Lời nói đầu
Kể từ khi TerraUSD (UST) sụp đổ vào năm 2022, thị phần của các đồng tiền ổn định thuật toán tiếp tục giảm. Là một đồng tiền ổn định theo thuật toán, UST không được thế chấp bằng bất kỳ loại tiền tệ hoặc tài sản pháp định nào và chỉ dựa vào các thuật toán để duy trì tỷ giá cố định với đồng đô la Mỹ. Một khi lòng tin sụp đổ và cơ chế này thất bại, một phản ứng dây chuyền sẽ xảy ra trên thị trường. Ngược lại, các đồng tiền ổn định được neo vào tiền pháp định (như USDT, USDC và USD 1) sử dụng các tài sản có tính thanh khoản cao như đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm dự trữ đang dần trở thành xu hướng chính của thị trường. Tuy nhiên, ngay cả đối với các loại tiền ổn định này, tính tuân thủ và minh bạch của chúng vẫn là mối quan ngại. Để đáp ứng thách thức này, Hoa Kỳ gần đây đã đẩy nhanh Đạo luật GENIUS, nhằm mục đích thiết lập khuôn khổ quản lý toàn diện cho thị trường stablecoin.
1. Đạo luật GENIUS Stablecoin
Tầm quan trọng của Đạo luật GENIUS đối với thị trường tiền điện tử
Nội dung cốt lõi của Đạo luật GENIUS bao gồm các nội dung chính như hạn chế về tiêu chuẩn phát hành, yêu cầu dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ, bảo vệ người dùng và khả năng áp dụng quốc tế. Dự luật quy định rõ ràng rằng đơn vị phát hành phải bảo đảm hoàn toàn cho các đồng tiền ổn định mà họ phát hành bằng các tài sản có tính thanh khoản cao có giá trị tương đương để đảm bảo rằng người dùng có thể đổi chúng bất kỳ lúc nào. Đồng thời, để bảo vệ quyền lợi của người nắm giữ tiền tệ, nếu tổ chức phát hành tiền phá sản, tài sản của tổ chức này phải được dùng trước tiên để trả lại tiền cho người dùng. Ngoài ra, đơn vị phát hành phải tuân thủ nghiêm ngặt các nghĩa vụ tuân thủ như chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT) để ngăn chặn việc sử dụng stablecoin cho các mục đích bất hợp pháp. Nhìn chung, Đạo luật GENIUS có thể tăng cường giám sát các loại tiền ổn định và bảo vệ quyền cũng như lợi ích của người dùng. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, dự luật này sẽ nâng ngưỡng cho các đơn vị phát hành stablecoin. Các tổ chức phát hành hiện tại cần thay đổi cơ cấu dự trữ tài sản, cơ chế công bố thông tin, v.v. khi cần thiết. Sự chuyển đổi này có thể gây ra chi phí cao hơn và khó khăn trong hoạt động.
Các điều khoản cốt lõi của dự luật
I. Khung cấp phép và quản lý
Dự luật quy định rằng chỉ có ba loại tổ chức được phép phát hành đồng tiền thanh toán ổn định: một là công ty con của ngân hàng hoặc hợp tác tín dụng; thứ hai là một tổ chức tài chính phi ngân hàng được chấp thuận theo quy định của liên bang (chẳng hạn như một tổ chức do OCC quản lý); và thứ ba là tổ chức phát hành cấp tiểu bang đã có được giấy phép của tiểu bang và đáp ứng tiêu chuẩn tương đương đáng kể của liên bang. Quy định này áp dụng hệ thống hai cấp: các công ty phát hành có vốn hóa thị trường trên 10 tỷ đô la phải tuân theo quy định của liên bang; những công ty có vốn hóa thị trường nhỏ hơn có thể được nhà nước quản lý, nhưng phải đáp ứng các yêu cầu cơ bản của liên bang.
II. Yêu cầu tách biệt quỹ dự trữ và tài sản
Tất cả các loại tiền ổn định phải được hỗ trợ 100% bằng dự trữ và chỉ có thể sử dụng các tài sản có tính thanh khoản cao như tiền mặt, tiền gửi theo yêu cầu, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn (≤ 93 ngày), các thỏa thuận mua lại ngắn hạn (≤ 7 ngày, tùy thuộc vào sự giám sát của ngân hàng trung ương) và dự trữ của ngân hàng trung ương. Tài sản của khách hàng phải được tách biệt chặt chẽ khỏi quỹ hoạt động và việc thế chấp lại bị nghiêm cấm. Chúng chỉ có thể được thế chấp tạm thời cho mục đích thanh khoản ngắn hạn.
III. Cơ chế minh bạch, kiểm toán và giải trình
Các bên phát hành phải công bố thành phần tài sản dự trữ của mình hàng tháng và chấp nhận kiểm toán từ các công ty kiểm toán công chứng. Đối với các công ty phát hành có vốn hóa thị trường trên 50 tỷ đô la, các yêu cầu về kiểm toán và tuân thủ sẽ nghiêm ngặt hơn. Tổng giám đốc điều hành và giám đốc tài chính của tổ chức phát hành phải ký chứng nhận tuân thủ hàng tháng và mọi tuyên bố sai sự thật sẽ phải chịu trách nhiệm hình sự. Các cơ quan quản lý cũng sẽ thiết lập các tiêu chuẩn về vốn, thanh khoản và quản lý rủi ro.
IV. Chống rửa tiền và tuân thủ an ninh quốc gia
Các đơn vị phát hành Stablecoin được coi là tổ chức tài chính theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và phải thiết lập hệ thống tuân thủ chống rửa tiền (AML) và trừng phạt, bao gồm giám sát giao dịch, đánh giá rủi ro và báo cáo hoạt động đáng ngờ. Bên phát hành cũng được yêu cầu lưu giữ hồ sơ giao dịch để cơ quan quản lý xem xét.
5. Hạn chế đối với các tổ chức phát hành ở nước ngoài và các công ty công nghệ lớn
Các tổ chức phát hành stablecoin ở nước ngoài không tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý tương tự như ở Hoa Kỳ sẽ bị cấm cung cấp dịch vụ tại Hoa Kỳ. Nếu các công ty công nghệ lớn (như Meta và Amazon) tham gia vào việc phát hành stablecoin, họ phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về tuân thủ tài chính, quyền riêng tư của người dùng và cạnh tranh công bằng để ngăn ngừa độc quyền và rủi ro hệ thống.
VI. Bảo vệ người tiêu dùng và ưu tiên phá sản
Người dùng Stablecoin được hưởng quyền ưu tiên hoàn trả khi tổ chức phát hành phá sản. Để ngăn ngừa xung đột lợi ích, dự luật cấm các thành viên Quốc hội và các quan chức hành chính cấp cao tham gia vào việc phát hành stablecoin trong thời gian họ đương nhiệm.
VII. Phân loại pháp lý và ranh giới quy định rõ ràng
Dự luật nêu rõ rằng tiền ổn định thanh toán không phải là chứng khoán hoặc hàng hóa, do đó loại trừ thẩm quyền quản lý của SEC và CFTC, xác định ranh giới pháp lý của tiền ổn định và tránh giám sát trùng lặp.
Tiến trình của dự luật
Tính đến ngày 22 tháng 5, đồng tiền ổn định Đạo luật GENIUS đã thông qua động thái tranh luận với 69 phiếu thuận và 31 phiếu chống, và bước vào quá trình sửa đổi. Với sự tiến triển nhanh chóng của các dự luật về tiền điện tử ổn định tại Hạ viện và Thượng viện, hai đảng đã đạt được sự đồng thuận hiếm có về vấn đề quản lý tài sản tiền điện tử và dự luật này có thể sẽ hoàn tất quá trình lập pháp vào quý 4 năm 2024.
2. Giới thiệu về USD 1
USD 1 Bối cảnh
USD 1 là đồng tiền ổn định của đô la Mỹ được World Liberty Financial Inc. (WLFI) - một nền tảng DeFi do các thành viên trong gia đình cựu Tổng thống Hoa Kỳ Trump kiểm soát - ra mắt vào tháng 3 năm 2025. Mục tiêu là neo mỗi USD theo tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ và được hỗ trợ đầy đủ bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ, tiền gửi bằng đô la Mỹ và các khoản tương đương tiền mặt làm dự trữ. Dự án nhấn mạnh vào tính tuân thủ và minh bạch. Tài sản dự trữ được kiểm toán thường xuyên bởi một công ty kế toán bên thứ ba và được lưu ký bởi công ty lưu ký tài sản kỹ thuật số khổng lồ BitGo. Zach Witkoff, một trong những người đồng sáng lập WLFI, và con trai của Trump là Eric Trump là những nhân vật chủ chốt của dự án, và Eric cũng là người đứng đầu WLFI.
USD 1 Trạng thái hiện tại
Gần đây, khi giá BTC vượt qua mức cao kỷ lục và mức độ phổ biến của đồng 1 USD tăng lên, các dự án hợp tác sinh thái của đồng tiền này cũng thu hút sự chú ý của thị trường. Giá của các token từ nhiều đối tác bao gồm Buildon, Lista DAO, StakeStone, Haedal, Cookie, v.v. đã tăng mạnh, thúc đẩy sự nhiệt tình của thị trường đối với khái niệm WLFI+USD 1. Tính đến giữa tháng 5 năm 2025, đồng tiền ổn định giá 1 USD đã vượt qua mức vốn hóa thị trường 2,1 tỷ USD, trở thành đồng tiền ổn định lớn thứ bảy. Nó đã phát triển nhanh chóng kể từ khi ra mắt vào tháng 3 và đã được triển khai trên Ethereum, BNB Chain và gần đây đã được ra mắt trên mạng Tron. Tuy nhiên, theo mô tả chính thức của WLFI, USD 1 chủ yếu hướng đến người dùng là tổ chức. Do đó, tiến bộ lớn nhất mà USD 1 đạt được trong ứng dụng thực tế là nó đã được tổ chức đầu tư MGX của Abu Dhabi chọn làm đồng tiền ổn định chính thức để đầu tư 2 tỷ đô la Mỹ vào Binance, trở thành trường hợp ứng dụng thực tế lớn đầu tiên của đồng tiền này.
Dự án hợp tác sinh thái USD 1
1. XÂY DỰNG
BUILDon là một MEME liên quan đến linh vật của văn hóa xây dựng BSC. Vào ngày 17 tháng 5, dự án chính thức công bố việc bổ sung cặp giao dịch 1 USD và kể từ đó vẫn tiếp tục tweet để tương tác với WLFI. Vào ngày 22 tháng 5, WLFI đã công bố việc mua lại BUILDon Token B và giá của nó sau đó đã tăng hơn 450%.
2. Đá Cọc
Vào ngày 9 tháng 5, StakeStone đã công bố quan hệ đối tác với WLFI để cung cấp cho người dùng 1 USD cơ sở hạ tầng thanh khoản đầy đủ và thu nhập staking chuỗi chéo. Vào ngày 22 tháng 5, với việc niêm yết 1 USD trên Binance, giá STO đã tăng hơn 20% chỉ trong một ngày.
3. Danh sách
Vào ngày 7 tháng 5, Lista chính thức công bố hợp tác chiến lược với WLFI. Hệ sinh thái Lista DAO sẽ thêm 1 USD vào kho bạc và cũng có kế hoạch thêm 1 USD/lisUSD LP và thêm 1 USD làm tài sản thế chấp CDP. Vào ngày 22 tháng 5, khi Binance công bố ra mắt đồng tiền 1 USD, giá Lista đã tăng 37,9% chỉ trong một ngày.
Về mặt hợp tác khác, hiện tại công ty đang hợp tác với nhiều giao thức DeFi như Venus Protocol, Aster, Meson Finance và Falcon Finance, và đã hỗ trợ 1 USD cho các giao dịch, thế chấp hoặc tài sản thanh khoản. Về dịch vụ lưu ký và thanh khoản, BitGo chịu trách nhiệm lưu ký tài sản dự trữ và BitGo Prime cung cấp dịch vụ thanh khoản và giao dịch cấp độ tổ chức. DWF Labs đã triển khai nhiều nhóm thanh khoản DeFi với giá 1 USD và đăng ký mua token WLFI với giá 25 triệu USD. Ngoài ra, xét về ví tiền điện tử và các tình huống tiêu dùng, TokenPocket, HOT Wallet, Pundi X và Umy đã được kết nối với USD 1 cho các tình huống Web3 như thanh toán, đặt phòng khách sạn và thanh toán cho người bán.
1 đô la Mỹ so với các đối thủ cạnh tranh khác
Cơ chế thiết kế của USD 1 không có sự khác biệt đáng kể so với các loại tiền ổn định chính thống khác như USDT và USDC. Cả hai đều áp dụng mô hình dự trữ tài sản bằng đô la Mỹ 1:1, chủ yếu được hỗ trợ bởi các tài sản có tính thanh khoản cao như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và tiền mặt, đồng thời sử dụng dịch vụ lưu ký của bên thứ ba và kiểm toán thường xuyên để đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ. Tuy nhiên, lợi thế độc đáo của đồng 1 USD nằm ở hiệu ứng thương hiệu chính trị mạnh mẽ đằng sau nó. Đồng 1 USD do WLFI, do gia đình Trump đứng đầu, phát hành không chỉ tăng trưởng rất nhanh trong giai đoạn đầu mà còn được sử dụng trong giao dịch đầu tư 2 tỷ đô la của tổ chức đầu tư MGX của Abu Dhabi vào Binance. Sự tăng trưởng nhanh chóng này chủ yếu là do ảnh hưởng công khai và nguồn lực chính trị của gia đình Trump, giúp tăng cường niềm tin của thị trường vào khả năng tuân thủ và uy tín của gia đình này. Nhưng điều đáng chú ý là giá của đồng $TRUMP do Trump phát hành trước đó đã biến động rất nhiều, khiến thị trường đặt câu hỏi về tính ổn định và giá trị lâu dài của đồng tiền này. Sự biến động như vậy có thể ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư vào đồng 1 USD, đặc biệt là khi xem xét tác động tiềm tàng của các yếu tố chính trị lên thị trường tài sản tiền điện tử.
III. Phát triển trong tương lai
Đạo luật GENIUS không chỉ là khuôn khổ quản lý cho các loại tiền ổn định mà còn là biện pháp chiến lược của Hoa Kỳ nhằm tăng cường toàn diện sự thống trị quốc tế của đồng đô la kỹ thuật số bằng cách thúc đẩy phát hành các loại tiền ổn định tuân thủ được neo vào đồng đô la Mỹ, thu hút vốn toàn cầu chảy vào trái phiếu Hoa Kỳ và hạn chế các đơn vị phát hành ở nước ngoài. Các biện pháp này sẽ giúp ngăn ngừa sự tái diễn của các sự cố tương tự của TerraUSD và cải thiện tính bảo mật cũng như tính ổn định của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Trong bối cảnh này, các dự án stablecoin có mức độ tuân thủ cao dự kiến sẽ được thị trường công nhận nhiều hơn trong tương lai. Ví dụ, các dự án stablecoin được nhiều người ủng hộ như 1 USD dự kiến sẽ chiếm vị trí quan trọng hơn trong hệ sinh thái tiền điện tử trong tương lai khi các dự luật tiếp theo được thông qua và các dự án hợp tác chuyên sâu cũng như stablecoin của họ dự kiến sẽ có.
Cảnh báo rủi ro:
Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được coi là khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản tài chính nào. Mọi thông tin được cung cấp một cách thiện chí. Tuy nhiên, chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc bảo đảm nào, dù rõ ràng hay ngụ ý, về tính chính xác, đầy đủ, hợp lệ, độ tin cậy, tính khả dụng hoặc tính đầy đủ của những thông tin đó.
Mọi khoản đầu tư tiền điện tử (bao gồm cả thu nhập) đều mang tính đầu cơ cao và có nguy cơ thua lỗ đáng kể. Hiệu suất trong quá khứ, giả định hoặc mô phỏng không nhất thiết chỉ ra kết quả trong tương lai. Giá trị của tiền kỹ thuật số có thể tăng hoặc giảm và có thể có những rủi ro đáng kể khi mua, bán, nắm giữ hoặc giao dịch tiền kỹ thuật số. Bạn nên cân nhắc cẩn thận xem việc giao dịch hay nắm giữ tiền kỹ thuật số có phù hợp với mình hay không dựa trên mục tiêu đầu tư cá nhân, tình hình tài chính và khả năng chịu rủi ro của bạn. BitMart không cung cấp bất kỳ lời khuyên nào về đầu tư, pháp lý hoặc thuế.
