Bản gốc | Nhật báo hành tinh Odaily ( @OdailyChina )

Tác giả | Chồng thế nào ( @vincent 31515173 )

Hôm qua, bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường tiền điện tử và thậm chí cả thị trường tài chính toàn cầu đã giảm nhanh chóng. Sự suy giảm của thị trường tiền điện tử đặc biệt nghiêm trọng, dẫn đầu là các altcoin. bởi Ethereum giảm hơn 20%.

Việc bán ồ ạt altcoin của tổ chức tạo lập thị trường Jump càng gây ra sự hoảng loạn trên thị trường tiền điện tử. Người đồng sáng lập BitMEX, Arthur Hayes đã đăng rằng một “ông lớn” đã bị thanh lý và đang bán tất cả tài sản tiền điện tử, và cộng đồng thường suy đoán rằng “ông lớn” mà anh ta đang đề cập đến là Jump.

Nhưng nó có đúng không? Liệu tổ chức tạo lập thị trường Jump cũng sẽ bán số tiền mà họ nắm giữ để tạo thị trường cho phía dự án, và lý do thực sự dẫn đến đợt sụt giảm thị trường này là gì?

Odaily Planet Daily đã phỏng vấn một nhóm các nhà tạo lập thị trường vì mục đích này, cố gắng hiểu từ quan điểm của họ lý do đằng sau việc Jump “bán xu” và xu hướng đi xuống của thị trường, logic hoạt động chung của các nhà tạo lập thị trường và khi nào thị trường tăng trưởng sẽ quay trở lại .

Sau đây là bản ghi của cuộc phỏng vấn.

Yếu tố vĩ mô chi phối và sự thay đổi vị thế của Jump chưa đủ sức ảnh hưởng đến thị trường

Odaily Planet Daily: Sự sụt giảm của thị trường hiện tại khá nghiêm trọng. Ông có thể phân tích nguyên nhân cụ thể hơn từ góc độ vĩ mô hay góc độ thị trường tiền điện tử?

SSS (Người được phỏng vấn ẩn danh): Nhìn từ góc độ vĩ mô, nguyên nhân chính là do tỷ giá đồng yên Nhật tăng cao, Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, tỷ giá đồng yên Nhật tăng lên khoảng 150 và hiện ở mức hơn 140. Điều này đã xuyên thủng thị trường chứng khoán châu Á-Thái Bình Dương và gây ra sự hoảng loạn nhất định đối với tài sản bằng đồng đô la Mỹ cũng bị ảnh hưởng ở một mức độ nhất định từ thị trường tuần trước rằng sự hoảng loạn đã lan rộng trên thị trường toàn cầu vào tuần trước. Một lý do quan trọng khác là việc sửa chữa định giá Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ hiện đang ở giai đoạn định giá cao. Thị trường mã hóa có mối tương quan cao với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và có độ biến động cao hơn. thị trường vẫn được miễn dịch.

Odaily Planet Daily đặt câu hỏi: Sự sụp đổ của thị trường mã hóa có cần một sự khích lệ không? Có phải động lực để Jump bán coin?

SSS: về cơ bản là các yếu tố cấp vĩ mô. Tiền điện tử hiện có liên quan chặt chẽ hơn đến quy định và thanh khoản của thị trường vĩ mô. Mặc dù thị trường hiện đang chú ý đến sự chuyển động của tài sản trên chuỗi của Jump, nhưng đây không phải là một thay đổi lớn mà chủ yếu ảnh hưởng đến thị trường. Ví dụ, cơn giông bão của Three Arrows Capital vào năm 2022. Mặc dù đây là dấu hiệu cho thấy thị trường tiền điện tử đã bước vào thị trường gấu nhưng nó không phải là tác nhân gây ra thị trường gấu. Hành vi của các tổ chức lớn chỉ là lời giải thích được thị trường sử dụng để giải thích những thay đổi của thị trường. Về bản chất, vị thế của các tổ chức không đủ sức ảnh hưởng đến xu hướng dài hạn của toàn thị trường.

Và mọi quỹ phòng hộ và quỹ định lượng đều có chiến lược phòng ngừa rủi ro và chênh lệch giá. Tuy nhiên, do tính đặc thù của thị trường tiền điện tử, một số chiến lược phòng ngừa rủi ro được thực hiện trên các sàn giao dịch tập trung. Có thể chỉ có một phần nhỏ trong số đó trên chuỗi. trong số đó chỉ là Thị trường thực sự rất phiến diện trong việc tóm tắt các thông tin đơn lẻ và giải quyết các nguyên nhân cốt lõi dẫn đến việc giảm giá hiện tại do xu hướng giao dịch chuyển khoản vào và ra , thực tế liên quan nhiều hơn đến cấp độ vĩ mô.

Odaily Planet Daily đã hỏi: Với tư cách là một chuyên gia cao cấp về tạo lập thị trường, bạn nghĩ gì về hành vi chuyển tài sản trên chuỗi Jump hoặc đổi chúng lấy các đồng tiền ổn định?

SSS: Tôi có xu hướng tin rằng các chuyển động vốn của Jump là vị thế riêng của nó, vì hai lý do: Thứ nhất, quỹ tạo lập thị trường sẽ không được sử dụng để cầm cố . Các chuyển động của Jump giải quyết tất cả các khoản rút tiền từ các cam kết, cho thấy rằng những khoản tiền này không phải là tài sản được sử dụng để tạo lập thị trường mà là vị thế của chính chúng. Tiền tạo lập thị trường sẽ được lưu trữ trong ví trên chuỗi và chịu sự giám sát của nhiều bên hoặc trong các tài khoản tạo lập thị trường được mở trên các sàn giao dịch. Các tài khoản này cũng sẽ được các bên tham gia dự án và sàn giao dịch theo dõi trong thời gian thực.

Thứ hai, sự điều chỉnh gần đây của thị trường đã dẫn đến việc điều chỉnh vị thế của các quỹ phòng hộ hoặc quỹ định lượng, thường bao gồm các hoạt động điều chỉnh vị thế, phòng ngừa rủi ro và thanh lý. Đây là một hiện tượng bình thường . Thị trường chú ý đến sự chuyển động của tiền trên chuỗi, nhưng hành vi trong sàn giao dịch rất khó quan sát, dẫn đến thông tin không đầy đủ. Thường có hành vi phòng ngừa rủi ro giữa trên chuỗi và sàn giao dịch và việc chỉ quan sát thông tin một chiều là không đầy đủ.

Hiện tại, chúng ta chỉ có thể chú ý đến các xu hướng trên chuỗi. Khi thấy Ethereum và những thứ khác được chuyển sang sàn giao dịch, chúng ta có thể lầm tưởng rằng đó là một cú đột phá thị trường. Nhưng trên thực tế, đây có nhiều khả năng là một biện pháp phòng ngừa rủi ro hơn, mặc dù cũng có thể có một số hoạt động bán ra liên quan. Tuy nhiên, các chuyển động của quỹ trên chuỗi và trên sàn giao dịch cần được xem xét một cách toàn diện để có được thông tin toàn diện hơn.

Kỳ vọng thị trường trong tương lai: Thị trường giá lên sẽ quay trở lại vào nửa đầu năm 2025

Odaily Planet Daily: Bạn nghĩ gì về sự điều chỉnh gần đây trên thị trường tiền điện tử trước khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất? Nếu Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9, bạn dự kiến khi nào đợt tăng giá trên thị trường tiền điện tử sẽ quay trở lại?

SSS: Trong lịch sử, thị trường thường điều chỉnh trước khi cắt giảm lãi suất. Giống như chu kỳ năm 2008, thị trường thường có sự điều chỉnh mạnh trước đợt cắt giảm lãi suất. Về cơ bản, xu hướng thị trường tiền điện tử này phản ánh sự điều chỉnh về kỳ vọng trong tương lai. Giao dịch thực chất là phản ứng trước kỳ vọng nên thị trường sẽ có sự điều chỉnh trước khi việc cắt giảm lãi suất được kỳ vọng thành hiện thực. Sự điều chỉnh mạnh về tài sản toàn cầu này có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất trước thời hạn. Nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, lượng tiền trên thị trường sẽ tăng lên, các nhà đầu tư và tổ chức sẽ tìm kiếm các mục tiêu có chất lượng tốt hơn để đầu tư. Điều này cho thấy thị trường mã hóa không còn hấp dẫn so với các thị trường tài chính truyền thống như thị trường chứng khoán.

Nói chung, trong đợt suy giảm này, các loại tài sản lớn trên toàn cầu đang điều chỉnh, bao gồm cả vàng, điều này phản ánh sự bi quan cực độ của thị trường về những kỳ vọng chung ngắn hạn. Sự điều chỉnh của tiền điện tử có xu hướng lớn hơn nhiều so với nhiều thị trường chứng khoán, bao gồm cả chứng khoán Hoa Kỳ, cho thấy thị trường tiền điện tử vẫn được coi là một tài sản rủi ro trong số các loại tài sản rộng hơn. Các tài sản rủi ro thường trải qua một thị trường giá lên bùng nổ do thanh khoản tràn vào giai đoạn giữa và cuối của đợt cắt giảm lãi suất. Do đó, giai đoạn hoạt động của tài sản rủi ro thường ở giai đoạn giữa và cuối của đợt cắt giảm lãi suất. Hiệu suất hiện tại của thị trường tiền điện tử cũng phản ánh xu hướng này. Cần phải đợi cho đến khi thanh khoản tràn đầy mới có thể tăng trưởng bùng nổ.

Nếu chúng ta lạc quan, thị trường giá lên có thể quay trở lại vào đầu năm sau, tức là quý đầu tiên của năm 2025; nếu chúng ta trung lập thì có thể là vào giữa năm sau. Việc thực hiện cắt giảm lãi suất đòi hỏi một quy trình nhất định và giai đoạn hoạt động của tài sản rủi ro đang ở giai đoạn giữa và cuối của việc cắt giảm lãi suất, do đó, một thị trường tăng trưởng toàn diện sẽ xuất hiện vào nửa đầu năm 2025.

Odaily Planet Daily: Trong tình hình thị trường này, chiến lược đầu tư của công ty bạn là gì?

SSS: Chiến lược hiện tại có hai khía cạnh chính: thời gian và giá cả. Về mặt thời gian, các điều kiện thị trường hiện tại tương tự như vào tháng 3 năm 2020, khi tài sản toàn cầu nhìn chung giảm và Bitcoin cũng trải qua sự kiện 3.12 cổ điển. Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến đợt sụp đổ thị trường tiền điện tử này là sự thay đổi tỷ giá của đồng Yên Nhật và đồng đô la Mỹ. Mấu chốt nằm ở phản ứng gần đây của Cục Dự trữ Liên bang, liệu cơ quan này có cắt giảm lãi suất sớm hay thậm chí nhanh chóng như vậy hay không. đã làm vào tháng 3 năm 2020.

Về giá cả, chúng tôi tuân theo nguyên tắc " không bao giờ nói đáy trong thị trường giá xuống và không bao giờ nói đỉnh trong thị trường giá lên ", nên rất khó để đưa ra một phạm vi giá rõ ràng. Tuy nhiên, xét từ góc độ đặc điểm giao dịch, nếu thị trường tiếp tục giảm bất hợp lý khiến các chip đáy đổi chủ nhanh chóng thì vùng này có thể coi là vùng đáy. Tuy nhiên, việc mua được đáy là cực kỳ khó khăn, bởi vì một đợt giảm mạnh thường chỉ bật lại chứ không đảo ngược. Quá trình tạo đáy sẽ bao gồm các cú sốc, mài đáy và xác nhận chip. Do đó, chúng tôi sẽ không dự đoán điểm giá mà đánh giá sơ bộ khu vực đáy dựa trên đặc điểm của hành vi giao dịch, bắt đầu hoạt động thanh lý và thực hiện phòng ngừa rủi ro.

Trong giai đoạn thị trường hiện tại, khi Bitcoin phục hồi vào tháng 7, chúng tôi đã áp dụng một số chiến lược phòng ngừa rủi ro khi nó không phá được mức cao mới. Do đó, ở mức thoái lui này, lợi nhuận từ vị thế bán của chúng ta sẽ lớn hơn khoản lỗ ở vị thế mua. Nhìn chung, mấu chốt nằm ở thời điểm của Cục Dự trữ Liên bang và việc trao đổi chip khi thị trường lên đỉnh và sụp đổ.

Về trao đổi chip, chúng tôi chủ yếu tập trung vào khối lượng giao dịch. Khi khối lượng giao dịch cao hơn đáng kể so với trước đây, cho dù đó là khối lượng giao dịch ở mức 4 giờ, hàng giờ hay hàng ngày đều tăng đáng kể trong vài ngày, khu vực này có thể là khu vực đáy. Trong trường hợp này, khối lượng giao dịch tăng gấp đôi đáng kể so với khối lượng giao dịch trung bình trong quá khứ, đây là một chỉ báo quan trọng để đánh giá sự phục hồi và chạm đáy của thị trường.

Odaily Planet Daily: Cuối cùng, bạn nghĩ sẽ có những cơ hội đầu tư nào khác trong thời gian còn lại của năm nay?

SSS: Tôi nghĩ có hai hướng: lĩnh vực MEME Coin và AI . MEME Coin vẫn có khối lượng giao dịch cao trong thời kỳ suy thoái và thị trường vẫn chọn MEME Coin trong thời kỳ suy thoái. AI hiện là câu chuyện chủ đạo cho các loại tài sản lớn và ở cấp độ vĩ mô, câu chuyện về AI sẽ tiếp tục xuất hiện trên thị trường tiền điện tử.