Báo cáo tháng 5 của EMC Labs: Tác động của yếu tố chính sách ngày càng mạnh, sức mua đang hội tụ để tìm điểm đột phá

Thị trường, dự án, tiền tệ và các thông tin, ý kiến và nhận định khác được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Sau 15 năm phát triển, ngành công nghiệp BTC và tiền điện tử đã chuyển từ nghiên cứu và phát triển công nghệ cũng như xác minh thị trường biên sang giai đoạn áp dụng quy mô lớn. Từ ít người biết đến và khét tiếng đến giông bão và đầy nắng, con đường và hình thức hiện thực hóa nó thường bất ngờ.

Mọi chuyện tưởng chừng như ngẫu nhiên nhưng lại dường như không thể tránh khỏi.

Sau khi phê duyệt BTC ETF vào tháng 1, SEC Hoa Kỳ một lần nữa bất ngờ công bố phê duyệt 8 ETH ETF vào ngày 23 tháng 5. Do thị trường trước đó đã cho rằng việc phê duyệt ETH ETF sẽ bị trì hoãn cho đến nửa cuối năm nên những lợi ích bất ngờ bất ngờ lộ ra và đẩy BTC và ETH vốn đang ở trạng thái yếu tăng trở lại hơn 11,4. % và 24,83% tương ứng.

Trong quá trình lâu dài áp dụng hàng loạt BTC và tiền điện tử, sự chuyển đổi của các tổ chức tài chính và quản lý truyền thống đã mang lại động lực to lớn cho sự phát triển của ngành và thị trường tiền điện tử. Về tiền điện tử, sự đào tẩu “bất ngờ” của Đảng Dân chủ không chỉ cho thấy không thể đánh giá thấp tầm ảnh hưởng của 50 triệu người nắm giữ tiền điện tử ở Hoa Kỳ mà còn cho thấy tác động chính sách của sự gia nhập quy mô lớn của các tổ chức tài chính truyền thống được đại diện bởi Hòn đá đen. .

chính sách của Mỹ

Cũng vào ngày 23 tháng 5, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính cho Thế kỷ 21 (còn được gọi là FIT 21) với số phiếu cao. Về lâu dài, việc thông qua dự luật FIT 21 sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành Tiền điện tử hơn nhiều so với việc phát hành BTC ETF và ETH ETF đã được phê duyệt.

Đối với ngành mã hóa, sự khẳng định và bảo vệ về thể chế mà dự luật FIT 21 mang lại sẽ có tác động sâu rộng. Dự luật này cung cấp một lộ trình để các dự án blockchain được triển khai một cách an toàn và hiệu quả tại Hoa Kỳ; nó làm rõ các ranh giới pháp lý của Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) dựa trên việc liệu đối tượng được quản lý có phải là chứng khoán hoặc hàng hóa; nó làm rõ Quy định trao đổi tiền điện tử và bảo vệ các nhà đầu tư Hoa Kỳ bằng cách thiết lập và thực hiện các quy tắc giao dịch.

Sau khi được Hạ viện thông qua, dự luật FIT 21 sẽ được chuyển lên Thượng viện để xem xét và nếu được thông qua sẽ được chuyển lên Tổng thống Hoa Kỳ để xem xét. Việc phê duyệt dự luật FIT 21 sẽ mất thời gian và việc thực hiện nó sẽ còn lâu hơn nữa. Tuy nhiên, ý nghĩa đột phá của nó đã bước đầu được chứng minh. Việc công nhận và thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp tiền điện tử ở Hoa Kỳ ở cấp độ thể chế cho thấy ngành công nghiệp tiền điện tử đã giải quyết được cuộc khủng hoảng về mặt pháp lý đã trở thành một trong những ngành công nghiệp trọng điểm ở Hoa Kỳ.

tài chính vĩ mô

Vào đầu tháng 5, Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu kinh tế cho tháng 4—tỷ lệ thất nghiệp và dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường, dẫn đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên và đẩy chỉ số đồng đô la Mỹ đi xuống. Các chỉ số vốn đã giảm mạnh trong tháng 4 nay đã phục hồi mạnh mẽ. Ngoài ra, được hỗ trợ bởi báo cáo thu nhập vượt quá mong đợi của NVIDIA, chỉ số Nasdaq đã tăng 6,88% chỉ trong một tháng, phục hồi sau khoản lỗ trong tháng 4 và lập mức cao kỷ lục mới.

Tháng 5, Nasdaq tăng mạnh 6,88%, phục hồi toàn bộ tổn thất trong tháng 4 và lập kỷ lục

Giữa tháng, Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục đưa ra những nhận xét diều hâu, dập tắt kỳ vọng về thời điểm bắt đầu và tần suất cắt giảm lãi suất, khiến thị trường biến động. Tuy nhiên, sự suy thoái nhẹ một phần của nền kinh tế Mỹ đã khiến những người tham gia thị trường tin rằng việc tăng lãi suất khó có thể xảy ra và việc cắt giảm lãi suất chỉ là vấn đề thời gian. Goldman Sachs kỳ vọng việc bắt đầu cắt giảm lãi suất sẽ bị hoãn lại từ tháng 7 đến tháng 9 và xu hướng thị trường hiện tại có thể được coi là đã phản ánh kỳ vọng này.

Nếu không có dữ liệu kinh tế bất thường nào về triển vọng thị trường, dự kiến xu hướng dài hạn của cổ phiếu công nghệ Mỹ sẽ không thay đổi.

thị trường tiền điện tử

Vào tháng 5, BTC mở cửa ở mức 60.621,20 USD và đóng cửa ở mức 67.472,41 USD, tăng 6.850,31 USD hay 11,3% trong cả tháng, với biên độ 25,54%.

Xu hướng hàng tháng của BTC

Không thể phục hồi khoản lỗ trong tháng 4 một cách mạnh mẽ như Nasdaq, BTC hoạt động tương đối yếu trong tháng 5. Sau cú sốc lớn, khối lượng giao dịch không thể khuếch đại một cách hiệu quả, để lại bóng trên và dưới dài theo xu hướng. Lợi ích lớn nhất là sau khi rơi khỏi top box vào đầu tháng, nó đã phục hồi một cách hiệu quả và quay trở lại phạm vi gây sốc là 58.500 USD ~ 69.500 USD.

Mặc dù các nguyên tắc cơ bản của hoạt động trên chuỗi tiếp tục xấu đi, giá đã phục hồi một cách hiệu quả, cùng với sự hỗ trợ từ tài chính vĩ mô, ngành, vốn và các khía cạnh khác, đã tạm thời gác lại những lo ngại về sự kết thúc của thị trường giá lên.

Xu hướng hàng ngày của BTC

Trong chu kỳ này, đà tăng của BTC đã trải qua ba giai đoạn: bổ sung hàng tồn kho, dự đoán về việc phê duyệt BTC ETF và giai đoạn thúc đẩy dòng vốn sau khi BTC ETF đi vào hoạt động. Đến cuối tháng 5, dòng tiền vào sàn giao dịch đã chậm lại đáng kể, ngoại trừ kênh ETF. EMC Labs đánh giá rằng vào tháng 5, sự phục hồi giá BTC chủ yếu được thúc đẩy bởi hiệu ứng liên kết do ETH tăng mạnh mang lại.

Có dấu hiệu vốn trong ngành chảy từ BTC sang ETH trên thị trường, điều này có thể được xác nhận bằng khối lượng giao dịch khuếch đại của cặp giao dịch ETH/BTC sau ngày 15 tháng 5.

Khối lượng giao dịch của cặp giao dịch ETH/BTC đã tăng đáng kể

Dòng vốn công nghiệp đảo ngược cho thấy rằng việc phát hiện giá BTC trong tương lai sẽ chủ yếu được xác định bởi dòng tiền từ kênh BTC ETF và liệu tiền trên thị trường có được giải phóng hay không.

Cung cấp thị trường

Khi thị trường tăng giá phát triển, các nhà đầu tư dài hạn sẽ dần dần bán BTC mà họ nắm giữ theo đợt ra thị trường, trong khi các nhà đầu tư ngắn hạn bị thu hút bởi giá và đặt mục tiêu vượt trội hơn thị trường trong ngắn hạn sẽ tiếp tục tăng vị thế của mình.

Xu hướng “dài thành ngắn” này tiếp tục kể từ tháng 12 cho đến khi đảo ngược vào tháng 5. Trong tháng này, toàn bộ nhóm dài hạn đã chuyển từ bán sang tích lũy và thêm 93.400 BTC, trong khi nhóm ngắn hạn bắt đầu giảm vị thế và bán 38.200 BTC.

Trạng thái vị trí dài hạn, ngắn hạn, CEX, thợ mỏ (biểu đồ EMC Labs)

Khi các thợ đào bước vào tháng đầu tiên sau halving, cả thu nhập từ phần thưởng khối và tiêu dùng chuyển khoản đều giảm, với thu nhập giảm đáng kể xuống còn 963 triệu USD (thống kê của The Block). EMC Labs nhận thấy rằng dưới áp lực doanh thu giảm mạnh, các công ty khai thác buộc phải thực hiện hai hành động trong tháng này. Một là bán hết 6.000 BTC tích lũy được ra thị trường, và hai là giảm nguồn cung cấp sức mạnh tính toán.

Khi giá giảm, mạng Bitcoin đã mất tới 28% sức mạnh tính toán sau khi đạt đỉnh vào ngày 23 tháng 4.

Thống kê sức mạnh tính toán mạng bit

Các công ty khai thác hiện nắm giữ 1,8 triệu BTC và chưa tiến hành bán quy mô lớn kể từ thị trường tăng giá này. Nếu thị trường sau đó sụt giảm, để duy trì hoạt động khai thác, các công ty khai thác có thể bán để đẩy thị trường vào trạng thái cân bằng yếu đi xuống.

tính thanh khoản

Kể từ chu kỳ này, stablecoin đã đạt được dòng vốn ròng kể từ tháng 10 năm 2023, điều này đã đẩy thị trường đi lên. Quy mô của dòng vốn đạt mức cao nhất và kỷ lục cao mới kể từ chu kỳ này vào tháng 3 và tháng 4 năm nay, trở thành một cú sốc thanh khoản do hiện thực hóa. lợi nhuận BTC quy mô lớn là một lực lượng quan trọng (một lực lượng khác là quỹ tiền tệ fiat của kênh BTC ETF).

Đến tháng 5, với việc trao đổi số lượng chip khổng lồ và biến động dữ dội của thị trường, cũng như việc trì hoãn cắt giảm lãi suất, tốc độ dòng vốn vào kênh stablecoin đã giảm đáng kể. Theo thống kê của EMC Labs, dòng vốn stablecoin trong tháng 5 chỉ đạt 341 triệu USD, thấp hơn nhiều so với mức 8,9 tỷ USD và 7 tỷ USD trong tháng 3 và tháng 4.

Thay đổi hàng tháng về nguồn cung của các stablecoin chính (Biểu đồ của EMC Labs)

So sánh hai loại stablecoin lớn, USDT có dòng vốn vào là 1,394 tỷ trong tháng này, trong khi USDC ghi nhận dòng tiền ra 973 triệu lần đầu tiên sau 5 tháng, cho thấy xu hướng quỹ kênh stablecoin ở Hoa Kỳ nhạy cảm hơn so với ở Mỹ. Châu Á.

11 BTC ETF chảy vào tháng 5 (Biểu đồ theo giá trị SoSo)

EMC Labs đã quan sát các quỹ tiền tệ fiat trong kênh ETF và nhận thấy rằng có dòng tiền chảy ra vào 5 trong số 22 ngày giao dịch trong tháng 5 và dòng tiền vào ròng được ghi nhận trong 17 ngày giao dịch. Dòng tiền vào ròng trong cả tháng là 1,905 tỷ USD. cao hơn nhiều so với kênh stablecoin 3,41 USD.

Tính đến cuối tháng 5, tài sản do 11 BTC ETF ở Hoa Kỳ nắm giữ đã đạt 58 tỷ USD, chiếm 4,32% tổng nguồn cung 852.256 BTC và đang trở thành một lực lượng quan trọng ảnh hưởng đến giá BTC.

Phần kết luận

Trong báo cáo tháng 4, chúng tôi đánh giá rằng thị trường đã bước vào trạng thái chuyển tiếp thị trường tăng trưởng và làn sóng trao đổi chip quy mô lớn đầu tiên (tháng 3 ~ tháng 4) đã xảy ra. Trong suốt tháng 5, cả giao dịch mua và bán đều giảm mạnh và nguồn cung thị trường quay trở lại trạng thái "từ bán sang mua". trạng thái cân bằng yếu sau khi giải phóng niềm đam mê.

Chúng tôi duy trì nhận định của mình rằng có xu hướng vốn thị trường chuyển từ BTC sang ETH, “thời gian Ethereum” sẽ tiếp tục và xu hướng tiếp theo của BTC phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ và tuyên bố thị trường của Cục Dự trữ Liên bang.

BTC đang ở trạng thái cân bằng yếu, thực tế không cần nhiều tiền để đẩy lên. Sức mua có thể có đến từ hiệu ứng xếp tầng do sự phổ biến của việc phê duyệt ETH ETF một mặt và mặt khác là các quỹ tiền tệ hợp pháp từ kênh BTC ETF. Khi quy mô của nó tiếp tục phát triển và đi theo nhịp độ tương tự như Nasdaq, các quỹ tiền tệ hợp pháp trong kênh BTC ETF có thể trở thành một lực lượng độc lập ảnh hưởng đến giá BTC.

KẾT THÚC

EMC Labs (Emergence Labs) được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tài sản tiền điện tử và nhà khoa học dữ liệu. Tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư vào thị trường thứ cấp tiền điện tử, với tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu là khả năng cạnh tranh cốt lõi của ngành, họ cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời quảng bá blockchain và tài sản mã hóa như một phước lành cho nhân loại.

Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund