Bản gốc | Nhật báo hành tinh Odaily ( @OdailyChina )

Tác giả｜Azuma ( @azuma.eth )

Vào ngày 29 tháng 6, các thành viên cộng đồng Polkadot (Polka) Alice und Bob và Jeeper đã công bố báo cáo hoạt động của Kho bạc Polkadot (Kho bạc) trong nửa đầu năm 2024 trên diễn đàn quản trị chính thức. mô tả, từ đó gây ra sự nghi ngờ của cộng đồng về tình trạng hoạt động hiện tại của kho bạc Polkadot và những lo ngại về tính bền vững trong tương lai của nó.

Chi phí thiên văn

Điểm cốt lõi của báo cáo là: Trong nửa đầu năm 2024, kho bạc Polkadot đã chi tổng cộng 87 triệu đô la Mỹ (11 triệu DOT). Xét đến số dư dự trữ hiện tại của kho bạc là 245 triệu (38,2 triệu DOT), nếu theo chi tiêu hiện tại Theo tính toán nhanh, số tiền dự trữ này chỉ đủ để duy trì kho bạc của Polkadot thêm 2 năm nữa...

Bộ số liệu bất ngờ này rõ ràng đã gây sốc cho toàn ngành. Kain Warwick, người sáng lập Synthetix, đã đưa ra nhận xét gay gắt về điều này: “Kho bạc của Polkadot đang đốt tiền nhanh hơn cả tin tặc ăn trộm tiền”.

Sau cú sốc là sự bối rối, nhiều thành viên cộng đồng bày tỏ trên mạng xã hội rằng thật khó tưởng tượng Polkadot đã đốt cháy 87 triệu đô la Mỹ chỉ trong sáu tháng như thế nào.

Chi phí sẽ đi đâu?

Theo giải thích chi tiết ở phần “Thanh toán” của báo cáo, so với nửa cuối năm 2023, chi tiêu bằng tiền (DOT) của kho bạc Polkadot đã tăng 2,4 lần trong nửa đầu năm 2024. Tuy nhiên, do tăng giá tiền tệ của DOT, chi tiêu dựa trên Kho bạc U đã tăng 3,2 lần.

Từ góc độ các hạng mục chi tiêu, chi tiêu ngân quỹ của Polkadot chủ yếu rơi vào sáu hướng chính – nghiên cứu, vận hành, giáo dục nhân tài, kinh tế, phát triển và tiếp thị . Đánh giá so sánh trong hình dưới đây, mặc dù xu hướng cơ cấu chi tiêu có thay đổi đôi chút nhưng giá trị tuyệt đối của chi tiêu theo sáu hướng chủ yếu này vẫn tăng so với nửa cuối năm 2023.

Hướng chi lớn nhất là “tiếp thị” (outreach), với tổng chi là 37 triệu đô la Mỹ . Chi phí “Marketing” bao gồm chi phí quảng cáo, truyền thông, các hoạt động cộng đồng online và offline, tài trợ cho các hội nghị, sự kiện phát triển kinh doanh lớn… Trong số đó, chi phí "quảng cáo" chiếm phần lớn, với tổng chi là 21 triệu USD, trong đó tài trợ cho một câu lạc bộ bóng đá là 6,8 triệu USD, tài trợ cho tay đua Conor Daly là 1,9 triệu USD và tài trợ là 1,3 triệu USD. với tổ chức thể thao điện tử HEROIC.

Hướng chi tiêu đứng thứ hai là "Phát triển", với tổng chi là 23 triệu USD, trong đó 5,1 triệu USD được sử dụng để phát triển chức năng của giao thức Polkadot và SDK, 4,1 triệu USD được sử dụng để phát triển các dịch vụ dữ liệu và chức năng lập chỉ mục và 3,9 triệu đô la Mỹ được sử dụng để hỗ trợ phát triển các ví như SubWallet, Talisman và Nova.

Theo sát là chi tiêu theo hướng "Kinh tế". Là hạng mục chi tiêu chính được nhiều hệ sinh thái chuỗi công cộng khác sử dụng để thu hút lưu lượng truy cập, chi tiêu của Polkadot trong lĩnh vực này dường như "ít hơn" nhiều, chỉ xét về mặt thanh khoản, 15 triệu USD đã được chi tiêu. về ưu đãi.

Theo hướng “tài năng và giáo dục”, Polkadot đã đầu tư tổng cộng 5,5 triệu USD trong nửa đầu năm. Đào tạo sinh thái và hackathons chiếm phần lớn trong thị phần này, với 3,1 triệu đô la Mỹ được chi cho chuỗi sự kiện của Học viện Blockchain Polkadot và nhiều hackathon, với chi phí trung bình cho mỗi sự kiện dao động từ 60.000 đô la Mỹ đến 600.000 đô la Mỹ.

Ở hướng “hoạt động”, Polkadot đã chi tổng cộng 3,8 triệu USD trong nửa đầu năm. Trong số đó, thành phần chi tiêu lớn nhất đến từ "quản trị", với tổng chi tiêu là 2,5 triệu đô la Mỹ, bao gồm cả việc OpenGov tài trợ cho một quỹ của Quần đảo Cayman dưới dạng bao bì hợp pháp với số tiền 640.000 đô la Mỹ.

“Nghiên cứu” là hướng mà Polkadot chi tiêu ít nhất, với tổng chi là 2,1 triệu USD trong nửa đầu năm.

Dự trữ còn lại bao nhiêu ? Doanh thu có thể tăng trưởng?

Như đã đề cập trước đó, tổng giá trị lượng dự trữ còn lại trong kho bạc Polkadot là 245 triệu USD, tương đương 38,2 triệu DOT, nhưng thành phần của khoản dự trữ còn lại này cần được làm rõ hơn.

Nói tóm lại, lượng dự trữ còn lại trong kho bạc của Polkadot bao gồm:

• Tiền và các khoản tương đương tiền: 29 triệu DOT (khoảng 188 triệu USD) , chủ yếu bao gồm DOT, USDT và USDC do Polkadot nắm giữ trong chuỗi chuyển tiếp, AssetHub và Hydration, có thể được kho bạc sử dụng ngay lập tức;

• Nguồn cung thanh khoản không giam giữ: 1 triệu DOT (khoảng 6,4 triệu USD) , chủ yếu đề cập đến thanh khoản đơn phương 1 triệu DOT do Polkadot cung cấp trên Hydration Omnipool;

• Tài sản được chỉ định: 7,3 triệu DOT (khoảng 47 triệu USD) , dùng để chỉ dự trữ kho bạc chỉ có thể được sử dụng cho các mục đích cụ thể như tiền lương và tài trợ;

• Các khoản phải thu: 5,8 triệu DOT (khoảng 3,7 triệu USD) , đề cập đến các khoản vay ngắn hạn do Polkadot cung cấp cho các dự án sinh thái như Bifroft và Pendulum.

Nhìn chung, mặc dù đang phải đối mặt với áp lực chi tiêu nhưng kho bạc của Polkadot vẫn có tín hiệu tương đối lý tưởng về cơ cấu dự trữ - tình hình thanh khoản tổng thể rất tốt và hầu hết dự trữ đều ở trạng thái sử dụng ngay.

Về việc liệu Kho bạc Polkadot có thể tạo thêm thu nhập hay không, báo cáo cũng đề cập rõ ràng rằng thu nhập trực tiếp từ phí mạng vẫn không đáng kể. Ngoài việc kiếm được gần 300.000 DOT do cơn sốt ghi chữ ngắn hạn vào nửa cuối năm 2023, thu nhập từ phí trong thời gian thông thường khá ổn định - khoảng 20.000 DOT mỗi quý.

Báo cáo cũng đề cập cụ thể đến thu nhập thụ động từ lạm phát DOT (phần thưởng đặt cược), nhưng hai tác giả của báo cáo, Alice und Bob và Jeeper, đều tin rằng mặc dù kho bạc có thể "kiếm lời" từ thu nhập 10% hiện tại nhưng hiện tại nó đang bị thiên vị. Tỷ lệ lạm phát cao là "tàn phá" và không có lợi cho sự phát triển lâu dài của giao thức Polkadot và sự ổn định của giá tiền tệ DOT.

Sự nghi ngờ của cộng đồng không phải là không có lý

Kết hợp với những phân tích ở trên về tình hình thu chi và lượng dự trữ còn lại, có thể thấy rằng kho bạc của Polkadot quả thực đang phải đối mặt với những áp lực bền vững nhất định. Mặc dù nguồn dự trữ hơn 200 triệu USD là đủ nhưng chi tiêu quá mức và doanh thu không đáng kể đặt ra những thách thức thực sự.

Nhìn xung quanh cộng đồng, trọng tâm của các câu hỏi thường tập trung vào các khoản chi tiêu khổng lồ của Polkadot và thành phần của chúng, đặc biệt là các khoản chi “tiếp thị” chiếm gần một nửa trong số đó. Có thể hiểu rằng việc phát triển cần có tiền và các hoạt động, nghiên cứu và giáo dục kết hợp. Số tiền bỏ ra không nhiều, phương hướng khuyến khích kinh tế thậm chí còn hơi thiếu. Chỉ riêng khoản chi tiếp thị 37 triệu đô la Mỹ không chỉ gây nghi vấn về quy mô đầu tư mà kết quả dường như chỉ ở mức "tối thiểu".

Về vấn đề này, KOL @Ignas nổi tiếng ở nước ngoài đã đặt câu hỏi: " Polkadot đã chi 37 triệu đô la Mỹ cho hoạt động quảng bá tiếp thị, nhưng họ hầu như không có sự hiện diện trên X và các nền tảng truyền thông xã hội khác. "

Mặc dù mô tả của @Ignas hơi cường điệu nhưng không phải là không có lý. Nhìn lại hai năm qua, các khái niệm như Lớp 2, tính mô-đun, tính trừu tượng của chuỗi và việc đặt lại đã lần lượt xuất hiện để thu hút sự chú ý của thị trường. Là một dự án cấp cao một thời, tiếng nói của Polkadot trên mạng xã hội dường như ngày càng nhiều hơn. và phổ biến hơn. Little... Dù là Jam hay Coretime, nếu bạn không phải là người dùng tích cực theo dõi các xu hướng sinh thái của Polkadot thì có bao nhiêu người biết điều này có nghĩa là gì?

Trớ trêu thay, cuộc tranh cãi ngày nay về "chi phí tiếp thị quá cao" của Polkadot đã trở thành vấn đề lớn nhất trên mạng xã hội trong thời gian gần đây đối với Polkadot, công ty đã đầu tư rất nhiều vào tiếp thị.

Cách đây vài tháng, một thành viên cộng đồng đã làm việc trên hệ sinh thái Polkadot trong một thời gian dài đã đề cập với chúng tôi: "Đối với những người tham gia cộng đồng, giá trị lớn nhất của Polkadot là kho bạc. "

Nếu kho bạc tiếp tục được tiêu thụ theo cách đáng nghi ngờ hiện tại, câu hỏi tiếp theo có thể là tương lai của Polkadot.