phép lưu ký VARA và hiện cung cấp dịch vụ cho hầu hết các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo được VARA cấp phép.
Chúng là cầu nối giữa các ngân hàng truyền thống và tài sản kỹ thuật số.
Trong khi đó, ngân hàng trung ương đã chấp thuận Coin AE — đồng tiền ổn định đầu tiên được hỗ trợ bởi đồng dirham UAE — chứng tỏ họ nghiêm túc về tiền kỹ thuật số ở cấp quốc gia.
Ứng dụng thực tế
Token hóa bất động sản: Dubai vừa ra mắt dự án bất động sản token hóa được cấp phép đầu tiên tại khu vực MENA. Chỉ với 2.000 AED (545 đô la), bất kỳ ai cũng có thể mua quyền sở hữu một phần bất động sản tại Dubai. Sở Đất đai Dubai thậm chí còn ra mắt một dự án token hóa RWA cho các cơ quan đăng ký bất động sản.
Thanh toán bằng tiền điện tử của chính phủ: Dubai đã công bố quan hệ đối tác với Crypto.com để chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử cho các dịch vụ của chính phủ. Phí đỗ xe, hóa đơn tiện ích, gia hạn giấy phép – tất cả đều có thể được thanh toán bằng tiền điện tử và tự động chuyển đổi thành dirham.
Thanh toán xuyên biên giới: Vào tháng 5 năm 2025, Ripple đã ra mắt dịch vụ thanh toán blockchain xuyên biên giới tại UAE thông qua quan hệ đối tác với Zand Bank và Mamo.
Tích hợp AI: Bold Technologies có trụ sở tại Abu Dhabi vừa công bố nền tảng thành phố thông minh trị giá 2,5 tỷ đô la ứng dụng AI có tên là Aion Sentia Cognitive City.
Toán học của sự trốn thoát
Sự hấp dẫn của UAE bắt đầu từ một nguyên lý toán học khó có thể bỏ qua.
Các công ty không phải trả thuế thu nhập vốn, thu nhập từ tiền điện tử không phải chịu thuế thu nhập cá nhân và các doanh nghiệp có doanh thu hàng năm vượt quá 102.000 đô la chỉ phải trả 9% thuế doanh nghiệp. Các giao dịch tiền điện tử được miễn hoàn toàn thuế VAT.
Ngược lại, tại Hoa Kỳ, thu nhập từ tiền điện tử phải chịu thuế thu nhập vốn lên tới 37%, các công ty phải trả 21% thuế liên bang cộng với thuế tiểu bang, và sự không chắc chắn về quy định cũng làm tăng chi phí tuân thủ, có thể lên tới hàng triệu đô la mỗi năm đối với các sàn giao dịch lớn.
Đây là một ví dụ: Nếu Coinbase chuyển đến Dubai vào ngày mai, về mặt lý thuyết, họ có thể tiết kiệm được hơn 250 triệu đô la mỗi năm chỉ tính riêng tiền thuế, dựa trên doanh thu ròng năm 2024 là 1,3 tỷ đô la.
Nhưng bài toán di dời chỉ khả thi nếu bạn thực sự có thể hoạt động ở Dubai.
Đây chính là nơi chiến lược quản lý của UAE có liên quan – không phải vì nó đặc biệt sáng tạo, mà vì nó cung cấp sự chắc chắn về mặt pháp lý mà các khu vực pháp lý khác không có.
Cơ quan quản lý tài sản ảo Dubai (VARA) đã cấp giấy phép cho Binance, Bybit, OKX, Crypto.com và Bitpanda, tất cả đều có thể hoạt động hợp pháp theo các quy tắc rõ ràng, một hiện tượng hiếm gặp trong ngành tiền điện tử.
Trọng tài quy định
VARA đại diện cho một cách tiếp cận khác đối với quy định về tiền điện tử: hợp tác thay vì đối đầu. Thay vì coi các công ty tiền điện tử là tội phạm tiềm năng, VARA hợp tác với họ để thiết lập khuôn khổ tuân thủ.
Điều này hoàn toàn trái ngược với Hoa Kỳ, nơi các cơ quan quản lý có xu hướng giao tiếp thông qua các hành động thực thi thay vì hướng dẫn. Trong khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã tranh luận trong nhiều năm về việc liệu một số tài sản tiền điện tử có phải là chứng khoán hay không, VARA chỉ đơn giản là xác định các danh mục và yêu cầu cấp phép.
Kết quả thực tế là gì? Các công ty tiền điện tử lớn có thể đạt được sự chắc chắn về mặt pháp lý tại Dubai trong khi các đối thủ cạnh tranh của họ phải đối mặt với sự không chắc chắn về mặt quy định tại các thị trường lớn hơn.
Dubai sẽ là nơi đặt trụ sở của hơn 700 công ty blockchain vào năm 2024. UAE đứng thứ ba ở khu vực Trung Đông và Bắc Phi về khối lượng giao dịch tiền điện tử, với hoạt động tài chính phi tập trung (DeFi) tăng trưởng 74%.
Tuy nhiên, theo báo cáo Chainalysis 2024, UAE chỉ xếp thứ 56 về mức độ áp dụng tiền điện tử trên toàn cầu, trong khi Hoa Kỳ xếp thứ 4.
Hoa Kỳ xử lý 1,3 nghìn tỷ đô la giao dịch tiền điện tử mỗi năm — gấp hơn 40 lần khối lượng ở UAE.
Các công ty Hoa Kỳ thống trị sự phát triển tiền điện tử, với 19% nhà phát triển tiền điện tử trên thế giới có trụ sở tại Hoa Kỳ, trong khi thị phần của UAE là không đáng kể.
Sự tập trung của cải cũng kể một câu chuyện tương tự.
17 tỷ phú tiền điện tử trên thế giới có tổng tài sản là 93 tỷ đô la, hầu hết đều ở Hoa Kỳ, bao gồm Chris Larsen (Ripple), Brian Armstrong (Coinbase) và Michael Saylor (MicroStrategy).
Đóng góp của UAE chủ yếu đến từ Zhao Changpeng.
UAE đã xây dựng một cơ sở hạ tầng ấn tượng cho các doanh nghiệp tiền điện tử, nhưng sự đổi mới cốt lõi vẫn đang diễn ra ở những nơi khác?
Thí nghiệm về chủ quyền của Stablecoin
Chiến lược stablecoin của UAE vừa có cơ hội vừa có mâu thuẫn trong cách tiếp cận. Ngân hàng Trung ương UAE đã chấp thuận stablecoin đầu tiên, AE Coin, được hỗ trợ bởi đồng Dirham Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (AED), tạo nên cầu nối giữa đồng tiền UAE và thị trường tiền điện tử toàn cầu.
Gây tranh cãi hơn, Quỹ MGX của Abu Dhabi đã sử dụng đồng tiền ổn định giá 1 đô la của Donald Trump cho khoản đầu tư 2 tỷ đô la vào Binance. Lựa chọn này làm nổi bật chiến lược của UAE: giữ thái độ trung lập bằng cách hợp tác với những người nắm quyền.
Cách tiếp cận thực dụng này đặt ra câu hỏi về vị thế lâu dài của UAE. Việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính xung quanh các tài sản có liên quan đến chính trị có thể mang lại lợi thế ngắn hạn, nhưng cũng có thể tạo ra sự phụ thuộc lâu dài.
Cái gọi là sự thống trị của UAE trong không gian tiền điện tử bắt nguồn từ thành công của nước này trong việc tổ chức các sự kiện trong ngành. Token 2049 của Dubai, nhiều hội nghị thượng đỉnh về blockchain và các hội nghị tiền điện tử thường xuyên tạo ra ấn tượng rằng hoạt động tại địa phương đang phát triển mạnh mẽ.
Những sự kiện này thu hút sự tham gia của nhiều người trên toàn cầu và tạo ra sự đưa tin tích cực, nhưng không nhất thiết phản ánh hoạt động kinh tế cơ bản.
UAE đã trở nên rất giỏi trong việc tiếp thị tiền điện tử, nhưng không nên nhầm lẫn điều này với việc phát triển tiền điện tử.
Quan điểm của chúng tôi
Câu chuyện thành công của UAE trong lĩnh vực tiền điện tử về cơ bản là về chênh lệch giá — quy định, thuế và địa lý. Họ đã xác định được những điểm kém hiệu quả trong cách các quốc gia khác xử lý tài sản kỹ thuật số và xây dựng các hệ thống để nắm bắt các cơ hội được đưa ra. Nhưng có những hạn chế đối với cách tiếp cận này. Các cơ hội chênh lệch giá cuối cùng sẽ biến mất khi thị trường trưởng thành và các điểm kém hiệu quả được khắc phục.
Lợi thế của UAE phụ thuộc vào các quốc gia khác duy trì các chính sách không tối ưu, có thể không kéo dài mãi mãi. Điều gì sẽ xảy ra nếu lợi thế về thuế biến mất hoặc các khu vực pháp lý khác phù hợp với sự rõ ràng về quy định của nó?
Mô hình này chủ yếu dựa vào việc thu hút các công ty và nhân tài nước ngoài thay vì phát triển năng lực trong nước. Nếu các nỗ lực phối hợp thuế toàn cầu thành công hoặc các nền kinh tế lớn như Hoa Kỳ đạt được sự rõ ràng về mặt quy định, lợi thế cạnh tranh của UAE có thể nhanh chóng biến mất.
Nói như vậy, 25 năm ổn định chính trị hẳn có ý nghĩa to lớn trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu rộng lớn hơn.
UAE cũng đã chứng minh được một điều có giá trị: một khu vực pháp lý có thể thích ứng nhanh như thế nào với các công nghệ mới khi họ quyết định hành động quyết đoán. Trong khi các quốc gia khác dành nhiều năm để tranh luận về chính sách tiền điện tử, UAE chỉ đơn giản là triển khai một khuôn khổ và học hỏi từ kinh nghiệm.
Họ đã xây dựng cơ sở hạ tầng và chuyên môn thực sự để cung cấp một số biện pháp bảo vệ chống lại kịch bản này. Khung pháp lý của VARA, sự tập trung của các doanh nghiệp tiền điện tử và cộng đồng nhà phát triển ngày càng tăng tạo ra các hiệu ứng mạng vượt xa các lợi thế về thuế.
Sự rõ ràng về quy định và lợi thế về thuế thúc đẩy sự phát triển của tiền điện tử tại UAE không thể duy trì mãi mãi. Cuối cùng, các nền kinh tế lớn sẽ cung cấp những lợi ích tương tự để duy trì hoạt động kinh doanh tiền điện tử của riêng họ. Khi điều đó xảy ra, UAE sẽ cần phải cạnh tranh dựa trên sự đổi mới và cơ sở hạ tầng thay vì chênh lệch giá.
Bài kiểm tra đối với chiến lược tiền điện tử của UAE sẽ không phải là liệu nó có thể thu hút các công ty đang chạy trốn khỏi môi trường pháp lý bất lợi hay không, mà là liệu nó có thể giữ chân các công ty này khi những bất lợi về mặt pháp lý đó biến mất hay không.
Hiện tại, quá trình di dời hàng loạt vẫn đang tiếp diễn. Các giám đốc điều hành tiền điện tử đang đóng gói hành lý và hướng đến Dubai, bị thu hút bởi các quy tắc rõ ràng và mức thuế ưu đãi.
Việc họ có đang xây dựng tương lai tài chính hay chỉ đơn giản là tối ưu hóa hóa đơn thuế hay không sẽ phụ thuộc phần lớn vào những gì họ làm khi đến nơi.
