Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News
Vào ngày 5 tháng 6, Aave chính thức triển khai mô-đun bảo mật Umbrella. Mô-đun sẽ được triển khai theo từng giai đoạn, đánh dấu rằng AAVE không còn trực tiếp chịu rủi ro nữa và người nắm giữ aToken phải chịu trách nhiệm về rủi ro, hiện thực hóa mối liên hệ trực tiếp giữa rủi ro và lợi nhuận.
Mô-đun bảo mật Umbrella có gì thay đổi?
Mô-đun bảo mật Umbrella là hệ thống hợp đồng thông minh cốt lõi để quản lý rủi ro và các ưu đãi trong giao thức Aave. So với mô-đun bảo mật trước đó, Umbrella quản lý nhiều StakeToken liên kết với một nhóm quỹ Aave v3 duy nhất thông qua hợp đồng cốt lõi Umbrella Core và chịu trách nhiệm cho các chức năng cắt giảm và bù đắp khoảng cách.
Mô-đun này xác định hai trạng thái khoảng cách:
Đầu tiên là “khoản thâm hụt đang chờ xử lý”, ám chỉ khoản tiền bị mất đã được cắt khỏi StakeToken nhưng vẫn chưa được bù đắp;
Thứ hai là Bù trừ thâm hụt, tức là đặt ngưỡng. Khi mức lỗ của quỹ thấp hơn ngưỡng, hoạt động giảm sẽ không được kích hoạt.
Ví dụ, trong nhóm USDC Aave v3 của mạng chính Ethereum, nếu độ lệch chênh lệch được đặt thành 500 USDC, thì số token waUSDC được đặt cược tương ứng sẽ chỉ bị cắt nếu khoản lỗ vượt quá số tiền này.
Trong quy trình cụ thể, khi quỹ có khoảng cách 1000 USDC, hệ thống tự động gọi hàm slash của Umbrella Core và dựa trên khoảng cách bù trừ 500 USDC được cài đặt trước, thực sự giảm 500 USDC token waUSDC. Các quỹ token giảm được chuyển đến Aave Collector và những quỹ này không còn khả dụng để người thế chấp rút nữa. Sau đó, thực thể có thẩm quyền bảo hiểm sẽ gọi hàm coverPendingDeficit, kéo các quỹ tương ứng từ Collector và gọi giao diện excludeReserveDeficit của quỹ Aave v3 để hoàn tất bảo hiểm tổn thất.
Về mặt thiết lập quyền, quản trị Aave chịu trách nhiệm cấu hình cặp tài sản, điều chỉnh tham số cắt giảm và nâng cấp hợp đồng. Hoạt động cắt giảm mở cho tất cả người dùng và có thể được kích hoạt theo các quy tắc hợp đồng để đảm bảo hệ thống tự động phản hồi rủi ro nhóm quỹ. Hoạt động khoảng cách bảo hiểm chỉ khả dụng cho các thực thể nắm giữ COVERAGE_MANAGER_ROLE để đảm bảo rằng dòng tiền được kiểm soát và tuân thủ.
Ngoài ra, Umbrella cung cấp giao diện người dùng hỗ trợ để hỗ trợ người dùng thực hiện các hoạt động như đặt cược, đổi thưởng, kích hoạt thời gian chờ và nhận phần thưởng. Để đơn giản hóa các tương tác nhiều bước, hợp đồng phụ trợ hoạt động hàng loạt được cấp phép bởi MIT UmbrellaBatchHelper được thiết kế để tạo điều kiện cho các nhà phát triển bên thứ ba tích hợp và tối ưu hóa trải nghiệm người dùng.
Nhìn chung, mô-đun bảo mật Umbrella cải thiện tính linh hoạt và tính minh bạch của việc kiểm soát rủi ro quỹ bằng cách giới thiệu cơ chế quản lý khoảng cách chi tiết và phân chia thẩm quyền rõ ràng, cung cấp nền tảng kỹ thuật vững chắc cho hoạt động và quản trị Aave DAO.
Ưu điểm và nhược điểm tiềm ẩn của mô-đun bảo mật Umbrella là gì?
Mô-đun bảo mật Umbrella có những ưu điểm và nhược điểm sau đối với toàn bộ giao thức và đối với người dùng:
Lợi ích tiềm năng:
Tinh chỉnh quản lý rủi ro: Umbrella Core hỗ trợ thiết lập ngưỡng bù trừ khoảng cách. DAO có thể thiết lập ngưỡng khoảng cách cụ thể để quyết định có kích hoạt giảm hay không, giúp tăng tính linh hoạt khi xử lý các khoản lỗ nhỏ. Ví dụ: khi khoản lỗ dưới 100.000 USDC, Aave Collector có thể bảo hiểm khoản lỗ đó trước để tránh giảm tài sản thế chấp.
Tính mô-đun và khả năng mở rộng: Lõi Umbrella quản lý thống nhất tất cả các phiên bản StakeToken, hỗ trợ mở rộng đa mạng và đa tài sản, đồng thời tạo điều kiện triển khai chiến lược ở cấp quản trị.
Hỗ trợ giao diện mở và UI: Cung cấp giao diện người dùng nguồn mở và hợp đồng phụ trợ (UmbrellaBatchHelper) để nâng cao trải nghiệm tương tác của người dùng và tạo điều kiện thuận lợi cho việc tích hợp và phát triển thứ cấp.
Nhược điểm và rủi ro tiềm ẩn:
Thu nhập staking có liên quan đến rủi ro: So với Mô-đun an toàn truyền thống, những người staking theo Umbrella chịu rủi ro cắt giảm rõ ràng. Khi khoản lỗ của quỹ vượt quá ngưỡng đã đặt, StakeToken sẽ bị khấu trừ. Ví dụ, nếu khoản lỗ vượt quá 500 USDC, hệ thống sẽ khấu trừ các tài sản staking tương ứng.
Tài sản bị cắt giảm không thể phục hồi: StakeToken bị cắt giảm được gửi đến Aave Collector để bù đắp khoản lỗ của quỹ và người thế chấp không thể chuộc lại. Hệ thống sẽ bù đắp rủi ro thông qua cơ chế này, nhưng người dùng sẽ mất vĩnh viễn các tài sản tương ứng.
Các hoạt động dựa trên vai trò cấp phép: Ví dụ, các hoạt động bảo hiểm quỹ phải được kích hoạt bởi một thực thể nắm giữ COVERAGE_MANAGER_ROLE. Nếu có sự chậm trễ trong quản trị hoặc hoạt động, hiệu quả của quản lý rủi ro có thể bị ảnh hưởng.
Cơ chế chuyển đổi phức tạp hơn: Trong giai đoạn đầu ra mắt của Umbrella, stkAAVE/stkABPT và Umbrella StakeToken sẽ tồn tại song song. Người dùng cần chú ý đến đường dẫn di chuyển và các thay đổi về động cơ để tránh hiểu lầm hoặc lỗi vận hành do điều chỉnh.
Thu nhập từ việc đặt cược mà người dùng quan tâm
Trong mô-đun Umbrella, lợi nhuận staking của người dùng được thiết lập theo quản trị và được điều chỉnh động với tổng số tiền staking và số dư của nhóm phần thưởng. Mỗi loại StakeToken (như waUSDC, waGHO) cần được khởi tạo thông qua đề xuất quản trị để cấu hình thanh khoản mục tiêu, giới hạn phần thưởng theo đơn vị thời gian và chu kỳ phân phối. Quỹ phần thưởng đến từ địa chỉ rewardPayer được thiết lập trước, thường là Collector của Aave DAO hoặc tài khoản phụ của nó.
Lấy USDC làm ví dụ, nếu thanh khoản mục tiêu là 1 triệu USDC và chỉ có 500.000 thực sự được đặt cược trong giai đoạn đầu, phần thưởng cho mỗi đơn vị thời gian sẽ được tập trung và lợi nhuận sẽ tương đối cao hơn; khi số tiền đặt cược tăng lên, lợi nhuận có xu hướng đạt đến mức mục tiêu do ban quản trị đặt ra. Nếu quỹ thưởng không đủ hoặc chậm trễ, lợi nhuận có thể giảm hoặc thậm chí bị gián đoạn.
Điều đáng chú ý là những người thế chấp GHO bị ảnh hưởng đặc biệt bởi sự di chuyển này. Vì mục tiêu thanh khoản và mức giới hạn khuyến khích hàng năm do mô-đun Umbrella đặt ra cho waGHO thấp hơn đáng kể so với mức trợ cấp của stkGHO trong mô-đun bảo mật cũ, nên điều này có thể khiến kỳ vọng lợi suất hàng năm của nó giảm từ 13% xuống còn khoảng 7,7%, điều này cũng có thể ảnh hưởng đến nhu cầu thị trường và nhịp độ phát hành chung của GHO.
Ngoài ra, không giống như mô-đun bảo mật cũ, Umbrella cho phép thiết lập phần thưởng linh hoạt theo tài sản, dễ liên kết hơn với mức độ rủi ro của giao thức. Tuy nhiên, thu nhập của người dùng phụ thuộc rất nhiều vào hiệu quả quản trị và khả năng lập lịch quỹ. Cần chú ý đến tiến độ quản trị và trạng thái của từng nhóm phần thưởng mạng để đánh giá sự đánh đổi giữa lợi nhuận tiềm năng và rủi ro thanh khoản.
bản tóm tắt
Vào tháng 5 năm 2025, Aave duy trì tính thanh khoản cao trên các chuỗi lớn như Ethereum và Arbitrum. Ngoài ra, tỷ lệ kinh doanh cho vay nhanh là 0,09%, kết hợp với quy mô cho vay lớn, đã đẩy doanh thu hàng tháng của giao thức lên khoảng 39 triệu đô la Mỹ. Dựa trên điều này, thị phần của Aave trên thị trường tiền tệ vượt quá 50%. Mặc dù giá của token AAVE vẫn chưa vượt qua mức cao lịch sử, nhưng với tư cách là một dự án DeFi cũ, nó đã hoạt động tương đối ổn định. Các chỉ số hoạt động toàn diện cho thấy sự thống trị của Aave trên thị trường cho vay tiền điện tử vẫn đang ở mức cao trong hai năm qua.
Việc ra mắt mô-đun bảo mật Umbrella phản ánh sự tiến bộ liên tục của Aave trong quản lý sản phẩm và rủi ro. Nền tảng kinh doanh hiện tại tương đối vững chắc và nếu duy trì tốc độ đổi mới hiện tại, hiệu suất trong tương lai dự kiến sẽ được cải thiện. Việc tối ưu hóa và cải tiến liên tục này cũng cung cấp tài liệu tham khảo cho các dự án DeFi khác. Trong môi trường cạnh tranh gay gắt, việc liên tục cập nhật công nghệ và sản phẩm là chìa khóa để duy trì khả năng cạnh tranh và đạt được sự phát triển lâu dài.
