Tác giả gốc: Nghiên cứu phản xạ

Biên soạn gốc: Frank, Tin tức tầm nhìn xa

Với hơn 8 tỷ USD TVL, Maker là một trong những câu chuyện thành công lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, là gương mặt đại diện cho DeFi kể từ khi thành lập và vẫn thống trị cho đến ngày nay. Bất chấp nhiều thành công, Maker và MakerDAO luôn tìm cách phát triển và đề xuất “Maker Endgame” là một trong những bước đi táo bạo nhất của giao thức DeFi trong lịch sử tiền điện tử.

Trước khi đi sâu vào mức độ phức tạp của Maker subDAO, đề xuất Endgame, bố cục RWA của Maker và Spark, bạn nên quay ngược thời gian để hiểu thêm về nguồn gốc của Maker và cách nó đạt đến thời điểm này trong một khoảng thời gian ngắn như vậy.

Người sáng tạo sớm

Quay trở lại năm 2017, chúng ta thấy mình đang ở thời đại mà DeFi chỉ là một từ thông dụng khác được lan truyền thông qua tiền điện tử, một nơi mới để gửi tiền kỹ thuật số, giao dịch trực tuyến và tham gia vào các biến thể phi tập trung của hệ thống tài chính truyền thống. Maker bắt đầu vào năm 2014 khi người sáng lập Rune Christensen hình thành ý tưởng hỗ trợ các hệ thống tài chính truyền thống ở quy mô lớn dựa trên blockchain.

Đó là một hệ thống tài chính phi tập trung, không cần cấp phép cho tất cả mọi người.

Về cốt lõi, MakerDAO kết hợp một tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) với giao thức tín dụng và DAI stablecoin phi tập trung.

Chức năng chính của Maker là quản lý DAI stablecoin, một loại stablecoin có giá trị được chốt bằng đô la Mỹ, tương tự như USDT của Tether hoặc USDC của Circle, nhưng có những khác biệt. Sự ổn định của DAI được duy trì thông qua hệ thống năng động gồm Vị trí nợ thế chấp (CDP), phí ổn định và quản trị phi tập trung, cùng nhau đảm bảo sự ổn định và độ tin cậy của DAI với tư cách là một stablecoin.

Nền tảng của hệ thống MakerDAO là CDP, một cơ chế hợp đồng thông minh trong đó người dùng có thể khóa tài sản thế chấp (như Ethereum) để tạo DAI. Quá trình này rất quan trọng vì nó đưa DAI vào lưu thông trong khi vẫn duy trì nguồn cung. Lượng DAI mà người dùng có thể tạo được xác định bằng tỷ lệ tài sản thế chấp trên nợ, đảm bảo rằng hệ thống luôn giữ nhiều giá trị tài sản thế chấp hơn DAI mà nó phát hành. Cơ chế này đảm bảo giá trị của DAI, đặc biệt khi đối mặt với biến động của thị trường. Với các stablecoin như USDC và USDT được hỗ trợ bởi khoản dự trữ 1:1, cơ chế của DAI mang lại sự linh hoạt cao hơn và trở thành một trong những trụ cột của DeFi.

MakerDAO sử dụng mã thông báo kép model_DAI và mã thông báo Maker MKR. Chủ sở hữu MKR là một phần không thể thiếu trong quản trị hệ thống MakerDAO và có quyền biểu quyết đối với các quyết định quan trọng như phí ổn định (lãi suất tính trên DAI do CDP tạo ra) và các thông số rủi ro khác.

Mô hình quản trị phi tập trung cho phép ra quyết định tập thể và quản lý rủi ro, góp phần tăng cường khả năng phục hồi và thích ứng của hệ thống vì DeFi đã trải qua nhiều thay đổi khác nhau kể từ khi thành lập. Thông qua sự cân bằng giữa các hợp đồng thông minh bất biến và quản trị phi tập trung, MakerDAO chứng tỏ tiềm năng mà hệ thống tài chính có thể khai thác trong tương lai gần.

Tổng quan về DAI

DAI nổi bật trong thế giới stablecoin vì tính ổn định và phân cấp độc đáo của nó. Như chúng tôi đã đề cập trước đây, DAI thể hiện một mô hình rất khác so với các stablecoin khác, đặc biệt là những loại được thế chấp bằng tiền pháp định. USDC và USDT duy trì tỷ giá của họ với đồng đô la Mỹ bằng cách nắm giữ lượng dự trữ tiền tệ fiat bằng nhau. Cách tiếp cận này cung cấp một cơ chế ổn định trực tiếp, nhưng dựa vào hệ thống tài chính truyền thống và tập trung. Maker đặt ra câu hỏi, lợi ích của hệ thống tài chính phi tập trung do các tác nhân tập trung thống trị là gì?

Các stablecoin này thường được phát hành và quản lý bởi các thực thể tập trung nắm giữ dự trữ tiền pháp định và có thể thực hiện quyền kiểm soát đáng kể đối với việc phát hành và mua lại token. Mặc dù đây không phải là rào cản đối với nhiều người vì nó không gây thêm bất kỳ rủi ro bên ngoài nào đối với sự ổn định của đồng tiền của họ (giá trị lớn nhất mà một stablecoin có thể mang lại là sự ổn định), nhưng nó mang lại cho những người thích sự phân cấp mang lại sự lựa chọn.

Mặt khác, DAI hoàn toàn phi tập trung và không yêu cầu cơ quan có thẩm quyền tập trung để hoạt động.

Sự ổn định của nó đạt được không phải bằng cách nắm giữ dự trữ tiền tệ fiat, mà bằng cách thế chấp quá mức các loại tiền điện tử khác nhau. Hệ sinh thái MakerDAO và mô hình quản trị của nó cho phép đưa ra quyết định dựa vào cộng đồng, giúp hệ thống trở nên linh hoạt hơn và có thể ứng phó với những biến động của thị trường. Cơ chế quản trị này cho phép quá trình sửa đổi công bằng và hợp lý nếu người dùng và người tham gia quản trị mong muốn có được nhiều hình thức tài sản thế chấp hơn hoặc các trọng lượng khác nhau của tài sản thế chấp DAI.

Tất nhiên, mức độ phân cấp này có thể vô tình dẫn đến sự phức tạp trong việc hiểu và tương tác với hệ thống, có khả năng gây khó khăn cho những người không quen với tiền điện tử khi truy cập nó.

Điều khiến DAI khác biệt so với các stablecoin phi tập trung khác là hệ sinh thái trưởng thành và thành tích đã được chứng minh của Maker, cũng như một trong những diễn đàn quản trị tận tâm và tích cực nhất trong DeFi.

Các stablecoin phi tập trung khác, chẳng hạn như sUSD của Synthetix, sử dụng các cơ chế khác nhau để duy trì mức cố định của chúng. Ví dụ: sUSD được hỗ trợ bởi mã thông báo mạng Synthetix SNX và các tài sản khác trong hệ sinh thái Synthetix, một hệ thống độc lập với Maker và DAI. Hệ thống này có những ưu điểm và thách thức riêng, đặc biệt là về khả năng mở rộng và khả năng phục hồi trước các điều kiện thị trường khắc nghiệt.

Một trong những câu chuyện cảnh báo hơn về stablecoin phi tập trung đến từ UST của Terra, việc tách rời đã dẫn đến sự sụp đổ của Terra, xóa sạch hàng tỷ đô la. Xây dựng một stablecoin phi tập trung là một trong những thách thức khó khăn nhất trong tiền điện tử và khả năng phục hồi của DAI là một câu chuyện thành công thực sự và cho thấy tầm quan trọng của việc sử dụng các hệ thống phi tập trung một cách cẩn thận.

DAI vẫn được gắn với đồng đô la Mỹ thông qua hệ thống Vị trí nợ thế chấp (CDP) động, hiện còn được gọi là kho tiền trong giao thức Maker. Người dùng khóa các tài sản thế chấp, chẳng hạn như ETH hoặc các loại tiền điện tử được hỗ trợ khác, vào các hợp đồng thông minh này để đúc DAI. Hệ thống này đảm bảo rằng giá trị tài sản thế chấp luôn vượt quá giá trị của DAI được đúc, duy trì mức thế chấp quá mức an toàn. Nếu giá trị của tài sản thế chấp giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, CDP sẽ tự động thanh lý để đảm bảo hệ thống vẫn có khả năng thanh toán.

Ngoài việc đặt cược, hệ thống MakerDAO còn sử dụng các cơ chế như phí ổn định (tương tự như lãi suất) và Tỷ lệ tiết kiệm DAI (DSR) để duy trì chốt DAI. Phí ổn định được trả bởi người dùng tạo DAI và tỷ lệ có thể được điều chỉnh để đáp ứng với điều kiện thị trường thông qua các quyết định quản trị của chủ sở hữu mã thông báo MKR. Mặt khác, DSR mang lại động lực cho việc nắm giữ DAI vì người dùng có thể khóa DAI của họ trong hợp đồng thông minh để kiếm thêm DAI, từ đó giảm nguồn cung lưu hành và giúp ổn định giá trị của nó.

Mặc dù DAI có thể không có sự đơn giản như các stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định hoặc cơ chế mới của một số stablecoin phi tập trung, nhưng sự kết hợp giữa phân quyền, quản trị dựa vào cộng đồng và các cơ chế ổn định đã được chứng minh khiến nó trở thành một người chơi quan trọng trong không gian stablecoin. Cách tiếp cận của nó mang lại sự cân bằng giữa lý tưởng về phân cấp và nhu cầu thực tế đối với stablecoin, khiến nó trở thành nền tảng của hệ sinh thái DeFi.

Tin mới nhất

MakerDAO và stablecoin DAI của nó đã trở thành một phần không thể thiếu trong hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn, đóng vai trò then chốt trong sự tăng trưởng và phát triển của nó. Thành công và tác động của MakerDAO có thể là do một số yếu tố chính và các quyết định chiến lược đã cho phép nó phát triển mạnh trong môi trường DeFi đang phát triển nhanh chóng.

• Cung cấp sự ổn định trong các thị trường biến động: Giữa sự biến động vốn có của thế giới tiền điện tử, DAI cung cấp yếu tố ổn định rất cần thiết.Là một stablecoin được gắn với đồng đô la Mỹ, DAI cung cấp một phương tiện trao đổi và lưu trữ giá trị đáng tin cậy cho nhiều loại DeFi các ứng dụng là rất quan trọng. Sự ổn định này đặc biệt có giá trị đối với những người dùng muốn phòng ngừa sự biến động của các loại tiền điện tử khác, tham gia khai thác thanh khoản hoặc tham gia vào các nền tảng cho vay phi tập trung;

• Nền tảng của các giao thức DeFi khác: DAI đã trở thành tài sản cơ bản của nhiều giao thức DeFi và việc tích hợp nó trên nhiều nền tảng khác nhau phản ánh tính linh hoạt và tính thực tế của nó. Ví dụ: DAI được sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng DeFi phổ biến như Hợp chất và Aave để cho vay, trong các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap để cung cấp thanh khoản và trong các giao thức khai thác thanh khoản nơi người dùng có thể kiếm tiền từ tiền lãi kiếm được từ việc nắm giữ DAI của bạn. Việc áp dụng rộng rãi này làm nổi bật tầm quan trọng của nó như một nền tảng trong hệ sinh thái DeFi;

• Quản trị phi tập trung và gắn kết cộng đồng: Yếu tố quan trọng dẫn đến thành công của MakerDAO là mô hình quản trị phi tập trung được hỗ trợ bởi mã thông báo MKR. Chủ sở hữu MKR có quyền biểu quyết, cho phép họ tham gia vào các quyết định quan trọng về các thông số hệ thống như phí ổn định, trần nợ và thêm các loại tài sản thế chấp mới. Cách tiếp cận dựa vào cộng đồng này thúc đẩy ý thức sở hữu và điều chỉnh lợi ích của các bên liên quan, giúp làm cho giao thức trở nên dễ thích ứng và linh hoạt hơn;

• Đổi mới và khả năng thích ứng: MakerDAO đã chứng tỏ khả năng đổi mới và thích ứng nhất quán với nhu cầu thay đổi của thị trường DeFi. Ví dụ: việc giới thiệu DAI đa tài sản thế chấp (bản nâng cấp từ DAI tài sản thế chấp đơn) cho phép nhiều loại tiền điện tử được sử dụng làm tài sản thế chấp, không chỉ Ethereum. Việc đa dạng hóa các loại tài sản thế chấp giúp nâng cao tính mạnh mẽ của hệ thống và tăng sức hấp dẫn của nó đối với cơ sở người dùng rộng hơn;

• Khả năng phục hồi đã được chứng minh: Hệ thống của MakerDAO đã chứng minh khả năng phục hồi trong nhiều điều kiện thị trường khác nhau, bao gồm cả thời kỳ thị trường suy thoái và thời kỳ biến động cao. Khả năng phục hồi này làm tăng niềm tin vào hệ thống, thu hút nhiều người dùng và tích hợp hơn. Ví dụ: trong vụ sụp đổ thị trường tiền điện tử vào tháng 3 năm 2020, mặc dù MakerDAO phải đối mặt với những thách thức do điều kiện thị trường khắc nghiệt, nhưng cuối cùng hệ thống vẫn kiên trì và thực hiện những điều chỉnh cần thiết thông qua quy trình quản trị của mình để củng cố giao thức;

Hãy xem một số ví dụ cụ thể về tác động của MakerDAO:

• Cho vay phi tập trung: Các nền tảng như Hợp chất và Aave đã tích hợp DAI, cho phép người dùng vay stablecoin này, chứng tỏ tính hữu ích của nó trong thị trường cho vay phi tập trung.

• Khai thác thanh khoản: DAI luôn là lựa chọn phổ biến cho các chiến lược khai thác thanh khoản, mang lại cho người dùng lợi nhuận ổn định từ khoản đầu tư của họ vào các giao thức DeFi khác nhau.

• Dịch vụ thanh toán và chuyển tiền: Tính ổn định của DAI khiến nó trở thành lựa chọn tuyệt vời cho thanh toán và chuyển tiền kỹ thuật số, giảm rủi ro biến động cho những người dùng muốn chuyển giá trị xuyên biên giới.

Tóm lại, thành công của MakerDAO trong không gian DeFi có thể nhờ vào cách tiếp cận sáng tạo nhằm duy trì tiền điện tử ổn định, khả năng tích hợp với nhiều ứng dụng DeFi cũng như mô hình quản trị phi tập trung và mạnh mẽ. Những yếu tố này không chỉ góp phần vào thành công của chính nó mà còn đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn.

Phần kết của Spark, subDAO và Maker

Bây giờ chúng ta đã trình bày những kiến ​​thức cơ bản về Maker và vị trí hiện tại của nó trong DeFi, chúng ta có thể khám phá một số điều thú vị trong hệ sinh thái Maker, cụ thể là Spark, subDAO và Makers Endgame.

Tổng quan về Spark

Kể từ khi thành lập, Spark đã tích lũy được hơn 1 tỷ USD TVL. Giao thức được thiết kế để tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của hệ sinh thái Maker đồng thời cho phép thực hiện nhiều đổi mới hơn bên ngoài cấu trúc quản trị Maker truyền thống.

Spark tập trung vào việc nâng cao hệ sinh thái DAI trong cộng đồng MakerDAO. Dưới đây là tổng quan chi tiết:

1. SparkLend: Giao thức thị trường tiền tệ lấy DAI làm trung tâm

• SparkLend được thiết kế như một giao thức thanh khoản phi tập trung, không giám sát, trong đó người dùng tham gia với tư cách là người cho vay, người đi vay hoặc người thanh lý, tích hợp trực tiếp tính thanh khoản từ các giao thức Maker và DeFi để đảm bảo quản lý thanh khoản tối ưu;

• Ngược lại, những người cho vay của SparkLend cung cấp tính thanh khoản cho thị trường và kiếm lãi từ tài sản tiền điện tử của họ, trong khi người đi vay có thể nhận được các khoản vay trên cơ sở thế chấp quá mức, bao gồm các tùy chọn giao dịch vay một lần (khoản vay nhanh) không yêu cầu thế chấp quá mức.

2. sDAI và SparkConduits

• sDAI (Savings DAI) đã được ra mắt dưới dạng một stablecoin có lợi nhuận, đại diện cho DAI trong mô-đun Tỷ lệ tiết kiệm DAI (DSR), phân phối lại thu nhập của giao thức Maker cho chủ sở hữu DAI;

• SparkConduits là một tính năng quan trọng khác giúp quản lý thanh khoản trực tiếp từ Maker đến các giao thức khác nhau như một phần của hệ thống phân phối Maker;

3. Hiệu quả và quản lý rủi ro của SparkLend

• SparkLend giới thiệu các chế độ như chế độ hiệu quả (eMode) và chế độ cách ly để tối ưu hóa khả năng cho vay và tạo thu nhập tài sản. eMode cho phép người vay sử dụng tài sản cơ bản để tối đa hóa khả năng cho vay của họ, cho phép giao dịch có đòn bẩy cao và khai thác thanh khoản hiệu quả;

• Chế độ cách ly được thiết kế để liệt kê các tài sản mới trong môi trường được kiểm soát. Người đi vay chỉ có thể sử dụng tài sản mồ côi làm tài sản thế chấp và bị giới hạn vay một số stablecoin nhất định, theo quy định của Quản trị Maker;

• Giới thiệu khoản vay riêng đối với các tài sản có khả năng bị thao túng, hạn chế vay đối với một tài sản duy nhất để giảm rủi ro;

4. Các thông số rủi ro và khả năng quản trị nâng cao

• SparkLend triển khai các thông số rủi ro nâng cao do Quản trị Maker đặt ra, chẳng hạn như giới hạn cung và vay, để điều tiết việc vay và cung tài sản, từ đó giảm nguy cơ phá sản;

• Giao thức cho phép kiểm soát chi tiết khả năng vay và tính linh hoạt để giảm tỷ lệ này xuống mức thấp nhất là 0% mà không ảnh hưởng đến những người đi vay hiện tại;

• Các nhà quản lý rủi ro có thể được cấp quyền cập nhật linh hoạt các thông số rủi ro để đảm bảo hệ thống phản ứng với những thay đổi của thị trường;

5. Phân cấp và khả năng tiếp cận

• SparkLend áp dụng mô hình quản trị phi tập trung, với các vai trò như ASSET_LISTING_ADMIN_ROLE để quản lý danh sách tài sản;

• Giao diện Spark được lưu trữ trên IPFS để đảm bảo quyền truy cập phi tập trung, người dùng có thể kết nối với giao diện Spark thông qua nhiều cổng IPFS khác nhau để đảm bảo độ tin cậy và bảo mật;

• Savings DAI (sDAI) cho phép người dùng gửi DAI và nhận thu nhập từ giao thức Maker, nâng cao hơn nữa tính thanh khoản và tiện ích của DAI trong hệ sinh thái;

Giao thức Spark thể hiện một bước tiến quan trọng đối với không gian DeFi, nhằm tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn, tăng cường quản lý rủi ro và thúc đẩy cơ cấu quản trị phi tập trung hơn trong hệ sinh thái MakerDAO. Bằng cách cung cấp cơ chế cho vay sáng tạo và tích hợp chặt chẽ với MakerDAO, Spark được kỳ vọng sẽ đóng góp đáng kể vào sự phát triển và tăng trưởng của hệ sinh thái DAI.

The Endgame

Đề xuất “Endgame” của MakerDAO là một lộ trình đầy tham vọng và toàn diện được thiết kế nhằm tăng hiệu quả, khả năng phục hồi và sự tham gia của hệ sinh thái MakerDAO. Đề xuất vạch ra một quy trình chuyển đổi gồm nhiều giai đoạn nhằm tăng đáng kể nguồn cung DAI và phát triển một tổ chức mạnh có khả năng mở rộng quy mô một cách hiệu quả. Dưới đây là tổng quan về cách thức hoạt động và tác động tiềm tàng của nó:

Giai đoạn 1: Phát hành Beta

Giai đoạn đầu của Makers Endgame xoay quanh việc đổi thương hiệu và thống nhất hệ sinh thái MakerDAO, bao gồm việc giới thiệu một thương hiệu và trang web mới phù hợp với tầm nhìn của Endgame về quản trị được hỗ trợ bởi AI và tăng cường bảo mật stablecoin.

Tất nhiên, các yếu tố chính như DAI và MKR vẫn không thay đổi, nhưng người dùng có thể chọn nâng cấp lên các phiên bản mới hơn, được sửa đổi một chút - NewStable (trình bao bọc ERC 20 mới cho DAI) và NewGovToken (phiên bản đã được đổi tên của MKR). Tất nhiên, đây là những tên giữ chỗ được chỉ định trong đề xuất quản trị của Maker, sẽ có những điều chỉnh đáng kể theo thời gian.

NewStable giới thiệu các tính năng mới như canh tác tự nhiên của NewGovToken và các token subDAO khác, cũng như hệ thống phân phối để triển khai tính thanh khoản trên các sàn giao dịch lớn khi cần thiết. Hệ thống phần thưởng khả năng tiếp cận NewStable sẽ khuyến khích các nền tảng tích hợp NewStable để mở rộng hơn nữa tầm ảnh hưởng của Maker trong lĩnh vực DeFi. NewGovToken cung cấp các tính năng như công cụ hủy diệt thông minh và quyền truy cập vào các công cụ AI quản trị để nâng cao quy trình quản trị.

Giai đoạn 2: khởi động subDAO

Giai đoạn này đã giới thiệu sáu subDAO Maker đầu tiên, có chức năng như các bộ phận chuyên nghiệp phi tập trung trong MakerDAO. Các subDAO này chịu trách nhiệm thu hút người dùng, giao diện người dùng phi tập trung và quản trị.

SubDAO được chia thành FacilitatorDAO (tập trung vào các quy trình quản trị) và AllocatorDAO (chuyên phân bổ tài sản thế chấp NewStable và quản lý hiệu quả hoạt động).

Việc ra mắt subDAO nhằm mục đích đơn giản hóa việc quản trị của MakerDAO, giảm độ phức tạp trong hoạt động và tập trung vào việc giảm thiểu rủi ro. Thông tin thêm về DAO con sẽ được đề cập trong phần tiếp theo.

Giai đoạn 3: Phát hành công cụ trí tuệ nhân tạo (AI) quản trị

Việc ra mắt Công cụ AI quản trị và Atlas, một cuốn sách quy tắc quản trị toàn diện được thiết kế dành riêng cho Maker, nhằm mục đích dân chủ hóa hơn nữa sự tham gia quản trị và mở rộng quyền truy cập cho những người có hạn chế về tài chính. Những công cụ này cho phép tất cả các bên liên quan tham gia một cách hiệu quả vào các quyết định quản trị. Các tệp bất biến trong Atlas đảm bảo tính lâu dài của các nguyên tắc cốt lõi, bảo vệ hệ sinh thái khỏi sự tập trung hóa hoặc sai lệch.

Giai đoạn 4: Triển khai khuyến khích tham gia quản trị

Công cụ khóa mã Sagittarius (SLE) khuyến khích chủ sở hữu NewGovToken tham gia quản trị bằng cách khóa mã thông báo và ủy quyền quyền biểu quyết. Những người tham gia SLE sẽ được thưởng bằng mã thông báo NewStable hoặc subDAO để thúc đẩy sự tham gia tích cực vào quản trị.

Giai đoạn 5: Khởi động NewChain và trạng thái Kết thúc

Giai đoạn cuối cùng liên quan đến việc ra mắt NewChain, một blockchain chuyên hỗ trợ logic phụ trợ cho bảo mật quản trị và kinh tế mã thông báo subDAO. NewChain cho phép sử dụng hard fork làm cơ chế quản trị để phục hồi sau các tranh chấp thảm khốc, đảm bảo khả năng phục hồi của hệ sinh thái.

Tác động và thực hiện:

Đề xuất Endgame có tác động mạnh vì nó nhằm mục đích mở rộng đáng kể hệ sinh thái MakerDAO trong khi vẫn duy trì tính phân cấp và linh hoạt. Cách tiếp cận theo từng giai đoạn của Maker cho phép triển khai và điều chỉnh dần dần, đảm bảo sự ổn định và hỗ trợ cộng đồng theo từng bước.

Bằng cách giới thiệu các công cụ trí tuệ nhân tạo và nền kinh tế mã thông báo tiên tiến, Endgame đã đặt MakerDAO đi đầu trong đổi mới DeFi, có khả năng thiết lập các tiêu chuẩn mới cho hoạt động và quản trị DAO.

Việc tập trung vào quản trị phi tập trung, lợi ích công cộng và khả năng mở rộng có thể khiến MakerDAO trở thành một ví dụ hàng đầu trong không gian DeFi, ảnh hưởng đến cách các dự án khác tiếp cận quản trị và tăng trưởng.

Nói chung, Endgame có tầm nhìn xa và đặt mục tiêu phát triển MakerDAO thành một hệ sinh thái hiệu quả, linh hoạt và có thể mở rộng hơn. Việc triển khai thành công nó có thể có tác động lâu dài đến không gian DeFi rộng lớn hơn, thiết lập một chuẩn mực mới cho quản trị phi tập trung và đổi mới.

subDAO

subDAO trong hệ sinh thái MakerDAO thể hiện một cách tiếp cận mới và phi tập trung để quản trị và đổi mới trong giao thức Maker rộng hơn. Các thực thể bán độc lập này, mặc dù gắn liền với quản trị của nhà sản xuất, nhưng có những đặc điểm và vai trò riêng. Tổng quan như sau:

1. Đặc điểm chung của subDAO

subDAO là các DAO chuyên biệt chạy bán độc lập nhưng vẫn được kết nối với Quản trị Maker. Mỗi subDAO có mã thông báo quản trị và quy trình quản trị riêng, phản ánh các giá trị và nguyện vọng tự trị của nó. Mặc dù chúng hoạt động phần lớn độc lập nhưng subDAO được thiết kế để giảm độ phức tạp và rủi ro của Maker Core thông qua các hoạt động được đóng hộp cát. Quy trình quản trị của họ được xây dựng trên cơ sở hạ tầng quản trị MakerCore, trong đó chủ sở hữu MKR giữ quyền kiểm soát nhiều tài sản subDAO.

2. Loại subDAO

Có ba loại subDAO: FacilitatorDAO, AllocatorDAO và MiniDAO, mỗi loại có chức năng khác nhau.

FacilitatorDAO

Các thực thể này quản lý các cơ chế nội bộ của MakerDAO, AllocatorDAO và MiniDAO, đồng thời trách nhiệm của họ bao gồm giải thích và tạo điều kiện cho các quy trình cụ thể liên quan đến quản trị. Người điều phốiDAO có thể thuê Người điều phối, những người có quyền truy cập trực tiếp vào các quy trình quản trị và hợp đồng thông minh liên quan đến trách nhiệm của họ. Họ hoạt động dựa trên các tạo phẩm phạm vi và được khen thưởng thông qua hệ thống mã thông báo dựa trên trách nhiệm và hiệu suất của họ.

Nhà phân phốiDAO

AllocatorDAO chịu trách nhiệm tạo DAI trực tiếp từ MakerDAO và phân phối nó cho toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Chúng cung cấp một điểm truy cập công khai vào hệ sinh thái Maker và có khả năng tách MiniDAO. Việc phân bổ DAI của họ được hướng dẫn bởi mục tiêu rộng lớn là xác định phạm vi ổn định và chịu sự quản lý của Maker. AllocatorDAO có các yêu cầu viết hoa cụ thể và sẽ phải đối mặt với hình phạt nếu không đáp ứng các yêu cầu này.

MiniDAO

MiniDAO là một thực thể thử nghiệm được tách ra từ AllocatorDAO. Do tính chất thử nghiệm, MiniDAO có thể tồn tại trong thời gian ngắn, đặc biệt nếu họ không đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm và họ tập trung vào việc khám phá các khái niệm và sản phẩm đổi mới để tiếp tục phát triển Giao thức Maker. Chúng đại diện cho các khía cạnh đa dạng và năng động nhất của cấu trúc subDAO, cho phép thử nghiệm và lặp lại nhanh chóng các ý tưởng mới.

3. Tác động và ý nghĩa

Việc đưa subDAO vào hệ sinh thái MakerDAO đánh dấu một sự thay đổi hướng tới các hình thức quản trị và đổi mới mang tính thử nghiệm và phi tập trung hơn.

Bằng cách phân chia trách nhiệm giữa các thực thể chuyên môn, subDAO nhằm mục đích hợp lý hóa các quy trình quản trị, giảm tải nhận thức và tạo điều kiện cho sự phát triển và thử nghiệm nhanh hơn.

Cấu trúc này cho phép cân bằng giữa việc duy trì tính ổn định và bảo mật của hệ thống MakerDAO cốt lõi đồng thời cho phép tính linh hoạt và khả năng thích ứng thông qua các subDAO.

Mô hình này có thể đặt tiền lệ trong không gian DeFi về cách các giao thức phức tạp, lớn có thể quản lý sự tăng trưởng, đổi mới và rủi ro theo cách phi tập trung và có thể mở rộng.

subDAO thể hiện một bước đổi mới hướng tới quản trị phi tập trung trong hệ sinh thái MakerDAO, cung cấp cách tiếp cận có cấu trúc nhưng linh hoạt để quản lý tất cả các khía cạnh của hoạt động giao thức và chiến lược tăng trưởng. Mô hình này chứng minh cách một DAO quy mô lớn có thể phân cấp và phân bổ quyền hạn cũng như trách nhiệm một cách hiệu quả trong khi vẫn duy trì cấu trúc quản trị tổng thể gắn kết.

Các bước tiếp theo dành cho Maker và RWA

Sau tất cả những điều này, chúng ta có thể nhìn vào doanh nghiệp RWA của Maker và thảo luận về tiềm năng của ngành công nghiệp mới đầy hứa hẹn này. Tài sản trong thế giới thực (RWA) trong không gian tiền điện tử, đặc biệt là những tài sản liên quan đến MakerDAO, tạo thành một khía cạnh quan trọng và đang phát triển của DeFi. RWA là tài sản hữu hình, chẳng hạn như bất động sản, nợ doanh nghiệp hoặc các tài sản tạo thu nhập khác, thường được tích hợp vào hệ sinh thái blockchain thông qua mã thông báo.

Trong bối cảnh của MakerDAO, các RWA này cung cấp một cách để đa dạng hóa tài sản thế chấp ngoài tiền điện tử truyền thống, từ đó giảm rủi ro và biến động tổng thể liên quan đến việc cho vay thế chấp bằng tiền điện tử. Bằng cách tích hợp RWA, MakerDAO nâng cao tính ổn định và sức hấp dẫn của nền tảng, cung cấp cho người tham gia DeFi khả năng tiếp xúc nhiều hơn với các tài sản truyền thống.

Tính đến tháng 12 năm 2023, danh mục RWA của MakerDAO đã có mức tăng trưởng đáng kể, phản ánh tính chất năng động của không gian DeFi cũng như những thách thức và cơ hội cụ thể vốn có trong việc tích hợp RWA vào các giao thức phi tập trung.

Thay đổi danh mục đầu tư và đóng góp phí ổn định:

• Mức độ tiếp xúc với RWA của MakerDAO (không bao gồm mô-đun ổn định cố định PSM) đã giảm khoảng 222 triệu USD. Mức giảm này chủ yếu là do việc rút tiền từ Clydesdale, Andromeda và Coinbase Custody để hỗ trợ thanh khoản USDC-PSM;

• Bất chấp sự sụt giảm, RWA vẫn tiếp tục đóng góp đáng kể vào phí ổn định của Maker, chiếm khoảng 48% tổng phí ổn định do giao thức tạo ra vào tháng 12 năm 2023. Đóng góp này nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của RWA trong hệ sinh thái Maker và sự phụ thuộc liên tục vào RWA như một nguồn doanh thu bền vững và cực kỳ mạnh mẽ cho Maker;

Cập nhật cụ thể:

• Thử thách của Fortunafi: Nhóm thanh khoản của Máy ly tâm Fortunafi đã gặp phải một lỗi nhỏ khiến Drop token phải được đổi ở mức giá thấp giả tạo. Trong khi Máy ly tâm phần lớn đã giải quyết được tình hình, thì sự cố đã nêu bật sự phức tạp liên quan đến việc quản lý RWA và các vấn đề có thể phát sinh khi xử lý các hệ thống phân tán, lớn;

• Vỡ nợ của Harbor Trade: Tính đến báo cáo gần đây nhất vào tháng 12 năm 2023, các vụ vỡ nợ của Harbor Trade vẫn đang diễn ra và quá trình khắc phục nhằm thu hồi giá trị từ các tài sản vỡ nợ vẫn tiếp tục. Vụ vỡ nợ bắt đầu vào tháng 4 năm 2023 và hiện đang được giải quyết thông qua các chiến lược pháp lý và đàm phán, đồng thời cung cấp thêm thông tin;

• Khoản thanh toán ConsolFreight: ConsolFreight đã nhận được nhiều khoản thanh toán chiếm 21% tài sản được cơ cấu lại. Sự phát triển này đánh dấu sự tiến bộ tích cực trong việc khôi phục giá trị của các khoản vay gặp khó khăn, một vấn đề đã có từ trước đối với cả tài chính truyền thống và phi tập trung.

Phát triển dành riêng cho Vault:

• Monetalis Clydesdale (RWA-007): Báo cáo mới nhất của Monetalis cho thấy có sự điều chỉnh đối với các khoản phí ước tính của Clydesdale;

• BlockTower Andromeda (RWA-015): Andromeda giảm lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc và trả lại phí ổn định cho DAO;

• Ngân hàng Huntingdon Valley (RWA-009): Thông báo được ban hành để chấm dứt việc mua khoản vay trong tương lai và chuyển sang đại lý trao đổi mới;

• Tín dụng BlockTower (RWA-012 RWA-013): BlockTower đã tăng vị trí kho tiền của mình và đáp ứng tất cả các giao ước thông qua việc giám sát liên tục;

• 6s Capital Partners (RWA-001): Không có hoạt động cho vay mới nào được báo cáo, số dư khoản vay hiện tại vẫn ở mức 12,8 triệu USD;

Nhìn chung, bản cập nhật tháng 12 năm 2023 cho danh mục RWA của MakerDAO minh họa cho những nỗ lực không ngừng nhằm tích hợp tài sản trong thế giới thực vào hệ sinh thái DeFi. Những nỗ lực này không phải là không có thách thức, như các sự kiện như việc định giá sai của Fortunafi và việc vỡ nợ của Harbor Trade đã chứng thực. Tuy nhiên, đóng góp đáng kể của RWA vào Phí ổn định của Maker và việc quản lý tích cực các tài sản này phản ánh tiềm năng của RWA trong việc cung cấp nguồn tài sản thế chấp ổn định và đa dạng cho các nền tảng DeFi như MakerDAO.