Tác giả gốc: Lorenzo Valente
Bản dịch gốc: Luffy, Foresight News
Trong báo cáo Big Ideas 2025 của ARK, chúng tôi cung cấp cho các nhà đầu tư những hiểu biết sâu sắc về không gian tài sản tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin. Kể từ tháng 1 năm nay, nguồn cung stablecoin đã tăng vọt 20% lên 247 tỷ đô la, vượt quá 1% nguồn cung tiền M2 của Hoa Kỳ. Tether và Circle tiếp tục thống trị thị trường với lần lượt 150 tỷ đô la và 61 tỷ đô la, với thị phần kết hợp hơn 85%.
Chúng tôi tin rằng stablecoin có thể trở thành một trong những tài sản chiến lược quan trọng nhất của chính phủ Hoa Kỳ trong 5-10 năm tới. Tại sao? Tỷ lệ nắm giữ nợ của Hoa Kỳ của nước ngoài đã giảm mạnh trong 15 năm qua và xu hướng này có thể sẽ tiếp tục do áp lực địa chính trị đang diễn biến. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang không có khả năng tăng mua nợ của Hoa Kỳ vì họ tiếp tục theo đuổi chính sách thắt chặt định lượng.
Chúng tôi tin rằng thị trường stablecoin sẽ chứng kiến sự tăng trưởng theo cấp số nhân, với nguồn cung dự kiến sẽ tăng gấp 5-10 lần trong năm năm tới. Sự mở rộng này có thể đẩy nhu cầu về Kho bạc Hoa Kỳ lên mức từng được các quốc gia có chủ quyền hỗ trợ. Ngoài ra, stablecoin đang tiếp cận các khu vực và dân số không được hệ thống ngân hàng truyền thống phục vụ, bù đắp cho làn sóng phi đô la hóa hiện tại.
Chúng tôi trình bày các lập luận và phân tích về stablecoin trong sáu phần:
Cho thấy lượng trái phiếu do các chủ nợ lớn của Hoa Kỳ nắm giữ vẫn tiếp tục giảm theo lịch sử;
Lập luận cho rằng động lực kinh tế vĩ mô (bao gồm cả những thay đổi về địa chính trị) đã khiến các quốc gia này ít quan tâm đến việc đầu tư vào nợ của Hoa Kỳ;
Mô tả cách lạm phát dai dẳng làm giảm khả năng mua trái phiếu quy mô lớn của Fed trong thời gian tới;
Giải thích cách stablecoin có thể lấp đầy khoảng trống nhu cầu do những người nắm giữ trái phiếu chính của Hoa Kỳ để lại trong lịch sử;
Giải thích cách các đồng tiền ổn định được hỗ trợ bởi nợ của Hoa Kỳ có thể thúc đẩy thương mại như một con ngựa thành Troy và đưa đô la Mỹ trở lại nợ của Hoa Kỳ;
Cho rằng stablecoin đã tăng cường đáng kể sự thống trị toàn cầu của đồng đô la.
Chính phủ Hoa Kỳ đang mất đi người mua trái phiếu lớn nhất của mình
Năm 2011, trong số 10,1 nghìn tỷ đô la nợ chưa thanh toán của Hoa Kỳ, Trung Quốc, Nhật Bản và Canada nắm giữ lần lượt 12,9%, 8,7% và 1,43%, tổng cộng là 23%. Tính đến tháng 11 năm 2024, trong số 36 nghìn tỷ đô la nợ chưa thanh toán của Hoa Kỳ, tỷ lệ nắm giữ của ba quốc gia này đã giảm xuống còn 2,14%, 3,05% và 0,95%, tổng cộng là khoảng 6%, như thể hiện trong bảng và biểu đồ sau:
Nguồn dữ liệu: ARK, tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2025
Điều đáng nhắc lại là chỉ trong vòng 13 năm, lượng trái phiếu mà các chủ nợ lớn nhất của Hoa Kỳ nắm giữ đã giảm mạnh từ 23% xuống 6%, như thể hiện bên dưới:
Nguồn dữ liệu: ARK, tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2025
chuyện gì đã xảy ra thế?
Theo truyền thống, Trung Quốc đã tích lũy đô la và mua nợ của Hoa Kỳ thông qua thặng dư thương mại khổng lồ hàng năm. Động lực chính của họ có thể là kiểm soát tỷ giá hối đoái của đồng Nhân dân tệ so với đô la và duy trì khả năng cạnh tranh xuất khẩu, điều này rất quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc. Nhưng trong năm năm qua, mất cân bằng thương mại của Trung Quốc đã thu hẹp và nhu cầu về nợ của Hoa Kỳ cũng giảm. Dữ liệu thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc cho thấy thâm hụt thương mại là 419,2 tỷ đô la vào năm 2018 và giảm xuống còn 295,4 tỷ đô la vào năm 2024, giảm hơn 29% chỉ trong sáu năm.
Những thay đổi về địa chính trị đã đẩy nhanh xu hướng này. Các lệnh trừng phạt để ứng phó với cuộc chiến ở Ukraine đã buộc Nga phải phụ thuộc nhiều hơn vào các đối tác thương mại thay thế, đặc biệt là Trung Quốc. Ngày nay, 92% thương mại Nga-Trung được thanh toán bằng rúp và nhân dân tệ, một dấu hiệu rõ ràng của việc phi đô la hóa. Khi căng thẳng thương mại leo thang, bao gồm các lệnh trừng phạt an ninh quốc gia liên quan đến cuộc đua trí tuệ nhân tạo nói chung, các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đang chịu áp lực phải giảm sự phụ thuộc của họ vào các dịch vụ tài chính và chứng khoán của Hoa Kỳ.
Vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, Donald Trump đã tổ chức lễ “Ngày giải phóng”, công bố mức thuế quan toàn diện để giải quyết tình trạng mất cân bằng thương mại và hỗ trợ ngành công nghiệp trong nước:
Toàn cầu: Thuế quan 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Hoa Kỳ;
Trung Quốc: Thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc tăng lên 145%, bao gồm thuế quan có đi có lại 125% và thuế phụ thu 20% liên quan đến chính sách fentanyl;
Canada và Mexico: Áp dụng mức thuế 25% đối với hàng hóa nhập khẩu từ hai nước này, trong khi các sản phẩm năng lượng như dầu thô và khí đốt tự nhiên giảm xuống còn 10%.
Trừ khi Trung Quốc phá giá đồng tiền của mình, như đã làm trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, thuế quan sẽ khiến hàng xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đắt hơn đáng kể, tạo cho Trung Quốc một lý do khác để tập trung vào các đối tác thương mại khác, chẳng hạn như ASEAN, Trung Đông và BRICS. Tại các thị trường này, Trung Quốc ngày càng thanh toán thương mại bằng đồng nhân dân tệ, tiền tệ địa phương hoặc hàng hóa. Ví dụ, Sàn giao dịch năng lượng quốc tế Thượng Hải thanh toán các giao dịch dầu bằng đồng nhân dân tệ và Trung Quốc đã trở thành đối tác thương mại lớn nhất của nhiều nền kinh tế đang phát triển nhanh chóng, chẳng hạn như Brazil, Argentina, Úc và Nam Phi.
Nhật Bản cũng phải đối mặt với các vấn đề kinh tế và nhân khẩu học của riêng mình, thúc đẩy Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) thực hiện cách tiếp cận cứng rắn hơn đối với áp lực lạm phát và thị trường lao động thắt chặt. Vào tháng 1 năm 2025, Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất ngắn hạn thêm 25 điểm cơ bản lên 0,50%, mức cao nhất kể từ năm 2007 và ám chỉ rằng có thể sẽ tăng lãi suất thêm nữa nếu lạm phát tiến gần hoặc vượt quá mục tiêu 2%.
Trong 30 năm qua, khoảng cách lãi suất ngày càng lớn giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đã tạo ra một giao dịch chênh lệch lãi suất quy mô lớn: các nhà đầu tư vay với lãi suất yên cực thấp và đầu tư vào trái phiếu Hoa Kỳ có mệnh giá bằng đô la Mỹ có lợi suất cao hơn. Theo dữ liệu của Charles Schwab, quy mô của các giao dịch chênh lệch lãi suất đã lên tới 1 nghìn tỷ đô la, trong khi Deutsche Bank cho biết đã đạt tới 20 nghìn tỷ đô la. Mặc dù các nhà đầu tư có thể phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái thông qua hoán đổi ngoại hối, nhưng chi phí phòng ngừa tăng đang làm xói mòn lợi thế thu nhập ròng.
Việc tháo gỡ đột ngột và mạnh mẽ các giao dịch chênh lệch lãi suất vào mùa hè năm 2024 cho thấy nhiều nhà đầu tư có thể chưa phòng ngừa rủi ro đầy đủ. Nếu Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất, giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn và trái phiếu chính phủ Nhật Bản sẽ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư trong nước, đẩy nhanh dòng tiền chảy ra khỏi Kho bạc Hoa Kỳ.
Fed khó có thể mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ
Từ tháng 2 năm 2020 đến tháng 4 năm 2022, bảng cân đối kế toán của Fed đã tăng từ 4 nghìn tỷ đô la lên 9 nghìn tỷ đô la, ổn định ở mức khoảng 7,3 nghìn tỷ đô la vào tháng 6 năm 2024. Ngày nay, việc thắt chặt định lượng cho thấy Fed có nhiều khả năng sẽ là người bán trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hơn là người mua.
Nguồn dữ liệu: ARK, tính đến ngày 28 tháng 5 năm 2025
Fed đã thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình thông qua việc thắt chặt định lượng, cho phép trái phiếu đáo hạn được gia hạn mà không cần tái đầu tư. Khi Fed bán trái phiếu kho bạc (hoặc không tái đầu tư số tiền thu được từ trái phiếu đáo hạn), thị trường mở phải hấp thụ nguồn cung trái phiếu kho bạc, điều này, nếu mọi thứ khác đều như nhau, có xu hướng đẩy giá trái phiếu xuống thấp hơn và lợi suất cao hơn.
Fed khó có thể khởi động lại việc mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vào năm 2025. Vào ngày 12 tháng 2, Chủ tịch Powell nhắc lại rằng chúng ta vẫn còn một chặng đường dài để giảm lượng trái phiếu nắm giữ của ngân hàng trung ương và giải thích rằng không có dấu hiệu nào cho thấy thanh khoản suy giảm đủ để làm chậm quá trình thắt chặt định lượng. Tính đến cuối tháng 2, Fed đã cho phép khoảng 25 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và 35 tỷ đô la trái phiếu được thế chấp bằng thế chấp đáo hạn mỗi tháng.
Đồng thời, Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự đoán rằng thâm hụt sẽ đạt 1,9 nghìn tỷ đô la, gần 6,4% GDP, trong năm tài chính 2025. Trong thập kỷ tới, thâm hụt tích lũy có thể đạt 20 nghìn tỷ đô la, điều đó có nghĩa là Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ cần phát hành ít nhất khoảng 2 nghìn tỷ đô la trái phiếu ngắn hạn, trung hạn và dài hạn mỗi năm để tài trợ cho chi tiêu của chính phủ.
Bất chấp những nỗ lực của chính quyền Trump nhằm giữ lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn ở mức thấp, lãi suất có nhiều khả năng tăng cao hơn nếu không có sự suy giảm đáng kể về lạm phát và tăng trưởng thực tế hoặc các nguồn cầu mới đối với trái phiếu kho bạc. Với nhu cầu từ người nắm giữ trái phiếu kho bạc lớn nhất tiếp tục giảm và cuộc chiến thuế quan thúc đẩy các đối tác thương mại giảm đáng kể sự phụ thuộc của họ vào trái phiếu kho bạc, thì sự gia tăng nguồn cung có thể áp đảo các nhà đầu tư trái phiếu.
Liệu Tether và Circle có thể thay thế Trung Quốc và Nhật Bản để thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không?
Trong vài năm qua, bất chấp thái độ tiêu cực của chính quyền Biden đối với tài sản kỹ thuật số, thị trường stablecoin vẫn tiếp tục tăng vọt. Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử biến động, các công ty phát hành stablecoin đã âm thầm trở thành một trong những bên nắm giữ nợ lớn nhất thế giới của Hoa Kỳ, như được hiển thị bên dưới:
Nguồn dữ liệu: ARK, tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2025
Vào ngày 31 tháng 1 năm 2025, báo cáo kiểm toán thường niên của Tether đã tiết lộ kết quả tài chính đáng kinh ngạc cho năm 2024: 13,7 tỷ đô la lợi nhuận cho cả năm và 6 tỷ đô la chỉ riêng trong quý IV. Ngoài ra, công ty đã phát hành 23 tỷ đô la tiền ổn định USDT trong quý IV và khối lượng phát hành hàng năm đạt 45 tỷ đô la. Theo báo cáo minh bạch mới nhất vào tháng 3 năm 2025, Tether hiện nắm giữ 98 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
Trong khi đó, tính đến cuối tháng 1, công ty phát hành stablecoin lớn thứ hai, Circle, nắm giữ hơn 22 tỷ đô la trong Kho bạc Hoa Kỳ. Tether và Circle cùng nhau là những người nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ lớn thứ 18, sau Hàn Quốc nhưng trước Đức. Nhìn kỹ hơn vào năm 2024, Tether là người mua Kho bạc Hoa Kỳ lớn thứ bảy (sau Vương quốc Anh và Singapore), trong khi những người bán lớn nhất là Trung Quốc và Nhật Bản.
Nguồn dữ liệu: Ardoino 2025, tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2025
Với tốc độ phát hành hiện tại, chúng tôi nghĩ rằng họ đang trên đà vượt qua bốn hoặc năm quốc gia vào cuối năm nay.
Trong báo cáo Big Ideas 2025 của ARK, chúng tôi ước tính tổng nguồn cung của stablecoin có thể đạt 1,4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Nếu Tether và Circle duy trì thị phần hiện tại và phân bổ nợ của Hoa Kỳ, họ có thể nắm giữ tổng cộng hơn 660 tỷ đô la nợ của Hoa Kỳ, gần bằng mức nắm giữ 772 tỷ đô la hiện tại của Trung Quốc và chỉ đứng sau Trung Quốc và Nhật Bản.
Nguồn: ARK, dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024
Rõ ràng, Tether, Circle và ngành công nghiệp stablecoin nói chung có thể tạo ra một trong những nguồn cầu lớn nhất đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong những năm tới và có khả năng thay thế Trung Quốc và Nhật Bản trở thành quốc gia nắm giữ nhiều nhất vào năm 2030. Nếu vậy, ngành công nghiệp stablecoin có thể đóng góp quan trọng vào mục tiêu hạ lãi suất dài hạn của Hoa Kỳ.
Stablecoin có thể bù đắp tác động của việc phi đô la hóa
Phong trào phi đô la hóa có hai mục tiêu:
Loại bỏ đồng đô la khỏi vai trò là đồng tiền dự trữ của thế giới, đặc biệt là đồng tiền có mệnh giá;
Ngăn chặn dòng tiền thặng dư thương mại chảy vào Kho bạc Hoa Kỳ.
Trong khi những nỗ lực thay thế giao dịch bằng đô la đã đạt được một số tiến triển ở các thị trường mới nổi, chúng vẫn có thành công hạn chế ở những nơi khác. Cuộc chiến ở Ukraine và lệnh trừng phạt đối với Nga đã thúc đẩy Moscow thúc đẩy BRICS (Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc, Nam Phi) bỏ qua mạng lưới SWIFT và áp dụng các loại tiền tệ và hệ thống thay thế.
Nhóm này được mở rộng thành BRICS+ (bao gồm Ethiopia, Iran, Ả Rập Xê Út và UAE) trong nỗ lực rõ ràng nhằm củng cố liên minh và thúc đẩy một trật tự tài chính mới.
Năm 2024, Putin đã đưa ra đề xuất về khuôn khổ thanh toán quốc tế BRICS nhằm thúc đẩy hơn nữa các giao dịch phi đô la, nhưng sáng kiến này không nhận được phản ứng nhiệt tình từ các quốc gia thành viên khác và tính khả thi cũng như việc thực hiện cũng bị đặt dấu hỏi.
Trong khi đó, các thỏa thuận thương mại song phương bằng tiền tệ địa phương ngày càng phổ biến giữa BRICS và các nền kinh tế mới nổi khác, chẳng hạn như thỏa thuận mới nhất giữa Ấn Độ, Trung Quốc, Brazil và Malaysia. Phản ứng của Nga đối với các lệnh trừng phạt liên quan đến chiến tranh đã đánh dấu sự kết thúc của thỏa thuận petrodollar đã củng cố vị thế của đồng đô la là đồng tiền chính cho doanh số bán dầu toàn cầu cách đây khoảng 50 năm. Theo Oilprice.com, đến cuối năm 2023, 20% giao dịch dầu mỏ toàn cầu sẽ được thanh toán bằng các loại tiền tệ khác, nhưng số tiền thu được này thường được chuyển đổi trở lại thành đô la.
Mặc dù nhiều nỗ lực phi đô la hóa đã đạt được thành công hạn chế, nhưng có một thực tế khắc nghiệt không thể bỏ qua: Hoa Kỳ không còn là nền kinh tế lớn nhất thế giới chỉ tính riêng về GDP. Với sự bổ sung của Ả Rập Xê Út, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Ai Cập, Iran và Ethiopia, GDP kết hợp của nhóm BRICS+ sẽ đạt 29,8 nghìn tỷ đô la vào năm 2024, cao hơn một chút so với 29,2 nghìn tỷ đô la của Hoa Kỳ.
Trong hai thập kỷ qua, xu hướng đã trở nên rõ ràng: nền kinh tế BRICS+ đã tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với G7 và mọi dấu hiệu đều cho thấy sự thay đổi này có khả năng sẽ tiếp tục.
Stablecoin có vị thế độc đáo trong bối cảnh tài chính toàn cầu đang thay đổi. Chúng là lớp bọc thanh khoản, hiệu quả và thân thiện với người dùng nhất đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, giải quyết hiệu quả hai trở ngại chính đối với quá trình phi đô la hóa: duy trì sự thống trị của đồng đô la trong các giao dịch toàn cầu đồng thời đảm bảo nhu cầu liên tục đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
Nói cách khác, mỗi khi một công dân của Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ hoặc Nigeria mua một đồng tiền ổn định như USDT hoặc USDC, cả hai đều củng cố đồng đô la như một loại tiền tệ được ưa chuộng và tạo ra nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Do đó, stablecoin đã trở thành một con ngựa thành Troy đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, đảm bảo nhu cầu liên tục (hoặc thậm chí tăng lên) đối với chúng từ người dùng trên toàn thế giới.
Mặc dù thỏa thuận petrodollar chính thức kết thúc vào năm ngoái, các thỏa thuận ngầm tương tự thực sự đang được hình thành và có thể cũng quan trọng như vậy trong những thập kỷ tới. Nếu ai đó muốn mua Bitcoin, Ethereum hoặc các tài sản kỹ thuật số khác bên ngoài Hoa Kỳ, đô la Mỹ vẫn là loại tiền tệ cần thiết cho hầu hết các giao dịch trên các sàn giao dịch thanh khoản nhất thế giới. Con hào tài chính này đã tồn tại trong hơn năm năm: Các đồng tiền ổn định đô la Mỹ (đặc biệt là USDT) là các cặp giao dịch chính trên các sàn giao dịch lớn của Châu Á như Binance, OKX, Upbit, Bybit và Bithumb.
Lấy Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới làm ví dụ. Chứng chỉ dự trữ của sàn cho thấy trong số 166 tỷ đô la tiền mã hóa, khách hàng nắm giữ hơn 34 tỷ đô la USDT và 6 tỷ đô la USDC. Các giao dịch tiền điện tử như BTC, ETH và SOL được tính bằng đô la Mỹ đã tạo ra nhu cầu lớn đối với USDC và USDT ở nước ngoài.
Stablecoin đang nổi lên như là cơ sở hạ tầng đô la gốc của Internet
Tính đến tháng 10 năm 2024, Tether báo cáo rằng hơn 330 triệu ví và tài khoản trên chuỗi nắm giữ USDT, trong đó 86 triệu được nắm giữ trên các sàn giao dịch tập trung như Binance và OKX. Tổng cộng, có khoảng 416 triệu ví tương tác với USDT theo một cách nào đó.
Tether hiện nắm giữ 70% tổng thị phần stablecoin. Với khoảng 400 triệu địa chỉ được báo cáo, ước tính hợp lý là số lượng địa chỉ nắm giữ stablecoin trên toàn thế giới là gần 570 triệu.
Tuy nhiên, các cá nhân và doanh nghiệp thường sử dụng nhiều ví và nhiều địa chỉ thuộc về các sàn giao dịch hoặc tổ chức tập hợp tiền từ nhiều người dùng vào một địa chỉ duy nhất. Theo báo cáo Chainalysis 2024, khoảng 30%-40% địa chỉ thuộc về người dùng cá nhân, điều này có nghĩa là số lượng cá nhân nắm giữ stablecoin trên toàn thế giới là từ 170 triệu đến 230 triệu, một ước tính phù hợp với các dữ liệu có sẵn khác. Ví dụ, chúng ta biết rằng có khoảng 40 triệu ví hoạt động mỗi tháng và ước tính có 600 triệu người trên toàn thế giới nắm giữ tiền điện tử.
Trong bối cảnh này, một số liệu thống kê thú vị đang so sánh số lượng người nắm giữ stablecoin với người nắm giữ USD truyền thống (bao gồm USD dưới dạng giấy tờ/tiền mặt và tài khoản ngân hàng):
Tiền giấy: Tính đến năm 2022, có khoảng 2,3 nghìn tỷ đô la Mỹ đang lưu hành, với ước tính 50% được giữ ở nước ngoài. Dựa trên mức trung bình 1.000 đô la cho mỗi người, có khoảng 1 tỷ người trên toàn thế giới nắm giữ tiền mặt đô la Mỹ.
Đồng đô la điện tử: Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) báo cáo rằng các khoản nợ đô la xuyên biên giới lên tới 12 nghìn tỷ đô la, bao gồm các giao dịch liên ngân hàng. Giả sử một phần tư trong số này do các hộ gia đình nắm giữ, thì đó là 3,2 nghìn tỷ đô la tiền gửi đô la của cá nhân. Dựa trên số dư trung bình là 5.000 đô la, khoảng 640 triệu người trên toàn thế giới nắm giữ tiền gửi ngân hàng đô la.
Giả sử một nửa số cá nhân nắm giữ đô la kỹ thuật số cũng nắm giữ đô la tiền mặt thì con số trùng lặp sẽ vào khoảng 320 triệu người.
Nguồn dữ liệu: ARK, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024
Chỉ trong hơn năm năm, stablecoin đã đạt khoảng 200 triệu người dùng trên toàn thế giới, chiếm 15-20% tổng số người nắm giữ đô la không phải là thường trú nhân Hoa Kỳ. Xem xét rằng đô la Mỹ đã lưu hành trong nhiều thế kỷ, đây là một thành tựu đáng kinh ngạc.
Với sự hiện diện mạnh mẽ của USDT tại các thị trường mới nổi và vị thế là đồng tiền ổn định lớn nhất xét về nguồn cung, chúng ta có thể cho rằng những người nắm giữ USDT chiếm tỷ lệ lớn trong số những người nắm giữ USD mới ròng, với mức độ chồng chéo thấp với tài khoản USD giấy và USD.
Mặc dù bị hiểu lầm và chỉ trích, stablecoin đã trải qua một sự chuyển đổi mạnh mẽ sau sự sụp đổ của FTX và LUNA. Trên thực tế, chính quyền Trump, ông trùm tiền điện tử mới và nhiều nhà lập pháp đang ca ngợi stablecoin là tài sản chiến lược có hiệu quả củng cố sự thống trị toàn cầu của đồng đô la Mỹ bằng cách tạo ra nhu cầu bền vững đối với Kho bạc Hoa Kỳ. Do đó, Tether, Circle và toàn bộ ngành công nghiệp stablecoin có thể phát triển thành một trong những đồng minh tài chính đáng tin cậy và kiên cường nhất của chính phủ Hoa Kỳ, đồng thời củng cố vị thế thương mại toàn cầu của đồng đô la Mỹ và đảm bảo hỗ trợ lâu dài cho Kho bạc Hoa Kỳ.
